Ресейлік тамыры бар стартаптар бір дағдарыстан аман қалды. Бірақ алда жаңа дағдарыс күтіп тұр.

2025 жылы ресейлік тамыры бар негізін қалаушылар өз жобаларына 3 миллиард доллардан сәл астам шетелдік инвестиция тартты, бұл 2024 жылғы көрсеткішпен салыстырмалы. Бұл Украинадағы әскери операциялар басталғаннан кейін шетелдік инвесторлардың ресейлік стартаптардан бет бұрған 2022–2023 жылдардағы дағдарыстың еңсерілгенін білдіреді. 2026 жылы ресейлік негізін қалаушылар АҚШ-тың иммиграциялық саясатының қатаңдауы мен Ресей Федерациясының Еуропалық Одақтың ақша жууға қатысты қара тізіміне енуі сияқты жаңа ауыр мәселелермен бетпе-бет келуге мәжбүр болады. Бұл олардың бизнесіне қалай әсер етеді?

DSight аналитикалық компаниясының мәліметі бойынша, 2025 жылы ресейлік тамыры бар стартаптар шетелдік капиталдан 3 миллиард доллардан сәл артық қаржы тартты. Бір жыл бұрын ресейлік стартаптар шамамен сол көлемдегі инвестицияны – 3,3 миллиард долларды – тарта алған. Сонымен бірге, 2025 жылы мәмілелер саны артты (58-ге дейін, ал бір жыл бұрын 46 болған), ал орташа раунд көлемі азайды (22,48 миллион доллардан 22,13 миллион долларға дейін). Басқаша айтқанда, қаражат көптеген жобаларға бөлінді.

Dsight ресейлік тамыры бар стартаптарды негізін қалаушылары Ресейде немесе КСРО аумағында туған немесе бұрын осы мемлекеттердің бірінің азаматы болған деп санайды.

DSight негізін қалаушы Арсений Дabbaхтың айтуынша, 2025 жылы ресейлік эмигранттар құрған стартаптар барлық көрсеткіштер бойынша тұрақты нәтижелер көрсетті.

Әсіресе 2022–2023 жылдардағы дағдарысқа қарағанда. Сол кезде Украинадағы әскери операциялар басталғаннан кейін Батыс капиталының шығарылуына байланысты ресейлік венчурлік капитал нарығы құлдырап, кейін елде қалған және Ресеймен байланысын үзген компанияларға бөлінді. Ресейден тыс дамуды таңдаған компаниялар шетелдік венчурлік капиталистермен тұрақты байланыс орнатты.

Соңғы төрт жыл ішінде орыс тілінде сөйлейтін негізін қалаушылар қай әлемдік тәртіп жүйесінде жұмыс істеуді таңдады. Бірнеше жүйеде бір уақытта жұмыс істей алатын кәсіпкерлер саны өте аз, деді Coinkeeper негізін қалаушысы және стартап-кәсіпкер Илья Чернецкий.

Жыйылған капитал көлемі бойынша көшбасшы – бұлттық платформаны дамытып жатқан Никита Шамгуновтың Neon жобасы болды. Ол оны деректер аналитикасы компаниясы Databricks-ке 1 миллиард долларға сатты. ITMO университетін бітірген Шамгунов мансабын бастағанда АҚШ-қа қоныс аударып, «әлемдік деңгейдегі орыс» ретінде карьера құрды.

DSight деректері бойынша, ең жоғары рейтингтегі басқа да орыс тамыры бар стартаптар қатарында Олег Тиньков пен Аркадий Воложға қатысы бар жобалар болды. Екеуі де байлықтарын Ресейде жинады, бірақ Украинадағы әскери операциялар басталғаннан кейін ресейлік активтерінен бас тартты.

Финтех стартапы Plata, бастапқы серіктес инвесторы Тинов болған, 2025 жылы юникорнға айналып, тартылған венчурлық капитал көлемі бойынша көшбасшыға айналды. Жыл ішінде компания үш раундта барлығы 910 миллион доллар жинады. Оның 500 миллионы Жапонияның Nomura Securities International компаниясынан алынған қарыздық қаржыландыру есебінен келді, бұл Мексиканың қаржылық стартаптары тарихындағы ең ірі мәміле болды. Өткен жылдың маусым айында Елизавета Осетинскаяға берген сұхбатында Тинов пен Plata-ның тағы бір инвесторы Майкл Кэлви компанияның бағалануы 3,3 миллиард долларға дейін өседі деп мәлімдеді. Өткен жылдың соңына қарай бұл мақсатқа дерлік жетілді — компанияның бағалануы екі еседен астам өсіп, 3,1 миллиард долларға жетті.

2026 жылы Plata Мексика Банкінен басқа ірі жергілікті финтех ойыншыларынан, мысалы, Бразилияның Nubank және Аргентинаның Mercado Pago-дан бұрын банктік лицензия алды. Бұл компанияға классикалық несие өнімдерімен өнім желісін кеңейтуге мүмкіндік береді: қазіргі уақытта стартап тек дебеттік және несиелік карталарды шығарып, бөліп төлеу жоспарларын ұсына алады. Финтех компаниясы сондай-ақ Колумбияда қаржы институты лицензиясын алды. Мексика мен Колумбияда Plata нарықтағы үлес үшін Revolut-пен бәсекеге түседі.

Орыс тілінде сөйлейтін кәсіпкерлер финтех саласында ерекше тәжірибеге ие, оны қазір олар бүкіл әлем бойынша сәтті кеңейтіп, нақты пайда тауып жатыр, – дейді AI-стартап Plata-ның өкілі Ислам Мидов, табыстың сырын түсіндіріп.

DSight деректері бойынша Avride 2025 жылы орыс тамыры бар стартаптар арасында 375 миллион долларлық ірі инвестициялық раунд өткізді. Бұл бұрынғы Yandex Self Driving Group, оны Аркадий Волож сатып алып, қазір оның Nebius Group құрамына кіреді. Компания жүргізушісіз автокөліктер мен жеткізу роботтары үшін шешімдер әзірлейді. Стартап негізгі компаниясы Nebius Group пен стратегиялық серіктесі Uber Technologies-тен қаржыландыру алды. Avride компаниясының негізгі нарығы – штаб-пәтері орналасқан АҚШ. Ол Uber такси және Uber Eats жеткізу қызметтерінде Avride-тің өзін-өзі басқаратын автокөліктері мен жеткізу роботтарын пайдаланады. Компания қазіргі бағалануын жарияламайды. Сарапшылардың бағалаулары айтарлықтай өзгеріп, 2,7–2,8 миллиард доллардан 6 миллиард долларға дейінгі аралықта.

Plata сияқты, Avride халықаралық кеңеюге ұмтылуда: оның роверлері мен жүргізушісіз автокөліктері қазірдің өзінде Токио мен Сеулде қызмет көрсетуде, ал оның серіктестері қатарына корей автокөлік алпауыт компаниясы Hyundai және ірі жапон электрондық коммерция компаниясы Rakuten кіреді.

Төртінші ірі инвестициялық раунд, 350 миллион доллар көлемінде, дерекқорды басқару жүйелерін әзірлеуші тағы бір Яндекс спин-оффы Clickhouse компаниясымен тартылды. Оны Алексей Миловидов, Аарон Катц және Юрий Израилевский құрды. Бұл технология бастапқыда Яндекс.Метрика қажеттіліктері үшін жасалған. Алайда 2021 жылы жоба бөлек компанияға айналды, ал 2022 жылы негізін қалаушылар оның Ресейде ешқандай операциясы, инфрақұрылымы немесе инвесторлары қалмағанын жариялады.

Nebius Group Voloz компанияның шамамен 30%-ын иеленеді. Сонымен қатар ол америкалық венчурлік капитал фирмасы Khosla Ventures басқарған 350 миллион долларлық қаржыландыру раундына қатысты. Осы қаржыландыруға қосымша ClickHouse Stifel мен Goldman Sachs-тен 100 миллион долларлық несие желісін алды.

Аврид сияқты, Clickhouse өз бағалауын ашып айтпайды. Bloomberg дереккөзіне сілтеме жасап, 2025 жылғы мамырда Clickhouse-тың бағалауы 2025 жылы шамамен үш есе өсіп, 6,35 миллиард долларға жеткенін хабарлады.

Басқа бірнеше ресейлік стартаптар ірі қаржыландыру раундтарын тартты: Xpanceo ($250 миллион) — БАӘ-де орналасқан, ресейлік кәсіпкер Роман Аксельрод пен украиналық ғалым Валентин Волков негізін қалаған ақылды линзалар әзірлеуші; ManyChat ($140 миллион) Микаэль Яннан, және Ресейдің Modulbank банкінің негізін қалаушылары Андрей Петров, Олег Лагута және Яков Новиковтың ($134 миллион) еуропалық финтех жобасы Finom.

Финтех пен инфрақұрылым – ресейлік экспаттар дәстүрлі түрде мықты болған, тәжірибе мен кәсіби байланыстар желісін қалыптастырған салалар, ал Xpanceo – нарықта қазіргі уақытта аналогы жоқ мүлде жаңа өнім, – деп түсіндіреді Yellow Rocks компаниясының басқарушы серіктесі Сергей Богданов.

Әлемдік деңгейде 2025 жылы барлық венчурлік капитал инвестицияларының шамамен 50%-ы жасанды интеллектке қатысты жобаларға бағытталды, – дейді Арсений Дabbaх. Осы бағыттағы өзгеріс Ресей жобаларында одан да айқын байқалады. Даббахтың айтуынша, 2025 жылы венчурлік капитал тарту бойынша көшбасшы атанған барлық стартаптар өз өнімінде негізгі технология ретінде жасанды интеллектіні пайдаланады немесе өздері жасанды интеллектке инфрақұрылым ұсынады. Мысалы, Avride тікелей AI қолданумен байланысты, ал Clickhouse – осы саладағы нағыз хит, – деп атап өтті Дabbaх.

Жалпы алғанда, қазіргі кезде ең үлкен қызығушылық жасанды интеллектке қатысты: оның қолданбаларына, инфрақұрылымына, тіпті негізгі модельдеріне де инвестиция салынып жатыр, – дейді Сергей Топоров.

Қазір көптеген адамдар робототехника сегменті туралы айтып, роботтарға арналған бағдарламалық қамтамасыз ету сегментінде болашақта бум болатынын болжап отыр: мысалы, қосымшалар нарықтары мен роботтардың функционалдығын өзгертіп, аппараттық құралдарын жақсартатын қосымшалар, – дейді венчурлік инвестор Павел Мясников. Сонымен қатар ол финтехтің болашағы зор сала болып қала беретініне сенеді: санкциялар, сәйкестік талаптары, сауда соғыстары, макроэкономикалық тұрақсыздық және тұтынушылық әдеттердің өзгеруі төлем және несие жобаларына сұраныс пен мүмкіндіктер тудырып отыр.

Жасанды интеллектке қоса, ең ірі қорлар киберқауіпсіздік, қорғаныс және қос мақсаттағы технологиялар, энергетика, өнеркәсіптік шешімдер, сондай-ақ деректер, әзірлеуші құралдар және финтех инфрақұрылымы салаларындағы жобаларды мұқият қадағалап отыр, – деп тіздейді Сергей Богданов.

Дегенмен, ресейлік негізін қалаушылар 2026 жылдың басты тақырыбы жасанды интеллект трансформациясы емес, жаңа шектеулер болуы мүмкін деген қауіпке тап болады. Біріншіден, Ресейді ақша жууға қатысты Еуропалық Одақтың қара тізіміне қосу туралы әңгіме қозғалуда, бұл ресейліктерге сәйкестік талаптарын айтарлықтай қатаңдатып отыр.

Еуроодақтың шешімі, әсіресе шекарааралық инвестицияларда, мәмілелердің уақыты мен күрделілігін арттыруы мүмкін, – деп түйіндейді Павел Мясников.

Ең ықтимал, кейбір еуропалық инвесторлар қатаң сәйкестік талаптары мен реттеуші кедергілер қаупіне байланысты абайлап әрекет етеді, дейді Сергей Богданov. Ол ресейлік тамыры бар стартаптар үшін негізгі факторлар ретінде ашық меншік моделі, қаржының расталған көзі, ресейлік ақша ағындары мен бақылаудың болмауы, сондай-ақ құрылтайшылардың айқын юрисдикциясы мен мәртебесі аталады.

Ресейлік негізін қалаушылары бар стартаптар Ресеймен ешқандай операциялық байланысы жоқ екенін бұдан да жан-жақты дәлелдеуге мәжбүр болады, – деп келіседі Сергей Топоров.

Екінші сынақ – АҚШ-тың иммиграциялық саясатының қатаңдауы. Стартаптар үшін ең ауыр өзгеріс – әрбір шақырылған маманға H-1B жұмыс визасы үшін ақыны 100 000 АҚШ долларына дейін көтеру болды. Сонымен қатар, АҚШ Ресейді қоса алғанда 75 елдің азаматтары үшін иммиграциялық визаларға өтініш қабылдауды тоқтатты.

Бұл әлі ресейлік радикалдық негізін қалаушыларға әсер еткен жоқ, себебі олардың көбі O-1 талант визасымен қозғалады, дейді Ислам Мидов. Шектеулерді қатаңдату қызметкерлер мен фрилансерлерге анағұрлым көп әсер етті.

Иммиграциялық тәуекел іс жүзінде негізін қалаушылар үшін қосымша шығын факторы болып қалды, – дейді Сергей Богданов. Оның айтуынша, ұзақ мерзімде АҚШ капитал тұрғысынан көшбасшылығын сақтайды, бірақ компаниялар барған сайын таратылған командалар құрып, бас кеңселерін болжамды визалық режимдері бар юрисдикцияларға көшіреді.

Мұндай жағдайда технологиялық трансфер қазірдің өзінде жүзеге асуда және орыс тілінде сөйлейтін құрылтайшылар нарыққа кіруге айтарлықтай кедергілердің болмауы, үлкен нарық, арнайы венчурлік капитал және жеткілікті бәсекелестік арқасында ірі бизнестер құрып жатқан Латын Америкасы үміт күттірер аймақ болып көрінеді, – дейді Мясников.

БАӘ-дегі жергілікті нарық өте ерекше және шағын, бірақ Xpanceo-ның табыс тарихы жаһандық жобаларды дамытуға лайықты институттар мен қолайлы орта бар екенін дәлелдейді, – деп қосты ол.

Ұзақ уақыт бойы БАӘ миллионерлер мен кәсіпорындар үшін «қауіпсіз баспана» және «салық баспанасы» болды. Бірақ қазір ел «қара қаз оқиғасын» бастан кешіп жатыр — Иран оның аумағын оқпен атқылап жатыр. Daily Mail басылымына берген сұхбатында АҚШ президенті Дональд Трамп Ирандағы АҚШ пен Израильдің үйлестірілген әскери әрекеттері шамамен төрт аптаға созылатынын айтты. Егер олар ұзаққа созылса, экономикасы туризмге, қаржыға, әуе тасымалы мен теңіз көлігіне тәуелді Эмираттар үшін салдары апатты болуы мүмкін, – деп ескертті JPMorgan-ның бұрынғы бас стратегі Марко Коланович.