Индекс қорлары IPO-дан кейін SpaceX акцияларының 30%-ын сатып алуы мүмкін. Қандай тәуекелдер бар?

Кейбір ірі индекстік провайдерлер Илон Масктың SpaceX ғарыш компаниясын оның IPO-сынан кейін небәрі 15 күн өткен соң өз индексдеріне рекордтық мерзімде қоспақ. Алайда, мұндай асығыс қадам қауіпті зиянды шеңберді тудыруы мүмкін, деп ескертеді Bloomberg. Индекстерге байланысты автоматтандырылған қорлар акцияларды жаппай сатып алуға мәжбүр болып, олардың құнын жасанды түрде көтереді.

Негізгі провайдерлер биыл IPO өткізуді жоспарлап отырған SpaceX және басқа да алып компаниялардың қор биржасына тізімге енуін жеделдету үшін ережелерін өзгерткендіктен, Зерттеу фирмасы Intropic мәлімет інше, бар болғаны екі апта ішінде Илон Масктың компаниясындағы еркін саудаланатын акциялардың 30%-ы пассивті инвесторлардың — индекстік қорлардың — қолына өтуі мүмкін. Ескі ережелер бойынша, индекстерге біртіндеп енгізу көзделгендіктен, мұндай қорлардың үлесі небәрі 4% болар еді.

Nasdaq, FTSE Russell және MSCI SpaceX-ті ескере отырып, ережелеріне өзгерістер енгізетіндерін бұрыннан жариялады, оның акциялары 12 маусымда саудаға шығады. Ал S&P Dow Jones Indices компанияны эталондық индексіне мерзімінен бұрын қосу жөніндегі ұсынысты қабылдамады.

Акциялардың 30%-ы міндетті түрде сатып алынатыны кепілдендірілгені фактісі ғана SpaceX акцияларының бағасын инвесторлар толыққанды жаппай сатып алуға кіріспей тұрып-ақ өсіре бастайды, – деп түсіндіреді Intropic. Илон Маск пен жасанды интеллект саласына қатысты бұрыннан-ақ қызу қызығушылық фонында бір парадокс пайда болады: индекстік өнімдер активтердің бағасын өздері қымбаттату қаупін тудырады, нәтижесінде олар соңында артық төлеуге мәжбүр болады. Осыған байланысты Intropic мәлімдеуінше, SpaceX-тің жария дебюті тек тарихтағы ең ірі оқиға ғана емес, сонымен бірге бүкіл пассивті инвестициялық жүйенің ең соңғы сынағы болмақ.

Зерттеу фирмасы бұл үрдісті «рефлексивті цикл» деп атайды. Қорларға ағып келетін қаражат көлемі әрбір индекстің рейтингтік күніндегі компанияның нарықтық құнына байланысты анықталады. Алайда, бұл құн өзі пассивті инвесторлардың автоматты сатып алуларын күтіп, ірі трейдерлер, инвестициялық банктер мен хедж-қорлар позицияларын арттыруы салдарынан уақытша жоғарылауы мүмкін.

Егер инвесторлар тек болашақ пассивті сұранысқа негізделіп қатысса, бұл цикл тіпті ұсыныстың өз бағасына да әсер етуі мүмкін. «Пассивтік ағымдардың әсері қысқа мерзімді, бірақ ол компанияның нарықтағы саяхатындағы ең маңызды сәтте әділ баға белгілеу үдерісін бұзуы мүмкін», – деп ескертеді зерттеу фирмасы.

Пассивті құралдар қазіргі уақытта АҚШ акцияларына инвестиция салатын қорлардағы басқарылатын активтердің шамамен 60%-ын және S&P 500 компанияларының нарықтық капитализациясының шамамен 20%-ын құрайды, деп есептейді Bloomberg Intelligence. Нәтижесінде нарықта индекске инвестициялардың сауда мен баға белгілеуді бұрмалау қаупі бар деген алаңдаушылық ұзақ уақыттан бері күшейіп келеді, деп жазады агенттік.

SpaceX-ті индекстерге енгізуге асығу олардың провайдерлері арасындағы жасырын бәсекелестікке байланысты, дейді Гарвард бизнес мектебінің доценті Марко Саммон. Оның бір ғылыми мақаласында ол бенчмарктерге акцияларды енгізуге қатысты күтулер әдетте белгілі бір акцияның енгізілетіні туралы хабарландырудан кейінгі акция бағасының өсуін тежеуге көмектесетінін байқаған. Саммонның түсіндіруінше, себебі алдын ала акцияларды жинап қойған хедж-қорлар мен маркет-мейкерлер осы активтерін индекстік қорларға сата бастайды. Алайда SpaceX-ті индекстерге жедел енгізу делдалдарға мұндай позицияларды құруға тым аз уақыт қалдырады. Маманның айтуынша, мұндай жағдайда құбылмалы әрі өтімділігі төмен IPO-дан кейінгі нарықтағы механикалық сұраныс бағаның кенеттен уақытша қымбаттауына және кейінгі түсуіне әкеліп, инвесторлардың шығындарын арттыруы мүмкін.

Қызмет көрсетушілер үшін компанияны индекстерге тез енгізу туралы шешім – бағасы шамадан тыс бағаланған акцияға асығыс инвестиция салу тәуекелі мен оның жария нарыққа алғаш шыққан кезде сала көшбасшысынан қалып қою қаупі арасындағы таңдау, деп түйіндейді Bloomberg.