Еуропалық Орталық Банк пайыздық мөлшерлемелерді көтерді; келесі қадам Федералдық резерв жүйесіне қалды: Кевин Уорштың алғашқы шешімі қандай болады?
16–17 маусымда Федералдық ашық нарық комитеті жаңа ФРЖ төрағасы Кевин Уорштың басшылығымен алғашқы отырысын өткізеді, онда пайыздық мөлшерлемелерге қатысты шешімдер қабылданады. Инвесторлар мұқият бақылайды. Фото: Ақ Үй
11 маусым, бейсенбі күні Еуропа Орталық Банкі Таяу Шығыстағы соғыстан туындаған энергетикалық соққыға жауап ретінде пайыздық мөлшерлемелерді көтерген G7 елдерінің алғашқысы болды. Келесі аптада барлық назар АҚШ Федералдық резерв жүйесіне аударылады — оның төрағасы Кевин Уорштың басшылығымен алғашқы пайыздық мөлшерлеме отырысы 16–17 маусымда өтеді. Негізгі сұрақ – ол соңғы он бес жыл бойы ФРЖ қамтамасыз етіп келген ақша-несие саясатының болжамдылығын инвесторлардан айыра ма, жоқ па.
Еуропалық Орталық Банктің қатаң ұстанымы
Еуропалық Орталық Банктің пайыздық мөлшерлемені көтеруі 2023 жылғы қыркүйектен бері алғаш рет болды; депозиттік мөлшерлеме шамамен бір жыл бойы 2%-да тұрып, 2,25%-ға дейін өсті. Бұл шешім сарапшыларға тосын сый болған жоқ .
«Біз инфляцияның бүкіл экономика бойынша тарала бастағанын көре бастадық», – деді Еуропалық Орталық Банкінің төрайымы Кристин Лагард баспасөз мәслихатында.
Ол банктің шешімі пайыздық мөлшерлемені бірнеше рет көтерудің бастамасы ма деген сұраққа жауап бермеді, деп жазады Financial Times.
Мамырда еуроаймақтағы инфляция Еуропалық Орталық Банктің 2%-дық мақсатын үздіксіз үшінші ай бойы асып, жылдық көрсеткіш бойынша 3,2%-ды құрады. Еуропалық Орталық Банктің жаңартылған болжамына сәйкес, биыл орташа инфляция 3%-ды құрайды да, келесі жылы 2,3%-ға төмендейді. Еуроаймақтың ЖІӨ өсімінің болжамы осы жылға және келесі жылға тиісінше 0,9%-дан 0,8%-ға және 1,3%-дан 1,2%-ға сәл төмендетілді.
Еуропалық Орталық Банктің шешімі «жаңа ақша-несие саясатын қатаңдату циклінің басталуын білдірмейді», – деп FT Германияның Union Investment компаниясының экономисі Майкл Херзумды сілтеме жасап жазады. Сима Шахтың айтуынша, Principal Asset Management компаниясының бас жаһандық стратегі, «жоғары инфляция болжамдары мен өсім болжамдарының сәл ғана төмендеуінің үйлесімі Еуропа Орталық Банкінің басты басымдылығы инфляциялық тәуекелдерді шешуге бағытталатынын» көрсетеді, сондықтан әрі қарай ақша-несие саясатын қатаңдату ықтимал.
Орталық банктер тағы да 2022 жылғы мұнай шокын еске түсіретін қиын жағдайға тап болды. Fuller Treacy Money инвестициялық бюллетенінің баспагері Джон Триси атап өткендей, олар қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемелердің мұнай ұсынысына іс жүзінде еш әсер етпейтінін жақсы түсінеді, себебі мұнай ұсынысы Ормуз бұғазының жабылуына байланысты қысқарды.
Экономиканы тұтынуды қысқартуға мәжбүрлеу – мінсіз шешім емес, бірақ энергия дағдарысы кезінде инфляциялық қысымды тежеудің жалғыз жолы. Егер энергиямен жабдықтау мәселесі тез арада шешілмесе, бұл стагфляция қаупін тудырады.
2021 жылы, Covid-19 пандемиясынан кейін, және 2022 жылы да орталық банктер ұсыныс жағындағы соққылардан туындаған инфляцияның өршуі тек уақытша құбылыс деген көзқарастан тым ұзақ уақыт бойы бас тартпады табиғаты бойынша «уақытша» және елемеуге болатын деп есептеді; нәтижесінде инфляция бақылаудан шығып кетті, – деп атап өтті ING компаниясының макроэкономика жөніндегі жаһандық басшысы Карстен Бжески.
2022 жылғы тәжірибе болмаса, бүгінгі инфляцияның өршуін «уақытша» деп сипаттауға болар еді, – дейді ол.
FT жазғандай, пайыздық мөлшерлеме фьючерстер нарығы жыл соңына дейін Еуропа Орталық банкінің мөлшерлемені тағы 0,25 пайыздық пунктке көтеретінін күтеді. Алайда шілдедегі отырыста мұндай қадамның ықтималдығы небәрі 30%-ға бағаланады. Дегенмен, бұл шын мәнінде орын алуы мүмкін, деп Bloomberg-ке Еуропа Орталық банкінің Басқарма Кеңесінің көзқарастарымен таныс адамдар айтты. Бірақ сыртқы жағдай жақсарса, Еуропа Орталық банкі пайыздық мөлшерлемені өзгертпеуі мүмкін екенін олар атап өтті.
Нарық күтулеріне сәйкес, жетекші дамыған елдердің ішіндегі жалғыз орталық банк ретінде Жапония Банкі осы айда Еуропа Орталық Банкінің жолын қуып, мөлшерлемелерді 0,25 пайыздық пунктке көтеріп, 1%-ға дейін арттырады деп күтілуде.
ФРЖ-дегі өзгерістер
Ал АҚШ-та инфляция жағдайы әлдеқайда өткір. Еңбек нарығы мықты күйінде қалып отыр: жұмыссыздық 4,3%-ға дейінгі рекордтық төмен деңгейге жақын, ал соңғы үш айда АҚШ-та ауыл шаруашылығы секторынан тыс 170 000-нан астам жұмыс орны құрылды. Ал жыл сайынғы инфляция мамырда 4,2%-ды құрады.
Дегенмен, Федералдық резерв жүйесінің төрағасы ретінде өзінің алғашқы Ашық нарықты федералдық комитет (FOMC) отырысында, мүмкін, пайыздық мөлшерлемелерді көтеруден бас тартып, мәлімдемеден ақша-несие саясатының бағытына қатысты шешім қабылдаушылардың күтулеріне қатысты кез келген сілтемені алып тастайды, – деп жазады FT экономика бағанашысы Крис Джайлз.
Бұл қадам бір жағынан ағымдағы мөлшерлемені өзгеріссіз қалдыра отырып, болашақта ақша-несие саясатын қатаңдатуға дайын екенін білдірсе, екінші жағынан Варштың өз көзқарастарына сәйкес келеді. Сәуірде Сенаттағы растау отырысында ол «бұрынғы және қазіргі көптеген әріптестеріне қарағанда» орталық банктің ақша-несие саясатының бағытына қатысты күтілімдерін жариялаудың пайдалылығына сенбейтінін айтты.
«Мен болашақта қабылданатын шешімнің қандай болатынын саған алдын ала айтуым керек емес деп ойлаймын», – деп қосты ол.
Осы болжамдарды жарияламау туралы шешім (ФРЖ FOMC мүшелерінің пайыздық мөлшерлемелер мен негізгі экономикалық көрсеткіштерге қатысты болжамдарын тоқсан сайын жариялайды) нарық қатысушыларымен қарым-қатынастарда ашықтықты арттыру саясатынан ауытқу болар еді. ФРЖ 2012 жылы осы болжамдарды жариялауды бастады, 2008 жылғы жаһандық қаржылық дағдарыстан кейін инвесторлар мен компанияларға өз саясатының болашақ бағытын айқынырақ түсінуге мүмкіндік беру үшін.
Соңғы он бес жылдың ішінде көптеген орталық банктердің саясатында ашықтықты арттыру стандартты тәсілге айналды, дегенмен Еуропа Орталық Банкі өзі пайыздық мөлшерлеме болжамдарын жарияламайды және әр жолы шешімдерін ағымдағы деректерге негіздейтінін айтады.
Дегенмен, ФРЖ ішінде де кейбір шешім қабылдаушылар болжамдарды жариялауды тоқтатқысы келеді, деп жазады FT. «Олар бастапқыда «комитеттің консенсус болжамын жариялауға қарағанда артықшылықты нұсқаулық» ретінде қарастырылған», – деп түсіндірді газетке Канзас-Сити Федералдық резервтік банкінің бұрынғы президенті Эстер Джордж: «Алайда, содан бері оларды [нарық қатысушылары] түсіндіруі бастапқы ниеттен әлдеқайда асып түсті, және қазір олар пайыздық мөлшерлемелердің қозғалысын көрсететін белгі ретінде қарастырылады.»
Уорштың айтуынша, ФРЖ болжау жасауда аса шебер емес. «Ал ол күшті емес салалардағы іс-әрекеттерге араласуы оның беделіне пайда әкелмейді», – дейді бұрынғы Федералдық резерв жүйесінің жоғары лауазымды шенеунігі, қазіргі уақытта BNY Investments компаниясының бас экономисі Винсент Рейнхарт.
Бұл күтілетін көрсеткіштердің жариялануы бастапқыда болашақ пайыздық мөлшерлеме қозғалыстарын болжауға арналмағанымен, олар Уолл-стритте мұқият зерттеледі және оларға енгізілетін өзгерістер жиі облигация, валюта және акция нарықтарында құбылмалылықты тудырады. «Ұнатсаңыз да, ұнатпасаңыз да, олар өте маңызды тұрақтандырушы фактор ретінде қызмет етеді», – деді RBC Capital Markets компаниясының АҚШ пайыздық мөлшерлеме стратегиясы директоры Блейк Гвинн.
«Олар нарықтық пайыздық мөлшерлемелердің тұрақты болуын қамтамасыз етуге көмектеседі», – деді Janney Montgomery компаниясының тұрақты кірістер жөніндегі директоры Гай Лебас.
Нарық қатысушылары сондай-ақ Уорштың алғашқы отырысындағы ұстанымын мұқият бақылайды, себебі АҚШ Президенті Дональд Трамп бұған дейін Федералдық резерв жүйесін пайыздық мөлшерлемелерді айтарлықтай төмендетуге бірнеше рет шақырған. Бір жыл бұрын, төраға лауазымына үміткер іздеп жүрген кезде ол: «Кім болса да, пайыздық мөлшерлемелерді төмендетеді», – деді. Трамп мөлшерлеменің 1%-ға тең болуы керектігін қосты.
ФРЖ-ның базалық мөлшерлемесі қазіргі уақытта 3,5–3,75%-ды құрайды.
«ФРЖ төрағасының жаңа лауазымға кіріскен кезде бір кезең болады — ол апталар немесе айлар бойы созылуы мүмкін — сол уақытта барлығы режимнің мәнін және оның коммуникациялық саясатын түсінуге тырысады», деді Ричард Кларида, бұрынғы ФРЖ вице-торағасы және қазіргі уақытта әлемдегі ең ірі облигациялық қорларды басқару компанияларының бірі Pimco-ның жаһандық экономикалық кеңесшісі (Bloombergсілтемесі бойынша).
«Егер орталық банк нұсқаулықтар аз берсе, әрекеттері болжамсыз болса және ішкі даулар жиілеп, қоғамдық кеңістікке тарала бастаса, нарықтық құбылмалылық артады», – деді Pimco-ның бас инвестициялық директоры Даниэль Ивашин.
Bloomberg қазіргі уақытта нарық Fed-тің пайыздық мөлшерлемені тек желтоқсанда 0,25 пайыздық пунктке көтеру ықтималдығын 100%-ға бағалап отырғанын және 17 маусымдағы отырыстан кейін ешқандай өзгеріс күтпейтінін жазады.
