Инвесторлар Еуропаның мәселелерінен қалай пайда табуға болады: 10 акция және поляк нарығы

Еуропадағы экономикалық жағдай нашарлап барады, ал оның энергетика саласының мәселелері одан сайын өткірлене түсуде. Алайда нарықта осыдан пайда көріп отырған белгілі бір салалар мен акциялар бар.

Өткен бейсенбіде АҚШ пен Иран арасындағы шиеленістің күшеюі мен Йемен хуситтерінің Сауд Арабиясының энергетикалық нысандарына жасаған шабуылдары салдарынан Brent маркалы мұнайдың бағасы 109 доллардан асты. Бұл эскалация жазда ішінара қалпына келтірілген өңірден жеткізілімдерді қайтадан азайтуға әкеліп соғуда.

Еуропадағы газ бағасы қазіргі уақытта 2022 жылғы желтоқсандағы деңгейде. Алайда сол кезде бағалар рекордтық деңгейден төмендеп жатқан еді. Бірақ биыл, Таяу Шығыста соғыс басталған ақпан айының соңымен салыстырғанда, бағалар 150 пайыздан астамға өсті. Еуропалық газ сақтау қоймалары 67,6 пайызға толы (2009 жылдан бері ең төменгі деңгей); жылдың осы уақытында қорлар әдетте 83 пайызға жетеді.

Голландияның TTF газ фьючерстері MWh-ға €80-нан астам (шамамен 1 000 текше метрге $1 000) бағамен саудаланып жатыр. Бұл баға «стресс аймағына» жақындап келеді; Bloomberg-тің сандық талдаушысы Дэвид Чжонгтың айтуынша, 100 еуро/МВт·сағат шегін асып кетсе, экономикалық жағдайға нұқсан келтіре бастайды.

Энергия бағасының өсуі еуроаймақтағы инфляцияны (тамызда 3,3 пайыз) өсірді. 10 қыркүйекте Еуропалық Орталық Банк биылғы жылдың ішінде екінші рет депозиттік мөлшерлемені 0,25 пайыздық пунктке көтеріп, 2,5 пайызға жеткізді. Мәлімдемесінде Еуропалық Орталық Банк инфляцияның реттеушінің 2 пайыздық мақсатынан ұзақ уақыт бойы айтарлықтай жоғары болатынын мойындады. Ол биыл 3 пайыз, 2027 жылы 2,5 пайыз және 2028 жылы 2,1 пайыз болатынын болжайды.

Еуропалық Орталық Банк қазан айында пайыздық мөлшерлемені тағы да көтеруі мүмкін, деп хабарлайды Bloomberg іспен таныс адамдарға сілтеме жасап. Саудагерлер жыл соңына дейін үш рет мөлшерлеменің өсуін күтуде.

Мұндай жағдайда энергия компаниялары мен пайыздық мөлшерлемелердің өсуінен пайда табатындар айқын жеңімпаздар, ал өнеркәсіптік фирмалар керісінше қиындықтарға тап болуы мүмкін, деп жазады Bloomberg. Алайда, екінші жағдайда да жағдай толық анық емес: мысалы, қазбалы шикізат бағасының өсуінен зардап шегеді деп күтілетін химиялық компаниялар іс жүзінде Таяу Шығыстан химиялық өнімдер жеткізудің тоқтатылуы салдарынан пайда көрді.

«Әсерді сектор бойынша және әрбір сектордағы жеке акциялар бойынша бағалау әлдеқайда орынды», – деді Ecofi француз компаниясының акциялық қор менеджері Карен Жорж агенттікке.

Газ өндірушілер мен мұнай өңдеушілер тікелей пайда көреді. Екіншілері Таяу Шығыс дағдарысы нәтижесінде пайда маржаларының күрт өсуін байқады: мұнай өнімдерінің бағасы шикі мұнайдың бағасынан әлдеқайда қатты өсті.

Олардың қатарында норвегиялық Equinor компаниясы бар — жыл басынан бері Осло қор биржасындағы оның акциялары 75 пайызға өсті; бес сарапшы акцияларды ұстап тұруды ұсынады, ал төртеуі «Underperform» немесе «Sell» ұсынысын берді.

Француз компаниясы TotalEnergies биыл жыл басынан бері шамамен 40 пайызға өсті ; 11 талдаушының жетісі оның акцияларын сатып алуды, тағы үшеуі ұстауды, біреуі сатуды ұсынады.

Bloomberg сондай-ақ британдық BP компаниясын атап өтеді, оның акциялары жыл басынан бері шамамен үштен бірге өсті; 14 талдаушы оның акцияларын сатып алуды ұсынады, 13-і «Сақтап тұру» ұсынысын берген, ал тек үшеуі «Нашар өнім көрсету» немесе «Сату» ұсынысын жасаған. Тағы бір британдық компания – Shell. Жыл басынан бері оның акция бағасы шамамен 30 пайызға өсті; оған 13 «Жоғары өнімділік» немесе «Сатып алу» ұсынысы, 19 «Сақтап тұру» ұсынысы және бір «Сату» ұсынысы берілген.

Алайда салыстырмалы түрде алғанда нарықтағы акция бағалары айтарлықтай төмендеді, деп хабарлайды Bloomberg. Корпоративтік пайда акция бағаларынан әлдеқайда жылдам өсті.

Жыл басында сектордағы баға мен табыстың (P/E) қатынасы шамамен 11,5-ке тең болды. Наурызда ол шамамен 15-ке дейін көтерілді, сол кезде энергия бағасы мен акция бағалары өсе бастаған, ал табыстар әлі өскен жоқ. Одан кейін пайда болжамдарының күрт өсуі мен екінші тоқсанның нәтижелерінің жариялануы орын алды: P/E көрсеткіші 10-нан төмен түсіп, қыркүйектің басында 10,8-ге тең болды.

Энергетика саласынан кейін тауарларға қатысы бар басқа компаниялардың — тау-кен, металл, ағаш және басқа да салалардағы акциялары келеді. STOXX Europe 600 Негізгі ресурстар секторы индексі жыл басынан бері 25 пайызға өсті.

Химия саласының индексі 14 пайызға өсті. Кейбір өнімдерге шикізат ретінде мұнай мен газды – бағасы өскен – пайдаланғанына қарамастан, еуропалық компаниялар Орта Шығыс бәсекелестерінің іс жүзінде бірден жойылуынан пайда көрді. Мәселе – олар қаншалықты тез орала алады? Berenberg Bank-тің химия саласы бойынша талдаушысы Себастьян Брейдің айтуынша, инвесторлар сектордың болашағын бағалағанда әлі де артықшылықтары мен кемшіліктерін салмақтап отыр — бір жағынан химиялық өнімдер бағасының уақытша өсуі, ал екінші жағынан сұраныстың ықтимал төмендеуі, несие алу шығындарының және энергия шығындарының өсуі.

Жылдың екінші жартысында химия өнеркәсібінің болашағы қолайлы болғанымен, мысалы, Брей Иран факторының әсері әлсірей бастаған кезде, яғни 2027 жылы BASF пен Evonik Industries сияқты компаниялардың пайдасының өсуіне күмәнмен қарайды.

Бірінші компанияның акция бағасы жыл басынан бері шамамен 17 пайызға өсті, бірақ сарапшылардың пікірі әртүрлі: 21 топтың ішінде тоғызы BASF-ке «Outperform» немесе «Buy» ұсынысын берсе, жетісі «Hold» ұсынысын жасайды, бесеуіне «Underperform» немесе «Sell» рейтингісі берілген. Екінші компанияның акция бағасы жыл басынан бері шамамен 34 пайызға өсті, ал нарықтық консенсус ұсынысы – «Hold».

Францияның Air Liquide компаниясы секторының индексіндегі ең ірі компания (жыл басынан бері 14 пайызға өсті) жағдайында сенім жоғары: 18 талдаушы «Outperform» немесе «Buy» ұсыныстарын берген, ал төртеуі «Hold» ұсыныстарын берген.

Коммуналдық қызметтер саласында да дағдарыстан пайда көргендер бар. Ecofi-дің Карен Жоржінің айтуынша, бұл секторды бизнес-моделіне қарай үш санатқа бөлуге болады: жеңімпаздар, бейтарап көрсеткіш көрсеткендер және ұтылғандар.

Мысалы, Испанияның Endesa компаниясының акция бағасы өсіп келеді (жыл басынан бері 37 пайызға), ал Италияның Italgas пен Ұлыбританияның Centrica компанияларының акция бағасы төмендеп барады. Испания жаңартылатын энергия саласын мықты дамытып, газға тәуелділігін (соның ішінде электр энергиясы бағасын белгілеуде) айтарлықтай азайтты, ал Италия мұны істемеді.

Электр көліктерін өндірушілер де жасыл технологияларға көшуден пайда көреді.

Әрине, бұл Еуропада белсенді түрде кеңейіп жатқан қытайлық компанияларға көбірек қатысты, өйткені жергілікті автокөлік өндірушілер үшін олармен бәсекеге түсу қиын.

Осы уақытта электр көліктерін әзірлеу мен өндіруді айтарлықтай қысқартқан франко-италия-америкалық Stellantis компаниясының акциялары Еуропа нарығында ең нашар көрсеткіш көрсетті. Жыл басынан бері олардың құны жартысынан да көпке төмендеді.

Жанармай бағасының өсуін ескере отырып (АҚШ-та бензин галлоны 5 доллардан асады, ал дизельдің бағасы алғаш рет 6 долларға жетті ), «қуатты қозғалтқышқа ие болу енді онша сәнді емес», – дейді AIR Capital компаниясының талдаушысы Пьер-Оливье Эссиг.

Еуропада энергия бағасының өсуі пайыздық мөлшерлемелер мен облигация кірістілігінің жоғарылауына әкеліп соғуда, сондықтан банктер мен сақтандыру компаниялары сияқты осыдан пайда көретін басқа салалардың мықты нәтижелер көрсететіні күтілуде, – дейді Candriam компаниясының бас инвестициялық директоры Надеж Дюфосс.

Жыл басынан бері 19 пайызға өсіп, банк секторының индексі өнімділік бойынша Еуропада үшінші орынға ие болды. Алайда осыған байланысты оның P/E көрсеткіші тарихи орташа деңгейінен асып кетті, яғни акциялар бұрынғыдай арзан емес.

Еуропаның ең ірі банкі HSBC-нің британдық акциялары жыл басынан бері шамамен үштен бірге өсті. 21 талдаушының 10-ы акцияларды ұстауды ұсынады, тағы 8-і «Outperform» немесе «Buy» ұсыныстарын береді, ал 3-і «Sell» ұсынады.

Польшаның ең ірі қаржылық және сақтандыру компаниясы Powszechny Zakład Ubezpieczeń акциялары жылдың алғашқы жартысында көлденең саудаланып, кейін күрт өсіп, жыл басынан бері 14%-дан астам өсім көрсетті. Акцияны қарастыратын талдаушылардың ешқайсысы «аю» емес: алты талдаушы акцияны сатып алуды ұсынады, ал тағы үшеуі оны ұстауды кеңес береді.

Биыл Польша экономикалық өсу (ЖІӨ-і қазірдің өзінде 1 триллион доллардан асады) мен корпорациялық пайданың өсуінің арқасында тек АҚШ нарығынан ғана емес, сонымен қатар Еуропалық Stoxx 600 индексі мен дамушы нарықтар индексінен де озып түсті. Елдің негізгі акциялық индексі – WIG20 – жыл басынан бері 30 пайызға өсті, оның жартысы соңғы екі айда байқалды. Тұтынушылық сектордағы өрлеудің арқасында PGE және Orlen энергетикалық компаниялары мен Dino Polska және Allegro.eu бөлшек саудагерлерінің пайдасы артты.

Ол төрт жылдан бері өсіп келеді. Тарихи тұрғыдан алғанда акциялар қымбат, кейде өте қымбат көрінгенімен, жоғары пайда арқасында олардың P/E коэффициенті салыстырмалы түрде қалыпты көрінеді, – дейді Quercus TFI өзара қорсының талдаушысы Томаш Хондо.