Байри AI үшін мысқа бәс тікті. Ол неге көпшілікке белгісіз Ero компаниясының акцияларын сатып алды?

Аңызға айналған қысқа сатушы Майкл Бэрри — «The Big Short» фильміндегі басты кейіпкерге шабыт болған — металл тапшылығының күшеюін күтіп, тек Бразилияда жұмыс істейтін Ero Copper мыс өндіруші компаниясының акцияларын сатып алды. Инвестор Substack-та жазғандай, жасанды интеллект дерек орталықтарын салу үшін мысқа деген сұраныс күннен-күнге артып келеді, ал ірі кен орындары сирек табылуда.

21 қыркүйектегі Trading Post бағанасында Бэрри нарық дүрбелеңіне арналған метафорадан бастады: «Үй шатырға дейін лық толы — бүгін тойға келгендер AI-ге қатысты акцияларды көтеріп жатыр, бірақ мен бұл қуанышты айқайларға негізінен мән бермеймін. «Мен артқы бақта фонарь ұстап іздеп жүрмін», – деп жазады ол Substack-тегі жазбасында.

Бүрри Ero компаниясының қарапайым акцияларындағы өзінің үлесін «орташа көлемді» деп сипаттайды. Ол сатып алу мен деректер орталықтарын дамыту арасындағы байланысты метафораны жалғастыра отырып түсіндіреді: «Үйде отырған әр адамға көп мыс қажет болады».

Байри Аполлоның бас экономисі Торстен Слоктың сөзін келтіреді: 1990–2000 жылдары жылына кем дегенде 500 000 тонна мыс қорлары бар оннан астам ірі кен орны табылатын; соңғы жылдары бұл көрсеткіш бір-екіге дейін төмендеді; ал 2025 жылы бірде-бірі табылған жоқ. Жасанды интеллект дерек орталықтарын салу мысқа деген сұранысты тез арада арттырып жатыр, ал жаңа кен орнын табудан өндіруді бастауға шамамен 18 жыл кетеді. Инвестор бұл алшақтық металл тапшылығы мен бағаның өсуіне жағдай жасайтынын атап көрсетеді.

Бүрри ерекшелеп айтты: «Бұл ештеңе жаңа емес, және ең ірі мыс компанияларының акциялары қазірдің өзінде айтарлықтай қымбаттады. Мыс та негізінен ұсыныстың уақытша азаюына байланысты рекордтық деңгейде саудаланып жатыр». Инвестордың пікірінше, Ero акцияларының бағасы да өсті (жыл басынан бері 21 пайызға және соңғы 12 айда 100 пайыздан астам), бірақ олар әлі де ірі бәсекелестеріне қарағанда айтарлықтай арзандатылған бағада саудаланады. Бурри Ero-ның негізгі инвестициялық бағдарламасы ақша ағынын арттырады деп күтеді — «әсіресе мыс бағасы жоғары болып қалса».

Бүрри Ero-ға деген сенімді оның басшылығының әрекеттерімен байланыстырады: «2025 жылдың басында қызметке кіріскен жаңа команда үш айтарлықтай қиын уәдесін орындады. Мен тау-кен секторында, әсіресе осы компанияның бұрынғы көрсеткіштерін ескерсек, бұл қаншалықты жігерлендіретінін жеткізе алмаймын. Оның айтуынша, компанияның өнімділік көрсеткіштері мен есептеріне жүргізілген терең талдау да ешқандай мәселе көрсетпеді. Инвестордың айтуынша, ұзақ уақыттан кейін алғаш рет реттеуші шарттар өндірушінің пайдасына қарай үйлесіп келеді.

Рейтердің хабарлауынша, Қытай – металдың ең ірі тұтынушысы – сұраныстың жоғары болуына байланысты мыс бағасы алты сауда сессиясы бойы қатарынан өсіп, қайтадан барлық уақыттағы ең жоғары деңгейіне жақындады. 22 қыркүйекте Лондон металл биржасындағы (LME) үш айлық эталондық фьючерстер 0,7 пайызға өсіп, тоннасына 14 750 АҚШ долларына жетті. Рейтердің хабарлауынша, Шанхай фьючерстік биржасындағы ең белсенді келісімшарт 1,56 пайызға өсіп, тоннасына 111 670 юаньға ($16 676) жетті, бұл ішінара спекулянттардың оралуына байланысты. Агенттіктің мәліметінше, нарықты 25 қыркүйек пен 1–7 қазан аралығындағы мемлекеттік мерекелерге дейін қытайлық сатып алушылардың қорларын толықтырады деген күтулер де қолдайды.

Мыс 10 қыркүйекте АҚШ-тан тыс жерлерде металл тапшылығы салдарынан тоннасына 14 875 долларға дейін рекордтық деңгейге жетті. Кейін Ақ Үй мысқа баж салығын салу туралы әлі шешім қабылдамағаны туралы хабарламалардан кейін бағалар төмендеді, деп хабарлайды Reuters. Bloomberg мәліметі бойынша, АҚШ-тың мыс импортына тариф салу туралы шешімді күтіп, саудагерлер жүздеген мың тонна металды сол жаққа жөнелтті.

Bloomberg мыс бағасының өсуін ұсыныс пен сұраныс арасындағы ұзақ мерзімді теңгерімсіздікке байланыстырады: әлемдегі ескірген ірі кен орындары деректер орталықтарының, жаңартылатын энергия саласының және электр желілерінің тұтыну қарқынымен ілесе алмай отыр. Сонымен қатар бірнеше ірі тау-кен компаниялары да операциялық қиындықтарға тап болды, және егер сала жылдың екінші жартысында қалпына келмесе, жаһандық өндіріс 2017 жылдан бері алғаш рет төмендейді, деп хабарлайды агенттік.

Байри сондай-ақ QXO компаниясының қарапайым және артықшылықты акцияларын сатып алды, ол сатып алулар арқылы құрылыс материалдары нарығындағы бизнесін кеңейтіп жатыр. 2024 жылдан бастап оны United Rentals пен XPO компанияларының негізін қалаушы Брэд Джейкобс басқарады. QXO акцияларының бағасы күрт төмендеді, және Бэрри мұны мүмкіндік деп санады. «Егер [QXO-ның] стратегиясы сәтті болып шықса, нарық акцияларды қайта бағалайды. Алайда қазіргі уақытта олар тұрғын үй нарығындағы дағдарыс пен пайыздық мөлшерлемелердің, сондай-ақ дизельдің әсерінен төмен тартылып отыр», – деп жазады ол.

Инвестор міндетті түрде қарапайым акцияларға айналатын QXO артықшылықты акцияларын таңдады. «Міндетті түрде конвертацияланатын бағалы қағаздар әрдайым менің назарымды аулайды, себебі олар әдетте дұрыс бағаланбайды: оларды ешқандай мамандандырылған институционалдық инвесторлар ұстамайды», – деп түсіндіреді ол. «Мысалы, қазіргі уақытта Bloomberg артықшылықты акциялардың бағасы мен олар айналымға шығатын қарапайым акциялардың құны арасындағы спредті көрсетеді. — Oninvest ескертпесінде 27 пайыз деп көрсетілген, бірақ шын мәнінде ол тек 4 пайыз ғана,» – деп мәлімдейді Буэрри.

Сонымен қатар, Буэрри Австралиядағы онлайн жиһаз бөлшек саудагері Temple & Webster компаниясының акцияларын қосымша сатып алды – олар оның портфелінің айтарлықтай бөлігін құрайды – сондай-ақ Sprouts Farmers Market және ветеринариялық фармацевтикалық өндіруші Zoetis компанияларының аз мөлшердегі акцияларын да сатып алды. Оның айтуынша, Zoetis акциялары қазір инвесторлар арасында «ешқандай танымал емес»: «Пандемия салдарынан өсім жоқ және жасанды интеллектпен ешқандай байланысы жоқ».

Посттың тақырыбында Бюрри осы барлық мәмілелерді төмен бағаланған бағалы қағаздарды сатып алу деп сипаттады. Алайда ол ешқандай қысқа позицияны жаппады және ешқандай пут опциондарын сатпады.