Шортистер Brunello Cucinelli люкс брендінің акциясын құлатты
Италиялық кашемирден люкс өнім шығаратын Brunello Cucinelli брендінің акциясы екі күнде шамамен 19% — яғни €1 млрд-қа жуық нарықтық құнын жоғалтты. Morpheus Research шортселлері компания ЕО санкцияларына қарамастан Ресейде бизнесін жалғастырып, инвесторларды адастырып отыр деген айыптауынан кейін котировкасы құлдырады. 26 қыркүйектегі Милан биржасында қағаз 1,7% төмендеп, жабылу бағасы €83,6 болды — бір жылдағы минимум. Сауда жоғары құбылмалылыққа байланысты уақытша тоқтатылды. Бір күн бұрын акция құны 18% құлдыраған еді.
Компания айыптауларды жоққа шығарды, ал Уолл-стритте мәселеге қатысты пікірлер екіге бөлінді. Бірқатар сарапшылар жағдайға қарамастан акцияны сатып алу жөніндегі ұсыныстарын растап, брендтің іргелі күшін және бөлшек сауда сегментінің тұрақтылығын атап өтті. Басқалары болса, инвесторлардың сенімі қалпына келгенге дейін котировканың теріс динамикасы тәуекелдерге әкелуі мүмкін деп ескертті.
Уолл-стритте не айтылды?
UBS сарапшылары Brunello Cucinelli Ресейдегі қызметімен байланысты әлеуетті беделдік тәуекелдерді мойындағанымен, Buy рейтингін (сатып алу) және акцияның мақсатты бағасын €123 деңгейінде растады. Бұл Brunello Cucinelli нарықтық құны жұма күнгі жабылудан тағы 47% өсуі мүмкін екенін білдіреді. Сарапшы атап өткендей, Cucinelli жинақталған қорларының негізгі көрсеткіштері сындарлы емес — олар сатылымның 28% құрайды, бұл тарихи деңгейлерге жақын, ал бөлшек саудада тіпті төмендеген. Бұдан бөлек, компанияның бизнес құрылымы бөлшек сауда үлесінің артуы есебінен өзгерді, бұл маржиналдылықты қолдайды. UBS пікірінше, іргелі тұрғыда бренд мықты болып қала береді, ал оның премиум позициялануы мен бөлшек саудадағы табыс өсімі қысқа мерзімді алаңдаушылықтарды басады.
RBC Capital Markets сарапшылары Николаос Лафиониатис пен Пирал Дадханияның айтуынша, компания акциясы қысқа мерзімді перспективада түсініктемелер берілмей және инвесторлардың сенімі қалпына келмейінше, теріс реакция танытып, шектеулі диапазонда қала береді.
Ал Bernstein сарапшылары Brunello Cucinelli беделін сақтау үшін шұғыл шаралар қабылдауы қажет екенін атап өтті. Себебі беделі люкс сегментіндегі компанияны бағалауда шешуші рөл ойнайды, ал мұндағы клиенттер брендтің этикалық позициялануын ерекше бағалайды.
Қазір Brunello Cucinelli қағазы люкс сегментіндегі жалпы құлдыраудан премиум позициялануының арқасында бұрын салыстырмалы түрде қорғалғанымен, ақпандағы максимумынан шамамен 40% арзан саудалануда. Дегенмен акцияның динамикасын қадағалайтын 16 сарапшының 9-ы инвесторларға қағазды сатып алуды (бағалау — Buy, Outperform) ұсынды. Тағы алтауы бейтарап қалып, Hold (ұстау) рейтингін берген, ал тек біреуі сатуды ұсынды. Уолл-стрит консенсус бойынша компания қағазының мақсатты бағасы — €113,6, бұл олардың нарықтық құны жұма, 26 қыркүйектегі жабылудан тағы 36% өсу әлеуетін білдіреді.
Контекст
Котировка бейсенбі күні Morpheus Research шортселлері Brunello Cucinelli акцияларына қысқа позиция ашқанын (қағаздың құлдырауына есептеген) мәлімдегеннен кейін құлады. Корпоративтік заңбұзушылықтарды тергеуге маманданған Morpheus өз есебінде компанияны Ресейдегі бизнес ауқымына қатысты инвесторларды адастырып отыр деп айыптады. Тергеу деректеріне сәйкес, Brunello Cucinelli-дің Мәскеудегі дүкендері әлі де жұмыс істеп тұр, ал өнімдері ЦУМ арқылы және серіктестер арқылы сатылуда. Бұл жағдай Еуроодақтың 300 еуродан қымбат люкс тауарларын Ресейге жеткізуге тыйым салатын санкцияларына қарамастан орын алып отыр. Санкциялар РФ-ның Украинаға қарсы толық масштабты соғысын бастағаннан кейін енгізілген болатын.
Компания бұл айыптауларды теріске шығарып, Ресейге жасалатын барлық жеткізілімнің ЕО ережелеріне сай екенін және ресейлік нарықтың табыс үлесі шамамен 2%-ға дейін қысқарғанын атап өтті. Алайда Италияның қаржылық реттеушісі Consob 26 қыркүйекте Financial Times дереккөздерінің хабарлауынша, шортистердің мәлімдемелеріне байланысты компанияға сұрау жолдады. Олардың айтуынша, бұл ресми тергеу емес, тек бір күн ішінде акция жалпы нарықтық динамикаға қатыссыз күрт құбылған жағдайда реттеуші жүргізетін қалыпты тексеріс.
Бұл Cucinelli-ді шортистер алғаш рет айыптаған жағдай емес. Жазда компания акциясында қысқа позиция ұстаған лондондық Pertento Partners қоры да брендтің Ресейде жұмысын жалғастырып, ағымдағы коллекцияны «санкциялық лимиттерден бірнеше есе асатын бағамен» сатып отырғанын мәлімдеді. Жауап ретінде Brunello Cucinelli бас директоры Лука Лизандрони FT-ге брендтің елдегі бутиктері жабылғанын, бірақ қызметкерлердің Мәскеудегі шоурумда «жеке сатылым» жүргізіп, тек ЕО ережелері аясында сатуға рұқсат етілген тауарды ұсынып отырғанын жеткізді.
