SpaceX-тің IPO ұйымдастырушылары оның 1 триллион долларлық бағалануы жөніндегі мәселеде екіге бөлінді. Бірақ олар инвесторларға «сатып алуды» ұсынды.

Кем дегенде алты ірі инвестициялық банк Илон Масктың SpaceX акцияларына «сатып алу» рейтингін берді. Аналитиктер IPO-дан кейінгі дәстүрлі «тыныш кезең» аяқталғаннан кейін ғана акцияларды қарастыра бастады — Bloomberg мәліметі бойынша, осы банктер бұған дейін Масктың компаниясының биржаға шығуына кепілгер ретінде қызмет еткен. Алайда SpaceX-тің бастапқы жария ұсынысының екі негізгі андеррайтері — Goldman Sachs пен Morgan Stanley — компанияның бағалануында 1 триллион доллардан астам айырмашылық көрсетті, дегенмен екі банк те баяндаманы «сатып алу» ұсынысына тең рейтингпен бастады, MarketWatch хабарлайды.

Уолл-стрит SpaceX-тің ұзақ мерзімді өсіміне сенеді, алайда оның жоғары деңгейдегі қор нарығына дебютінен кейін компанияның табыстылығы, операциялық көрсеткіштері мен жоғары бағалануы туралы сұрақтар әлі де сақталып отыр, деп түсіндіреді Bloomberg.

IPO бойынша жетекші андеррайтерлердің ішінде Morgan Stanley командасы Масктың компаниясына ең «оптимистік» көзқараспен қарайды, деп агенттік хабарлайды — ол SpaceX акциялары үшін мақсатты бағаны 300 долларға белгіледі, бұл 6 шілдедегі жабылу бағасынан 87 пайызға өсуді білдіреді. Goldman Sachs сарапшылары сақ тәсілді ұстанып, акцияға 205 долларлық мақсатты бағаны белгіледі, деп жазады MarketWatch, SpaceX-тің жалпы нарықтық капитализациясы тұрғысынан Morgan Stanley мен Goldman Sachs белгілеген мақсатты бағалар арасында 1 триллион доллардан астам айырмашылық бар екенін атап көрсете отырып.

Шағын брокерлердің болжамдары одан да радикалды болып шықты, деп жазады Bloomberg. Мысалы, Arete Research SpaceX акциялары үшін нарықтағы ең жоғары мақсатты бағаны – бір акцияға 401 долларды – белгіледі, бұл 6 шілдедегі жабылу бағасынан 150 пайызға өсуді білдіреді. Спектрдің екінші шетінде New Street Research бағалауы тұр: акцияға 157 доллар (қазіргі деңгейден 2 пайызға төмен) — бұл SpaceX акциялары үшін мақсатты баға қазіргі уақытта Bloomberg бақылайтын барлық сарапшылардың бағалаулары арасында ең төмені.

Парадокс мынада: MarketWatch атап өткендей, Goldman Sachs Масктың компаниясының акциялары үшін төменгі мақсатты бағаны белгілегеніне қарамастан, SpaceX-тің операциялық көрсеткіштері Morgan Stanley-ге қарағанда әлдеқайда жоғары болатынын болжайды. Голдманның есептеулері бойынша, компания осы жылдың өзінде кірісін екі есе арттырады, ал түзетілген EBITDA көрсеткіші онжылдық соңына қарай 352 миллиард долларға жетеді (өткен жылы SpaceX бұл көрсеткішті 6,58 миллиард доллар деп бағалаған).

Morgan Stanley командасы Масктың компаниясының орта мерзімді перспективаларына сақ көзқараспен қарап, 2029 жылға дейін түзетілген EBITDA-ны 162 миллиард доллар деп болжайды.

Алайда, банктер негізінен мүлдем басқа бағалау әдістерін қолданады, деп жазады MarketWatch. Шын мәнінде, Goldman-ның болжамы 2029 жылғы көрсеткіштерге негізделсе, Morgan Stanley әр бөлімше үшін 15 жылдық кезеңдегі ақша ағындарын дисконттап, бағалауды көбейткіштер арқылы одан әрі растайды, – деп түсіндіреді басылым.

Morgan Stanley талдаушыларының пікірінше, ұзақ мерзімді перспективада SpaceX-тің негізгі бизнес-моделі – компанияға пайда әкелетін – жаңа, қарқынды өсіп келе жатқан ойыншыларға толық, кілт тапсыруға дайын жасанды интеллект қызметтерін ұсыну болады, «Дегенмен қысқа мерзімде оның бизнесінің басым бөлігі нео-бұлтты есептеу секторындағы мәмілелерден тұрады», – деп жазады Bloomberg.

MarketWatch мәліметіне сәйкес, Уолл-стриттегі екі жетекші банк өз бағалауларының негізінен спекулятивті екенін мойындайды, себебі SpaceX-тің ұзақ мерзімді табысы әлі коммерциялық ауқымда дәлелденбеген технологияларға тәуелді. Morgan Stanley командасының айтуынша, «ғарыш – қиын сала», ал компанияның болашағы тікелей орбиталық есептеу және жылына мыңдаған ұшыруды жүзеге асыра алатын қайта пайдалануға болатын Starship жүйесіне байланысты.

7 шілде, сейсенбі күні Уолл-стрит талдаушыларының бірнеше жаңа ұсыныстары жарияланғаннан кейін, SpaceX ресми түрде Nasdaq 100 индексіне қосылды — бұл Nasdaq биржасында саудаланатын ең ірі 100 компаниядан тұратын АҚШ қор нарығының негізгі көрсеткіші. SpaceX биржа ережелерінің жақында жеңілдетілуінің арқасында осы технологиялық көрсеткішке жедел тәртіппен қосыла алды. Енді мега-капитализацияға ие технологиялық алыптар тізімге енгізілгеннен кейінгі бұрынғы ең аз үш ай мерзімнің орнына бар болғаны 15 сауда күнінен соң индекске қосылуға үміт арта алады.

Bloomberg атап өткендей, осы индексті бақылайтын қорлардағы ірі капиталды ескере отырып, SpaceX-тің Nasdaq 100 индексіне енуі оның акцияларына мықты қолдау көрсетеді.

Дегенмен, 7 шілдедегі алдын ала саудада технология саласындағы жалпы сатылым фонында SpaceX акциялары 1%-ға төмендеп, шамамен 158 долларға дейін түсті. Осы уақытта акциялар барлық уақыттағы ең жоғары көрсеткіші ($225,64) деңгейінен шамамен 29%-ға төмендегенімен, IPO-ның бірінші күні сауда басталғандағы $150 бағасынан әлі де жоғары саудаланып жатты.

Жалпы алғанда, Уолл-стритте SpaceX-тің болашағына қатысты пікірлер бөлінеді: Масктың компаниясының акцияларын зерттейтін 13 талдаушының жетісі сатып алуды ұсынады (алтысы «Сатып алу» рейтингісі, біреуі «Overweight» рейтингісі), төртөө сақтап тұруды ұсынады, ал екеуі пессимистік көзқараста. Қазіргі жалпы консенсус «Overweight» («нарықтан жоғары») деңгейінде.

Маусым айының соңында, IPO-дан кейін небәрі екі апта өткен соң SpaceX Russell 1000 индексіне енгізілді. Bloomberg Intelligence талдаушысы Роб Дю Боффтың бағалауы бойынша, компанияның Nasdaq 100 және FTSE Russell индекстеріне енуі тек пассивті индекстік қорлар арқылы кемінде 5,4 миллиард доллар инвестиция тартады.

Институционалдық инвесторлардың сұранысы одан да жоғары болуы мүмкін еді, бірақ S&P 500 индексін басқаратын провайдер S&P Dow Jones Indices маусым айының басында консервативті іріктеу ережелерін өзгертпеуге шешім қабылдады. Бұл SpaceX компаниясының АҚШ-тың жетекші индексіне жылдам енуіне кедергі болды.

«Nasdaq 100 индексіне S&P 500-ге қарағанда әлдеқайда аз активтер байланысты, бірақ мұнда SpaceX акцияларына қызығушылықты арттырып отырған бірнеше фактор бар», – деп түсіндіреді Дю Бофф (Bloomberg сілтемесімен).

Зерттеу фирмасы New Constructs-тың бас атқарушы директоры Дэвид Трейнер Nasdaq 100 индексіне ену акция бағасының құбылмалылығын жұмсартуға көмектеседі деп есептейді. Алайда ол инвесторларды сақ болуға шақырады, себебі компанияның қазіргі нарықтық бағалауы оның іргелі көрсеткіштерімен сәйкес келмейді, деп жазады Bloomberg.