Рейнметалл акциялары рекордтық тапсырыс көлеміне қарамастан құлдырады. Бұрынғы қызу қызығушылық қайда кетті?

Неміс қару-жарақ өндірушісі Rheinmetall өз тарихындағы рекордтық тапсырыс көлемі мен ең жоғары бизнес маржасын хабарлады. Алайда өсім қарқыны инвесторларды көңілінен шығарған жоқ: олар енді Германияның ең ірі қорғаныс мердігерінің кез келген геосаяси соққылардан пайда әкелетін көз болатынына сенбейді.

Rheinmetall 11 наурызда 2025 жылға арналған тапсырыстар портфелі 36%-ға өсіп, рекордтық 63,8 млрд еуроны құрағанын хабарлады. Операциялық табыстылық 18%-дан 18,5%-ға дейін өсті — бұл да компания тарихындағы ең жоғары көрсеткіш. Handelsblatt мәліметі бойынша, 29%-дан астам маржасы бар оқ-дәрі бөлімшесі тағы да пайда өсіміне ең үлкен үлес қосты.

Rheinmetall – Германиядағы барлық компаниялар арасында қорғаныс шығындарының өсуінен ең көп пайда табатыны: басылымның жазуынша, топ іс жүзінде барлық ірі Бундесвер тендерлеріне қатысады. 11 наурызда компания кірісінің 2026 жылы 40–45%-ға өсіп, 14–14,5 млрд еуроға дейін жететінін және рентабельділігі 19%-ды құрайтынын хабарлады.

Дегенмен, қорғаныс конгломераты жоғары бизнес өсу қарқынын сақтай алмады. 2025 жылы сату өсімі бір жыл бұрынғы 36%-дан 29%-ға дейін бәсеңдеп, 9,9 млрд еуроны құрады. Пайдадан еркін ақша ағынына айналдыру коэффициенті де 76%-дан 66%-ға төмендеді. Vara платформасы дайындаған консенсус болжамға сәйкес, 2025 жылға арналған орташа сату көлемі 10,1 млрд еуро, ал рентабельділік көрсеткіші 19% болған. Handelsblatt мәліметі бойынша, нарық ағымдағы жылға арналған табыстылық болжамын да орта есеппен 19,6%-ға дейін оптимистік түрде есепке алды.

Инвесторлардың адалдығын сақтау мақсатында Rheinmetall дивиденд төлемдерін арттыратынын жариялады. Алайда бұл қорғаныс алпауыт компаниясының акция бағасын сақтап қала алмады: Франкфуртта сауда ашылғаннан кейін акциялар 6,2%-ға құлдырады, кейін бұл төмендеу 5%-ға дейін азайды.

Рейнметалл акциялары кез келген геосаяси шиеленіс кезінде автоматты түрде өседі деген инвестициялық тезис енді нарық тарапынан қолдау таппайды. Ресейдің Украинаға басып кіруінен бері қару өндірушінің акциялары таң қалдырарлықтай 1600%-ға өсті. Алайда Ирандағы соғыс кезінде оның акциялары шамамен 5%-ға арзандады.

Рейнметалл акцияларына қатысты жаһандық шу ештеңеге әкелген жоқ: соңғы тоғыз айда олар 1 480 еуродан сәл артық 2 000 еуроға дейінгі кең ауқымда саудаланды, деп жазады Handelsblatt. Қазіргі уақытта акция бағасы 2025 жылғы қазанда тіркелген 2 008 еуролық ең жоғары көрсеткіштен шамамен 20%-ға төмен.

Rheinmetall акциялары таза «кризистік ставка» — тек қақтығыстардың ушығуы туралы жаңалықтар шыққанда бағасы автоматты түрде өсетін қорғаныс құралы — ретінде қызмет етпейді, деп атап өтті eToro талдаушысы Максимилиан Винк. Тұрақты түрде жоғары мұнай бағасы да Rheinmetall үшін мәселе тудыруы мүмкін: энергия шығындарының өсуі «өндіріс пен энергия шығындарының тікелей өсуіне әкеліп, маржаға қысым жасайды», – деп ескертті сарапшы.

Rheinmetall акцияларының АҚШ пен Израильдің Иранға қарсы соғысына оң реакция көрсетпеуі бірнеше факторларға байланысты. Біріншіден, Rheinmetall-дің АҚШ қорғаныс индустриясының мердігері ретіндегі рөлі «маңызы аз»: мұнда назар Lockheed Martin және Northrop Grumman сияқты ірі америкалық қорғаныс корпорацияларына аударылады, – деді Bernstein компаниясының өкілі Адриен Рабьер.

Екіншіден, Rheinmetall акциялары Еуропалық және, әсіресе, американдық өнеркәсіп стандарттары бойынша қазірдің өзінде қымбат болып көрінеді. Rheinmetall-ден айырмашылығы, АҚШ қару өндірушілері Украинадағы әскери қақтығыстан аз пайда көргендіктен, жақындағанға дейін айтарлықтай жеңілдікпен саудаланып келген, деп жазады Handelsblatt.