«Жылдың ең абсурдты IPO-сы»: аналитикалық фирма Anthropic-тің сәтсіздікке ұшырайтынын неге болжады

Тәуелсіз зерттеу фирмасы New Constructs-тың талдаушыларының пікірінше, AI стартапы Anthropic-тің акцияларын биржаға шығару 2026 жылғы ең абсурдты IPO болып, қаржы нарықтарына тарихи ауқымдағы қауіп төндіреді. Anthropic Nasdaq-та тізімге енген кезде нарықтық капитализациясын 2 триллион долларға жеткізуді көздейді, бұл ең ерте қараша айының ортасында жүзеге асуы мүмкін. New Constructs компанияның құнын небәрі 150 миллиард доллар деп бағалайды, бұл Уолл-стритке «инвесторлардың сеніміне жасалатын бұрын-соңды болмаған сынақ» уәде етеді.

«Біз Anthropic-тің өміршең бизнесі бар деп есептемейміз», – деп жазды New Constructs талдаушылары, жасанды интеллект алып компаниясының өсіп келе жатқан операциялық шығындары мен күшейіп бара жатқан бәсекелестікті талдағаннан кейін. «Ашық бастапқы кодты модельдердің пайда болуымен меншікті модельдердің пайда табуы қиынға соғатыны айқын болды», – делінген New Constructs есебінде.

Әлі жарияланбаған листингтік проспектіні көрген Reuters агенттігінің мәліметінше , Anthropic компаниясының IPO кезіндегі бағалануы 2 триллион доллардан асуы мүмкін. Зерттеу фирмасының талдаушыларының есептеуі бойынша, мұндай бағаны ақтау үшін бұл жасанды интеллект стартапы жыл сайын әлемдегі ең құнды компания саналатын Nvidia-ның пайдасының екі есесін көрсетуі тиіс, деп хабарлайды CNBC. Nvidia-ның соңғы төрт тоқсандағы таза пайдасы 190 миллиард доллардан асты. Anthropic өткен жылы шығынмен жұмыс істеді: Reuters қарап шыққан құжатқа сәйкес, оның кірісі шамамен 4,6 миллиард долларды құрап, операциялық шығыны 8,06 миллиард долларға жетті. Сонымен бірге компания сатылымдарын қарқынды түрде арттырып жатыр: The New York Times мәліметі бойынша, ол жыл соңына дейін жылдық табыс көлемін 100 миллиард долларға жеткізуді жоспарлап отыр. Тамыз айында бұл көрсеткіш шамамен 65 миллиард долларды құраған, деп хабарлайды Bloomberg.

IPO проспектісінде жасанды интеллекттің «адамзатқа апатты қауіп төндіруі немесе оның өз болмысына қатер төндіруі» мүмкін екені туралы ескерту – инвесторларға Anthropic компаниясының листингінен аулақ болудың тағы бір себебі, деп жазады New Constructs.

Антрофик 9–15 қараша аралығындағы аптада IPO-ға дейінгі роудшоуын бастауы мүмкін, бұған дейін Bloomberg хабарлағандай, АҚШ-тағы Алғыс айту күніне дейін сауданы бастауды көздейді.

Anthropic CNBC-ның түсініктеме беру туралы сұранысына жауап бермеді.

Компанияның IPO проспектісінің жария болған көшірмесіне сәйкес, ол алдағы жылдары бұлттық қызметтерге, есептеу қуатына және инфрақұрылымға 518 миллиард доллар төлеуге міндеттеме алды. 2025 жылы Anthropic компаниясының осы тармақтарға жұмсаған шығындары үш есе өсіп, 7,33 миллиард долларды құрады, бұл оның жалпы операциялық шығындарының жартысынан астамын құрайды.

Компанияның айналымының шамамен төрттен бірін небәрі екі клиент қамтамасыз етті. Сонымен бірге оның ең ірі клиенттерінің көпшілігі ұзақ мерзімді келісімшарттармен байланыспаған және шығындарын қысқартып, қызметтерін пайдалануды тоқтатуы мүмкін.

IPO-дан кейін Anthropic компаниясының жеті бірлескен құрылтайшысы дауыс беру құқығының 50,1 пайызын беретін арнайы акциялар класының арқасында негізгі корпоративтік шешімдерге бақылауын сақтайды. Басқа акционерлердің ықпалы шектеледі. Сонымен қатар, компания қоғамдық пайда корпорациясы мәртебесін сақтайды, бұл басқарушыларға инвесторлардың мүдделерімен қатар қоғам мүддесін ескеруге мүмкіндік береді. Проспектте стартап осы модель аясында қабылданған шешімдер акционерлердің қаржылық мүдделеріне қайшы келуі және акциялардың құнына теріс әсер етуі мүмкін екенін ескертеді. Атап айтқанда, Anthropic өз ресурстарын зерттеуге және жасанды интеллект қауіпсіздігін қамтамасыз етуге бағыттау мақсатында коммерциялық тұрғыдан тартымды өнімдерді, соның ішінде сурет пен бейне генерациялау модельдерін әзірлеуден бас тартты.

New Constructs компаниясының негізін қалаушысы және бас атқарушы директоры Дэвид Трейнер IPO-ларға қатысты Уолл-стритте «аю» ретінде танымал болды. Бұрынғы болжамдарының дұрыс шыққанын CNBC атап өтті. WeWork бірлескен жұмыс желісінің жоспарланған қор нарығына шығуына дейін зерттеу фирмасы оны «2019 жылдың ең абсурдты IPO-сы» деп атады. Листингке дейін инвесторлар WeWork-тің құнын 47 миллиард долларға бағалаған; алайда талдаушылардың есебінен кейін алты апта өткен соң компания әлсіз сұраныс пен қаржылық деректеріне қатысты қатты сын салдарынан IPO-ны тоқтатты. 2023 жылы WeWork банкроттық туралы өтініш берді.

«Антропоик қоғамға WeWork-тен әлдеқайда көп үлес қосса да, 2 триллион долларлық бағалауда оның бастапқы жария ұсынысы әлдеқайда үлкен тәуекелдер тудырады және АҚШ капитал нарықтарын әлдеқайда үлкен алдау болады», – деп ескертті New Constructs.

Зерттеу фирмасы сонымен қатар аяқ киім өндіретін Allbirds компаниясының 2021 жылғы бастапқы жария ұсынысына (IPO) пессимистік көзқарас білдірді. Компания Nasdaq биржасында дебют жасап, алғашқы күні акция бағасы 90 пайызға өсіп, нарықтық капитализациясы 4 миллиард доллардан асты. 2026 жылы қаржылық қиындықтарға тап болған Allbirds бағытын өзгертетінін жариялады: ол аяқ киім брендін сатып, өз деректер орталығынан жасанды интеллект есептеу қызметтерін ұсынуға көңіл бөледі.

Дегенмен, CNBC мәліметі бойынша, Тренердің компаниясы кейбір қателіктер жіберді. 2020 жылғы «ең абсурдты» IPO ретінде тамақ жеткізу қызметі DoorDash таңдалды, оны сарапшылар WeWork-пен салыстырып, компанияның «ұқсас қолайсыз жағдайда» екенін айтты. Алайда DoorDash ашық нарықта өзін сәтті көрсетті. Компанияның акциялары сауданың алғашқы күнінде күрт өсіп, нарықтық капитализациясы 60 миллиард доллардан асты. Содан бері бұл көрсеткіш 83 миллиард долларға дейін өсті.

2021 жылы CNBC-ге берген сұхбатында Тренер нарықта «ақылға сыймайтын жағдайлар болып жатқанын» және New Constructs әрдайым дұрыс болмайтынын мойындады. «Мен бұған жол беріп, бағытымнан таймаймын», – деді ол сол кезде. «Мен дұрыс деп есептейтін нәрсеге адал болуым керек».