Ұлттық қорлар акциялардан ақша шығаруды бастады. Бұл үшін ірі технологиялық компаниялар мен бұзылған нарық кінәлі ме?

Invesco мәліметі бойынша, активтерінің жалпы көлемі 29 триллион долларды құрайтын мемлекеттік байлық қорлары мен орталық банктер портфельдеріндегі акциялар үлесін ауқымды түрде азайтуды жоспарлап отыр. Жасанды интеллекттің қарқынды дамуы қаржы нарықтарын түбегейлі өзгертті: ірі инвесторлар технологиялық алыптардың шамадан тыс бағаланған акцияларынан қаржыларын жасанды интеллект инфрақұрылымына, жеке капиталға және алтынға аударып жатыр.

Биыл, Invesco компаниясының Таяу Шығыс және Африка бөлімінің басшысы Жозетт Ризкке сілтеме жасаған Financial Times (FT) мәліметіне сәйкес, акцияларға деген сенім азайды. 2026 жылдың бірінші тоқсанында Invesco жүргізген 90 мемлекеттік байлық қоры мен 54 орталық банк арасындағы сауалнамаға сәйкес, олардың портфеліндегі акциялар үлесі бір жыл бұрынғы 32%-дан 2026 жылы 30%-ға дейін төмендеді.

Сауалнамаға қатысқан қорлардың шамамен бестен бірі — 17 % — биржада саудаланатын акциялар портфелін биыл да қысқартуды жалғастыруды жоспарлап отыр. Сонымен бірге, Bloomberg мәліметі бойынша, респонденттердің 28 пайызы жеке несие қорларына және жеке компаниялардағы үлестеріне инвестицияларын арттыруды жоспарласа, 35 пайызы инфрақұрылымға инвестиция салуды көздейді.

Акциялардан «ақылды ақшаның» кетуі макроэкономикалық соққылар мен бірнеше құрылымдық факторлардың үйлесімінен туындады: Invesco мәліметі бойынша, бұл AI салдарынан шоғырлану тәуекелі, дәстүрлі хедждеу механизмдерінің бұзылуы және технологиялық бум кезінде инвестициялау тәсілінің өзгеруімен байланысты:

— Жасанды интеллект бумы қор нарығын бірнеше компанияның шағын тобына қауіпті дәрежеде тәуелді етті. FT жазғандай, S&P 500 индексіндегі он ірі эмитенттің салмағы соңғы онжылдықта екі есе өсіп, 38 пайызға жетті — бұл негізінен «Ғажайып жетілік» технологиялық алыптардың өсуінің арқасында. Invesco компаниясының Ризки нің айтуынша, қорлар пассивті индекстік стратегиялар енді шынайы диверсификацияны қамтамасыз етпейді деп шағымдана бастады.

— 2021–2022 жылдардағы инфляциялық соққы акциялар мен облигациялар арасындағы әдеттегі кері байланысты бұзды. Қазір бұл бағалы қағаздар жиі бір уақытта құнсызданып, портфельдерді қорғаусыз қалдырады. Invesco сарапшысы Бенджамин Джонстың айтуынша, портфельдегі осы активтердің классикалық үйлесімі енді тұрақтылықты қамтамасыз етпейді.

— Акциялар нарығында бағасы шамадан тыс бағаланған акцияларды сатып алудың орнына, қорлар тікелей жасанды интеллект инфрақұрылымына – деректер орталықтарын салуға және оларды іске қосу үшін қажетті қуат көздеріне инвестиция салуды бастады. Капитал инфрақұрылымға және жеке несиеге ағылып жатыр, ал нарықта пассивті инвестицияға сұраныс өсіп келеді, – деп түйіндеді Джонс.

Жария емес активтердің төмен өтімділігі ұзақ мерзімді инвестициялық көкжиегі бар мемлекеттік байлық қорларына қолайлы. Мұндай құралдар қайта бағалануы сирек болатындықтан, институционалдық инвесторларға оларды ұзақ мерзімге ұстау оңайырақ болады, деп жазады Bloomberg. Орталық банктер өз кезегінде алтынға назар аударуда: агенттіктің мәліметінше, орталық банктердің үштен бірінен астамы инфляция мен нарық толқуларына қарсы хедж ретінде алтын қорларын ұлғайтқысы келеді.

Жеке несие секторы алдында тұрған қазіргі қиындықтар оларды тоқтатпайды: FT жазғандай, суверендік байлық қорлары биыл Blue Owl, Apollo, Ares, BlackRock және Blackstone сияқты инвестициялық фирмалардың қайтарып алу сұраныстарының саны күрт өсуіне байланысты қайтарып алуды шектегеніне көп мән бермеді.