«Оңай ақша дәуірі аяқталуға жақын»: жасанды интеллект бумынан пайда тауып жүрген компаниялардың акция бағаларының құлдырауы туралы адамдар не дейді

CoreWeave және басқа да жасанды интеллект инфрақұрылымының провайдерлері 14 қазандағы сауда кезінде нарықтық құнынан миллиардтаған доллар жоғалтты. Рейтердің хабарлауынша, бұл сатылымдар капиталды көп қажет ететін сектордағы өсіп келе жатқан қарыз бен несие алу шығындарына инвесторлардың алаңдаушылығы күшейіп бара жатқанын көрсетті.

Деректер орталығы операторы CoreWeave сәрсенбіде 15%-дан астамға арзандап, құлдырауды бастады. Аркадий Волож негізін қалаған бұлттық провайдер Nebius Group акциялары 10%-ға арзандады. Қарыз капиталын белсенді түрде тартумен айналысып жатқан бұлтты алпауыт Oracle компаниясының акциялары 9 пайызға төмендеді. Сервер өндірушісі Dell Technologies акциялары 11 пайызға арзандады. Агенттіктің мәліметінше, осы төрт компанияның нарықтық капитализациясы күн ішінде шамамен 80 миллиард долларға азайды.

«Біз жасанды интеллект саласындағы жетекші компаниялардың инвесторлардың күткендей пайда мен кіріс әкелмеуі мүмкін екенін көрсететін көптеген белгілерді байқап отырмыз. «Менің ойымша, бұл CoreWeave сияқты компанияларға қатысты барлығын алаңдатып отыр», – деді Bokeh Capital Partners компаниясының инвестициялық директоры Ким Форрест Reuters агенттігіне.

Инвесторлардың жасанды интеллектті дамыту қаржыландырылып жатқан тәсілге қатысты алаңдаушылықтары бірнеше айдан бері күшейіп келеді, бірақ CoreWeave компаниясына ерекше мұқият назар аударылып отыр, деп хабарлайды Bloomberg. Компания нарыққа алғашқылардың бірі болып кірді және инфрақұрылымын кеңейтуді қаржыландыру үшін жоғары кірісті облигацияларға қатты сүйенді.

LSEG мәліметі бойынша, CoreWeave облигация нарығында 22 миллиард доллар жинап, 26 миллиард доллар несие алды. Bloomberg мәліметі бойынша, осы аптада компанияның маусым айындағы облигация шығарылымы бойынша кірістілік 15 пайызға жетті — бұл жаңа облигациялар үшін дерлік бұрын-соңды болмаған деңгей. Bloomberg мәліметі бойынша, кредит дефолт своп (CDS) нарығы CoreWeave-тің келесі бес жыл ішінде міндеттемелерін орындамау ықтималдығын 50 пайыздан астам деп бағалайды. Тіпті әлемдегі ең бай адам, SpaceX пен Tesla компанияларының бас директоры Илон Маск X әлеуметтік желісіндегі платформада «Бұл таңғалдырды» деп жазды.

«CoreWeave енді жылына 9 пайыздық мөлшерлемемен де ақша ала алмайды — бұл аса алаңдаушылық тудыратын жайт», — деді DA Davidson компаниясының талдаушысы Гил Лурия Bloomberg TV-ге берген сұхбатында. «Егер олар 9 пайызбен қарыз алса, ал сол ақшадан ең көбі 5 пайыз ғана пайда таба алса, онда компания қаншалықты кеңейсе де маңызды емес: ол әрбір қадам сайын құндылықты жояды».

Лурьяға сәйкес, бұл келесі буын бұлттық провайдерлер үшін аса өзекті, себебі олар барлық инвестицияларын қарыз қаражаты арқылы қаржыландырады. «Деректер орталықтарын салуға неғұрлым көп қарыз қаражатын пайдалансақ, жүйеге соғұрлым көп тәуекелдер енгіземіз», – деді ол.

CoreWeave компаниясының бас атқарушы директоры Майк Интратор қызметкерлерге жазған хатында акция бағасының құлдырауына қатысты нарық «логикасыз» әрекет етіп жатыр деді, деп хабарлайды Bloomberg.

Пайыздық мөлшерлемелер өскен сайын деректер орталықтарын қарызға алу мен салу шығындары арта түседі, бұл шығынға ұшыраған және төмен пайда маржасы бар компаниялар мен кәсіпорындарға ең ауыр соққы болады, деп хабарлайды Reuters. Сәрсенбі күні сауда кезінде 30 жылдық АҚШ қазынашылық облигацияларының кірістілігі талдаушылардың күтуінен жоғары шыққан қыркүйек айындағы инфляция көрсеткіштері жарияланғаннан кейін 5,63 пайызға дейін өсті.

«Менің ойымша, ұзақ мерзімді мөлшерлемелердің 5 пайыздан жоғары көтеріліп, 6 пайызға қарай жылжуы мен «шеткі қарыз алушылар» деп атайтындар үшін мәселе тудырады», – деді Baird компаниясының стратегі Росс Мэйфилд. «Төрт ірі гиперскалерден бір саты төмен тұрғандар үшін бұл әлдеқайда қиындап барады.»

Жылдың алғашқы тоғыз айында байқалған оңай ақша дәуірі енді әлсірей бастады. Енді инвесторлар әр долларды есептеп, эмитент не ұсынатынын мұқият тексереді, – деді CNBC-ге Уэллс Фарго Инвестициялық институтының жаһандық облигациялар стратегиясының бірлескен директоры Луис Альварадо.

Егер инфрақұрылым шығындары дәл осындай қарқынмен өсе берсе, бұлттық емес провайдерлердің 80 пайыздан астамы 2030 жылдан кейін тәуелсіз компания ретінде жұмыс істей алмайды, деп ескертті зерттеу фирмасы Gartner. Оның бағалауы бойынша, 2030 жылға қарай AI инфрақұрылымы саласы капиталдық шығындарды жабу үшін жалпы 8,5 триллион доллар табыс табуы тиіс, қарыздарды өтеу шығындарын жабу және инвестицияланған капиталдың табыстылығы (ROIC) бойынша 12 пайыздық мақсатқа жету үшін. Алайда сол мерзімге дейін деректер орталықтарынан түсетін кіріс тек 3,6 триллион долларға жетеді деп болжануда.

Сәрсенбі күні Barclays Dell және тағы екі аппараттық өндіруші – HPE мен NetApp – үшін «сатып алу» рейтингін «ұстау» рейтингіне төмендетті. Банктің талдаушылары корпоративтік клиенттердің Dell, HPE және NetApp өнімдеріне жұмсаған шығындары тұрғысынан «ЖИ дамуындағы маңызды бұрылыс нүктесін» әлі байқамағандарын айтты. «Корпоративтік сегменттегі мықты кіріс көрсеткіштері қазіргі уақытта компаниялардың AI-ды белсенді енгізуінен гөрі жад құнының өсуінен туындап отыр деп есептейміз», – деп жазды олар (CNBC-ныңдерегінше ). Barclays талдаушылары сондай-ақ компаниялардың жады құнының өсуін тұтынушыларға аударғанын және болашақта бағалардың тұрақталуы олардың табысына қысым жасауы мүмкін екенін атап өтті.

Dell биыл нарықтағы ең табысты акциялардың бірі болды: жыл басынан бері оның акция бағасы 300 пайызға өсті. Nebius, HPE және NetApp акцияларының құны екі еседен астам артты.