CreditSights стратегі: «АҚШ үкіметінің қарыз нарығы қауіпті кезеңге еніп бара жатқандығы жөніндегі пікір асыра көрсетілген»
Захари Гриффитстің айтуынша, 10 жылдық қазынашылық облигациялардың кірістілігі 6 пайызға немесе одан жоғары деңгейге көтерілсе, АҚШ-та инвесторлардың сеніміне дағдарыс тудыруы мүмкін.
CreditSights сарапшысы Закари Гриффитс 10 жылдық қазынашылық облигациялардың кірістілігі 6 пайызға немесе одан жоғары деңгейге көтерілсе, бұл АҚШ институционалдық секторындағы нарықтық сенімге қатысты «жаман» нәтиже болар еді деп есептейді. Фото: Ditya Vyas / Unsplash
Тамызда АҚШ мемлекеттік қарыз нарығында дағдарыс басталды: өткен айдың ортасында 30 жылдық АҚШ қазынашылық облигациялары бойынша кірістілік шамамен 20 жылдағы ең жоғары деңгейге (5,34 пайыз) жетті, ал нарықтық эталон саналатын 10 жылдық облигациялардың кірістілігі 1 қыркүйекте 2025 жылғы қаңтардағы ең жоғары деңгейге жақындады. BlackRock инвесторлар жоғары кірістіліктің енді тұрақты болатынын қабылдауға үйренуі керек деп есептейді. Алайда Fitch компаниясының бөлімшесі CreditSights-тың тұрақты кіріс және макро стратегия бөлімінің басшысы Закари Гриффитс АҚШ қарызына деген сенімнің толықтай дағдарысы әлі байқалмайды деп есептейді. Ол бұл туралы Oninvest-ке айтты.
Біз әлі де құрылымдық мәселеден әлдеқайда алыспыз. Қазіргі уақытта нарық жағдайы мерзімдік премияны көтеріп отырған механизмнің әсерімен дамып жатыр. Бұл Қаржы министрлігінің нарыққа араласып, мөлшерлемелерді жасанды түрде төмендетуге бағытталған әрекеттеріне (тамызда АҚШ Қаржы министрлігі нарықтан облигацияларды қайта сатып алу көлемін екі есе арттырды – ред.) және Федералдық резерв жүйесіндегі ауысу кезеңіне қатысты. «Бұл күшті үйлесім пайыздық мөлшерлемелердің жоғарғы шегін айқын көтергенін көрсетті. Кең мағынада оны «АҚШ институционалдық тәуекелдік премиясы» деп атауға болады», – деді Гриффитс Oninvest-ке.
АҚШ мемлекеттік қарызының жоғарылауына ықпал ететін басқа да факторларға инфляция күтілімдерінің артуы мен Федералдық резерв жүйесінің ақша-несие саясатының болжамы жатады. Гриффитстің айтуынша, жағдай гиперскалерлердің қарыз шығару көлемінің өсуімен ушығып отыр, әсіресе бұл компаниялар өздерінің жасанды интеллект инфрақұрылымын қаржыландыру үшін ұзақ мерзімді қарызға қаншалықты көп сүйенгенін ескере отырып.
Қаржы компанияларының жасанды интеллект инфрақұрылымын қаржыландыруға байланысты алып қарыз мәселелері жинақ ақшаны жұтып, Reuters-тің де атап өткендей, АҚШ мемлекеттік облигациялары бойынша кірістіліктің өсуіне ықпал ететін факторлардың бірі болып саналады.
Сонымен қатар, АҚШ экономикасы мен корпорациялық пайда күтілгеннен де мықты болып шықты, – деп қосты Гриффитс. 2026 жылдың екінші тоқсанында АҚШ корпорацияларының пайдасы рекордтық 4,8 триллион долларға жетті, бұл ұлттық табыстың 18 пайызын құрайды — Екінші дүниежүзілік соғыстан бері ең жоғары үлес, деп хабарлайды Financial Times.
«Өзінен-өзі бұл көптеген жағынан, соның ішінде инвесторлар үшін де оң үрдіс. Алайда АҚШ үкіметі 5–6 пайыздық бюджет тапшылығын әрі қарай да ұстап қалуы мүмкін екенін ескерсек, АҚШ билігі үшін Американың тұрақты түрде жоғары тапшылықтарын қаржыландыру қаншалықты қымбатқа түсетіні мәселесі туындайды, – деді Гриффитс.
Жағдайдың қалай дамитынына қандай болжамдар бар?
Рейтер агенттігінің хабарлауынша, Иранмен қақтығыстың соңғы ушығуы орталық банктерді инфляциямен күресу үшін пайыздық мөлшерлемелерді көтеруге мәжбүр етеді деген алаңдаушылықты күшейтті. Қыркүйекте Федералдық резерв жүйесінің мөлшерлемені көтеру ықтималдығы артты: ФРЖ төрағасы Кевин Уорштың инфляциямен күрестегі ілгерілеу жеткіліксіз деген пікірінен кейін инвесторлар ұзақ мерзім бойы жоғары пайыздық мөлшерлемелер жағдайына дайындалып жатыр.
Қазіргі уақытта АҚШ Қаржы министрлігінің облигациялар нарығының қандай да бір «қауіпті» кезеңге кіріп бара жатқаны жөніндегі ой-пікір тым асыра айтылған, дейді Гриффитс. Нарық бюджет тапшылығы деңгейі мен қарыз алу шығындарының өсуі заң шығарушыларды ақырындап қаржылық жағынан жауапты тәсіл қабылдауға мәжбүр ететін шекке жақындап келе жатқан сияқты.
«Осындай өзгерістерге көп уақыт кетеді, бірақ бәлкім біз қазір осы процестің дәл басында куә болып отырмыз», – деп ол сенеді.
Аналитиктерге сілтеме жасаған CBS мәліметі бойынша, облигация кірістілігі төмендеуі мүмкін, бірақ бұл жақын арада ықтимал емес. Қысқа мерзімде қарыз нарығындағы құбылмалылық сақталуы ықтимал. Жыл соңына қарай 30 жылдық және 10 жылдық қазынашылық облигациялардың табыстылығы тиісінше 5 пайыз бен 4,5 пайыз деңгейінде болады, деп хабарлайды UBS Global Wealth Management компаниясының Солтүстік және Оңтүстік Америка бойынша бас инвестициялық директоры әрі Жаһандық акциялар бөлімінің басшысы Ульрике Хофманн-Буркхардидің бұрынғы бағалауына сәйкес.
«Жаман» нәтиже қалай көрінуі мүмкін?
Рейтердің хабарлауынша, облигация инвесторлары АҚШ Қаржы министрлігінің облигацияларының қауіпсіздігіне барған сайын күмәнмен қарап, оларды тәуекелді актив ретінде қарастыра бастады.
Гриффитстің айтуынша, 10 жылдық қазынашылық облигациялардың кірістілігі 6 пайызға немесе одан жоғары деңгейге көтерілсе, бұл АҚШ институционалдық секторына деген нарықтық сенім тұрғысынан «жаман» нәтиже болар еді. Дегенмен, ол қосады, елеулі тосынсый болмаса, инвесторлар осы облигацияларды сатып ала бастағанда кірістілік қайтадан тез төмендейді.
3 қыркүйекте ол 4,77 пайызды құрады.
