«Мен OpenAI-ды қысқа позицияға ала алмаймын»: Бьюрридің тағы бір тіккен бәсі

Инвестор Майкл Бьюрри жасанды интеллекттің қарқынды дамуына күмәнмен қарайтын, блогындағы сұрақ-жауап сессиясында Oracle акцияларының бағасының төмендеуіне бәс тіккенін айтты. Ол сондай-ақ Nvidia акцияларын қысқа сату себебін түсіндіріп, Meta мен басқа да технологиялық алыптарға қарсы бәс тікпегенін айтты. Oninvest оның жауабының толық аудармасын ұсынады.

Сұрақ: Сіз Nvidia-ның тозу мәселесі жоқ дейсіз, ал гиперскалерлерде бар, сондықтан бұл Nvidia-ға әсер етуі мүмкін (Бьюрри ірі технологиялық компаниялардың Nvidia жабдықтарын сатып алу арқылы қаржылық нәтижелерін жасанды түрде жақсарта отырып, қаржылық есептерінде AI чиптерінің тозуын төмен бағалап отырғанын мәлімдеді. — Oninvest). Егер жағдай осылай болса, неге сіз Oracle сияқты гипермасштабты компанияның орнына Nvidia-ны қысқа сатуға шешім қабылдадыңыз?

Бьюрридің жауабы: Егер мен Meta-ға қарсы бәс тіксем, мен әлеуметтік желілер мен жарнама саласындағы оның үстемдігіне де қарсы бәс тіккен болар едім. Егер мен Alphabet-ке қарсы бәс тіксем, мен Google іздеу жүйесінің барлық түрлеріне, Android-ке, Waymo-ға және т.б. қарсы бәс тіккен болар едім. Егер мен Microsoft-қа қарсы бәс тіксем, мен өнімділікті арттыруға арналған офис SaaS шешімдеріндегі әлемдік көшбасшыға қарсы бәс тіккен болар едім.

Ең ірі компаниялар жасанды интеллектіге қарсы тек қана бәс тігіп отырған жоқ. Бұл үш алып компания ешқайда кетпейді. Олар соншалықты көп ақша жұмсамау керек еді деп түсінеді, активтерін есептен шығарып, пайда көрсеткіштерін қайта қарастыруы мүмкін. Бірақ сонымен бірге жасанды интеллектіні дамытудан тыс олар әлемдік деңгейде үстем компаниялар болып қала береді.

Мен OpenAI-ды қысқа сатуға бармаймын, бірақ егер оның бағасы 500 миллиард доллар болса, қысқа сатуға барар едім (OpenAI осы күзде осы бағалауға жетті, ал желтоқсанда оның жаңа раунды 830 миллиард доллар бағалаумен талқыланды — Oninvest).

Мен Oracle опциондарын сатып алдым (мұндай опциондар әдетте негізгі актив бағасы төмендегенде табыс әкеледі — Oninvest). Соңғы алты ай бойы оның акцияларын тікелей қысқа позицияда сатамын. Маған бұл компанияның қалай позицияланғаны және жасап жатқан инвестициялары ұнамайды. Ол қазіргі әрекеттерін жасауға міндетті емес еді, және мен оның неге осылай әрекет етіп жатқанын түсінбеймін. Мүмкін бұл оның эгосы.

Дегенмен, Nvidia – жасанды интеллектке қарсы ең таза ставка, және, бәлкім, оның «шакірті» CoreWeave-пен бірге. Nvidia қазір толықтай гиперскалерлердің шығындарына тәуелді, және мен бұл есептің қалай үйлесетінін түсіне алмаймын. Nvidia биыл 400 миллиард долларлық чиптерді сатады, ал қолданба деңгейіндегі пайдалану жағдайларының жалпы құны 100 миллиард доллардан аз.

Мен сізді қайтадан Cisco-ға — енді электр энергиясына да — назар аударуға шақырамын. Мен бұны бұрын да көргенмін және оның басқа да барлық жағдайлары туралы оқығанмын.

Сонымен қатар, Nvidia – ең сүйікті және ең аз сұрақ тудыратын компания. Сондықтан оны қысқа позицияға алу арзан, ал оның put опциондары әлдеқайда күмәнді басқа ірі қысқа позицияларға қарағанда арзанырақ.

***

Бьюрри АҚШ ипотекалық нарығының құлдырауын сәтті болжап, 2008 жылғы жаһандық қаржы дағдарысына әкелгеннен кейін танымал болды. Оның оқиғасы «The Big Short» кітабында баяндалып, кейін сол атаумен фильмге бейімделді. 2021 жылы Бьюрри нарықта «барлық уақыттағы ең ірі спекулятивті көпіршік» қалыптасып жатқанын ескертті.

2025 жылдың үшінші тоқсанында хедж-қор менеджері Бьюрридің Scion Capital компаниясы чип өндіруші Nvidia мен жасанды интеллект әзірлеушісі Palantir акциялары бойынша сату опциондарының шамамен 80%-ын өз портфеліне қосты. Көп ұзамай Бьюрри Scion Capital-ды жауып, сауда операцияларын жария ету міндетінен босады. Желтоқсанда Бэрри сондай-ақ Tesla акцияларын «абсурдты түрде шамадан тыс бағаланған» деп атады, бірақ оларды қысқа сатумен айналыспайтынын айтты.