JPMorgan: Инвесторлар жиі жіберетін 3 қателік және жасырын нарықтық мүмкіндіктер
JPMorgan Private Bank & Wealth Management стратегтерінің пікірінше нарық Дональд Трамп әкімшілігінің саясатының ықтимал салдарын дұрыс бағаламай, инвесторлар үшін пайда әкеле алатын мүмкіндіктердің орнына тек қауіптерге назар аударып отыр.
«Біз (Уолл-стриттегі басқалар сияқты) АҚШ нақты қандай сауда келісімдерін қашан жасайтынын дөп басып айта алмаймыз, — деп жазады стратегтер. — Бірақ әлемдегі екі ірі экономиканың арасындағы шиеленістің әлі де сақталып отырғанын ескере отырып, біз үш инвестициялық мүмкіндік ұсынамыз. Біздің ойымызша, бұл бағыттарда бағалау бұрмаланған және олар инвесторлардың портфеліне нақты пайда әкеле алады».
JPMorgan назар аударуға кеңес беретін үш бағыт:
Ішкі нарыққа бағытталған еуропалық компаниялар
Нарықтағы қате түсінік: Еуропалық акциялар АҚШ акцияларымен салыстырғанда едәуір төмен бағаланады.
Мүмкіндік: EURO STOXX 50 индексіндегі компаниялар табысының 43%-ын өз аймағынан алады, бұл оларды сыртқы сауда өзгерістеріне төзімді етеді. Германияның қорғаныс пен инфрақұрылымға шығындарды арттыру жоспары Еуропа ЖІӨ-сін жыл сайын 0,4–0,5% өсіреді деп күтілуде. Бұл еуропалық акциялардың бағалау коэффициенттерін 14-тен 14,5-ке дейін арттыруы мүмкін. Сонымен қатар, еуропалық акциялардың дивидендтік кірістілігі S&P 500 индексінен шамамен 200 базистік пунктке жоғары. Доллардан капиталдың кетуі валюта бағамының қайта бағалануына әкеліп, қосымша пайда әкелуі мүмкін.
Муниципалдық облигациялар (АҚШ)
Нарықтағы қате түсінік: Инвесторлар салықтық жеңілдіктердің жойылу қаупінен бұл борыштық құралдарды сатуда.
Мүмкіндік: JPMorgan базалық сценарийі бойынша, бұл жеңілдіктер жойылмайды. Муниципалдық облигациялар федералдық табыс салығынан босатылғандықтан, жоғары табысы бар инвесторлар үшін тартымды. Салықтық жеңілдіктердің жойылуы бюджет тапшылығына айтарлықтай әсер етпейді, себебі бұл жеңілдіктер жылына шамамен $30 млрд құрайды. Сондықтан, муниципалдық облигациялар инвестициялық портфельдерде қорғаныс және әртараптандыру элементі ретінде қызмет ете береді, ал олардың бағасының соңғы төмендеуі оларды инвестициялық тұрғыдан тартымды етеді.
Тікелей инвестициялардың екінші нарығы
Нарықтағы қате түсінік: Биылғы жылы бірігу және IPO нарықтарындағы белсенділік күткеннен төмен болды, ал олардың қалпына келуін болжау қиын.
Мүмкіндік: JPMorgan тікелей немесе баламалы инвестициялар қорларындағы үлестерді сатып алу-сату мәмілелерінің көбеюін күтеді. Тікелей инвестициялар активтері “жетілу” кезеңіне жетті: компаниялармен иелік ету мерзімі шамамен алты жылға дейін өсті, ал инвесторларға қайтарылатын қаражаттың жалпы активтер құнына қатынасы 2009 жылдан бері ең төмен деңгейде. Бұл қорларды өтімділік іздеуде “дәстүрлі емес шығуларға”, яғни активтерді екінші нарықта сатуға итермелейді. Инвесторлар екінші нарықтағы мәмілелер арқылы портфельді әртараптандырып, тәуекелдерді азайта алады, әртүрлі басқарушылар мен тарихы бар қорлардағы үлестерді сатып ала отырып. Сонымен қатар, мұндай мәмілелер J-кривой әсерінен (қорлардың алғашқы жылдарындағы шығындар) аулақ болуға мүмкіндік береді. Екінші нарықтағы мәмілелер көбінесе таза активтер құнына (NAV) дисконтпен жүзеге асырылады, бұл оларды әсіресе тартымды етеді.
JPMorgan атап өткендей, бұл факторлардың жиынтығы тікелей инвестициялардың екінші нарығында тәуекелді ескере отырып, жоғары кірістілікке қол жеткізу мүмкіндігін тудырады.
