Эйфориядан есепке: 2026 жылы кіші капитализациялы компаниялардың қайсысы жасанды интеллект жарысында жеңіске жете алады?

Oninvest үшін талдаушы Алдыяр Ануарбеков есептеген AI Small Cap индексі 2025 жылы әсерлі өсім көрсетті. Бұл индексте AI инфрақұрылымы, сенсорлық технологиялар, робототехника және кванттық есептеу салаларына қатысы бар 43 кіші капиталдандырылған компания бар. 2025 жылдың соңында тең салмақталған AI Small Cap EW индексі 34,6%-ға өссе, нарықтық капитализация бойынша есептелетін AI Small Cap CapW индексі 58,2%-ға өсті. Салыстыру үшін, кең нарықтық S&P 500 индексі 16,3%-ға өсті, ал шағын және орта капиталды акцияларды қамтитын Russell 2000 индексі осы кезеңде 11,3%-ға өсті.

Алайда, 2026 жылдың басында жағдай өзгерді: AI Small Cap EW индексі 8,8%-ға төмендеді, ал капитализация бойынша есептелген нұсқасы оң аумақта қалып, 8,6%-ға өсті. Бұл алшақтық жалпы өсімді тек бірнеше ірі компанияның ғана қамтамасыз етіп отырғанын, ал индекстегі шағын ойыншылардың көпшілігі айтарлықтай артта қалып отырғанын көрсетеді.

Бұл 2025 жылғы нәтижелерден айқын: индекстегі 43 компанияның ішінде тек 23-і 2025 жылды оң көрсеткішпен аяқтады, ал 20-сы жыл соңында төмендеумен аяқталды. Шын мәнінде, индекстің бүкіл динамикасы бірнеше ең мықты ойыншылардың арқасында «тартылды». 2025 жылдың көшбасшылары инфрақұрылым және қолданбалы жасанды интеллект сегменттеріндегі компаниялар болды: Lumentum (желілер мен деректер орталықтарына арналған оптикалық компоненттер), Applied Digital ( жоғары өнімді есептеулерге арналған деректер орталығының сыйымдылығы), Kratos Defence (қорғаныс технологиялары және ұшқышсыз жүйелер), Aeva (автономды жүйелерге арналған лайдарлар мен сенсорлар) және Pagaya (жасанды интеллект негізіндегі финтех бағалау және несиелеу платформасы).

AI Small Cap индексіндегі компаниялардың шамамен үштен бірі 2025 жылды таза шығынмен аяқтағаны айтарлықтай. Олардың қатарында акциялары 214%-ға өсіп, индекстегі ең үздік нәтижелердің бірін көрсеткен Applied Digital және сол кезеңде акциялары шамамен 50%-ға төмендеген SoundHound AI бар.

Нарық жасанды интеллект бумының жалғасатынын күтсе де, инвесторлар 2026 жылы айтарлықтай таңдаулы болады. 2026 жылғы ақпандағы «Әлемдік стратегия» шолуында UBS стратегтері жасанды интеллект саласындағы өсім жалғасатынын, бірақ барлық компаниялар пайда көре бермейтінін атап өтті. UBS қаржылық көрсеткіштері әлсіз және қарыз жүктемесі жоғары компаниялардың жасанды интеллектіні енгізу мен қарыздарды өтеу шығындарының өсуі жағдайында әсіресе осал болатынын ескертеді. Егер олардың бизнес-модельдері AI дәуірінде бәсекелестерге қарсы тұра алмаса, несие нарықтарында, әсіресе жоғары қарыз жүктемесі бар IT компаниялары арасында, ондаған миллиард долларлық дефолт толқыны пайда болуы мүмкін. Басқаша айтқанда, AI секторындағы көпіршіктің жарылуы ең әлсіз қарыз алушыларға басты соққы береді.

Wells Fargo стратегтерінің (2026 жылғы 9 ақпандағы Equity Strategy шолуы) мәліметі бойынша, капитал AI-ға сұраныс нақты келісімшарттар мен инвестициялармен қамтамасыз етілген салаларға барған сайын көбірек бағытталуда. Шағын капиталдандырылған компаниялар үшін баланс тұрақтылығы мен шығындарды бақылау шешуші факторларға айналуда. Енді елеулі ақшалай резервтер мен шығындарды азайту шешуші рөл атқарады. Жалпы алғанда, бұл нарықтағы кең ауқымды өзгерісті көрсетеді: 2025 жылы инвесторлар дерлік кез келген жасанды интеллект жобасын қолдауға дайын болса, 2026 жылы назар технологияның практикалық қайтарымына — нақты келісімшарттарға, инфрақұрылымға және қаржылық тұрақтылыққа — ауысып, спекулятивті өсуге емес.

Көп жағынан алғанда, 2026 жыл кішігірім жасанды интеллект компаниялары үшін шыдамдылық сынағы болуы мүмкін. Бір жағынан, сұраныс әлі де зор: RBC талдаушыларының мәліметі бойынша, 2025 жылы ірі технологиялық компаниялардың жасанды интеллектіге капиталы 61%-ға өсті және 2026 жылы да өсіп келеді. Екінші жағынан, тек технологияларының өміршеңдігін дәлелдей алатын және қатаң бәсеке мен қымбат капитал кезеңін көтере алатын шағын капиталдандырылған компаниялар ғана осы өсімнен пайда көре алады.

Жаңа нарық жағдайларының фонында AI Small Cap индексіндегі бірнеше компания тұрақты прогресті көрсетіп, ерекшеленуде. Біз олардың үшеуін таңдадық: Absci, Mitek Systems және Evolv Technology.

Absci — жаңа дәрілер әзірлеу үшін генеративті жасанды интеллектіні пайдаланатын биотехнологиялық компания. Компания Merck, фармацевтикалық өндіруші Almirall және жасанды интеллект биотехнологиясы компаниясы Owkin-пен ынтымақтастық орнатып, өнеркәсіптің Absci технологияларына деген қызығушылығын растайды. 2025 жылдың соңында шаш түсуді емдеуге арналған антидене ABS-201 флагмандық кандидаты бойынша клиникалық сынақтар басталды. Басқарушылар инвестициядан қайтарымын барынша арттыру үшін ең перспективалы салаларға — негізінен алопеция мен эндометриозға — баса назар аударатынын айтады.

Қаржылық нәтижелер дамудың өтпелі кезеңін көрсетеді. Absci компаниясының 2025 жылғы үшінші тоқсандағы кірісі небәрі 380 000 долларды құрады, ал бір жыл бұрынғы 1,7 миллион доллармен салыстырғанда нарықтық күтулерден төмен болды. Сонымен қатар, түзетілген таза шығын акцияға 20 центті құрады, ал бір жыл бұрынғы 24 центтік шығынмен салыстырғанда бұл аналитиктердің болжамдарына сәйкес келді. 2025 жылдың жазында компания қосымша 64 миллион доллар капитал тартты, осылайша оның жалпы ақша қаражаты 117 миллион долларға жетті. Компанияның өз бағалауы бойынша бұл қаражат 2028 жылдың бірінші жартысына дейінгі кезеңдегі операцияларды қаржыландыруға жеткілікті. Бұл ликвидтілік резерві инвесторларға Absci-ге ұзақ мерзімді перспективада қарауға мүмкіндік береді.

Morgan Stanley талдаушылары Absci компаниясына арналған шолуында компанияның назарын қауіптірек, бірақ әлеуеті жоғары маңызды ABS-201 активке аударғанын атап өтті. Бұл келесі жылдары инвестициялық негіздеме негізінен дәрі-дәрмекке қатысты алғашқы клиникалық деректерге тәуелді болатынын білдіреді. Morgan Stanley Absci акцияларына «Equal Weight» рейтингі мен 4,3 долларлық мақсатты бағаны тағайындады, бұл 9 наурыздағы жабылу бағасынан шамамен 80%-ға жоғары болуды білдіреді. MarketWatch мәліметі бойынша, сегіз талдаушы компанияның акцияларын сатып алуды (Buy рейтинг) ұсынса, екеуі оларды ұстауды (Hold) ұсынады. Орташа мақсатты баға 8,05 АҚШ долларын құрайды, бұл акцияның бағасы шамамен 3,4 есе өсуі мүмкін екенін білдіреді.

Mitek Systems – сандық жеке сәйкестік пен алаяқтықты болдырмау шешімдерін әзірлейтін американдық компания. Компания жасанды интеллектіні пайдалана отырып жеке сәйкестік пен құжаттарды растауға маманданған.

2025 қаржылық жылы (30 қыркүйекте аяқталды) компания үшін табыс жағынан рекордтық жыл болды: жылдық өсім 4%-ды құрап, 179,7 миллион долларға жетті, ал жазылым және қызмет көрсету өнімдерінен, соның ішінде бұлттық шешімдерден түскен табыс 21%-ға өсіп, 77 миллион долларды құрады. GAAP стандарттары бойынша таза пайда 8,8 млн долларды құрады, ал бір жыл бұрынғы көрсеткіш 3,3 млн доллар болған. Mitek 2026 қаржылық жылға арналған кіріс болжамын 187–197 миллион долларға дейін көтерді, 155,3 миллион долларлық конвертацияланатын облигацияларды өтеуді және 50 миллион долларлық акцияларды қайта сатып алу бағдарламасын жариялады.

Craig-Hallum Capital Group сарапшыларының айтуынша, жазылым моделінің өсуі мен мықты баланс (2025 жылдың соңында шамамен 196 миллион доллар қолма-қол ақша) бизнесті одан әрі кеңейтуге қолайлы жағдай жасайды. 2026 жылғы қаңтарда банк компанияның акцияларына «Сатып алу» ұсынысын растап, мақсатты бағасын 17 долларға көтерді. MarketWatch мәліметі бойынша, Уолл-Стриттен бес талдаушы компанияның акцияларын сатып алуды ұсынады, олардың орташа мақсатты бағасы 14,75 долларды құрайды, бұл олардың ағымдағы құнына дерлік сәйкес келеді.

Evolv Technology жасанды интеллект негізіндегі жанаспайтын қару анықтау жүйелерін әзірлейді. Қоғамдық орындардағы қауіпсіздікке артқан назар аясында мұндай шешімдерге сұраныс жоғары. 2025 жылдың үшінші тоқсанында Evolv-тің кірісі жыл сайынғы салыстырмалы түрде 57%-ға өсіп, 42,9 миллион долларды құрады. Түзетілген акцияға шығын 2 центке дейін төмендеді, ал талдаушылар 3 цент күткен еді. Сонымен қатар, компания алғаш рет оң EBITDA көрсетті — 5,1 млн доллар (шамамен 12% маржа), ал бір жыл бұрын ол -3 млн доллар болған. Жылдық қайталанатын кіріс (ARR) жыл сайын 25%-ға өсіп, 117 млн долларға жетті.

Компания 2025 жылға арналған болжамын жақсартты: күтілетін кіріс 142–145 млн долларды құрайды, бұл 37–40% өсімді білдіреді (бұрын 27–30% деп күтілген). EBITDA маржасының болжамы да жақсарды — компания енді жоғары бір таңбалы көрсеткіштерді күтеді. Сонымен қатар, басшылық 2025 жылдың төртінші тоқсанында оң еркін ақша ағынын қамтамасыз ету жоспарын жариялады, бұл бизнесті өзін-өзі қамтамасыз етуге жақындатады.

Craig-Hallum талдаушылары Evolv Technology компаниясының сканерлерінің дәлдігі туралы маркетингтік мәлімдемелеріне қатысты Федералдық сауда комиссиясы (FTC) қозғаған талаптарды сәтті шешкенін атап өтті. Нәтижесінде ешбір ірі клиент компаниямен жасалған келісімшарттарын бұзбады. 2026 жылғы қаңтарда Craig-Hallum Evolv акцияларына «Сатып алу» рейтингін растап, мақсатты бағасын 10 долларға көтерді. Lake Street Capital Markets пен Needham & Company сарапшылары да компанияның әділ құнын акцияға 9–10 доллар аралығында деп бағалайды. Олар мұны жоғары кіріс өсіміне, Evolv компаниясының пайдаға біртіндеп өтуіне және нарықтық әлеуетке байланыстырады. MarketWatch мәліметі бойынша, компанияның акцияларына Уолл-стрит талдаушыларының төртеуі «Сатып алу» рейтингін берген. Орташа мақсатты баға $9,88 акция бағасының шамамен екі есе өсуін білдіреді.

Бұл жеке инвестициялық кеңес емес.