Алтын 2025 жылы кірістілік бойынша барлық активтер класынан озды. Ралли жалғаса ма?
Алтын 2025 жылы кірістілік бойынша акциялардан, облигациялардан, «үлкен ондық» валюталарынан және биткоиннан озды. Дегенмен, UBS-тің болжамынша, қымбат металл 2025 жылдың соңына дейін тағы 5%, ал 2026 жылдың қыркүйегіне қарай 11% қымбаттайды. Банктің пікірінше, сауда соғыстары бәсеңдеген күннің өзінде тәуекелдер сақталып, бағаның әрі қарай өсуін қамтамасыз етеді. Ал Goldman Sachs бұдан да бұқалы көзқарас танытып, алтынды басқа шикізатпен емес (мысалы, мұнаймен), Манхэттендегі жылжымайтын мүлікпен салыстырады.
Егжей-тегжейлі
2025 жылдың басынан бері алтынның спот бағасы 28% өсіп, кірістілік бойынша барлық активтер санаттарын, соның ішінде негізгі қор және қарыз индекстерін, жетекші валюталарды және биткоинді басып озды, деп жазады Seeking Alpha. UBS сарапшыларының пікірінше, алтынның өсу әлеуеті мұнымен бітпейді. Инвестбанк драгметалл бағасы бойынша болжамды қайта қарады: бір трой унция үшін $3500-ден $3600-ге дейін 2026 жылдың наурызына, сондай-ақ $3500-ден $3700-ге дейін 2026 жылдың маусымы мен қыркүйегінің соңына қарай. Ал 2025 жылдың соңына арналған таргет $3500 деңгейінде қалды, бұл 18 тамыздағы сауда жабылу бағасынан 5% жоғары. 2026 жылдың маусым айына жаңа таргет соңғы жабылудан тағы 11% өсімді көздейді.
UBS алтынды әлі де «тартымды актив» деп санайды және оны өздерінің жаһандық портфелінде ұзын позициялар арқылы ұстап отыр, деп атап өтеді Seeking Alpha. Тіпті сауда соғыстарының бәсеңдеуі жағдайында да бірқатар тәуекелдер сақталады: АҚШ экономикасының баяулауы, ФРЖ тәуелсіздігіне күмәндер, бюджет тұрақтылығына қатысты сұрақтар және геосаяси шиеленіс. UBS-тің айтуынша, осының бәрі дедолларизация үрдісін күшейтіп, орталық банктерді дәстүрлі қорғаныс құралы — алтын сатып алуға итермелейді.
Сонымен қатар, UBS ETF-қорлар тарапынан алтынға деген жылдық сұраныс болжамын қайта қарап, бұрын күтілген 450 тоннадан 600 метрлік тоннаға дейін көтерді. Банк сілтеме жасаған Дүниежүзілік алтын кеңесінің деректері бойынша, 2025 жылдың бірінші жартысындағы капитал құйылымы 2010 жылдан бергі ең жоғары көрсеткіш болды.
«Орталық банктердің сатып алулары жоғары деңгейде қала береді, бірақ өткен жылғы рекордтық көрсеткіштерден сәл төмен болады. Сондықтан біз енді 2025 жылы әлемдік алтын сұранысының 3% өсіп, 4760 тоннаға жететінін болжаймыз. Бұл 2011 жылдан бергі максимум болады. Алтын үшін негізгі тәуекел — ФРЖ-ның қайтадан мөлшерлемелерді көтеруге мәжбүр болуы», — деді UBS сарапшылары (Reuters келтірген).
Басқалар не ойлайды?
Goldman Sachs алтынның спот бағасы 2025 жылдың соңына қарай унциясына $3700-ға, ал 2026 жылдың ортасына қарай $4000-ға жетеді деп күтеді. Бұл тиісінше соңғы жабылудан 11% және 20% өсу әлеуетін білдіреді, деп жазады Business Insider.
Банк алтын бағасын шикізатпен емес, Манхэттендегі элиталық жылжымайтын мүлікпен салыстыруды жөн көреді. Себебі алтын да, жоғары деңгейлі пәтерлер сияқты, шектеулі ұсынысқа ие, ал бағасы жаңа өндірістен емес, төлеуге дайын сатып алушылардан қалыптасады. Бұдан бөлек, тұтынылатын шикізаттан айырмашылығы, алтын жинақталады: бұрын өндірілген шамамен 220 мың тонна әлі де айналымда, негізінен резервтерде және әшекей бұйымдар түрінде. Жыл сайынғы өндіру көлемі қорларды бар болғаны 1%-ға толықтырады.
«Алтынды мұнай сияқты шығара алмайсың — ол тек иесін ауыстырады және жаңа баға алады», — дейді Goldman Sachs сарапшылары. Олардың айтуынша, бұл алтынды бірегей тауар етеді: сұраныс пен ұсыныстың дәстүрлі заңдары мұнда толық жұмыс істемейді, ал бағаның өсуі сатып алушылардың қызығушылығын шектемейді.
Бағаның ахуалы
19 тамыздағы саудада алтынның спот бағасы өзгерген жоқ — унциясына $3330 деңгейінде қалды. 2025 жылдың сәуірінде қымбат металл тарихи максимумға дейін шарықтап, $3500-ға жеткен болатын. Бұған Дональд Трамптың АҚШ-тың сауда серіктестеріне баж салығын енгізу туралы шешімі және ФРЖ тәуелсіздігіне қатысты алаңдаушылық түрткі болды.
