Moody's гиперскалаерлердің қаржылық есептіліктерінде белгілі бір қарыздарды жасырып жатқанын анықтады. Бұл қандай салдарға әкелуі мүмкін?
Америкалық бухгалтерлік ережелер технологиялық алыптарға жалға алу міндеттемелерінде ондаған миллиард долларды жасыруға мүмкіндік береді.
Ірі деректер орталықтарының иелері қаржылық есептерінде барлық жоспарланған шығындарды көрсетпейді / Фото: BearFotos / Shutterstock.com
Moody's рейтинг агенттігі АҚШ-тың бухгалтерлік есеп ережелеріндегі бір олқылық ірі технологиялық компанияларға өз деректер орталықтарына қатысты ондаған миллиард долларлық ықтимал міндеттемелерді жасыруға мүмкіндік беретінін ескертті.
Мәліметтер
Ағымдағы GAAP есеп беру стандарттары жоғары технологиялық компанияларға деректер орталығының жалға алу шарттарын жаңарту шығындарын да, жаңартпау шығындарын да есепке алмауға мүмкіндік береді, деп жазады FT-ге сілтеме жасаған Moody's талдаушылары. Алайда осы екі соманың қайсысы да айтарлықтай болып, олардың болжамдарына елеулі әсер етуі мүмкін. «Ашып көрсетулер толық суретті көрсетпеуі мүмкін», – деп ескертті агенттік, сондай-ақ есепке алынған міндеттемелер «кейбір ықтимал болашақ сценарийлерді көрсетпеуі мүмкін» деді.
Meta мен Oracle сияқты барған сайын көбірек компаниялар дерек орталықтарын салу үшін негізінен үшінші тарап инвесторлары қаржыландыратын өздерінің арнайы мақсаттағы құрылымдарын (SPV) пайдаланып жатыр. Содан кейін гиперскалерлер осы SPV-лерден деректер орталықтарын жалға алады. Мұндай нысандарды жалға алу шығыны рейтингтік агенттіктердің көзқарасы бойынша қарызға тең, – деп түсіндіреді FT.
Кейбір жағдайларда компаниялар қысқа мерзімді жалға алу келісімшарттарын жасап, егер келісімшарт жаңартылмаса және оның нәтижесінде деректер орталығының құны төмендесе, өтемақы төлеуге кепілдік береді. Moody's мәліметі бойынша, бұл схема міндеттемелердің қаржылық есептілікте мүлде көрсетілмеуіне әкелуі мүмкін.
АҚШ GAAP-ына сәйкес, жал мерзімін ұзарту төлемдері «жеткілікті ықтимал» болған жағдайда танылуы мүмкін — бұл әдетте кемінде 70% ықтималдық ретінде түсіндіріледі. Moody's атап өткендей, жоспарланған қалдық құндылықты кепілдендіру төлемдері де қаржылық есептілікте тек төлемді шынымен жасау қажет болу ықтималдығы 50%-дан асқан жағдайда ғана көрсетіледі.
«Жалдау мерзімін ұзарту шешімі ішінара гиперскалерлердің жабдыққа қосымша инвестиция салуға деген ынтымағына байланысты, себебі деректер орталықтарына орнатылатын негізгі технологиялық компоненттердің пайдалы қызмет ету мерзімі әдетте төрттен алты жылға дейін болады, – деп хабарлайды Moody's талдаушылары Дэвид Гонсалес пен Аластер Дрейк. Ағымдағы нұсқаулықты қатаң қолдану көптеген жалға алу мерзімін ұзартудың «жеткілікті ықтимал» критерийіне сай келмеуіне әкелуі мүмкін.
Неліктен бұл маңызды?
Муддидің айтуынша, деректер орталығы секторындағы жеке несие нарығындағы ең ірі мәміле айқын мысал болып табылады. Meta компаниясының Луизиана штатындағы жоспарланған Hyperion нысаны Beignet Investor деп аталатын арнайы мақсатты компанияда орналасқан, оны Blue Owl Capital қаржыландырады. Meta оны бастапқы төрт жылға жалға алады, ұзарту опциясы 20 жылға дейін қарастырылған. Сонымен бірге, технологиялық алып нысанның құны төмендеген жағдайда 28 миллиард долларға дейін өтемақы төлеуге кепілдік береді. Бұл мәліметтер Meta -ның соңғы жылдық есептілігіне жазылған ескертпелерде көрсетілген, ал сәйкес міндеттемелер компанияның балансында көрсетілмегенін Moody's атап өтті.
2025 жылғы 31 желтоқсанға қарай қалдық құнды кепілдік бойынша төлемдер ықтимал емес, сондықтан міндеттеме танылмайды, – деді Meta.
Нәтижесінде Moody's технологиялық компаниялардың несиелік рейтингін анықтағанда мұндай міндеттемелердің туындау ықтималдығын өз бетінше бағалауға шешім қабылдады. «Көрсетілген лизингтік міндеттеме күтілетін ақшалай шығындарды жеткіліксіз көрсетеді деп есептейтін жағдайларда қарызға сандық түзету енгізу ықтимал», – деді агенттік FT-ге сілтеме жасап.
