«Тарихи мүмкіндік»: талдаушылар S&P 500 индексінде жасырын «аюлы» трендті байқады

S&P 500 индексі барлық уақыттағы ең жоғары деңгейінен небәрі 2 пайызға төмен саудаланып жатыр, Дегенмен, The Kobeissi Letter зерттеу фирмасының талдаушылары нарықта бір уақытта «жасырын төмендеу тренді» байқалып жатқанына сенеді, ол қазіргі уақытта «ең маңызды мүмкіндіктердің бірі» болып табылады. Зерттеу фирмасының мәліметінше, S&P 500 индексіндегі акциялардың 84 пайызы қазіргі уақытта өздерінің барлық уақыттағы ең жоғары көрсеткіштерінен кемінде 10 пайызға төмен бағамен саудаланып жатыр. Бұл жағдай The Kobeissi Letter зерттеушілерінің «тау-аю» нарығының тарихи парадоксы деп атаған құбылысты тудырады.

Жыл басындағы жағдаймен салыстырғанда макроэкономикалық ахуал айтарлықтай өзгерді: сол кезде Федералдық резерв жүйесі 2026 жылы ең болмағанда үш рет пайыздық мөлшерлемені барлығы 75 базистік пунктке төмендетеді деп күтілген еді. Бұл акцияларға қатысты «оңтайлы» болжамның негізгі элементі болды: инвесторлар арзандатылған капиталға, инвестициялардың өсуіне және технологиялық компаниялардың рекордтық капитал шығындарына үміт артты, дейді сарапшылар. Алайда бүгінгі күнге қарай ФРЖ биыл пайыздық мөлшерлемені бір рет көтерді, ал нарықтар 2027 жылдың маусымына дейін тағы үш рет көтеруді бағалап отыр. Қыркүйектегі өсімді қоса есептегенде, реттеушінің мұндай қадамдары ФРЖ мөлшерлемесін 100 базистік тармаққа көтеруі мүмкін. Бұл күтулердің 175 базистік тармаққа дейінгі мөлшерлеме өсіміне қарай өзгергенін көрсетеді, – деді Кобейсси, – дегенмен S&P 500 индексі әлі де рекордтық деңгейге жақын саудаланып жатыр.

Зерттеушілер макроэкономикалық күтілімдердің кері өзгеруін «мұнай бағасының тарихи өрлеуіне» байланыстырады: Дизель бағасы 2026 жылғы қаңтардағы ең төменгі деңгеймен салыстырғанда 80%-дан астамға өсті, ал Brent маркалы мұнай баррелі шамамен 106 АҚШ долларына саудаланып жатыр. Сонымен қатар, инфляция, Федералдық резерв жүйесінің ақша-несие саясатын қатаңдатуы және АҚШ бюджетінің тапшылығы (шамамен 2 триллион долларға жақындап келеді) салдарынан қарыз алу шығындары күрт өсті.

Компания мәліметі бойынша, S&P 500 индексіне кіретін компаниялардың басым бөлігі өздерінің барлық уақыттағы ең жоғары көрсеткіштерінен айтарлықтай төмен бағамен саудаланып жатыр: S&P 500 индексіндегі акциялардың 84 пайызы қазіргі уақытта өздерінің барлық уақыттағы ең жоғары көрсеткіштерінен кемінде 10 пайызға төмен бағамен саудаланып жатыр. Түсу тереңдігі бойынша жылжымайтын мүлік секторы алда: акциялардың 97%-ы кем дегенде 10%-ға төмендеді. Одан кейін материалдар секторы (96%), коммуналдық қызметтер (94%) және тұтынушылық циклдық тауарлар (92%) секторлары келеді. Сонымен қатар, Kobeissi деректері бойынша S&P 500 акцияларының 59 %-ы ең жоғары көрсеткіштерінен кем дегенде 20 %-ға төмендеді, 41 %-ы 30 %-дан астамға, ал 17 %-ы 50 %-дан астамға құлдырады.

Сонымен бірге, 30 наурыздан бері S&P 500 индексінің өсуінің 70 пайызы небәрі 10 акцияға тиесілі болды. Осы кезеңде бұл акциялар индекстің 23 пайызға өсуіне 16 пайыздық пункт қосуға үлес қосты. Nvidia ең үлкен үлесті қосып, S&P 500 индексінің өсуінің 13 пайызын немесе 3 пайыздық тармағын құрады. Одан кейінгі орындарда Micron, Apple және Microsoft тұр, олардың әрқайсысы S&P 500 индексінің өсімінің 9 пайызын құрап, әрқайсысы 2 пайыздық тармақ қосты. AMD мен Google-дың аналық компаниясы Alphabet тиісінше индекстің көрсеткішіне 8 % және 7 % үлес қосты.

Ал қалған 490 акция 30 наурыздан бері S&P 500 индексінің өсуінің небәрі 30 пайызын құрап, 7 пайыздық тармаққа үлес қосты.

«Шын мәнінде, S&P 500 индексіне кіретін компаниялардың басым бөлігі іс жүзінде «аю» нарығында тұр. Біздің ойымызша, бұл S&P 500 үшін оң әсер етеді немесе ең болмағанда әзірге бұл фактор емес», – деп жазды сарапшылар.

Кобейссидің ойынша, егер Таяу Шығыстағы соғыс пен оның жоғары жанармай бағалары түріндегі салдары болмаса, S&P 500 индексі 9 000 ұпайдан асуы мүмкін еді.

Бұл, бәлкім, тарихтағы ең төзімді нарық. Егер S&P 500 индексі инфляция 4 пайызға жақындап, жанармай бағасы өсіп, Федералдық резерв жүйесінің пайыздық мөлшерлемесін көтергеніне қарамастан, барлық уақыттағы рекордынан небәрі 2 пайызға ғана қалып отырса, Ирандағы соғыс аяқталса, индекстің қай деңгейде боларын ғана елестетіңіз, мұнай бағасы төмендеп, ақша-несие саясаты жеңілдетілген болар еді. Немесе бұл қақтығыс басталмаған болса, индекстің қай деңгейде боларын ғана елестетіп көріңіз», – деп атап өтті сарапшылар.

2026 жылдың екінші тоқсанында S&P 500 компанияларының консолидтелген пайда өсімі 52 пайызды құрады, деп хабарлайды Kobeissi. Бұл 2021 жылдың екінші тоқсанынан бергі ең жоғары өсім қарқыны — сол уақытта жаһандық экономика бұрын-соңды болмаған локдауннан шығып жатқан және АҚШ үкіметі 4 триллион долларлық ынталандыру шараларын іске қосқан кезең.

Сонымен қатар, жасанды интеллект нарықтарға көрінгеннен әлдеқайда күшті әсер етіп жатыр: корпорациялық пайданың өсуі рекордтық инфляция фонындағы үрдісті күшейтіп отыр, ол қазір Fed-тің 2 пайыздық мақсатын 67 ай қатарынан асып кетті, – деп атап өтті зерттеушілер. Сонымен қатар, фирма S&P 500 индексі мен S&P 500 технологиялық секторы қазіргі уақытта болашақ P/E көрсеткіштері бойынша іс жүзінде бірдей деңгейде саудаланып жатқанын атап өтті. Тарихи тұрғыдан алғанда технологиялық акциялар кең S&P 500 индексіне қарағанда дерлік әрдайым премиум бағамен саудаланған, – деп түсіндірді сарапшылар.

Біздің ойымызша, қор нарығын жоғары көтеріп келе жатқан компаниялардың, әсіресе ірі технологиялық алыптардың акциялары барлық уақыттағы ең жоғары көрсеткіштерге жақын деңгейде саудаланып жатқанына қарамастан, қазірдің өзінде айтарлықтай жеңілдікпен саудаланып жатыр. «Біз осы акциялардың соңғы жеті айдағы макроэкономикалық факторлар болмағанда әлдеқайда қымбат болар еді деп сенеміз», – деді Кобейсси.

Компания нарықтың ең болмағанда сәл ғана кеңеюі (өсуге үлес қосатын акциялар саны тұрғысынан) сатып алу сұранысының күрт өсуіне әкеледі деп есептейді. Дегенмен, мұндай өзгеріс болмаса да, негізгі сауда динамикасын анықтайтын ірі технологиялық компаниялардың акциялары S&P 500 индексінің жалпы құрамымен салыстырғанда салыстырмалы түрде «арзан» болып көрінеді, деп зерттеушілер мәлімдейді.

«S&P 500 индексі «тау базар» кезеңінің бесінші жылына кіріп жатса да, біз акциялардың қазіргі уақытта айтарлықтай жеңілдікпен саудаланып жатқанына сенімдіміз. «Бұл «жасырын аю нарығы» түрінде көрініс тауып, әлемдегі ең ірі және ең жылдам өсіп келе жатқан компаниялардың бағалануына кедергі келтіріп отыр», – деп түйіндеді Кобейсси. Аналитиктер бұл бүгінгі нарықтағы ең маңызды «тарихи мүмкіндіктердің» бірі деп есептейді.

16 қазанда MarketWatch редакциялық тобы ұқсас үрдіске назар аударды: ол кең ауқымды АҚШ акциялар индексінің өсіп келе жатқанына қарамастан, қазіргі уақытта «аю аймағында» тұрған S&P 500 индексіндегі 191 акцияны талдады (52 апталық ең жоғары көрсеткіштен кемінде 20 пайызға төмендеген). Осылардың ішінен MarketWatch компаниялардың 10 акциясын таңдады, олар, біріншіден, 2026–2028 жылдар аралығында S&P 500 компанияларының жалпы көрсеткішінен үш есе жоғары орташа жылдық табыс өсімі күтіледі. Екіншіден, FactSet сауалнамасына қатысқан талдаушылардың кемінде 80 пайызы осы акцияларды сатып алуды ұсынады. Аталған акциялар: Oracle, Micron Technology, Seagate Technology, Axon Enterprise, Coherent, SanDisk, Broadcom, Applied Materials, Marvell және Lumentum.