Чип өндірушілер аю нарығының шегінде тұр. Өсу кезеңі аяқталды ма?

Филадельфия жартылай өткізгіштер индексі, жартылай өткізгіш өндірушілерін бақылайтын және инвесторлардың жіті назарында болатын, 17 шілдедегі сауда кезінде қысқа мерзімге «аю нарығына» енді. Бір сәтте ол 5,7 пайызға төмендеп, маусым айының соңында тіркелген рекордтық деңгейден 20 пайыздан астамға төмендегенін білдірді. Bloomberg атап өткендей, индекстің жады чиптерін өндірушілердің акцияларының өсуінен туындаған тез өсімінің едәуір бөлігін жоғалтты.

Филадельфия жартылай өткізгіштер индексі, 30 чип өндірушісінің акцияларынан құралған, наурыздағы ең төменгі деңгейінен өткен айдың ең жоғары көрсеткішіне дейін 105 пайызға өсті. Сол уақыттан бері Marvell Technology, Arm Holdings және Intel акциялары – барлығы индекстің құрамына кіретін – 30%-дан астамға төмендеді, ал индекстің өзі ең жоғары деңгейінен шамамен 20%-ға төмендеу шегінде тұр. Осы жылы үздік көрсеткіштер көрсеткен жад өндірушілерінің акциялары да құлдыраудан құтылмады. Micron Technology акциялары шыңынан 33 пайызға төмендеді, ал Western Digital пен SanDisk акциялары 40 пайыздан астамға арзандады.

Шілде айының басында Samsung Electronics компаниясының акция бағасы жартыжылдық пайда 19 есе өсті деп хабарлағаннан кейін күрт құлдырады. Bloomberg атап өткендей, жыл басынан бері акция бағасы 150 пайызға өскендіктен, бұл инвесторларды қанағаттандырмады. Nvidia-ның жасанды интеллект чиптеріне арналған жадтың негізгі өндірушісі Taiwan Semiconductor Manufacturing осы аптада ұқсас тағдырға ұшырады. Компания капиталдық шығындар мен жылдық кіріс бойынша болжамдарын арттырғанына қарамастан, оның акциялары 7 пайыздан астамға төмендеді. Нәтижесінде рекордтық деңгейден төмендеу 9 пайызға таяды.

Bloomberg мәлімдеуінше, жұма күні болған сатулар Қытайлық жасанды интеллект стартапы Moonshot-тың күтпеген жетістігінен кейін басталды. Компания өзінің жаңа Kimi K3 моделі OpenAI мен Anthropic әзірлеген ең қуатты модельдермен бәсекеге түсе алатынын мәлімдеді. Азиялық жартылай өткізгіш өндірушілердің акцияларын бақылайтын Bloomberg индексі 6 пайыздан астамға төмендеді. Инвесторлар бұл реакцияны өткен жылы нарыққа DeepSeek шыққан кездегі соққымен салыстырды. Сол кезде компания санкцияларға байланысты Қытайға жеткізілмейтін қуатты Nvidia процессорларын пайдаланбай-ақ өз AI моделін оқытып шыққанын мәлімдеген еді. Бұл инвесторлар арасында гиперскалерлердің ең жоғары деңгейлі серверлерге жұмсаған шығындарының шектен тыс екендігі туралы алаңдаушылық тудырды. Алайда, жасанды интеллект бумы бәсеңдеген жоқ: жоғары есептеу қуаты тек тілдік модельдерді оқыту үшін ғана емес, сонымен қатар соңғы пайдаланушыларға жауаптар жасау үшін де қажет екені тез анықталды.

Алайда қазір сатудың жаппай толқыны жасанды интеллектке қатысты инвестициялық бумның тұрақтылығы мен гиперскалерлердің инфрақұрылымдық капитал шығындарына триллиондаған доллар құюды жалғастыра алу қабілетіне қатысты жаңа алаңдаушылықтардан туындады, – деп жазады Bloomberg. Агенттіктің атап өтуінше, инвесторлар акциялардың бағалануы тым жоғары болып кеткен бе деп анықтауға тырысуда.

«Баға қозғалыстарының негізгі көрсеткіштердің жақсаруынан алда жүріп кеткені анық, дегенмен сол көрсеткіштер әлі де мықты және жақсаруын жалғастырып жатыр», – деді Horizon Investments компаниясының басқарушы директоры әрі негізгі стратегиялар бөлімінің басшысы Джеймс Абате Bloomberg-ке. Оның айтуынша, кері бұрылысқа дейін чип өндірушілер индексі «практикада параболалық траекторияны ұстанған». Ол сондай-ақ жартылай өткізгіштер индексі 20 пайызға төмендегенімен, ол «тек мамыр айындағы деңгейге оралды» деді. «Сондықтан асығыс қорытынды жасаудың қажеті жоқ», – деді Абате.

«Мықты іргелі көрсеткіштерге қарамастан, күтілімдер шындықтан тым алшақтап кетті», – деді Bold Wealth Partners компаниясының аға портфель менеджері Муниб Музаффар Bloomberg-ке. «Бағалаулар ерекше оптимистік сценарийді көрсетті, бұл: осы оқиғаның ең жақсы бөлігі бағаға әлдеқашан енгізілген бе деген сұрақ туғызды. Инвесторлар чип өндірушілердің пайдасы үшін қанша төлеуге дайын және бұл күтілімдер төмендетілуі мүмкін бе?» Сонымен қатар сарапшы нарыққа гиперскалаерлердің инвестицияларының тиімді екеніне сендіру қажет екенін атап өтті. Егер бұл шығындар ақталса, компаниялар инвестициялауды жалғастырып, чип өндірушілер пайда табуды жалғастыра береді, – деді Музаффар. «Бірақ қазіргі уақытта жағдай аралас, себебі мықты іргелі көрсеткіштер жоғары бағалаулармен, инвесторлардың көңіл-күйімен және капитал ағындарымен тоғысып отыр».

Жұма күні UBS Филадельфия жартылай өткізгіштер индексіндегі компаниялардың пайдасы биыл 92 пайызға өсіп, 2027 жылы тағы 40 пайызға артуын болжады. «Есептеу қуатына сұраныс қолжетімді ұсыныстан әлі де асып түсуде, ал жабдықтау тізбегіндегі өндірістік қуат шектеулері жақын арада жойылмауы мүмкін», деп жазды CNBC сілтеме жасаған UBS-тің жаһандық акциялар бөлімінің басшысы Ульрике Хофманн-Буркхарди.

Barclays сондай-ақ жартылай өткізгіштер саласында «паника белгілері жоқ» деп санайды. «Инвесторлардан жартылай өткізгіштер нарығының қашан қалпына келуі мүмкін екендігі туралы сұраулар айтарлықтай көбейіп келеді», – деп жазды Barclays саудагерлері CNBC-ге сілтеме жасап. «Сату әрекеттері агрессивті емес, керісінше пассивтірек». Көрініп тұрғандай, инвесторлар сектордан толықтай шығуға тырыспай, тек өз позицияларын қысқартып жатыр.

Жұма күні Deutsche Bank-тің стратегі Максимилиан Улер сектордың болашағына қатысты алаңдаушылық білдірді. «Болашаққа қатысты белгісіздік пен сектордың акция нарығындағы соңғы өсуге елеулі үлес қосуы жартылай өткізгіш өндірушілердің акцияларын инвестициялық портфельде қалай орналастыру керектігі туралы сұрақтар тудырады», – деп CNBC оны келтірді.

Wells Fargo стратегияшысы О Ұн-квон бейсенбі күні «жартылай өткізгіштер секторына қатысты көзқарас соңғы төрт аптада тарихтағы ең өткір қарқындардың бірімен нашарлады» деді.

Дүниежүзілік жартылай өткізгіш сауда статистикасы қауымдастығының маусым айындағы болжамына сәйкес, жаһандық жартылай өткізгіш нарығы 2026 жылы 90 пайызға, ал 2027 жылы тағы 27 пайызға өседі, деп хабарлайды CNBC. Соңғы деректер бұл үрдістің жалғасып жатқанын көрсетеді. Таратқыш хабарлауынша, JPMorgan жұма күні WSTS мәліметтеріне сілтеме жасап, сәуірде сала сатылымдарының жылдық өсімі 106 пайызды құраса, мамырда бұл көрсеткіш 119 пайызға дейін жеделдегенін атап өтті.

Филадельфия жартылай өткізгіштер индексі биылғы жыл басынан бері әлі де 65 пайызға өсті және S&P 500 индексінен айтарлықтай озып келеді. Bloomberg мәліметі бойынша, сарапшылардың басым көпшілігі секторға қатысты оң көзқараста: индекстегі 30 акцияға қатысты сарапшылардың мақсатты бағалары негізінде жасалған агрегаттық бағалау алдағы 12 айда оның шамамен 34 пайызға өсетінін көрсетеді.