Жасанды интеллект саласындағы үш кішігірім капиталдандырылған компания: олар OpenAI-дің IPO-сынан пайда көре алады.

2022 жылы ChatGPT чат-ботын іске қосу арқылы жасанды интеллект жарысын бастаған OpenAI 8 маусымда АҚШ Құнды қағаздар және биржалар комиссиясына (SEC) IPO бойынша ресми өтінішті жеке тәртіпте тапсырды. Медиа есептерге сәйкес, компания 2026 жылдың соңында немесе 2027 жылдың басында 850 миллиард доллардан астам бағалаумен қор нарығына шығуды жоспарлап отыр.

OpenAI-дың басты бәсекелесі — Claude чат-ботын әзірлеуші және бұрынғы OpenAI қызметкерлері құрған Anthropic компаниясы — листингке қосымша серпін беріп отыр. Anthropic 2026 жылғы 1 маусымда IPO бойынша құпия өтініш берді — бұл OpenAI-дан бір апта бұрын. Anthropic-тің соңғы қаржыландыру раунды шамамен 965 миллиард доллар бағалауда аяқталды. Наурызда OpenAI-дің 122 миллиард долларлық қаржыландыру раунды 852 миллиард доллар бағалауда аяқталды.

OpenAI мен Anthropic компанияларының бастапқы жария ұсыныстары (IPO) алдағы тоқсандарда жасанды интеллект инфрақұрылымына нарықтық қызығушылықты одан әрі арттыруы мүмкін. Сонымен қатар, осы экожүйедегі көптеген компаниялар нақты бір листингтен емес, жасанды интеллект нарығының өзінің өсуінен пайда көреді: Есептеу қуатына, қауіпсіз қолжетімділікке, электр энергиясына және деректерді басқаруға деген сұраныс қай компания бірінші рет жария болғанына қарамастан өсіп келеді.

OpenAI әлі де жекеменшік компания болып қала берсе де, қор биржасында тізімделген және OpenAI экожүйесінің дамуынан пайда тауып жатқан ойыншылар бар. Жалпы алғанда, оларды үш топқа бөлуге болады:

— OpenAI өз модельдерін жұмыс күйінде ұстау үшін төлейтін тауарлар мен қызметтердің тікелей жеткізушілері: чип өндірушілерінен қауіпсіз қолжетімділік шешімдерін ұсынатындарға дейін;

— есептеу қуатын, деректер орталықтарын, энергетикалық ресурстарды және деректерді тасымалдау арналарын ұсынатын инфрақұрылым иелері мен стратегиялық серіктестер;

— OpenAI-пен тікелей келісімшарт болмаса да, AI нарығының кеңеюімен бизнестері өсіп келе жатқан жанама пайда алушылар.

ЖИ кеңінен тарала бастаған сайын сұраныс модельдердің өздерінен оларды іске асыруға қажетті инфрақұрылымға – есептеу қуатына, киберқауіпсіздік жүйелеріне, электр энергиясына және деректерді басқаруға – ауысып келеді.

Біз осы үрдістің негізгі пайда алушыларының қатарына кіруі мүмкін үш қор биржасында тізімделген компанияны таңдадық:

Швециялық Yubico компаниясы USB арқылы қосылып, құпиясөзсіз пайдаланушының кім екенін растайтын YubiKey аутентификация құрылғысының әзірлеушісі болып табылады. Oninvest таңдаған барлық компаниялар ішінде Yubico-ның OpenAI-пен ең тікелей байланыстарының бірі бар.

2026 жылғы 1 маусымнан бастап OpenAI компанияның ең қуатты модельдеріне қол жеткізу мүмкіндігі бар пайдаланушылар үшін есептік жазбаны күшейтілген қауіпсіздікпен міндетті түрде тіркеуді енгізді. Оған жауап ретінде Yubico OpenAI пайдаланушыларына арналған арнайы YubiKey жиынтығын шығарды.

2026 жылдың бірінші тоқсанында Yubico компаниясының кірісі өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғанда 23 пайызға азайып, 479,3 миллион швед кронасына (шамамен 50 миллион АҚШ доллары) тең болды: Негізгі себептері – валюталық қолайсыз әсерлер мен ірі корпоративтік келісімшарттарды кейінге қалдыру. Дегенмен, органикалық негізде төмендеу шамамен 10%-ды құрады, ал жазылымнан түскен кіріс тұрақты айырбас бағамы бойынша 29%-ға өсті, бұл компанияның шешімдеріне тұрақты сұраныстың бар екенін көрсетеді.

1 маусымда Nordea сарапшысы Томас Нильссон компанияның акцияларына «ұстау» рейтингін сақтап, 2026 жылы кірістің 2,05 миллиард швед кронасынан (шамамен 217 миллион АҚШ доллары) 2,78 миллиард кронаға дейін өсетінін болжайды (шамамен 294 миллион АҚШ доллары) 2028 жылы. Оның болжамы бойынша түзетілген операциялық пайда маржасы осы кезеңде 11,5%-дан 18%-ға дейін өседі.

Инвесторлар үшін басты тәуекел – OpenAI есептік жазбаны қорғау үшін белгілі бір өндірушіден құрылғы емес, нақты бір әдісті қолдануды талап етеді. Сондықтан пайдаланушылар тек Yubico кілттерін ғана емес, сонымен қатар Windows Hello сияқты бағдарламалық шешімдерді де таңдай алады.

Market Screener мәліметі бойынша, төрт талдаушы компанияның акцияларын ұстауды (Hold рейтингі) ұсынады, ал бір талдаушы сатуды (Underperform) ұсынады. Орташа мақсатты баға – 58,2 швед кронасы, бұл 23 маусымдағы сауданың соңындағы акция бағасынан 4,5 пайызға жоғары.

АҚШ-та орналасқан Box компаниясы келісімшарттар мен презентациялардан бастап суреттер мен бейнелерге дейінгі корпоративтік деректерді сақтау мен басқаруға маманданған. Компания OpenAI-дың да, басқа да жасанды интеллект модельдерінің корпоративтік ақпаратқа қол жеткізуіне мүмкіндік беретін қауіпсіз деректер қоры болуды мақсат етеді. Инвестициялық тезис бойынша Box жасанды интеллект үшін файлдық жүйеге айналуы мүмкін.

2027 қаржылық жылдың бірінші тоқсанында компанияның кірісі жыл сайын 11 пайызға өсіп, 305,9 миллион долларды құрады. Бұл – үш жылдан астам уақыт ішінде Box компаниясының өсім қарқыны қайтадан екі таңбалы көрсеткішке жеткен алғашқы жағдай. Тұтынушыларды сақтап қалу көрсеткіші 105 пайызға дейін жақсарды, пакеттік шешімдерден түскен кіріс үлесі бір жыл бұрынғы 61 пайыздан 67 пайызға дейін өсті, ал операциялық пайда үш еседен астам артты.

Компанияның болашағына қатысты сарапшылардың пікірлері бөлінеді. D.A. Davidson акцияларды $45 мақсатты бағамен сатып алуды ұсынады, ал BofA оларға $33 мақсатты бағамен «сатып алу» рейтингін берді. Morningstar сақтық ұстаным қабылдап, акциялардың әділ құнын шамамен 25 доллар деп бағалайды, себебі компанияда тұрақты бәсекелік артықшылық жоқ.

Morningstar талдаушылары негізгі тәуекел технологиялық алыптар арасындағы бәсекелестіктің күшеюінен туындайды деп есептейді. Microsoft пен Google өздерінің деректерді сақтау және өңдеу экожүйелеріне жасанды интеллект мүмкіндіктерін белсенді түрде біріктіріп жатыр. Google-дың I/O 2026 конференциясындағы хабарландыруларынан кейін нарық бұл қауіпті әлдеқайда байсалды қабылдай бастады, себебі Google Workspace-те тікелей барған сайын көбірек жасанды интеллект құралдары пайда болуда.

MarketWatch мәліметі бойынша, компанияның акцияларына алты «Hold» рейтингісі, бес «Buy» және «Overweight» рейтингісі және бір «Sell» рейтингісі берілген. Орташа мақсатты баға – 33,6 АҚШ доллары, қазіргі бағадан 34,5%-ға өсу әлеуеті бар.

Техаста орналасқан Kodiak Gas Services — АҚШ-тағы ең ірі келісімшарттық газ сығу операторы. Оның жабдықтары негізінен Пермиан бассейніндегі құбырларда қысымды сақтайды. Компанияның OpenAI-пен тікелей келісімшарттары болмаса да, ол жасанды интеллект дәуірінің негізгі трендтерінің бірі — деректер орталықтарына электр энергиясына сұраныстың қарқынды өсуінен пайда көреді.

Kodiak жаңа бөлім – «Қуат инфрақұрылымы» – құрып жатыр, ол тұтынушының объектісінде тікелей таратылатын қуат өндіруге маманданған. Бұл тәсіл жаңа деректер орталықтары салынған сайын барған сайын маңызды бола түскен артық жүктелген электр желілеріне тәуелді болмай-ақ ірі нысандарды электр энергиясымен қамтамасыз етуге мүмкіндік береді.

2026 жылдың бірінші тоқсанында кіріс жыл сайын 4,9%-ға өсіп, 345,8 млн долларды құрады, ал түзетілген EBITDA рекордтық 190,1 млн долларға жетіп, 7%-ға өсті. Distributed Power Solutions компаниясын сатып алғаннан кейін компания жыл соңына арналған болжамын көтеріп, жаңа қуаты 260 мегаваттан астам келісімшарттарға қол қойғанын жариялады. Kodiak 2030 жылға дейін жыл сайын тағы 300–500 мегаватт қуатын іске қосуды жоспарлап отыр.

Аналитиктер компанияның болашағына әдетте оң көзқараспен қарайды. Wells Fargo акцияларды «outperform» ұсынысымен және 93 долларлық мақсатты бағамен бағалауды бастады — бұл қазіргі бағадан шамамен 30 пайызға жоғары. William Blair әділ құнын 92 доллар деп бағалайды, ал BofA акцияларды 85 долларлық мақсатты бағамен сатып алуды ұсынады. Бұл оптимизм негізінен жасанды интеллект инфрақұрылымының дамуынан туындайтын энергия тұтынуының өсуінен туындайды.

Негізгі тәуекел – Kodiak әлі күнге дейін деректер орталығы операторларымен тікелей ірі келісімшарттар жарияламаған. Сонымен қатар, оның энергетикалық бөлімшесін дамыту үшін айтарлықтай инвестиция қажет, бұл оның қарыз жүктемесінің артуына әкелуі мүмкін.

MarketWatch мәліметі бойынша, компанияның акцияларына Уолл-стрит талдаушыларының он алты рейтингі берілген, олардың барлығы «сатып алу». Орташа мақсатты баға – 83,5 АҚШ доллары, бұл қазіргі бағадан 16,5 пайызға өсу әлеуетін көрсетеді.

Бұл жеке инвестициялық кеңес болып табылмайды.