Нью-Йоркте таң: жасанды интеллект көшбасшылары позицияларын жоғалтып жатыр, ал инфляция отқа май құйып жатыр

Freedom Broker компаниясының Капитал нарықтарын зерттеу бөлімінің орынбасары Михаил Денисламовтың АҚШ қор нарығындағы оқиғаларға күнделікті шолуы мен болжамы.

Күннің басты оқиғасы – Шығыс уақыты (ET) бойынша сағат 08:30-да қыркүйек айына арналған бөлшек сауда сатылымы мен өндірушілер бағасы деректерінің жариялануы. Кеше негізгі тұтыну бағасы индексі ай сайын 0,3 пайызға өсті, ал консенсус болжамы 0,2 пайыз болған. Айтылғандай, бұл нәтиже 27–28 қазан күндері өтетін отырыста пайыздық мөлшерлемені көтеру негізін қалады, бірақ оны әлі кепілдей алмайды: бүгінгі деректер экономикалық ахуалды толықтырады. Кең таралған болжам бойынша PPI тамыз айындағы 0,4%-дан кейін ай сайын 0,6%-ға, ал негізгі PPI 0,2%-дан кейін ай сайын 0,3%-ға өседі. Freedom Broker сарапшылары тиісінше 0,5 пайыз бен 0,26 пайызды күтеді.

Біркелкі болжамға сәйкес бөлшек сауда ай сайынғы көрсеткіш бойынша 0,3 пайызға өседі деп күтілуде (алдыңғы 1,2 пайыздық өсімнен кейін), ал бақылау тобы да 0,3 пайызға өседі деп болжануда (алдыңғы 1,4 пайыздық өсімнен кейін). Біздің ойымызша, жалпы көрсеткіш консенсуспен сәйкес келеді, ал негізгі көрсеткіш шамамен 0,1 пайызға ғана өседі: жанармай бағасының қымбаттауы жанармай бекеттерінің түсімін арттырады, бірақ тұтынушыларды басқа сатып алулардан үнемдеуге мәжбүр етуі мүмкін. Егер біздің болжамдарымыз расталса, қазан айындағы мөлшерлемені көтеру негізі әлсірейді; алайда әлсіз бақылау тобы тұтынушылық сұранысқа қатысты алаңдаушылықты күшейтеді.

АҚШ нарығы үшін негізгі сынақ – жасанды интеллект инфрақұрылымына байланысты компанияларға қысымның жалғасатыны ма, жоқ па. Кешегі сатылымнан кейін бүгін Nasdaq-100 фьючерстері шамамен 1 пайызға төмендеді, сол кезде CoreWeave (CRWV) 15,5 пайызға, Oracle (ORCL) 8,8 пайызға арзандады. Қарыз нарығындағы жағдай ерекше алаңдаушылық тудырады: 2032 жылы мерзімі бітетін CoreWeave облигациялары номиналды құнының 80%-ынан төмен түсті, табыстылығы шамамен 15%-ды құрайды. 104 миллиард долларлық кепілдендірілген кіріс портфеліне қарамастан, инвесторлар компанияның ірі көлемді инфрақұрылымдық кеңейтуді қолайлы шарттармен қаржыландыру қабілетіне күмәнмен қарай бастады. Қарыздың жоғары құны бүкіл сектор үшін өз алдына тәуекелге айналуда. Осы жағдайға байланысты технологиялық сектордағы құбылмалылық жоғары күйінде қала береді деп күтеміз.

16:30-да (ET) Кливленд Федералдық резервтік банкінің президенті Бет Хаммак талқылауға қатысады, ал 23:30-да (ET) уақытында Федералдық резерв жүйесінің төрағасы Кевин Уорш Бангкокта Халықаралық валюталық қордың басқарушы директоры Кристалина Георгиевамен келіссөздер өткізеді.

Нарық ашылар алдында назар Charles Schwab (SCHW), BNY (BNY), PNC Financial (PNC), U.S. Bancorp (USB), Marsh (MRSH) және Prologis (PLD) компанияларының нәтижелеріне аударылады. Банктік секторда ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелердің жоғары болуы жағдайында комиссиялық табыс пен таза пайыздық табысқа назар аударылады. Сауда сессиясы аяқталғаннан кейін Interactive Brokers (IBKR), J.B. Hunt (JBHT) және Alcoa (AA) өз қаржылық нәтижелерін жариялайды.

S&P 500 фьючерстері сәл теріс аймақта саудаланып жатыр, Nasdaq-100 келісімшарттары төмендеуді бастап отыр. Біз AI-мен байланысты акцияларға қатысты тәуекелдерді қайта бағалауға байланысты құбылмалылықтың күшеюін күтеміз және тәуекелдер балансын орташа деңгейде теріс деп бағалаймыз. Ұзақ мерзімді қазынашылық облигациялардың кірістілігінің төмендеуі белгілі бір қолдау көрсетіп отыр, алайда бұл қозғалыстың негізгі себебі АҚШ инфляция күтілімдерінің төмендеуі емес, акциялар нарығындағы тәуекелден бас тарту көңіл-күйі.

— TSMC (TSM) акциялары шамамен 2 пайызға төмендеді, бірақ біздің ойымызша бұл нәтижелерге «таза» реакция емес, жартылай өткізгіштер секторындағы кең ауқымды сатылымның көрінісі. Дегенмен, болжам AI чиптеріне жоғары сұранысты растайды: компания төртінші тоқсан бойынша кірісті 52,3–54,3 млрд доллар деңгейінде күтеді, ал консенсус болжамы 48,8 млрд долларды құрайды. Алайда маржалар өсуді тоқтатты: жалпы маржа бойынша болжам (65–67 пайыз) консенсуспен (66,1 пайыз) сәйкес келсе, операциялық маржа диапазонының орташа көрсеткіші (56,5–58,5 пайыз) күтілген 58 пайыздан төмен болды. Үшінші тоқсан бойынша таза пайда жыл сайын 69%-ға өсіп, 763,1 млрд Жаңа Тайвань долларын құрады, ал консенсус болжамы 746,3 млрд болған.

— SK Hynix (SKHY) акциялары Азиядағы жад өндірушілері арасындағы жалпы сатылым салдарынан 6%-дан астамға төмендеді. Сеулде SK Hynix пен Samsung Electronics акциялары сауда кезінде 10%-дан астамға төмендеді, ал KOSPI индексінің 8%-дан астамға төмендеуі сауданы уақытша тоқтатуға әкелді. Азиядағы сату толқыны Micron (MU) және SanDisk (SNDK) акцияларының бағасына да қауіп төндіріп отыр.

— Ericsson (ERIC) акциялары үшінші тоқсан нәтижелерінен кейін 12 пайызға өсті. Кіріс жыл сайын 6 пайызға өсіп, 59,5 миллиард швед кронасына жетті (органикалық өсім 7 пайыз), ал консенсус болжамы 55,4 миллиард болған. Түзетілген EBITA 10,1 млрд кронаны құрады, консенсус болжамы 7,9 млрд болған, маржасы 17 пайыз. Желілер сегментіндегі маржа өсіміне патенттер мен өнеркәсіптік үлгілерге (IPR) жасалған кері лицензиялық төлемдер қолдау көрсетті. Алайда басшылық радио қолжетімділік желісі (RAN) нарығын тұралап тұрған деп санайды және компоненттердің бағасының өсуі келесі жылы жалпы маржаға қысым жасайды деп күтеді.

— Rocket Lab (RKLB) акциялары компания өзінің Neutron орта көтерімді зымыранын алғаш рет ұшыруды 2027 жылға дейін шегергеннен кейін шамамен 10 пайызға төмендеді. Rocket Lab бұған дейін 2026 жылдың соңына дейін іске қосуды жоспарлаған, бірақ тамыз айында компания жыл соңына дейінгі терезе тарылып бара жатқанын ескертті. Кідірту компанияның орташа көтергіштікті іске қосу нарығына шығуын кешіктіріп, акциялардың ең жақын катализаторынан айырады.

14 қазанда АҚШ қор нарықтарындағы сауда-саттық шығынмен аяқталды. S&P 500 индексі 1,11%-ға, Nasdaq-100 2,02%-ға, Russell 2000 1,93%-ға төмендеді, ал Dow Jones дерлік өзгеріссіз қалды (−0,09%). SPY (−1,08%) тең салмақталған RSP (−0,57%) көрсеткішінен 0,51 пайыздық пунктке төмен түсті, бұл сату қысымының ірі капиталдандырылған акцияларға шоғырланғанын көрсетеді. S&P 500 индексіндегі құлдыраған және өскен акциялар саны шамамен тең болды (аюлар пайдасына 241-ге 259). Технология секторы (XLK: −2,98%) ең нашар көрсеткішке ие болды: ол кең ауқымды сатылымға ұшырап, бұл бұлттық қызмет көрсетпейтін провайдерлерге ең қатты әсер етті. Денсаулық сақтау секторы (XLV: +2,53%) фармацевтика мен медициналық сақтандыру компанияларының жетекшілігімен алға шықты, одан кейін күнделікті тұтыну тауарлары секторы (XLP: +2,22%) келді.

Қараша айында негізгі тұтыну бағалары индексі ай сайын 0,3 пайызға өсті, тамыз айындағыдай, консенсус болжамы 0,2 пайыз болған, ал жылдық инфляция 2,4 пайыздан 2,6 пайызға дейін жеделдеді, консенсус болжамы 2,5 пайыз болған. Жалпы индексі ай сайын 0,6%-ға өсті, бұл консенсуспен (тамызда 0,4%) сәйкес келеді, ал жылдық инфляция 3,4%-дан 3,7%-ға дейін жеделдеді, консенсус болжамы 3,6% болды. Энергия мен тұрғын үйді қоспағанда, қызметтер бағасы қаңтардан бері ең жоғары қарқынмен өсті. «Beige Book» есептеуіне сәйкес, 12 Федералдық резерв ауданының үшеуінде баға өсімі мықты деп сипатталды, ал тағы үшеуінде шығындар қысымының артуы тіркелді.

Жыл сайынғы негізде күтулерден жоғары шыққан Тұтыну бағалары индексі жарияланғаннан кейін қазынашылық облигациялардың кірістілігі күрт өсті, ал 27–28 қазан күнгі отырыста пайыздық мөлшерлемені көтеру ықтималдығы 50 пайыздан асты. Сауда-саттық аяқталғанға қарай тренд кері бұрылды: екі жылдық қазынашылық облигациялардың кірістілігі таңертеңгі ең жоғары деңгейінен 15 базистік пункттен астамға төмендеп, күнді 4,81 пайыз деңгейінде, яғни 2 базистік пунктке жоғары аяқтады, 10 жылдық кірістілік 3 базистік пунктке төмендеп, 5,19%-ға, ал 30 жылдық кірістілік 4 базистік пунктке төмендеп, 5,52%-ға жетті, ал қазан айында пайыздық мөлшерлеменің өсу ықтималдығы 32%-ға дейін төмендеді. Индекстер сессияның екінші жартысын күнделікті ең төменгі деңгейлеріне жақын өткізді, ал қазынашылық облигациялар нарығындағы қозғалыс капиталдың қауіпсіз активтерге ауысуынан туындады. ФРЖ-ның қадағалау жөніндегі вице-торағасы Мишель Боуман реттеушінің әрі қарай әрекет етуіне шұғыл қажеттілік жоқ деп мәлімдеді.

S&P 500 индексі 1%-дан артық төмендемей 53 сауда сессиясынан тұратын үздіксіз сериясын үзіп алды. SPY-дің құлдырауының 40%-дан астамы үш акцияға тиесілі болды: Nvidia (NVDA) 27 базистік пунктке жауапты болды, Microsoft (MSFT) – 11 базистік пункт, AMD (AMD) – 9 базистік пункт. Үлкен капиталды құндылық акциялары күнді өзгеріссіз аяқтады, ал үлкен капиталды өсім акциялары 1,90 пайызға төмендеді. Осы уақытта Russell 2000 индексінің шамамен 2 пайызға төмендеуі екі жылдық облигациялардың кірістілігінің бастапқы өсуімен қатар болды, бұл нарыққа тек жасанды интеллект секторындағы сатулардан ғана емес, сонымен бірге қатаң ақша-несие саясаты күтілуінен де қысым жасалып жатқанын көрсетеді.