«Қанды автоаварияға бірнеше минут қалғанда»: Бьюри тағы бір қор нарығының құлдырауын болжады

Майкл Бэрри — жаһандық қаржылық дағдарысты алдын ала болжап, одан пайда тапқан алғашқы инвесторлардың бірі — акциялар нарығының сөзсіз құлдырауы туралы ескертті. Cassandra Unchained блогындағы соңғы жазбасында ол қазіргі қор нарығындағы жағдайды 2000 жылғы дотком көпіршігі мен 1929 жылғы Ұлы дағдарысқа теңестіріп, Уолл-стритті «қанды автоавария оқиғаға бірнеше минут қалғанда болатын сахна» деп сипаттады. Берридің айтуынша, технологиялық компаниялар тым жоғары бағаланған, сондықтан инвесторлар пайдасын алып, қолма-қол ақшаға ауысуы керек.

Берри технология индекстерінің қазіргі өсуін бұрын-соңды болмаған деп сипаттап, оны бұрынғы нарықтық көпіршіктердің соңғы кезеңдерімен салыстырады. Инвестор чип өндірумен айналысатын компаниялардың индексі соңғы кездері дерлік тік өсіп, барлық уақыттағы ең жоғары деңгейге жеткенін атап өтті. Осындай үрдіс Samsung Electronics, Applied Materials және Viavi Solutions сияқты жартылай өткізгіш өндірушілердің акцияларында да байқалады. «Қазіргі уақытта менің жалғыз ойым – адамдарға біз қайда тұрғанымызды көрсету», – деп жазады Бэрри. «Біз тарихтың куәгері болып отырмыз, ал қор нарығында бұл жақсылыққа әкелмейді», – дейді ол.

Инвестордың пікірінше, нарықтық мультипликаторлар қатты бұрмаланған: егер NASDAQ 100 индексіне кіретін компаниялардың қаржылық есептілігінен есеп саясатына қатысты болжамдарды алып тастасақ, оның есептеулері бойынша нақты баға/табыс (P/E) коэффициенті Уолл-стритте кеңінен қабылданған 30 емес, 43 болар еді. Буэрри стандартты бухгалтерлік ережелер компанияларға қызметкерлерге акцияларға негізделген төлемдер мен бірігу шығындарын шығындардан алып тастауға мүмкіндік беретінін атап көрсетеді — нәтижесінде ең жылдам өсіп келе жатқан ойыншылардың жарияланған табысы олардың нақты нәтижелерінен 50%-ға жоғары көрінеді.

Ол сондай-ақ өткен жылдардың табыстарын ауқымды түрде қайта есептеу қаупі бар екенін ескертеді, 2001–2002 жылдары Cisco-дағы жағдайды еске түсіре отырып. IT-гигант жеткізушілермен ұзақ мерзімді қатаң келісімшарттарға отырып, үлкен көлемдегі компоненттерді сатып алған, алайда дот-ком көпіршігінің жарылуынан кейін олар қажетсіз болып қалған. Нәтижесінде Cisco ірі көлемде есептен шығаруға мәжбүр болып, ең табысты жылдарындағы пайдасын іс жүзінде жойды. Бури Nvidia-ның чип жеткізуші TSMC-пен жасаған бірнеше миллиард долларлық алдын ала келісімшарттарының да ұқсас қауіп төндіріп тұрғанын атап өтті.

Құлдыраудың нақты себебі болмауы мүмкін: *The Big Short* фильмінің негізін құраған АҚШ ипотекалық нарығына қарсы бәс тіккен инвестордың айтуынша, тарихтағы ең ірі құлдыраулар көбіне айқын катализаторсыз болған. Дегенмен, ол нәтиже ертең-ақ көріне қоймайтынын ескертеді. Акциялар нарығындағы эйфория тағы бір «апта, ай, тоқсан немесе тіпті бір жыл» бойы жалғасса да, ақыр соңында баға құлдырауымен аяқталатынына Буэрри сенімді. Оның пікірінше, бұл жолы қауіпсіз баспана болмайды: тренд кері бұрылғанда көптеген акциялардың құлдыраудан қашуы өте қиын болады.

«Егер сізде қазіргі уақытта бағасы аспандап бара жатқан акцияларды ұстап тұруға шеберлік болса немесе жай ғана сәттілік серік болса, не нарықта мықты серпінге ие бағалы қағаздардан айтарлықтай пайда тапсаңыз, енді пайдаңызды алуды ойлаудың уақыты келді», – дейді Буэрри. «Қазір ашкөздікті ысырып, қазір болып жатқан жағдайдың аса шектен тыс екенін және тарихи прецеденттердің аса ауыр екенін мойындаудың сәті келді», – дейді Буэрри. Оның негізгі идеясы – қолма-қол ақшаға көшіп, сатып алуға қолайлы бағаларды күту. Буэрри «параболикалық», яғни қалыптан тыс жылдам өсім көрсеткен акциялардың дерлік барлығын сатуды ұсынады.

Ол жүрегіне жақын акциялардан пайда табуды және әрі қарай өсуге арналған төмен шығынды бәс тігуді ұсынады – ұзақ мерзімді колл-опциондар арқылы, олар бағаның одан әрі көтерілуінен пайда көреді. «Мен құлдырауды қанша рет болжағаным үшін енді мемге айналдым», – деп мойындайды ол, өзін қасқыр келеді деп айқайлаған балаға теңеп. «Соңында не болды? Қасқыр келді, бірақ енді ешкім тыңдамады», – деп түйіндейді аңызға айналған шорт-селлер.