Жад секторындағы акциялар өткен аптада 25 пайызға дейін төмендеді. Төмендеген кезде сатып алуға тұрарлық па?

Өткен аптада жад өндірушілерінің акциялары соңғы айлардағы ең өткір сатылымдардың біріне ұшырады. 12–16 қазан аралығындағы сауданың соңында SK Hynix-тің американдық депозитарлық қолхаттары 19,3%-ға, SanDisk акциялары 17,9%-ға және Micron акциялары 14,6%-ға төмендеді. Тартушылардың бірі – Қытайдың ChangXin Memory Technologies (CXMT) компаниясының жариялауы болды: ол жаңа жад өндіру технологиясының даму барысы туралы хабарлап, оны 2026 жылдың соңына дейін сервер өніміне енгізуге уәде етті. Бұл жаңалық Оңтүстік Корея үшін аса сезімтал: қыркүйекте жартылай өткізгіштер экспорты елге рекордтық 60,3 млрд доллар әкелді – бұл оның жалпы экспорттық түсімінің жартысына жуық.

Алайда, CXMT туралы жаңалықтар нарықтың тек бір бөлігіне — стандартты серверлік жедел жадыға қатысты. Бұл AI жеделдеткіштері үшін арнайы HBM жады немесе SSD-дегі деректерді сақтауға арналған NAND-пен мүлде басқа сегмент. Сондықтан қытайлық бәсекелестің ықтимал өрлеуі акциялары сатылымға ұшыраған компаниялар үшін әртүрлі тәуекелдер тудырады.

Қытайдан келетін бәсекелестік қазірдің өзінде шындыққа айналды: Morgan Stanley бағалауы бойынша, CXMT серверлік жадты жаппай өндіріп, жасанды интеллектке арналған HBM жады нарығында шамамен 20 пайыз үлеске ие (есеп Oninvest редакциялық кеңсесінде қолжетімді). Дегенмен, жаңа технологияға негізделген өнімді шығару компанияның оны бәсекелестеріне қарағанда көп көлемде және төмен бағамен жеткізуге дайын екенін білдірмейді. Citi пікірінше, жаңа технологияны қолдана отырып жаппай өндіріс 2028 жылға дейін басталуы екіталай, ал шығындар нарық көшбасшыларының шығындарынан 10–20 пайызға жоғары болуы мүмкін. CXMT-тің дамуын заманауи жабдықтарға деген жеткізу шектеулері де тежеп отыр. Сондықтан компанияның хабарламасы әзірге жад тапшылығын тез шешуге немесе жад бағасының төмендеуіне негіз бермейді.

Қазіргі уақытта жадқа сұраныс ұсыныстан асып отыр. Morgan Stanley бағалауы бойынша болашақ жеткізілімдердің ірі көлемдері ұзақ мерзімді келісімшарттармен бекітілген, және RAM өндірісінің айтарлықтай өсуі 2027 жылдың екінші жартысына дейін күтілмейді. Бұл қазіргі өндірушілердің бизнесін қолдап отыр, бірақ олардың акциялары тек CXMT жаңалықтарынан ғана емес, жасанды интеллектке жұмсалатын шығындардың ауқымы туралы мәліметтерден де қысым көріп тұр, деп жазады Reuters. Акция бағаларының күрт өсуінен кейін қытайлық бәсекелес туралы жаңалық пайда табуға қосымша себеп болған болуы мүмкін.

Жад жеткізу тізбегіндегі шағын және орташа капиталдандырылған компаниялардың акцияларын жаппай сату. Сала бойынша жалпы құлдыраудан кейін біз назар аударуға тұрарлық деп есептейтін үш компанияны таңдадық. Олардың бірі NAND технологиясымен жұмыс істейді, екіншісі HBM чиптерін қоса алғанда, чиптерді сынауға арналған жабдықтарды жеткізеді, ал үшіншісі жад модульдерін сатады және жасанды интеллект үшін есептеу инфрақұрылымын құрады. Олардың CXMT-пен бәсекелес ретінде тәуелділік деңгейі әртүрлі — біз олардың бизнесінің негізін және акция бағаларының қалпына келуіне кедергі келтіруі мүмкін тәуекелдерді талдадық.

Silicon Motion SSD-лердегі деректерді жазу мен оқуды басқаратын чиптерді әзірлейді. 2026 жылдың екінші тоқсанында оның кірісі жыл сайын 127 пайызға өсіп, 451 миллион долларға жетті, жалпы маржасы 50,2 пайызды құрады, ал түзетілген табысы бір Американдық депозитарлық акцияға (ADS). Үшінші тоқсанға компания кірісті 519–541 миллион доллар деңгейінде болжайды. Silicon Motion келесі инвесторлар конференц-қоңырауын 29 қазанда өткізеді.

Өсудің бір қозғаушы күші – Nvidia BlueField процессорларына арналған жүктеу дискілері, олар AI серверлерінде қолданылады. Бұл дискілер жүйені жүктеу үшін қажет бағдарламалық жасақтаманы сақтайды. Silicon Motion 2026 жылдың екінші жартысында BlueField-тің жаңа буынының жеткізілімдері ұлғайған сайын сұраныстың өсетініне күтеді. JPMorgan болжамына сәйкес, мұндай дисктер нарығы 2026 жылдан 2028 жылға дейін жылына 160%-дан астам өседі (есеп Oninvest редакциялық кеңсесінде қолжетімді).

12–16 қазан аралығында Silicon Motion компаниясының акция бағасы 19,9 пайызға төмендеді. Компания жедел жад (RAM) өндірмейтіндіктен, жаңа CXMT технологиясы оның өнімдеріне тікелей бәсекелестік тудырмайды. Алайда, компания басқа тәуекелдерге тап болады: NAND флеш-жады тапшылығы Silicon Motion чиптерін жеткізетін сақтау құрылғыларының өндірісін шектеуі мүмкін. Сонымен қатар, басшылық жоғары бағалар мен NAND жеткізілімінің шектеулі болуы бизнестің тұтынушылық сегментіне қысым жасап жатқанын мойындайды.

Silicon Motion компаниясының америкалық депозитарлық қолхаттары (ADR) жыл басынан бері 133 пайызға өсті. MarketWatch мәліметі бойынша, компанияның ADR-ларын қарастыратын он бір талдаушының барлығы оларды сатып алуды ұсынады. Орташа мақсатты баға – 369,7 АҚШ доллары, бұл 20 қазан күнгі жабылу бағасынан шамамен 73 пайызға өсуді білдіреді.

Cohu чиптерді сынау және ақауларды анықтауға арналған жабдық өндіреді. 2026 жылдың екінші тоқсанында оның кірісі жыл сайын 38 пайызға өсіп, 149 миллион долларға жетті, ал түзетілген акцияға түсетін табысы 0,26 долларды құрады. Үшінші тоқсанға компания 163–177 миллион доллар кіріс күтеді. 28 қазанда жарияланатын келесі есеп сұраныстың әлі де жоғары екенін, жаңа жобалардың кіріске айналып жатқанын және жад бағаларының бизнестің табыстылығына қалай әсер етіп жатқанын көрсетеді.

12–16 қазан аралығында Cohu компаниясының акция бағасы 25,5 пайызға төмендеді. Өсімнің бір қозғаушы күші – жоғары өнімді процессорлар мен жасанды интеллект үшін жадты сынауға арналған жабдық. Екінші тоқсанда, басқарма мәліметі бойынша, Cohu АҚШ-тағы чип өндірушісіне HBM жадты тестілеу жүйелерінің қосымша партиясын жеткізді. Компания жоғары өнімді есептеу жобаларынан жыл сайынғы ықтимал табысты шамамен 850 миллион доллар деп бағалайды. Алайда, бұл қол қойылған тапсырыстар емес: қазіргі уақытта оның шешімдері төрт клиент тарапынан расталып, олар жылына шамамен 190 миллион доллар табыс әкелуі мүмкін. Қалған жобалар ертерек кезеңдерде.

Компания жабдықты жеткізетіндіктен, CXMT-тің кеңеюі жад өндірушілеріне қарағанда оған тікелей бәсекелестік қауіп төндірмейді. Алайда оның нәтижелері клиенттердің өндірісті кеңейтуге деген ынтасына байланысты. Он ірі клиент 2025 жылғы кірістің 60 пайызын құрады. Сонымен бірге сұраныс біркелкі қалпына келмейді: автомобиль секторындағы тапсырыстар жылдық есеппен 24 пайызға төмендеді, ал GAAP стандарттары бойынша Cohu екінші тоқсанда да шығынмен қалды.

Cohu компаниясының акция бағасы жыл басынан бері шамамен 129 пайызға өсті. MarketWatch мәліметі бойынша, Уолл-стриттен сегіз талдаушы компанияның акцияларын сатып алуды ұсынады. Орташа мақсатты баға 70,9 долларды құрайды, бұл соңғы жабылу бағасынан үштен бірге өсуді білдіреді.

Penguin серверлік RAM модульдерін жеткізеді және сонымен қатар жасанды интеллект үшін есептеу жүйелерін құрады және қызмет көрсетеді. Үш таңдалған компанияның ішінде оның ісі CXMT-тің басты назары – стандартты серверлік жадыға ең тығыз байланысты.

2026 жылғы төртінші қаржылық тоқсанда табыс 68 пайызға өсіп, рекордтық 567 миллион долларға жетті, ал жад бөлімінің сатылымы 158 пайызға өсіп, 340,8 миллион долларды құрады, бұл жалпы табыстың шамамен 60 пайызын құрайды. Түзетілген акцияға түсетін табыс $1-ге жетті, ал бір жыл бұрынғы көрсеткіш $0,43 болған. 12–16 қазан аралығында компанияның акция бағасы 25,1 пайызға төмендеді.

Өсімнің қосымша қозғаушы күші – жасанды интеллект инфрақұрылымын дамыту. 2027 қаржылық жылға Penguin жоғары өнімді есептеу бөлімінен түсетін кірістің 30–50 пайызға өсетінін болжайды. Компания негізінен жасанды интеллектке есептеу қуатын ұсынатын мамандандырылған бұлт провайдерлерінің сұранысына сүйенеді.

Penguin компаниясының жаңа клиенттерінің бірі Норвегияда 36 000 графикалық процессор бірлігінен тұратын есептеу кешенін орнату және пайдалану үшін осы компанияны таңдады. Компания басшылығының мәліметінше, клиенттің жетекші жасанды интеллект зертханасына есептеу қуатын жеткізу жөніндегі 10 миллиард долларлық келісімі бар. Компания клиенттің атын жарияламады. Алайда Benzinga сипаттаманың Норвегиядағы Volta Infrastructure жобасына сәйкес келетінін атап өтті. Bloomberg дереккөздерге сілтеме жасап, Anthropic компаниясының Volta-ның есептеу қуатын сатып алушы екенін хабарлады. Penguin бұл жобаға қатысуын растаған жоқ.

Жасанды интеллект инфрақұрылымын дамыту Penguin компаниясының бизнесін кеңейтіп жатыр, бірақ әлі де жады нарығына тәуелділігін азайтқан жоқ. BofA жады бағасының күрт төмендеуін негізгі тәуекелдердің бірі деп санайды, себебі бұл компанияның кірісі мен маржасына әсер етуі мүмкін (есеп Oninvest редакциялық кеңсесінде қолжетімді). Penguin алғашқы қаржылық тоқсанның нәтижелерін 2027 жылдың қаңтар айының басында жариялайды деп күтілуде.

Penguin компаниясының акция бағасы жыл басынан бері шамамен 188 пайызға өсті. MarketWatch мәліметі бойынша, компанияның акцияларына Уолл-стрит талдаушылары сегіз «Сатып алу», бір «Сақтап тұру» және бір «Сату» рейтингісі берген. Орташа мақсатты баға 85,6 АҚШ долларын құрайды, бұл соңғы жабылу бағасына шамамен 50 пайыздық өсімді білдіреді.