Warner мен Paramount бірігуі талқылануда: акция шарықтады, ал кедергі қандай?
Голливудтың екі ірі студиясы — жуырда құрылған Paramount Skydance медиаконгломераты мен Warner Bros Discovery котировкасы 11 қыркүйектегі саудада тиісінше 16% және 29% күрт өсіп, 12-сі күні премаркетте де қарқынды өсуін жалғастырды. WSJ дерегінше, компаниялар Oracle-дың теңқұрушысы, миллиардер Ларри Эллисонды қоса алғанда, Эллисондар әулетінің қолдауымен бірігуді талқылап жатыр. Алайда заңгерлер ықтимал қосылу антимонополиялық органдардың назарын аударуы мүмкін деп ескертеді.
Егжей-тегжейлі
Paramount Skydance және Warner Bros Discovery акциясы The Wall Street Journal жариялаған Paramount-тың Warner Bros-ты сатып алу ұсынысына дайындалып жатқаны туралы хабардан кейін күрт өсті.
Paramount Skydance акциясы 11 қыркүйектегі сауда қорытындысы бойынша 15,5% қымбаттады, ал Warner Bros Discovery котировкасы шамамен 29% көтерілді. 12 қыркүйектегі премаркетте Paramount Skydance акциясы тағы 2,5%, ал Warner Bros Discovery котировкасы 11% өсті.
WSJ дерегінше, Warner Bros Discovery-ді сатып алу жөніндегі өтінімді Skydance басшысы Дэвид Эллисон мен оның әкесі, миллиардер әрі Oracle-дың теңқұрушысы Ларри Эллисон кіретін Эллисондар әулеті қолдайды. Дегенмен ресми ұсыныс әзірге жасалған жоқ, ал жоспардың жүзеге аспай қалуы мүмкін екенін басылым атап өтті.
Бұл нені білдіреді?
Reuters дереккөзге сілтеме жасап хабарлағандай, мұндай мәміле екі аңызға айналған голливуд студиясын біріктіріп, ойын-сауық индустриясындағы күшінің тепе-теңдігін өзгертуі мүмкін.
Егер Paramount Skydance пен Warner Bros Discovery арасындағы мәміле жүзеге асса, бір корпорацияның қолында ойын-сауық индустриясындағы ең танымал брендтердің көпшілігі шоғырланбақ: DC Comics суперқаһармандары (оның ішінде Супермен), Nickelodeon-нан Губка Боб, «Матрица» мен «Жұлдызды жорық» сияқты ғылыми-фантастикалық франшизалар, сондай-ақ екі ірі жаңалық арнасы — CBS News пен CNN. Бұған қоса, мәміле HBO MAX пен Paramount+ стриминг сервисін біріктіреді, деп жазады Reuters.
Мәмілені жүзеге асыру үшін тек қана қомақты қаржы ресурстары емес, сонымен бірге ықтимал антимонополиялық талаптарды еңсеру үшін АҚШ президенті Дональд Трамптың көптен бергі одақтасы Ларри Эллисонның саяси ықпалы қажет болуы мүмкін, деп санайды агенттік. Осы аптада 81 жастағы Эллисонның байлығы Oracle бұлттық алпауытының акциясы есептіліктен кейін шарықтауына байланысты күрт өсті. Оның үлесі компанияда — 41%.
«Бұл мәміле — ешкім күтпеген, бірақ көпшілік сезінген Голливуд сиквелі», — деді eMarketer сарапшысы Джереми Голдман. Ол мұны тамызда Skydance-тің Paramount Global-ды $8,4 млрд-қа сатып алуымен байланыстырды. Paramount Global Nickelodeon, MTV, Comedy Central арналарын және өз киностудиясын иеленеді.
Warner Bros Discovery медиабизнесін қайта құрылымдап жатыр: тоқырап тұрған кабельдік теледидарды киностудия мен стриминг сервистерден бөліп шығаруда. Warner бизнесін бөлуге дейін ұсыныс жасау арқылы Paramount Skydance студия активтеріне басқа ықтимал үміткерлерден — ауқымды қаржы ресурстары бар Amazon мен Apple сияқты технологиялық алпауыттардан озып кетуді көздеп отыр, деп жазды WSJ.
«WBD акционерлері үшін қолма-қол шығу, Warner Bros Discovery бас директоры Дэвид Заславтың реструктуризациясы (мүмкін) нәтиже бере бастауын күтуден әлдеқайда тартымды көрінеді», — деді eMarketer сарапшысы Джереми Голдман.
Ықтимал өтінім медиа саласындағы бәсекенің күшейгенін көрсетеді: дәстүрлі ойыншылар теледидар аудиториясының және жарнама кірісінің азаюы аясында өз онлайн-сервисін кеңейтуге және нығайтуға ұмтылуда, деп жазады Reuters.
Мәмілеге не кедергі болуы мүмкін?
Заңгерлердің айтуынша, мұндай мәміле антимонополиялық тексеріске әкелуі мүмкін, деп жазады Reuters.
«Әділет министрлігі бірігу тұтынушылар үшін бағаның өсуіне, авторлардың жағдайының әлсіреуіне және әр алуан түрлі контенттің азаюына әкелуі мүмкін бе дегенді зерттегісі келеді. Дегенмен, Трамп әкімшілігіндегі Минюстің антимонополиялық бөлімі бұл мәмілеге Байден кезеңіндегі қатаң саясатпен салыстырғанда жұмсақтау қарауы ықтимал», — деді Вашингтондағы антимонополиялық адвокат Андре Барлоу.
Оның айтуынша, бірігу ірі тәуелсіз студиялардың санын қысқартады және жаңа компанияға кинотеатрлық прокатта, үйдегі видеоны таратудан және контентті лицензиялауда үлкен нарық үлесін береді. Компаниялардың кабельдік бөлімшелерін біріктіру де келіссөздердегі позициясын күшейтіп, жарнама тарифтері мен кабель операторларынан алынатын төлемдердің өсуіне алып келуі мүмкін.
Сонымен қатар, бірігу стриминг саласында Netflix, Disney және Comcast үшін әлдеқайда мықты бәсекелес жасайды, деп жазады Reuters.
Сарапшылардың айтуынша, Warner Bros Discovery-ді сатып алу көлемінің ауқымдылығын және Paramount Skydance-тің шектеулі ресурстарын ескерсек, мұндай мәміле жеке капиталдың елеулі салымын қажет етуі ықтимал.
«Бұл толық жүзеге асуы мүмкін мәміле, тіпті оның мәні бар деп ойлаймын. Эллисондар әулетінің қолма-қол қаржысы жеткілікті екені анық. Оның үстіне, студиялар мен стримингтердің шоғырлануы туралы әңгімелер бұрыннан айтылып келеді», — деді Huber Research сарапшысы Дуглас Артур.
Акциямен не істейміз?
Wells Fargo 11 қыркүйекте Warner Bros Discovery акциясының мақсатты бағасын $14-ке дейін көтеріп, бейтарап рейтингін (equal weight) растады. Оның бағалауы компания акциясының 16,2% төмендеуін білдіреді. Market Screener келтірген MT Newswires дерегінше, Warner Bros Discovery (WBD, А сериясы) акциясы бойынша орташа ұсыныс — сатып алу (рейтинг «overweight»), ал орташа мақсатты көрсеткіш — $14, FactSet сарапшыларының сауалнамасына сәйкес.
Қыркүйек басында Bank of America жаңа құрылған Paramount Skydance акцияларын «сату» (рейтинг «underperform») ұсынымымен қамтыды және мақсатты бағаны $11 деп белгіледі, бұл шамамен 2026 жылғы EBITDA-ның 7,5 еселік бағалауына негізделген. Бұл бағалау акцияның 37% төмендеуін білдіреді.
Сарапшылардың пікірінше, Paramount Skydance болашақта серпінді жаһандық медиа-компанияға айналуға әлеуеті бар, бірақ оған уақыт қажет. Жалпы алғанда брокер медиатоп үшін «белгісіз көріністі» көреді.
BofA 2026 жылға түзетілген EBITDA-ны $3,06 млрд деңгейінде болжайды — бұл өткен айда Paramount Global мен Skydance Media-ның бірігуі жарияланған кезде менеджмент ұсынған $4,1 млрд күтілімнен айтарлықтай төмен.
Paramount Skydance акциясын қамтып отырған 26 сарапшының ішінде көпшілігі — 13-і — бейтарап (рейтинг Hold). Тек екеуі акцияны сатып алуды (Buy және Overweight) ұсынады, ал 11 сарапшы сатуға (Underweight және Sell) кеңес берді.
Warner Bros Discovery қағаздары бойынша, керісінше, сарапшылардың көбі оң көзқараста: 27 сарапшының 15-і оларды сатып алуға (Buy және Overweight) кеңес берді, қалған 12-сі ұстауды (Hold) жөн көрді.
