Бүгінде кім және қалай Баффеттің стратегиясын қайталай алады?
Қаржылай басқаратын қорлардың саны артып келеді. Олар Уоррен Баффеттың тәсілінен шабыт алып, концентрацияланған инвестициялық стратегияларға көшуде. Олар 20–60 акциядан тұратын шағын портфельдер құрып, тұрақты бизнес‑моделі бар, қарызы төмен және корпоративтік басқаруы мықты компанияларға басымдық береді. Осы философияны ұстанатын қорлар қатарында Oakmark, GMO U.S. Quality және тағы басқалары бар.
Егжей-тегжейі
Баффеттің Berkshire Hathaway компаниясының бас директоры лауазымынан кететіні хабарланар алдында, басқарушылар арасында «Омаха оракулының» концентрацияланған инвестиция стилін ұстанатындар көбейген. Олардың басты белгілері — аз мөлшерде акциядан тұратын портфельдер, бағасы мен сапасын біріктіретін инвестициялар, жақсы корпоративтік басқару.
Баффет бірде: «Барлық жұмыртқаны бір себетке сал, бірақ сол себетті мұқият бақыла», — деген. Бүгінде көптеген индекс қорлары акциялардың санын көбейткендіктен, Баффет стиліндегі концентрацияланған белсенді стиль сирек кездеседі.
«Егер сіз индекстен өзгеше нәтиже алғыңыз келсе, онда жай ғана индексті көшірмей, активтерді басқаша бөлу керек. 25–30 акциямен де жеткілікті диверсификация жасауға болады», — дейді Davis Select U.S. Equity ETF басқарушысы Крис Дэвис.
Дэвистің айтуынша, портфельде бір компанияның үлесі жалпы портфельдің 10 %-дан аспау керек. Осы арқылы ол Berkshire үлгісін ұстанады. Berkshire әртүрлі бизнес бағыттарында (сақтандырудан бастап өнеркәсіпке, энергетикаға дейін) диверсификацияланған, сондықтан нарық құлдырағанда аз зардап шегеді.
Баффеттың стратегиясы — тұрақты ақша ағысымен, мықты балансымен және «экономикалық ор мекендері» бар компанияларды таңдау. «Экономикалық ор мекені» — бұл компанияны бәсекелестерден қорғайтын артықшылықтар: мысалы, патент, бренд немесе нарықтағы монополиялық жағдай.
Алайда, концентрацияланған портфельдің тәуекелдері де жоқ емес. Бір жағынан, табыс индекс сияқты болмауы мүмкін. Екінші жағынан, кейбір компаниялардың толық сәтсіздігі «себетті бақылау» принципін бұзуы мүмкін.
Қорлар мысалында
FullerThaler Behavioral Unconstrained Equity
Бұл қор Баффеттың сапаға жасалған ставкасының бір көрінісі. Оның портфелінде 24 акция бар және Morningstar «сапа» рейтингі жоғары. Басқарушысы Рэймонд Лин нарық нашар бағалап жатқан акцияларды іздейді. Мысалы, нарық жақсы жаңалыққа дұрыс реакция бермеген немесе жаман жаңалыққа тым қатты реакция жасаған компанияларды. Компаниялар Баффет секілді «ұзаққа шыдамды» болуы тиіс. Ондайлар саны аз болғандықтан, олар портфельде 20–30 акцияны оңтайлы деп санайды.
Oakmark
Баффеттің «мұрагерлері» қатарында Билл Нигрен де бар. Ол Oakmark және Oakmark Select қорларын басқарады, сонымен қатар жақында ашылған ETF Oakmark U.S. Large Cap‑ты да. Ол әдетте циклдық емес, сапалы компанияларды іздейді. Мысалы, нефтехимиялық Phillips 66 (P/E ~ 13) мен іздеу жүйесі Alphabet (P/E ~ 25) бір портфельде. Нигрен: «Phillips 66 — тұрақты бизнес, бірақ бағалануы Alphabet секілді жоғары болмайды» дейді. Ол мұнай секторы циклдық төмен тұрған кезде де тұрақтылықты бағалайды.
GMO U.S. Quality
Бұл қор бизнес сапасына ставка жасайды, бағасына емес. Портфелінде 36 акция бар, оның ~41 % технология секторына тиесілі, орташа P/E ~ 22 — бұл Oakmark‑тың 13‑інен айтарлықтай жоғары. Басқарушысы Том Хэнкок Баффет сияқты бренд, интеллектуалдық меншік пен пайдаланушы базасының маңызды екенін айтады. Мысалы, Microsoft пен Meta Platforms сияқты компаниялар дәстүрлі бағалау әдістерімен көрінбейтін күшке ие, уақыт өте келе олар цифрларға қарағанда айтарлықтай жақсы нәтиже көрсетеді деді Хэнкок.
