Нью-Йорктегі таң: Джексон-Хоул таулары AI-дің өсуіне кедергі келтіріп тұр

Freedom Broker компаниясының Капитал нарықтарын зерттеу бөлімінің орынбасары Михаил Денисламовтың АҚШ қор нарығындағы оқиғаларға күнделікті шолуы мен болжамы.

Алдағы сессияға қатысушылар Джексон-Хоул симпозиумында жаңа ФРЖ төрағасы Кевин Уорштың алғашқы маңызды сөзіне назар аударады. Инвесторлар реттеушінің инфляциялық тәуекелдерге, экономиканың тұрақтылығына және пайыздық мөлшерлемелердің болашақ бағытына қатысты бағалауларына сигналдар іздейді, әсіресе ұзақ мерзімді қазынашылық облигациялардың кірістілігінің өсуі мен ФРЖ-ның нақты нұсқаулық бермеуі жағдайында.

Нарық реттеушінің қыркүйектегі отырысында пайыздық мөлшерлемені көтеру ықтималдығын шамамен 34 пайыз деп бағалайды. Apollo Global мен JPMorgan сияқты институционалдық нарық қатысушыларының саны артып келеді, олар Варштан жоғары инфляциямен күресте берік ұстаным танытуды талап етіп отыр. Бұл алдағы FOMC отырыстарында пайыздық мөлшерлемені көтеруге қатысты күтілімдерді қайта қарауға әкелуі мүмкін. Дегенмен, ақыр соңында оның шешімі тамыз бен қыркүйек айларына қатысты макроэкономикалық деректерге негізделеді. Сонымен бірге, қазынашылық облигациялар кірістілік қисығының ұзақ мерзімді бөлігін тұрақтандыру үшін орталық банк инфляцияны тежеуге бағытталған дәл сол «берік табандылыққа» сенімділік тудыруы қажет. Мұндай мәлімдемелер 30 жылдық қазынашылық облигациялардың табыстылығын қолдауға көмектеседі, ал акциялар нарығындағы реакция бәсең болады. Біз Варштың реторикасының күрт жұмсаруы ықтимал емес деп есептейміз.

Орта Шығыстағы қақтығыс тауарлар нарығының динамикасын қалыптастыруды жалғастыруда. Трамп әкімшілігінде әлі күнге дейін қақтығысты шешудің егжей-тегжейлі және іске асыруға болатын жоспары жоқ сияқты. Делдалдар арқылы жүргізілген байланыстар әлі ешқандай дипломатиялық ілгерілеуге әкелген жоқ, ал экономикалық қысымға сүйену саяси нәтижеге қол жеткізудің айқын механизмімен толықтырылмаған. Қиындықтар жағдайды шешуде Республикалық партия өкілдерінің қолдау көрсеткіштеріне қысымды күшейтуі мүмкін, себебі қараша айында өтетін аралық конгресс сайлаулары жақындап келеді. Сонымен бірге мұнай бағасы жоғары геосаяси үстемеақыны көрсетуді жалғастыруда. Энергетика нарығындағы белгісіздік Венесуэланың ОПЕК-тен шығу жоспарлары туралы БАҚ хабарламаларымен күшейіп отыр.

Калифорния штатының Солтүстік ауданындағы АҚШ Федералдық округтік соты жабдықтау тізбегіндегі тәуекелдерді сылтау етіп, Пентагонның Anthropic компаниясын қара тізімге енгізу әрекетін тоқтатты. Бұл шешім реттеуші шектеулердің озық жасанды интеллект модельдерінің әрі қарай дамуы мен масштабталуына кедергі келтіру ықтималдығын азайтады. Бұл нарық үшін тек Anthropic компаниясына ғана емес, сонымен бірге ең ірі әзірлеушілер арасындағы жоғары бәсекелестік жаңа модельдерді шығару циклін жеделдетіп, олардың мүмкіндіктерін кеңейтуге ықпал етеді. Модельдер дәлірек, арзан әрі функционалды болған сайын тұтынушылық және корпоративтік қолдану жағдайларының саны тез өседі. Бұл өз кезегінде пайдаланушылар базасын кеңейтуге және одан кейін қызметтерді монетизациялауға негіз қалайды.

Негізгі сессия ашылардан бұрын Frontline Ltd. (FRO), Hafnia Limited (HAFN), BW LPG Limited (BWLP) және MINISO Group Holding Limited (MNSO) өздерінің тоқсандық нәтижелерін жариялайды.

АҚШ индекстерінің фьючерстері іс жүзінде елеулі қозғалыссыз саудаланып жатыр: тек Nasdaq-100 келісімшарттары 0,3 пайызға төмендеді. Біз алдағы сессия үшін тәуекелдер теңгерімін орташа ауытқушылықпен бейтарап деп бағалаймыз. Негізгі белгісіздік көзі – Кевин Уорштың инвестициялық қауымдастықпен қарым-қатынас стилі. Осы уақытта жасанды интеллект секторы оң серпінді сақтап отыр, алайда өсім тек табыс пен пайданың айтарлықтай өсуін көрсете алатын жекелеген компаниялардың акцияларында ғана байқалады.

— Marvell Technology (MRVL) акциялары тоқсандық көрсеткіштердің мықты болуына және болжамдарының жоғарылауына қарамастан шамамен 8 пайызға төмендеді. Компанияның кірісі жыл сайын 37%-ға өсіп, 2,74 млрд долларға жетті. 2027–2028 қаржылық жылдарға арналған осы көрсеткішке қатысты болжам жоғарылатылды. Жаңа болжамдар сондай-ақ келесі жылы тапсырыс бойынша жасалатын жасанды интеллект шешімдерінен түсетін кіріс екі еседен асып кететінін көрсетеді. Алайда нәтижелер жарияланар алдындағы басты сұрақ Alphabet (GOOGL) компаниясымен жасалған ірі мәміленің монетизациялау қарқынына қатысты болды. Ең маңызды қаржылық әсер 2029 жылдан бастап күтілуде. Осы жағдайға байланысты нарық қатысушыларының көпшілігі MRVL акцияларынан пайда алуды жөн көрді.

— Advent пен Stripe компанияны сатып алу ұсынысынан бас тартқаны туралы хабар тарағаннан кейін PayPal (PYPL) акциялары шамамен 13 пайызға құлдырады. Топ бұған дейін әр акцияға шамамен 60,5 доллар ұсынған, бұл PayPal-дың құнын 53 миллиард доллардан астам деп бағалаған. Компанияның директорлар кеңесі бұл ұсынысты баға тым төмен деп санап, қабылдамады. Келіссөздер реттеушілік және қаржылық мәселелерге байланысты күрделенді.

— Affirm Holdings (AFRM) акциялары шамамен 12 пайызға өсіп жатыр. Компанияның тоқсандық көрсеткіштері Уолл-стриттің ортақ болжамынан асып түсті, Дегенмен, оң реакцияның негізгі себебі 2027 қаржы жылына арналған GMV болжамы болды — бұл компанияның платформасы арқылы қаржыландырылған сатып алу көлемін білдіретін негізгі көрсеткіш — ол нарықтық күтулерден асып түсті.

Workday (WDAY) қаржылық нәтижелерін жариялағаннан кейін аралас реакция алды, бұл кәсіпорын бағдарламалық қамтамасыз етуге жасанды интеллектіні енгізудің коммерциялық тиімділігін растады. Екінші тоқсанда жаңа ACV-дің 25%-дан астамы AI шешімдерінің арқасында қалыптасты, ал Workday-дің меншікті AI агенттерін пайдаланатын клиенттер саны 5 500-ден асты. Компания жазылым кірісі мен non-GAAP операциялық маржа бойынша жыл соңына дейінгі болжамын жоғарылатты.

Gap (GAP) акциялары тоқсандық нәтижелер жарияланғаннан және Old Navy брендінің жаңа басшысы тағайындалғаннан кейін 13 пайызға өсті. Компанияның ең ірі бөлімшесіндегі кадрлық өзгерістер акция бағасына қосымша қолдау көрсетті.

—Autodesk (ADSK) екінші тоқсан үшін түзетілген акцияға түсетін табысын 3,3 доллар деп хабарлады, бұл орташа нарықтық болжам 3,12 доллардан жоғары. Компанияның кірісі жыл сайын 16 пайызға өсіп, 2,05 миллиард долларға жетті, ал алдағы үш айға арналған өз болжамы нарықтық орташа күтулерден асып түсті. Дегенмен, нарық қатысушыларының Autodesk компаниясының жасанды интеллект саласындағы тұрақты бәсекелік артықшылықтарына күмәндануына байланысты компанияның акциялары шамамен 4 пайызға төмендеді.

— Ulta Beauty (ULTA) компаниясының тоқсандық кірісі жыл сайын 8,9%-ға өсіп, 3 миллиард долларға жетті, бұл болжамдардан асып түсті, ал акцияға түсетін табыс 6,55 долларды құрады, консенсус болжамы 6,17 доллар болған. Алайда бөлшек саудагердің акция бағасы нәтижелерге шамамен 3 пайызға түзетумен жауап берді: инвесторлар бірдей салыстырмалы сатулардың күтілетін бәсеңдеуіне және жылдың екінші жартысындағы жалпы маржа өсуінің шектеулі мүмкіндігіне назар аударды.

27 тамызда АҚШ қор нарықтарындағы сауда оң көрсеткішпен аяқталды. S&P 500 индексі 0,72%-ға, Nasdaq 100 индексі 1,43%-ға, Dow Jones индексі 0,2%-ға және Russell 2000 индексі 0,28%-ға өсті. Осы уақытта тең салмақталған S&P 500 индексін бақылайтын Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) 0,3%-ға төмендеді. Бұл өсудің тар негізін және ірі технологиялық компанияларда сұраныстың шоғырлануын көрсетеді.

Nvidia-ның (NVDA) мықты тоқсандық нәтижелері мен кірістің 70 пайызға өсуі жөніндегі болжамы 2028 қаржылық жылында – нарық күткен 45 пайыздың орнына – технологиялық сектордағы тәуекелге ынтаны арттырып, жасанды интеллект инфрақұрылымына инвестициялардың қарқынына қатысты инвесторлардың алаңдаушылығын бәсеңдетті. Nvidia акциялары 8,7%-ға өсті. Бұл Broadcom (AVGO) сияқты жартылай өткізгіш өндірушілердің акцияларына серпін берді, Intel (INTC) және Texas Instruments (TXN), сондай-ақ есептеу инфрақұрылымы экожүйесіндегі Synopsys (SNPS), Oracle (ORCL) және Microsoft (MSFT) сияқты ойыншыларға да серпін берді. Басқарманың жеткізудегі тапшылық мәселесі мен гиперскалерлерден тыс клиенттік базаны кеңейту жөніндегі пікірлері жасанды интеллект саласындағы инвестициялық циклдің тұрақтылығына инвестициялық қауымдастықтың сенімін нығайтты.

Осы жағдайға байланысты және бағдарламалық қамтамасыз ету мен киберқауіпсіздік саласындағы компаниялардың – атап айтқанда Salesforce (CRM: +22.6%), көрсеткіштерінің арқасында, CrowdStrike (CRWD: +20,5%) және Palo Alto Networks (PANW: +12,8%) компанияларының көрсеткіштерінің арқасында IT секторы (XLK: +3,16%) осы өсімнің сөзсіз көшбасшысы болды. Қалған секторлар сессияны теріс аймақта аяқтады.

CrowdStrike (CRWD) акциялары тоқсандық нәтижелері жарияланғаннан кейін күрт өсті, онда компанияның кірісі жыл сайын 26 пайызға өсіп, 1,47 миллиард долларға жеткені көрсетілді, жылдық қайталанатын кіріс (ARR) 25 пайызға өсіп, 5,84 миллиард долларға жетті. Компания киберқауіпсіздік шешімдеріне сұраныстың артуы аясында таза жылдық қайталанатын кірістің рекордтық 333 миллион долларға өсуін тіркеді. Агенттік негіздегі жасанды интеллект жүйелерінің таралуы киберқауіптердің санын да, күрделілігін де арттырып жатыр. Бұл AI құралдарын енгізу нәтижесінде деректер мен кибер инфрақұрылымды қорғауға арналған қолжетімді нарықтың кеңейетінін білдіреді.

22 тамызға дейінгі аптаға жұмыссыздық бойынша бастапқы өтініштер саны 4 000-ға азайып, 203 000-ға жетті, ал консенсус болжамы 208 000 болған. 15 тамызда аяқталған аптаға арналған қайталама өтініштер саны 18 000-ға азайып, 1,78 миллионға жетті. Деректер жұмыстан босатулар жалдаудың бәсеңдеуіне қарамастан төмен деңгейде қалып отырғанын көрсетеді. Бұл еңбек нарығының төзімділігін растайды.