Шілдедегі сатылым толқынынан кейін: чип өндірушілердің назарда болу сәті өтті ме?
Талдаушылар шілде айындағы сатылымнан кейін нарықта өсу болуы мүмкіндігін жоққа шығармайды. Бірақ сұрақ туындайды: жартылай өткізгіш акциялары оның құрамында бола ма? Фото: Aditya Vyas / Unsplash
Шілдеде инвесторлар технологиялық акциялар нарығында нағыз қанды қырғын жасады. Жақында сүйікті болған чип өндірушілер мен басқа да жасанды интеллектке қатысты компаниялар енді шеттетілді. Нарық қазір екі сұраққа тап болды: көтерілісті күту керек пе және жартылай өткізгіш акциялары алда бола ма?
Нарықтағы қырғын: негізгі құрбандар кімдер?
ИИ саласындағы ықтимал көпіршік туралы алаңдаушылықтар маусым айының соңында нарыққа әсер ете бастады. Инвесторлар чип өндірушілердің акциялары үшін ең жақсы күндер артта қалды деп алаңдаушылық білдірді, деп жазады Bloomberg: олар тағы да технологиялық алыптардың инфрақұрылымға триллион долларлық инвестицияларының ақылға қонымдылығына және жаңа ашық бастапқы кодты жасанды интеллект модельдерінің (олар ықтимал түрде тиімдірек және инфрақұрылымға аз шығын талап етеді) таралуына алаңдаушылық білдірді.
Нәтижесінде шілде айы Филадельфия жартылай өткізгіш индексі үшін 2008 жылғы қазаннан бергі ең нашар ай болып шықты; сол кезде жаһандық қаржы дағдарысы кезінде нарық құлдырап жатқан еді. Ай ішінде индексі 20 пайыздан астамға төмендеп, «аю» аймағына өтті. 4 және 30 шілдедегі бейсенбі мен жұма күндері барлығы 8,3 пайызға өскеніне қарамастан, ол 22 маусымдағы ең жоғары деңгейінен әлі де 23 пайызға төмен. Индекстегі компаниялардың жартысынан астамы кемінде 25 пайызға құлдырады.
Тайваньның TSMC компаниясы индекстегі ең нашар көрсеткішті көрсетіп, 15 пайызға төмендеп, нарықтық капитализациясы 380 миллиард долларға жетті. Оның акциялары, сондай-ақ Оңтүстік Кореяның Samsung Electronics пен SK Hynix компанияларының акциялары жасанды интеллект бумының негізгі пайда алушылары қатарында болды және шілде айындағы сату толқынында ең көп зардап шеккендер қатарына енді. Оңтүстік Кореяда бұл бум толыққанды көпіршікке айналып, левереджді пайдаланып барынша көп ақша табуға тырысқан тәжірибесіз инвесторлар легін тартты.
22 маусымдағы ең жоғары жабылу көрсеткіші мен 30 шілде аралығында Kospi индексі 34 пайыздан астамға құлдырады.
Бүкіл MSCI Emerging Markets индексі Корея мен Тайвань нарықтарындағы сатылым толқынына ілікті. Бұл нарықтар индекстің шамамен 45 пайызын құрайды. Жылдың бірінші жартысында бұл нарықтар индексті жоғары көтерді, бірақ кейіннен бүкіл индексті төмен тартты.
Дегенмен, құлдыраудан кейін де MSCI EM индексі жыл басынан бері 18,6 пайызға өсті, бұл АҚШ S&P 500 көрсеткішінің екі есесіне тең.
Жылдың көп бөлігінде дамушы нарықтар инвесторлар арасында ең танымал инвестициялық таңдаулардың бірі болды. Бірақ қазір AI секторындағы құлдырау мен Таяу Шығыстағы жалғасып жатқан қақтығыс олар үшін «қараңғы фон» жасап отыр, – дейді осы нарықтарға маманданған Ninety One Asset Management компаниясының талдаушысы Роджер Марк.
«Мұнда белгісіз жайттар көп, және жағдайдың одан әрі нашарлауына әкелетін сценарийді оңай елестетуге болады», – деді ол Bloomberg-ке. «Дамушы нарықтар үшін басты тәуекел энергетика саласына қатысты: егер Парсы шығанағынан энергия жеткізілімі қалпына келмесе, бұл инфляцияға және орталық банк саясатына қалай әсер етеді».
Әлемдік нарықтардағы құлдырау әзірге жасанды интеллект секторында шоғырланған. S&P 500 және Dow Jones индекстері барлық уақыттағы ең жоғары көрсеткіштерінен небәрі 1–2 пайызға төмен. Алайда ең ірі технологиялық компанияларды бақылайтын Nasdaq 100 индексі ай соңында техникалық түзетуге еніп, 2 маусымдағы ең жоғары көрсеткіштен 29 шілдеде 11%-ға төмендеді.
Индекс көшбасшылары арасында сату қысымы ең қатты Nvidia-ға тиді. Шілде айының соңында ол бірнеше күнге әлемдегі ең ірі компания мәртебесін Apple- ге беріп қойды. Apple жасанды интеллектті дамытуда басқа технологиялық алыптардан қалып қойғандықтан, осыған байланысты теріс салдарлардан аулақ бола алды.
SpaceX-тің бастапқы жария ұсынысы (IPO) жайлы оқиға сонымен бірге жасанды интеллектіге деген қызығушылықтың әлсірегенінің айқын мысалы болды; инвесторлар компанияны негізінен болашағы жасанды интеллектінің дамуына байланысты деп қарастырады. Оның бастапқы жария ұсынысы акцияға 135 доллардан бағаланды; ең жоғары деңгейде акциялар 225,64 долларға дейін өсті, бірақ кейін жартысынан астам төмендеді. Жұма күні сауда жабылғанда олар 108,37 доллардан саудаланып жатты.
Құлдырау кезінде сатып ал
Дәл дерлік тоқтаусыз құлдырау шілде айының соңғы күндерінде тоқтады. 31 шілдеде Kospi индексі шамамен 18 пайызға өсті, SK Hynix акциялары шамамен үштен бірге, ал Samsung акциялары төрттен біріне жуық қымбаттады. Кейбір инвесторлар ауыр соққыға ұшыраған секторға белсенді түрде ақша құйа бастады, арзан акцияларды сатып алды. Bloomberg мәліметі бойынша, жұма күні шетелдік инвесторлар Оңтүстік Корея акцияларына 5 миллиард доллар жұмсады, ал жергілікті нарық қатысушылары рекордтық 5,8 миллиард долларлық акцияны сатты.
Филадельфия жартылай өткізгіштер индексі шілде айының соңғы екі күнінде 8,3%-ға өсті. Соңғы айдағы төмендеу тенденциясына қарамастан, жыл басынан бері ол 57,8%-ға өсті, себебі наурыз бен маусым айлары аралығында оның құны екі есе артты.
АҚШ-та бөлшек инвесторлар «төменгі нүктені ұстауға» асықты. Bloomberg Intelligence мәліметі бойынша, өткен аптада бөлшек инвесторлар жартылай өткізгіштер секторына байланысты биржада саудаланатын қорларға рекордтық 12 миллиард доллар таза инвестиция құйды.
«Бұл ETF-тер бұған дейін ақша ағыны немесе сауда көлемі тұрғысынан да осындай белсенділікті көрсетпеген еді», – деп жазды Bloomberg Intelligence талдаушысы Эрик Балчунас.
Инвестициялар барлық биржада саудаланатын қорларға түскен жалпы таза ағындардың 25 пайызын құрады, ал жартылай өткізгіш ETF-тері олардың активтерінің небәрі 1 пайызын ғана құрайды.
Көптеген сарапшылар чип өндіру әрдайым циклдық бизнес болғанын айтады: сұраныс артқанда өндірушілер бағаның өсуінен және өндірісті ұлғайту үшін капитал шығындарын арттырудан пайда тауып, біраз уақыттан кейін нарық артық қамтамасыз етіліп, олардың пайдасы төмендейді. Дегенмен, қазіргі компаниялар жасанды интеллект пен оған қатысты инфрақұрылымға салынған инвестициялар жағдайды түбегейлі өзгертіп, жад чиптеріне тұрақты сұраныс туғызды деп есептейді, Valueworks компаниясының бас инвестициялық директоры Чарльз Лемонидес қазіргі цикл бұрынғыларынан түбегейлі өзгеше болмайды деп есептейді.
Мен осындай ауқымды сатылымнан кейін айтарлықтай күшті қалпына келуді көрсек таңғалмас едім, бірақ чип өндірушілер келесі бұқа нарығын бастап шығады деп ойламаймын. Олардың гүлденген кезеңі аяқталды, – деді ол Bloomberg-ке.
«Ойлы-қимыл тұрақсыздығы белгісіздіктің нақты деңгейін және ешкімнің істердің қалай аяқталатынын білмейтінін көрсетеді», – деді Pave Finance компаниясының бас инвестициялық директоры Стивен Эванс.
Оптимизм белгілері
Fuller Treacy Money инвестициялық бюллетенінің баспагері Джон Триси атап өтеді: деректер орталықтарына және басқа да жасанды интеллект инфрақұрылымына инвестициялар жоғары деңгейде қала ма, қаламай ма деген белгісіздікке байланысты инвесторлар бірінші тоқсандық табыс маусымы басталар алдында да алаңдаулы болды. Сол уақытта наурыз соңында нарық төмендеді, ал кейін компаниялар – негізінен технологиялық алыптар – өз табыстары туралы есептерінде капиталдық шығындар көрсеткіштерін растағаннан кейін көтеріліс басталды.
Екінші тоқсанның нәтижелері жарияланбас бұрын нарық одан әрі сақтанды. «Жасанды интеллект инфрақұрылымына инвестициядан пайда көретін бірнеше ең танымал компаниялардың акциялары соңғы бір жарым айда жартылай арзандады», – деді Триси.
Алайда өткен аптада Microsoft, Amazon және Alphabet компанияларының көрсеткен мықты нәтижелері мен расталған инвестицияларының ауқымы инвесторларды бағасы төмендеген акцияларды сатып алуға итермеледі, деді ол.
«"Буллиш» сценарийі екінші тоқсанда байқалғандай, әсіресе ең қатты құлдыраған акцияларда көтерілісті болжайды», – дейді Триси: «Алайда нарықтың қалпына келу әлеуеті іске асуы үшін соңғы төменгі деңгейлер сақталуы тиіс. Егер қалпына келу сәтсіздікке ұшыраса, төменгі деңгейлер сақталмайды және бағалар одан әрі төмендейді.
Ең болмағанда, технологиялық алыптар инвесторларға жасанды интеллектіге жұмсаған алып шығындарын қайтарып ала алатынын көрсетті, деп жазады *The Wall Street Journal*: «Жауап бұлтты есептеу бизнесінде жатқан сияқты».
Microsoft, Amazon және Alphabet компанияларында бұл бизнес жасанды интеллект бумы кезінде тез өсіп келеді. Ал олардың бизнес-моделі инвесторларға салыстырмалы түрде жақсы түсінікті, бұл Чатботтар арқылы жарнама сатудан AI модельдеріне жазылымға дейінгі AI-да инвестициядан табыс табудың басқа көптеген әдістерінен өзгеше.
АҚШ-та бейсенбі күні Microsoft акциялары 15,5 пайызға өсті: оның тоқсандық нәтижелері дерек орталықтарына, чиптерге және бизнестің басқа салаларына салынған инвестициялардың компанияның ақша ағынын жасау қабілетінен асып кетуі мүмкін деген қорқынышты сейілтті, деп жазады WSJ. Күн ішінде Microsoft-тың нарықтық капитализациясы 450 миллиард долларға өсіп, АҚШ нарығының тарихындағы рекорд орнатты.
Сонымен бірге, капиталдық шығындардың нәтижесінде 2012 жылғы бастапқы жария ұсыныстан бері алғаш рет жылдың екінші жартысында еркін ақша ағыны теріс болатынын көрсеткен есеп жарияланғаннан кейін сол күні Meta акцияларының бағасы шамамен 8 пайызға төмендеді.
Microsoft, Amazon және Alphabet компанияларының нәтижелері, кем дегенде қазіргі уақытта, жасанды интеллект секторына қатысты алаңдаушылықтарды сейілтті, – деді Barings компаниясының жаһандық бас инвестициялық директоры Тревор Слейвен WSJ-ге. Ол нарықтың өсетініне үміт артады, бірақ бұл стратегиялық емес, тактикалық көзқарас екенін — «бір, екі немесе үш айға» — атап өтті.
«Нарық өсіп жатса да, төмендеп жатса да, құбылмалылық жоғары болады», – деді ол. Алайда ұзақ мерзімді перспективада Слэвеннің айтуынша, жасанды интеллектіні дамытудағы бәсекелестік «әдетте шамадан тыс шығындарға әкеледі».
