Жұлдызды экономист Оңтүстік Кореяның орталық банкінің басшысы қызметіне тағайындалды. Оның алдында Ирандағы соғыс пен рекордтық нарық көрсеткіштері тұр.
Оңтүстік кореялық экономист Хён Сон Шин орталық банк басшыларына онжылдықтар бойы кеңес беріп, қазір Корея Банкінің басшылығына келді. Фото: X / Хён Сон Шин
Оңтүстік кореялық экономист Шин Хён-сун қаржылық тәуекелдерді азайту, инфляцияны тежеу және экономикалық тұрақтылықты қамтамасыз ету мәселелері бойынша орталық банк басшыларына онжылдықтар бойы кеңес беріп келеді. 2008 жылғы дағдарыстан кейін ол макропруденциалдық саясат қағидаларын әзірледі, олар кейіннен бүкіл әлемнің орталық банктерінде қабылданды. Енді Шин өз білімін туған елінде іске асыруға дайын — 21 сәуірде ол Корея Банкінің төрағасы қызметіне кірісті. Ол феноменальды өсімнен кейінгі қор нарығының құлдырауы сияқты көптеген қиындықтарға тап болады.
Халықаралық экономист ұсынған халықаралық валюта
Financial Times «жұлдызды орталық банкир» деп сипаттаған Шин Хён-сон Батыс университеттері мен халықаралық ұйымдарда мансабын құрды.
Соңғы 12 жыл бойы ол Халықаралық есептесулер банкінің (BIS) бас экономикалық кеңесшісі болып жұмыс істеді, оны жиі «орталық банктердің орталық банкі» деп атайды.
Шин қазір Рейтер агенттігінің хабарлауынша, 1957 жылы, Корея соғысынан кейін көп ұзамай, әкесі шетелдік валюта резервтерін есептеуге қатысқан агенттікке қайта оралды. Олар бар болғаны 207 миллион доллар жинап қана қойды. Содан бері бұл көрсеткіш 2000 еседен астам өсіп, 2025 жылдың соңында Оңтүстік Корея валюталық резервтер бойынша әлемде 428,1 миллиард доллармен тоғызыншы орынға ие болды.
Алайда наурызға қарай олар 398,7 миллиард долларға дейін төмендеп, Оңтүстік Корея воны 2008 жылдан бергі ең төмен деңгейге түсіп, бір долларға шаққанда 1 500 вонға таяды. Елдің ақша-несие органдары, атап айтқанда, валюта бағамының төмендеуін жергілікті бөлшек инвесторлардың АҚШ қор нарығына айтарлықтай капитал аударуына байланыстырады.
Сонымен бірге Оңтүстік Корея халықаралық есептесулерде вонның үлесін арттыруды көздейді. Осы мақсатқа жету үшін ол айырбас бағамын тұрақтандырып, 2010 жылы Шин сол кездегі Оңтүстік Корея президентінің кеңесшісі болған кезде елге енгізілген кейбір шектеулерді жоюы қажет.
«Тіпті Қытай юаньды халықаралықтандыру мәселесінде қиындықтарға тап болуда. Шындығында, бұл оңай шаруа емес», – деді Pinnacle экономикалық зерттеу институтының экономисі Чан Дже-чхоль Reuters агенттігіне. «Дегенмен, Шиннің Корея Банкісіне әкелетін негізгі артықшылықтарының бірі – бүкіл әлем бойынша кең байланыс желісі болады.»
Өз қызметіне кірісу рәсіміндегі сөзінде Сэм Шин үкіметпен бірлесіп орталық банк тәулік бойы валюта айырбасын енгізуді және шетелде вонмен операцияларды есептесу жүйесін құруды жоспарлап отырғанын, бұл Корея валютасын пайдалануды жеңілдетуге бағытталғанын мәлімдеді.
Көптеген мәселелер
Шин бұл жұмысты инфляциялық тәуекелдердің күшеюі мен Таяу Шығыстағы соғыстың ықтимал экономикалық зияны жағдайында, өсім қарқыны бұған дейін-ақ төмендеген кезеңде орындауға мәжбүр болады. 2026 жылдың алғашқы үш айында өткен тоқсанмен салыстырғанда өсім небәрі 1,7%-ды құрады, бұл соңғы 5,5 жылдағы ең жоғары көрсеткіш. 2025 жылы жалпы экономика небәрі 1%-ға өсті.
Экономикалық тұрақтылыққа қатысты алаңдаушылықтар өткен жылы АҚШ-пен – Оңтүстік Кореяның ең маңызды сауда және стратегиялық серіктесі – қарым-қатынастағы шиеленістің күшеюіне байланысты да күшейді.
Бұл сынақтар әріптестері оны өз буынының жетекші экономистерінің бірі, орталық банк ісінің маманы деп санайтын адам үшін сынақ болатынын Financial Times жазады, алайда ол мансабының көп бөлігін академиялық ортада өткізген.
«Шиннің академиялық экономика мен орталық банкі ісіне әсері шын мәнінде шексіз», – деді Колумбия университетінің Бизнес мектебінің макроэкономика доценті Джесси Шройгер газетке. «Корея Банкісінің алдында тұрған қиындықтарға келсек, экономикалық және қаржылық дағдарыс кезеңінде оның басшылығында дәл осы адамды көргім келетін ешкімді ойлай алмаймын».
Наурыз айында Сэм Шин Иранмен соғысты – оның нәтижесінде әлем мұнай мен сұйытылған табиғи газ қорларының шамамен 20%-ын жоғалтты – уақытша жабдықтау соққысы деп сипаттады.
«Бұл – ақша-несие саясаты шараларымен жауап берудің орнына болашаққа үміт артуымыз қажет болатын классикалық жағдай», – деді ол, бірақ болашақта көп нәрсе қақтығыстың ұзақтығына және инфляциялық қысымның қанша уақыт сақталатынына байланысты болатынын ескертті.
Шин, ақша-несие және макропруденциалдық саясат маманы, бұған дейін айтқандай: инфляциялық күтілімдер өзгере бастағанда орталық банктер алдын ала әрекет етуі тиіс; әйтпесе, оның пікірінше, кейіннен ақша-несие саясатын қатаңдату үшін әлдеқайда қатаң шаралар қажет болады.
Оңтүстік Кореяның тұтынушылық баға индексі наурызда 2025 жылғы наурызға қарағанда 2,2%-ға өсті, және Корея Банкі мұнай бағасының өсуіне байланысты сәуірде инфляцияның жеделдейтінін ескертті. Орталық банк өткен жылдың мамырынан бері пайыздық мөлшерлемені 2,5%-да ұстап келеді.
Дегенмен, үкіметтік облигациялар бойынша кірістілік ішкі және шетелдік ақша-несие саясатына қатысты күтілімдердің өзгеруі, сұраныс пен ұсыныстың әсері және Таяу Шығыстағы күшейген геосаяси тәуекелдер салдарынан өсіп келеді, деп хабарлайды Nikkei Asia Корея Банкінің тоқсандық есебіне сілтеме жасап.
Бұл Оңтүстік Корея үшін айтарлықтай қауіп төндіреді , себебі ол әлемдегі төртінші ірі мұнай импорттаушысы. Мұнай фьючерстері қақтығыс басталғалы шамамен 50 пайызға өсті, алайда қазіргі физикалық жеткізілімдер кейде соғысқа дейінгі бағадан екі есе жоғары бағамен жүзеге асырылуда . Таяу Шығыс қақтығысы басталғалы вон 6 пайыздан астамға құнсызданып, тұтынушылар мен бизнес сенімі айтарлықтай нашарлады, деп жазады Nikkei Asia.
Тұрғын үй нарығындағы жағдай қысымды күшейтіп отыр. Әсіресе астаналық өңірдегі үй бағалары қазірдің өзінде тым қымбат деп есептеледі, ал облигация кірістілігі мен ипотекалық мөлшерлемелердің өсуі жағдайды одан әрі күрделендіруі мүмкін.
2020–2021 жылдары жылжымайтын мүлік мәмілелерінде бум болды, көптеген сатып алулар бес жылдық тұрақты пайыздық ипотекамен қаржыландырылды, ал қазір осы қарыз алушылар жоғары пайыздық мөлшерлемелер бойынша қайта қаржыландыруға мәжбүр болады, – деді BNP Paribas компаниясының Оңтүстік Корея мен Тайвань бойынша аға экономисі Жихо Юн Nikkei Asia басылымына. Шығындардың өсуі, оның айтуынша, елдегі жеке тұтынуды әлсіретеді.
Нарықтық тәуекел
Халықаралық есепшоттар банкінде Шин орталық банк басшыларына қаржылық тұрақтылық пен жүйелік тәуекелдер жөнінде кеңес берді.
«Макропруденциалдық реттеудің негізгі құрамдас бөліктерінің бірі – экономикалық өрлеу кезінде өлшенетін тәуекелдердің табиғи төмендеуіне және кейінгі дағдарыс кезінде осы тәуекелдердің артуына қарсы әсер ететін тежегіш күш болуы тиіс», — деп жазады ол өзінің ең жиі дәйектелген еңбектерінің бірі «Қаржылық реттеудің негізгі қағидалары» еңбегінде, оны Шин бірге жазған.
Қарапайым тілмен айтқанда, ол 2008 жылғы жаһандық қаржылық дағдарысқа әкелген жүйелік тәуекелдерді сипаттау үшін әсерлі метафора қолданды (оның жайлы Шин алдын ала ескерткен). Лондондағы Миллениум көпірі бір ғана келушінің абайсыз әрекетінен емес, тепе-теңдікті сақтап қалуға тырысқан көптеген адамдардың рационалды, синхрондалған әрекеті тұрақсыздықты күшейткендіктен тербеле бастады. Темуз өзені арқылы салынған бұл көпір 2000 жылдың маусым айында ашылды. Оған ағылып келген көпшіліктің әрекеті қатты діріл тудырғандықтан, оны дереу жабуға тура келді. Қосымша нығайту жұмыстарынан кейін көпір бір жарым жылдан соң қайта ашылды.
Шинуға «теңестіруге» тура келуі мүмкін қосымша тәуекел – қор нарығындағы жағдай болуы мүмкін.
Kospi индексі рекордтан рекордқа жаңарып келеді. 2026 жылдың басынан бері ол 53%-дан астамға, ал өткен жылмен салыстырғанда шамамен 160%-ға өсті.
Өткен жылы дамушы нарықтардағы қайтарымдардың 75%-ын Оңтүстік Корея мен Тайвань қамтамасыз етті, ал осы көрсеткіштің басым бөлігін небәрі үш акция құрады – олардың екеуі Оңтүстік Кореянікі, – деп жазады Рокфеллер Интернэшнл төрағасы Ручир Шарма. Бұл Samsung мен SK Hynix, сондай-ақ Тайваньның TSMC компаниялары, барлығы жартылай өткізгіш өндірушілер.
АҚШ-тың технологиялық алыптары осы жылы жасанды интеллектке 700 миллиард доллар инвестиция салуды жоспарлап отыр, және бұл «үлкен шығын үш азиялық алыптың табыстылығын арттырып жатыр», – деп атап өтті Шарма. Осы үш компанияның біріктірілген пайдасы Apple, Amazon және Alphabet компанияларының біріктірілген пайдасынан асып түсетіні болжанып отыр, ал Samsung-тың операциялық пайдасы биыл алты еседен астам өсіп, 185 миллиард долларға дейін жетеді.
Бұл АҚШ-тың «Ғажайып жетілігіндегі» Nvidia-дан басқа кез келген компаниядан көп.
Осындай ауқымды көтеріліс «қашан аяқталады?» деген сұрақ тудырады. Маңызды зерттеудің нәтижелері көрсеткендей, егер ел немесе сала екі жыл ішінде қор нарығы индексінен 150%-дан астамға озып кетсе, келесі екі жылда өткір түзетудің жоғары ықтималдығы бар. Ал жартылай өткізгіштер секторы соңғы екі жылда MSCI EM дамушы нарықтар индексін 180%-дан астамға басып озды. Егер өткен тәжірибеге сүйенсек, олар қазір қауіп аймағында тұр.
Нәтижесінде Шинге қор нарығының құлдырауымен де күресуге тура келуі мүмкін, және ол инвесторлардың шығындары экономиканың тұрақтылығы мен өсіміне қалай әсер ететінін бағалауы керек болады.
