Қысқа сатумен айналысатын Бюэрри Nvidia акцияларының бағасының өсуіне қарсы хеджирлеуін азайтты — 442 миллиард долларлық өсімнен кейін.

Nvidia компаниясының табыс есебінен кейін Майкл Бурри компанияның колл-опциондарындағы өз позициясының жартысын сатты. Белгілі қысқа сатушы, «The Big Short» фильмінің басты кейіпкері бұл позицияны компанияның акция бағасының өсуіне қарсы хедждеу үшін бір күннен аз бұрын ашқан еді. Берридің айтуынша, осы уақытта опциондардың құны 50–60 пайызға өсіп, өз мақсатын атқарды. 27 тамыздағы сауда сессиясында – екінші тоқсанның нәтижелері жарияланғаннан кейінгі алғашқы сессияда – Nvidia акцияларының бағасы 8,7 пайызға өсті. Алайда инвестор чип өндірушіге қатысты ұзақ мерзімді төмендеу болжамы өзгеріссіз қалғанын атап өтті.

Буэрри 27 тамызда Substack блогында қысқа позициясын қысқартқанын жариялады. Бұрынғы күні сол платформада ол тоқсандық нәтижелер жарияланғаннан кейін акция бағасының мүмкін өсуіне қарсы хедждеу мақсатында шамамен 250–290 долларлық страйк бағасы бар желтоқсан айына арналған Nvidia колл-опциондарын сатып алғанын хабарлады. Қаржыгер нарықтың реакциясын іс жүзінде болжау мүмкін емес деп санап, оны тиын лақтыруға теңестірді, дегенмен соңғы төрт есептіліктен кейін Nvidia акциялары келесі сауда сессиясында төмендеді. Бұл опциондар компанияның акцияларының бағасының төмендеуіне деген оның бәсіндегі шығындарды шектеуге бағытталған. Бұл позиция оның портфелінің шамамен 3,5–4 пайызын құрайды.

Байри бүгін Nvidia-ның колл-опциондарының қалған жартысын сатуы мүмкін екенін, себебі оларды әрі қарай ұстап тұруға ешқандай негіз жоқ екенін айтты. Дегенмен инвестор компанияның акция бағасы әлі де өсе түсуі мүмкін екенін мойындады.

Мен қазіргі уақытта акция бағасының әрі қарай өсуіне кедергі келтіретін жағдайлар аз екенін мойындаймын. Әрине, бұл есеп менің ұзақ мерзімді көзқарасымды күмән тудырмайды, ал кейбір нақты оқиғалар оны одан әрі нығайтады. Дегенмен, «бұқа» сценарийіне шешуші соққы бере алатын ештеңе әлі болған жоқ, сондықтан ол өте ұзақ уақыт бойы сақталуы мүмкін, – деп жазды қысқа сатушы.

Байри ұзақ уақыт бойы Nvidia-ға «төмендеуші» көзқараспен қарайды. Ол нарықтың қазіргі жасанды интеллект чиптерін сатып алу қарқыны көптеген жылдар бойы жалғасады деп тым сенімді екеніне сенеді, алайда бұл инвестициялық цикл әлдеқайда ертерек аяқталуы мүмкін. Компанияның графикалық процессорларына деген сұраныстың едәуір бөлігі AI инфрақұрылымын кең көлемде енгізуге байланысты, ал гиперскалерлердің капиталдық шығындары бәсеңдесе, Nvidia-ның тапсырыстары тез төмендеуі мүмкін.

Сонымен қатар, Бюрридің айтуынша, Nvidia-ның ең ірі клиенттері чиптер мен серверлердің шығындарынесептен шығаруға тым көп уақыт жұмсап жатыр. Компаниялар мұндай жабдықтың тозуын 5–6 жылға есептейді, алайда қысқа сатушының айтуынша, чиптердің жаңа буындарының жылдам шығуы салдарынан ол 2–3 жылдың ішінде ескіріп қалады. Нәтижесінде компаниялар жыл сайын жабдықтың құнының аз ғана бөлігін шығын ретінде есептен шығарады, сондықтан олардың жарияланған пайдасы жоғарырақ көрінеді. 2025 жылы Бурри Meta, Alphabet, Microsoft, Amazon және Oracle компаниялары 2026–2028 жылдары амортизацияны шамамен 176 миллиард долларға азайтып көрсетеді деп болжады.

Шілдеде қаржыгер Nvidia-ға қарсы қысқа позициясын ұлғайтуды жалғастырып жатқанын жазды, тіпті сол кездегі барлық ірі қысқа позицияларының ішінде дәл осы позиция шығынға ұшырап тұрғанына қарамастан. Тамыздың басында Бурри өзінің көзқарасы өзгермегенін растап, іс жүзінде акция бағасының айтарлықтай төмендеуіне деген бәсін ұлғайтты. Сол кезде инвестор алдағы бірнеше жылға компанияны бағалауына сенімді екенін жазды.

11 тамызда Буэрри Nvidia-ға қарсы бәсін тағы да күшейтті: ол 2026 жылғы желтоқсан мен 2027 жылғы маусымда мерзімі бітетін, страйк бағасы шамамен 100 доллар болатын қосымша пут опциондарын сатып алды. Сол күні Nvidia BlackRock пен Goldman Sachs сияқты алты Уолл-стрит алыптарымен чиптерін сатып алатын компанияларға 500 миллиард доллар қаржыландыру ұсыну жөнінде келісімге келді. Берри үшін бұл мәміле Nvidia жабдықтарына сұраныстың барған сайын қарызға алынған ақшаға тәуелді екенін тағы да растады.