Жасанды интеллект стартаптарына салынған инвестициялар ірі технологиялық компанияларға 160 миллиард доллар пайда әкелді. Қандай тәуекелдер бар?

Financial Times есептеулеріне сәйкес, ірі технологиялық компаниялар өткен тоқсанда басқа жасанды интеллект компанияларындағы үлестерінің құнының өсуі арқасында қосымша 160 миллиард доллар пайда тапты. Бұл олардың қаржылық көрсеткіштерін жақсартты, бірақ жасанды интеллект бумының нақты көлемі асыра көрсетілген болуы мүмкін деген алаңдаушылық тудырды. FT-ге берген сұхбатында сарапшылар «қағаздық» пайда IT секторының табыстарын мұқият тексеріп, жасанды интеллект экожүйесінің жағдайын бағалап отырған инвесторлар үшін қаржылық жағдайды бұрмалау қаупі бар екенін ескертеді.

Екінші тоқсанда ірі технологиялық компаниялар «басқа кірістер» санаты бойынша 160 миллиард доллардан астам соманы жариялады, оған басқа компанияларға жасалған инвестициялардан түскен пайда кіреді. FT мәліметі бойынша, бірінші тоқсанда бұл көрсеткіш 69 миллиард долларды құраған.

Мысалы, Alphabet компаниясының «басқа кірістері» алдыңғы есепті кезеңмен салыстырғанда екі еседен астам өсіп, 97,9 миллиард долларға жетті, ал Amazon компаниясының кірістері үш еседен астам өсіп, 53,4 миллиард долларға жетті. Басылымның атап өтуінше, бұл өткір өсу негізінен ірі технологиялық компаниялардың AI алыптары SpaceX пен Anthropic-тегі үлестерін қайта бағалауына байланысты. FT атап өткендей, жаңа бизнес-жобалар мен қосымша ақша ағыны емес, дәл осы фактор екі гиперскалердің де пайдасын рекордтық деңгейге жеткізді.

Акцияларға ірі портфелі бар Nvidia маусым айының соңында SpaceX-те шамамен 123 миллион акцияға ие екенін жариялады. Шілдеде аяқталған соңғы қаржылық тоқсанда чип өндіруші «басқа кірістер» бойынша 7,7 миллиард доллар сомасын тіркеді. Алайда алдыңғы тоқсанда бұл көрсеткіш Intel акцияларының құнының өсуіне байланысты 15,9 миллиард долларға жеткен.

Бухгалтерлік стандарттар компанияларға қаржылық есептілікте меншікті капиталға жасалған инвестициялардың құнындағы өзгерістерді пайда немесе шығын ретінде тануды талап етеді. Дегенмен, жеке стартаптарға салынған инвестициялар бойынша қайта бағалау тек жаңа қаржыландыру раундтарынан кейін ғана жүргізіледі. Саудаланатын активтердің құны әр тоқсан соңында түзетіледі.

Соңғы есеп беру кезеңінде ірі технологиялық компаниялардың табысы маусым айындағы SpaceX-тің IPO-сынан кейін күрт өсті, деп жазады FT. xAI-ды сатып алғаннан кейін Илон Масктің зымыран және ғарыш компаниясының бағалауы 1,25 триллион долларға жетті, деп хабарлайды Bloomberg. MarketWatch мәліметі бойынша, 31 тамызға қарай оның нарықтық капитализациясы 1,9 трлн доллардан асты. Осылайша, бұл листинг ерте инвесторларға, соның ішінде Nvidia мен Alphabet компанияларына үлкен пайда әкелді.

Anthropic пен OpenAI компанияларының күтіліп отырған бастапқы жария ұсыныстары бағаның одан әрі өсуіне әкелуі мүмкін.

Аналитиктердің айтуынша, FT деректері бойынша АҚШ технологиялық секторындағы негізгі табыстар жоғары болып қала берсе де, жасанды интеллектуалды инвестициялардың қайтарымының біркелкі еместігі объективті сурет алуды қиындатады.

Голдман Сакс компаниясының АҚШ акциялары бойынша бас стратегі Бен Снайдер инвесторлар бірнеше жыл бұрын ірі технологиялық компаниялардың кірістерінің циклдық сипатына күмән келтіре бастағанын атап өтті. Енді ол пайда өсімінің нақты сұранысқа негізделген бе, әлде іргелі сұранысқа негізделген бе, әлде «сандық көрсеткіштер бір жағынан адастыруы мүмкін» деген сұрақтар туғызатынын айтады.

Manish Kabra, Société Générale компаниясының АҚШ акциялары стратегиясының бөлімшесінің басшысы, бұл табыстар «пайданың сапасы туралы сұрақтар туғызды» деп есептейді. Нәтижесінде нарық осы компаниялардың P/E көрсеткішін шамамен 25-тен 20-ға дейін төмендетті. «Технологиялық секторға салынған инвестициялар шынымен де алаңдаушылық тудырып отыр», – деді ол.

Nordea Asset Management компаниясының тұрақты және акциялық инвестициялар бөлімінің басшысы Каспер Эльмгрин жылдың алғашқы жартыжылдығындағы пайда компаниялардың тұрақты пайда табу қабілетін айтарлықтай асыра көрсеткенін мәлімдеді, және IT секторындағы осы табыстардың өзара тәуелділігі мұқият зерттеуді қажет етеді.

Federated Hermes компаниясының стратегі Луиза Дадли «түзетулердің ауқымын елемеу қиын» екенін атап өтті; бұл талдауды күрделендіріп, «еш күмәнсіз қосымша тәуекел енгізеді». Дегенмен, компаниялар «өте табысты бизнестерге жасаған инвестициялары мен серіктестіктері үшін лайықты мақтауға ие» деді ол.

Ситидегі АҚШ акциялары бойынша стратег Скотт Кронерт акциялық капиталдың бір реттік ірі қайта бағалануы жағымсыз тосынсыйларға әкелуі мүмкін екенін ескертті. «Бұл пайдаға қосқан үлесі келесі жылы ықтимал төмендеуге жол ашады», – деп есептейді ол.