Зымырандар, жасанды интеллект және аздап «Маскономикс»: SpaceX өзінің IPO-сында шын мәнінде не ұсынады
SpaceX компаниясының бағасы табысының кемінде 63 есесіне бағаланған; оның IPO кезіндегі баға-сату коэффициентіне сүйенсек, SpaceX сәтсіздікке ұшырайды — Motley Fool. Фото: SpaceX
Алдыңғы қатарлы технологиялық компаниялардың «Ғажайып жетілігі» осы жазда «Ғажайып сегізікке» айналуы мүмкін. Сәуірдің басында әлемдегі ең ірі жеке ғарыш компаниясы Элон Масктың SpaceX-і IPO-ға дайындалып жатқаны туралы хабар тарады. Бұл нарық үшін сөзсіз тарихи оқиға: Fortune журналының есептеуі бойынша, егер компания күтілген 50–75 миллиард долларды жинаса, бұл өткен жылғы барлық 90 IPO- ның жалпы сомасынан да асып түседі. Үміт күттірер ғарыштық технологияларға инвестиция салғысы келетін инвесторлар ақыры өздерінің «блу чип» компаниясына ие болады — және бұл тек ғарышқа ғана емес, «Маскономикаға» да бәс тігу болады.
Ресейлік инженердің бас тартуы, ол SpaceX компаниясының құрылуына әкелді
2001 жылы PayPal-дың негізін қалаушы және 30 жастағы кәсіпкер Илон Маск Ресейге барды. Марста колония құру идеясына әбден әуестелген ол алдымен бірнеше қызметтен шығарылған орыс баллистикалық зымырандарын арзан бағаға сатып алып, оларды қайта бейімдеп, «Марсиандық оазис» жобасы аясында өсімдіктері бар автоматтандырылған жылыжайды Қызыл планетаға жібергісі келді.
Келіссөздер сәтсіз аяқталды — тараптар бағаға келісе алмады. Ол ресейлік инженерлердің бірінің ашу үстінде тура Масктің аяқ киіміне түкіруімен аяқталды. АҚШ-тың NASA ғарыш агенттігінің бұрынғы орынбасары Лори Гарвер өз естеліктерінде былай жазды:
Бұл әрекет Илонды соншалықты қатты ренжітті, сондықтан ол кері оралғанда оларға бәсекелес болу үшін өзінің зымыран компаниясын құруға шешім қабылдады [орыстар – Oninvest ескертуі]. Егер Троя аруының сұлулығы мың кемені теңізге шығарған болса, онда бұл – мың ғарыш кемесін ғарышқа ұшырған түкірік еді.
2002 жылы PayPal-дағы үлесін сатудан 175 миллион доллар алғаннан кейін, Маск Business Insider мәліметі бойынша жаңа ғарышты зерттеу компаниясы Space Exploration Technologies Corp.-ке шамамен 100 миллион доллар инвестициялады, ол кейін SpaceX атанды.
2006 жылы SpaceX Falcon 1 зымыранын ұшыруға дайындалып жатқан кезде NASA-дан 278 миллион доллар алды. Кейін Маск CNBC-ге сәтсіздікке ұшырау шегінде болғанын айтты.
Мен алғашқы үш ұшыруды сәтсіз аяқтадым... Бақытымызға орай, Falcon 1-мен қаржымыз жеткен соңғы төртінші ұшыру сәтті өтті. Әйтпесе, бұл SpaceX үшін соңы болар еді. Бірақ сол күні сәттілік біздің жағымызда болды.
Осы жетістіктің арқасында NASA 2008 жылдың соңында SpaceX компаниясымен 1,6 миллиард долларлық келісімшартқа қол қойды, бұл компанияны құтқарды.
Маск тек тағы бір зымыран жасауды ғана көздеген жоқ; ол оларды кем дегенде жартылай қайта қолдануға болатындай етіп жасағысы келді, осылайша жүкті орбитаға шығару шығынын айтарлықтай азайтқысы келді.
2015–2016 жылдары жаңа Falcon 9 зымыраны бірінші сатысын сәтті қалпына келтірді – алдымен ұшыру алаңына, содан кейін жүзетін қону платформасына.
SpaceX компаниясының президенті Глинн Шотвелл «алдын ала пайдаланылған» бірінші сатысы бар зымыранмен ұшуды таңдаған клиенттерге 10% жеңілдік жасауға уәде етті.
2017 жылдың наурызында осындай ұшу жүзеге асты — Falcon 9 зымыраны Люксембургтегі SES компаниясына тиесілі спутникті геостационарлық орбитаға ұшырып, ғарышқа шыққан буынды екінші рет жерге қондырып, бұл тәжірибе жүзінде мүмкін екенін дәлелдеді.
Our World in Data порталының мәліметінше, SpaceX-тің жаңашылдықтарының арқасында төменгі Жер орбитасына 1 кг жүк жеткізу шығыны Space Shuttle бағдарламасымен салыстырғанда 95%-дан астамға төмендеді. NASA бұл бағдарламаны 30 жылдан астам уақыт бойы жүргізуге тырысып, ақыры оны тоқтатуға мәжбүр болып, осылайша өз ракеталық индустриясын жоғалтуға таяп қалған еді.
SpaceX қазіргі уақытта даусыз көшбасшы болып табылады – өткен жылы Falcon 9 әлем бойынша барлық орбиталық ұшырулардың жартысынан астамын құрады, ал Масктің өзі айтқандай, оның компаниясы Жердің төменгі орбитасына жеткізілген жүктің әр он килограмынан тоғызын жеткізді.
Масканомика
Маск ұшырулардан пайда табумен шектелген жоқ. Тарихта бұрын-соңды болмаған ұшыру мүмкіндіктеріне қол жеткізген соң, ол Жерге жақын орбитаға мыңдаған Starlink спутнигінен тұратын ғарыш торабын орналастырды, ол бүкіл әлемге жоғары жылдамдықты интернетке қосылуды және өлі аймақтарсыз қолжетімді спутниктік ұялы байланысты қамтамасыз етті.
Бір реттік ұшырулардан айырмашылығы, Starlink тұрақты кіріс әкеледі, бұл әлдеқайда тұрақты ақша ағынын қамтамасыз етеді. Рейтердің бағалауы бойынша, 2019 жылдан бері 9 500-ден астам Starlink спутнигі орналастырылып, бүкіл әлем бойынша 9 миллионнан астам пайдаланушыға қызмет көрсетіп келеді. Starlink қазірдің өзінде SpaceX кірісінің 50%-дан 80%-ға дейінгі бөлігін құрайды.
Масктың тағы бір компаниясы xAI — X атты жасанды интеллект платформасы мен әлеуметтік желіні басқаратын — биыл ақпанда SpaceX-пен бірікті; сол кезде CNBC мәліметі бойынша біріктірілген компанияның бағасы 1,25 триллион долларды құраған.
Бірақ SpaceX-ке жасанды интеллект неге қажет? Маск тағы бір технологиялық серпіліс жасап, ғарышта жасанды интеллект дерек орталықтарын салуды жоспарлап отыр. Бұл бастамада негізгі рөлді қазір сынақтан өтіп жатқан жаңа алып, толық қайта қолдануға болатын Starship ғарыш кемесі атқарады — Маск бұған дейін 1 кг жүкті орбитаға жеткізу құнын тағы 100 есе азайтып, 26 долларға дейін төмендететінін уәде еткен.
Ғылыми фантастика сияқты естіледі ме? Бірақ бір кездері электрлік автокөліктердің, қайта қолданылатын зымырандардың немесе мыңдаған спутниктен тұратын ғарыштық тораптардың табысына да көп адам сенбеген – алайда қазір бұлардың барлығы шындыққа айналды.
Masconomics – SpaceX пен xAI біріктірілген ұйымдарынан, сондай-ақ Tesla, Neuralink-тің нейрондық интерфейстері мен The Boring Company тасымалдау компаниясынан тұратын экожүйе.
SpaceX-тің жария IPO-сы
Bloomberg дереккөздеріне сүйенсек, сәуір басындағы соңғы мәліметтер бойынша Масктың компаниясы IPO арқылы 75 миллиард долларға дейін қаражат тартуды және 2 триллион долларлық бағалануды мақсат етіп отыр. Егер бұл жүзеге асса, ол қазіргі рекорд иегері – Сауд Арабиясының Aramco компаниясының 2019 жылғы IPO-сы, ол 29 миллиард доллар тартқан көрсеткіштен әлдеқайда асып түседі.
Ал оның нарықтық капитализациясы SpaceX-ті ең ірі технологиялық компаниялардың «Ғажайып жетілігіне» бірден қосады – оның құны Meta мен Tesla-дан да жоғары болады.
Дегенмен, Маск өзі X әлеуметтік желісінде бұл жай бос сөз екенін жазды.
Reuters дереккөздері хабарлауынша, SpaceX IPO-ға дайындық аясында әлем бойынша бөлшек инвесторларға бұрын-соңды болмағандай үлкен үлесті бөлуді жоспарлап отыр. Марста колония құру және адамзатты көппланеталық түрге айналдыру – Масктің басты мақсатын есепке алмағанда, инвесторларда бірнеше өте практикалық сұрақ туындайды: сатып ала ма, әлде сатып алмай ма? SpaceX акциялары тым бағаланған ба және олардың өсу әлеуеті бар ма?
Ресми көрсеткіштер әлі жарияланбады, бірақ Reuters мәліметі бойынша, SpaceX өткен жылы 15–16 миллиард доллар кіріс тауып, пайыздар, салықтар, тозу мен амортизация шығындарын есептемегендегі EBITDA шамамен 8 миллиард долларды құрады. Бұл әсерлі естіледі, бірақ шығынға ұшыраған X пен xAI есепке алынбаған кездегі көрсеткіш. The Information мәліметі бойынша, SpaceX 2025 жылы 18,5 миллиард доллардан астам кіріске шамамен 5 миллиард доллар шығын көрсетті, және бұл есепке xAI көрсеткіштері де кіреді.»Екі шығынға ұшыраған компанияны бір табысты компаниямен біріктіре отырып, ол бәрін бақылауда ұстайды. Ол бәрін аман сақтап тұрады», – деп The New York Times Twitter-ге де инвестиция салған және қазір SpaceX-тің акционері болып табылатын инвестициялық менеджер Росс Гербердің сөзін келтіреді.
SpaceX-тің алдағы IPO-сы таңғажайып бағалауымен үлкен шу тудырды, бірақ инвесторлар үшін бұл көрсеткіш ескерту ретінде қабылдануы тиіс, деді Atlas Capital компаниясының инвестициялық директоры Аскар Ахмедов Oninvest-пен сұхбатында. Оның айтуынша, осы бағалауды ақтау үшін SpaceX бағытын түбегейлі өзгертіп, қуатты жасанды интеллект серверлерін тікелей ғарышқа орналастыруды жоспарлап отыр. Бұл бәрі қазіргі уақытта тым сенімсіз болып тұрған эксперименттік салқындату жүйелеріне байланысты. Нәтижесінде инвесторлар революциялық «ғарыштық AI зауытына» емес, жай ғана ақауларға бейім жүйеге қаржы құю қаупі бар.
Тұрақты бизнес көрсетудің орнына компания қаржылық манипулятор сияқты әрекет етіп барады. IPO өзі ірі пассивті қорларды жасанды түрде шектеулі акциялар ұсынысына миллиардтаған доллар құюға мәжбүрлеуге бағытталған, бұл қызу сұраныс иллюзиясын тудырады. Сонымен бірге xAI және X-пен соңғы бірігу миллиардтаған долларлық алып қарыздар мен ай сайынғы шығындарды жасыруға бағытталған тактикалық маневр сияқты көрінеді. Дәстүрге қайшы, бөлшек инвесторлар да IPO-ға шақырылады. Алайда барлық мәліметтер бойынша оларды болашақ табысқа ортақ болу үшін емес, венчурлік капиталистерге өтімділік пен тиімді шығу мүмкіндігін қамтамасыз ету үшін шақырады.
Сонымен қатар, бірнеше негізгі қызметкер компаниядан кетті, ал маңызды жобаларды – соның ішінде жаңа Starship зымырандарын әзірлеуді – басқару енді тәжірибесі аз инженерлердің қолына өтті, бұл сынақтардың сәтсіздігіне әкеліп соғуда, – деп атап көрсетеді Ахмедов.
.
SpaceX-тің қазіргі бағалауы – «технологиялық идеал» пакеті, ішінде бәрі өте нәзік. Тәжірибелі аға менеджерлерін жоғалтқаннан кейін компания толықтай Илон Маскке тәуелді осал жүйеге айналды. Сондықтан алдағы IPO күмәнді көрінеді. Сонымен қатар, акцияларды ұсынудың мақсаты компанияның тәуекелдерін бөлшек инвесторлардың мойнына арту болуы мүмкін деген қауіп бар.
Алайда, NYT-тің тағы бір баяндамасына сәйкес, SpaceX акцияларын ұстайтын Ark Invest бұл сома ашылып жатқан мүмкіндіктердің ауқымына сай деп есептейді.
Бұл қор нарығы тарихындағы ең ессіз IPO болғалы тұр. Егер компания 1,5 триллион долларды мақсат етсе, сауда басталғанда бұл көрсеткіш 2 триллион доллардан асып кетсе таңғалмас едім.
Спекулятивті қайта бағалау болашақ көрсеткіштерді болжауда сенімсіз көрсеткіш болып табылады. 1980 жылдан 2023 жылға дейін 45 компания алғашқы сауда күніндегі бағалауы жылдық айналымынан 40 еседен астам болған күйде жария нарыққа шықты. Осы компаниялардың тек жетісі ғана үш жылдан кейін жоғары бағамен саудаланып жүрді. Орта есеппен алғанда, бұл акциялар сауданың бірінші күнінің жабылу бағасына қарағанда шамамен жартысынан айырылып, агенттіктің зерттеу деректері бойынша жалпы нарық көрсеткішінен шамамен 63%-ға төмен қалды.
Екінші жағынан, бізде ұзақ уақыт бойы Масктың басқаруында болған ашық акционерлік қоғам – Tesla бар. Өткен жылы CNBC компанияның IPO-сының 15 жылдығын атап өтіп, осы кезеңде оның акция бағасы шамамен 300 есе өскенін анықтады. IPO кезінде Tesla акцияларына 10 000 доллар салып, оларды сақтап келген инвестор 2025 жылға қарай шамамен 3 миллион долларға тең үлеске ие болар еді. Сол уақытта S&P 500 индексіне ұқсас инвестиция шамамен 57 000 долларлық активтерге әкелер еді. Содан бері компанияны қоршаған барлық толқуларға қарамастан, Tesla акциялары 9 сәуірге қарай тағы 20 долларға өсіп, 343,25 долларға жетті.
Силикон алқабында кеңінен айтылатын, инвестор Питер Тильге тиесілі деген сөз бар: «Елоға қарсы ешқашан бәс тікпе».
Қаржылық талдаудың күрделілігіне тереңдемей-ақ, Мусктың кез келген компаниясында негізгі актив – сөзсіз көреген, талантты инженер, жаңашыл және кәсіпкер Элон Муск өзі екенін айтуға болады. Сонымен қатар, ол аса оптимистік уәделер беруге, жоғары деңгейдегі жанжалдар тудыруға және реттеуші органдармен заңдық дауларға және даулы мәселелерге араласуға бейімдігімен басты тәуекел болып табылады.
