Oninvest индексі: Дрон өндірушілері нарық көрсеткіштерінен артта қалды. Коррекцияға қарсы шыққандар кімдер?

2025 жылы көрсеткіштері мықты болғаннан кейін дрондар өндіру саласы біраз демалды. 2026 жылдың алғашқы жартыжылдығының соңында Oninvest* есептеген тең салмақты UAV EW индексі 15,2 пайызға өсті, ал нарықтық капитализацияға сәйкес салмақталған индексі — UAV CapW Index — небәрі 0,3%-ға өсті. Салыстыру үшін, сол кезеңде Russell 2000 индексі 21,9%-ға, ал S&P 500 индексі 9,6%-ға өсті.

Бұл 2025 жылғы көрсеткіштермен қарама-қайшы келеді, сол кезде UAV EW индексі 88,7 пайыз ға өсіп, бағалық көрсеткіштерден айтарлықтай озып кетті; бұл өткен жылғы көшбасшылар арасындағы түзетумен байланысты: жарты жыл ішінде Kratos 34,3 пайызға төмендеді, AeroVironment 31,8 пайызға, ал ZenaTech 53,1 пайызға төмендеді. Алайда сұраныс әлсіреген жоқ: бірінші тоқсан соңында Kratos-тың тапсырыс қоры 2 миллиард доллардан асқан, тапсырыс пен кіріс арақатынасы 1,6-ны құрады, ал AeroVironment компаниясының қаржыландырылған тапсырыс портфелі қаржылық жылдың соңында 1,2 миллиард долларға жетті, ал бір жыл бұрынғы көрсеткіш 726,6 миллион доллар болған. Басқаша айтқанда, нарық компаниялардың операциялық нәтижелеріне емес, негізінен олардың бағалауына түзету енгізді. Шілде айының ортасында Таяу Шығыстағы қақтығыс қайта өршіп, бұл сала компаниялары үшін ықтимал катализатор болып табылады.

Біз микрокапиталдық компаниялар арасындағы UAV EW Index көрсеткіші бойынша үздік нәтиже көрсеткендерді және нарықтық капитализациясы 500 миллион доллардан асатын, мықты көрсеткіштерімен және инвестициялық негіздемесінің сапасымен ерекшеленетін бірнеше ең қызықты эмитенттерді таңдадық:

Үлгідегі ең үздік көрсеткіштердің бірін Израильдік Aerodrome Group компаниясы көрсетті, оның нарықтық капитализациясы шамамен 62 миллион долларды (+359% жарты жыл ішінде) құрады — ол ұшқышсыз шешімдердің провайдері. Компания ұшқышсыз ұшу аппараттарының операцияларының толық өмірлік циклін басқарады: жабдықты интеграциялау, операторларды оқыту, миссияны жоспарлау, техникалық қызмет көрсету және деректерді өңдеу.

Компанияның шешімдері барлау және бақылау, нысандардың қауіпсіздігін қамтамасыз ету және энергетикалық инфрақұрылымды мониторинг жасау үшін қолданылады. Aerodrome Group қазіргі уақытта қорғаныс саласындағы өз қатысуын кеңейтуде.

Наурыздың ортасына қарай акция бағасы барлық уақыттағы ең төменгі деңгейінен 830 пайызға өсті. Негізгі қозғаушы факторлар – АҚШ-та бірлескен кәсіпорын құру құқығын қамтыған EagleNXT-тің стратегиялық инвестициясы және Elad Holdings жетекшілік ететін инвесторлар тобының үлес сатып алу жоспарын жариялауы болды, Оған бұрынғы Моссад басшысы Йосси Коэн және Israel Canada компаниясының иелері Барак Розен мен Асси Тохмайер кірді.

Қазіргі уақытта акция бағасының өсуі бизнестің жақсаруынан емес, бақылаудың өзгеруі, капиталдың ағыны мен сату арналарының кеңеюі туралы күтілімдерді көрсетеді. 2025 жылы Aerodrome компаниясының кірісі 32,6%-ға төмендеп, 9,74 миллион шекельге ($3,2 млн) жетті, ал таза шығыны 21,61 миллион шекельді ($7,1 млн) құрады.

Нарықтық капитализациясы шамамен 240 миллион долларды құрайтын Majestic Dragon AeroTech – үлгіге жаңадан қосылған компания – жыл басынан бері акция бағасы 133 пайызға өсті. 2024 жылдың тамызына дейін компания сағаттар мен киім-кешектің көтерме саудасымен айналысып келді, бірақ ребрендингтен кейін өрт сөндіру, логистика және ауыл шаруашылығы салаларына арналған азаматтық дрондар бизнесін дамытуға кірісті.

Дәстүрлі көтерме сауда әлі де табыстың шамамен 65 пайызын құраса да, құрылым біртіндеп өзгеріп келеді: 2026 жылғы қаржылық жылдың соңында дрондар бөлімінің кірісі 27%-ға өсті, ал көтерме сауда бөлімінің кірісі 26%-ға төмендеді. Акция бағасының көрсеткіштеріне қарағанда, нарық бизнестің болашақ трансформациясын бағасына енгізіп қойған, дегенмен бұл қаржылық нәтижелерде біртіндеп қана көрініс табуда.

Park Aerospace 500 миллион доллардан астам нарықтық капитализациясы бар компаниялар арасында ең жақсы көрсеткішке қол жеткізді: жылдың алғашқы жартысында оның акция бағасы 80,7 пайызға өсті. Компания Airbus A320neo отбасында қолданылатын LEAP-1A қозғалтқыш нацельдері үшін композиттік материалдар өндіреді және PAC-3 Patriot зымырандары үшін аблитивті материалдардың жалғыз біліктілікке ие жеткізушісі болып табылады. Адамсыз ұшу аппараттары (UAV) сегментінде ол Citizens JMP есебіне сәйкес Kratos XQ-58 Valkyrie үшін композиттік материалдар жеткізеді. Сонымен қатар ол Израильдің Arrow зымыранға қарсы қорғаныс жүйесі бағдарламаларына қатысады.

2026 жылғы қаржылық жылдың соңында кіріс 18,2 пайызға өсіп, 73,3 миллион долларға жетті, ал түзетілген EBITDA 35,3 пайызға өсіп, 15,8 миллион долларды құрады. Қосымша қозғаушы күш ретінде PAC-3 MSE зымырандарының өндірісінің күрт өсуі болуы мүмкін: 2027 қаржылық жылға арналған АҚШ бюджеттік өтінімінде осы зымырандарды сатып алу 2025 жылмен салыстырғанда 14 еседен астам өседі деп жоспарланған, ал Lockheed Martin перехватчиктер өндірісін кеңейтуді жоспарлап отыр. Осы сұранысты қанағаттандыру үшін Park Aerospace композиттік материалдар өндіру қуатын екі еседен асыратын жаңа зауыт салуда. Негізгі тәуекел – бизнестің жоғары шоғырлануы: компания кірісінің шамамен 40 пайызы бір ғана тапсырыс беруші арқылы GE Aerospace бағдарламаларына байланысты.

9 маусымда Citizens JMP акцияларды «Нарықтан жоғары» рейтингімен және 42 долларлық мақсатты бағамен қамтуды бастады, компанияның 2026–2030 жылдарға арналған ықтимал қолжетімді нарығын 2,18 миллиард доллар деп бағалады. MarketWatch мәліметі бойынша, компанияның тек екі «Сатып алу» рейтингісі бар. 42,5 долларлық мақсатты баға 23 маусымдағы жабылу бағасынан 23,9 пайызға жоғары.

Француздық микродрондар өндірушісі Parrot компаниясының акциялары жылдың алғашқы жартыжылдығында 32,7 пайызға, ал жыл басынан бері 40,6 пайызға өсті. 2026 жылдың бірінші тоқсанында компанияның кірісі 52%-ға өсіп, 27,9 млн евроны құрады, ал кәсіби микродрондардың сатылымы ANAFI UKR барлау дронын жеткізу арқасында екі есеге өсіп, 21,3 млн евроны құрады.

Қосымша қозғаушы күш – осы дронды Еуропаның бронды көліктер бағдарламасына енгізу: тапсырыс беруші бұған дейін 250 жүйені қабылдап үлгерді, ал ұзақ мерзімді келісімге сәйкес тағы 175 жүйе жеткізілуі тиіс. Cantor Fitzgerald бағалауы бойынша, осы 175 бірлік екінші тоқсанда шамамен 2,6 млн еуро табыс әкеледі (компанияның қаржылық нәтижелері 31 шілдеде жарияланады). Негізгі тәуекел – мемлекеттік тендерлердің кестесі мен компоненттерді жеткізу мерзімдеріне тәуелділік.

Parrot компаниясының тек бір рейтингі бар — Cantor Fitzgerald-тен. 21 мамырда фирманың талдаушысы «Overweight» рейтингін (акцияларды сатып алу ұсынысы) растап, мақсатты бағаны 11 еуродан 12 еуроға көтерді, бұл 23 маусымдағы жабылу бағасынан 14,3 пайызға жоғары. Негізгі тәуекел – компанияның мемлекеттік тендерлер кестесі мен компоненттерді жеткізу мерзімдеріне тәуелділігі.

Автономды және топтық ұшу аппараттарына арналған бағдарламалық жасақтама әзірлеуші Palladyne AI компаниясының акциялары жылдың алғашқы жартыжылдығында 42,7 пайызға өсті. Екінші тоқсанның алдын ала нәтижелері күтуден асты: кіріс жыл сайын шамамен 480 пайызға өсіп, 5,8 миллион долларға жетті, ал тапсырыстар портфелі алдыңғы тоқсандағы 17,3 миллион доллардан 24 миллион долларға дейін ұлғайды.

Тағы бір катализатор – Израиль аэроғарыш өнеркәсібі (IAI) компаниясымен стратегиялық серіктестік болды. Келісімге сәйкес Palladyne АҚШ-та ұзақ уақыт бойы ұшатын соққы қаруларын өндіру және сату бойынша эксклюзивті құқықтарды иеленді. Lake Street және A.G.P. талдаушылары тиісінше 8 шілде мен 30 маусымдағы есептерінде нысаналы бағаларын тиісінше 11 және 12 доллар деңгейінде белгілеп, «Сатып алу» рейтингін сақтап қалды. Негізгі тәуекел – ақшаның тез таусылуы: тоқсандық шығындары 8–9 миллион долларды құрап, маусым айының соңындағы 44 миллион долларлық ақша қалдығымен компания қосымша капитал тартпай шамамен бес-алты тоқсанға қаржыландырылуға жеткілікті қаражаты бар.

MarketWatch мәліметі бойынша, Palladyne AI компаниясының жалпы үш «Сатып алу» рейтингісі және бір «Сақтап тұру» рейтингісі бар. 11,25 АҚШ долларына белгіленген мақсатты баға 23 маусымдағы жабылу бағасының екі еседен астам жоғары.

Маусым айының соңына қарай Red Cat (RCAT) жыл басынан бері 34,3%-ға өсті; алайда шілде айының ортасына қарай акциялар барлық өсімін жоғалтып, -2,5%-дық теріс аймақта саудаланды. Бұл нарықтық бағадан арзандатылған бағамен 225 миллион долларлық құқықтық ұсыныстың шығарылуына байланысты болды, одан кейін акциялар бір күнде шамамен 14%-ға арзандап, Иран айналасындағы жаңа шиеленіс жағдайында тәуекелді активтерді жаппай сату басталды.

Дегенмен, инвестициялық тезис өзгеріссіз қалады. Мамыр айында компания барлау, жағалауды патрульдеу және соққы міндеттеріне арналған Variant 7 адамсыз қайығын толық көлемде өндіруді бастады. Авиация саласында Teal компаниясының ұшқышсыз ұшу аппараттары Пентагонның Drone Dominance Gauntlet II байқауының финалына шықты, жеңімпаздар тамыз айында өндіріс келісімшарттарын алу мүмкіндігіне ие болады. 2 шілдеде Northland сарапшылары мақсатты бағаны 22 доллар деңгейінде сақтай отырып, «Outperform» рейтингін растады.

MarketWatch мәліметі бойынша Red Cat акцияларын қарастыратын сегіз талдаушының барлығы оларды сатып алуды ұсынады. 21,6 долларлық мақсатты баға 23 маусымдағы жабылу бағасынан 168 пайызға жоғары.

Иран айналасындағы соңғы шиеленіс бірнеше салада қызығушылықты бірден арттырды: барлау микро-дрондары, автономды теңіз платформалары және зымыранға қарсы қорғаныс жүйелері. Біздің таңдауымыздағы ең айқын пайда алушы – Park Aerospace, себебі PAC-3 Patriot зымырандарын кеңінен қолдану негізгі компоненттердің өндіріс көлемін арттыруды талап етеді. Palladyne AI үшін ықтимал қозғаушы күш – АҚШ-та IAI-дың ұзақ ұшуға қабілетті снарядтарын өндіруді жергілікті деңгейде ұйымдастыру; Aerodrome Group үшін – жаңа инвестициялар мен АҚШ-тағы ықтимал бірлескен кәсіпорын; ал Parrot компаниясы Еуропа елдерінің барлау микро-дрондарын сатып алуды жеделдетуінен пайда көре алады. Red Cat үшін инвестициялық тезис Variant 7-нің жаппай өндірісін бастауға және Пентагон бағдарламасына қатысуға байланысты қалады, ал АҚШ теңіз дрондарының соңғы шайқас қолданылуы осы кластың жабдығына деген сұранысты растайды, бірақ бұл міндетті түрде компанияға тапсырыстарға айналмайды.

Сонымен бірге, тек геосаясат кірістің өсуін қамтамасыз етпейді. Жылдың бірінші жартыжылдығы нарықтың жоғары деңгейдегі мәселелерге барған сайын аз әсер етіп, нақты келісімдерге, мемлекеттік сатып алуларға қол жеткізуге және компаниялардың өндірісті кеңейту мүмкіндігіне көбірек мән бере бастағанын көрсетті. Саланың болашақ көрсеткішін анықтайтын да Таяу Шығыс жаңалықтары емес, осы факторлар.

Бұл жекелендірілген инвестициялық кеңес болып табылмайды.

2026 жылдың бірінші жартысында Oninvest дрондар өндірушілерінің кішігірім капиталдандырылған индексін жаңартты: жаңа нұсқаға 60 компания кіреді — бұрынғысынан 19-ға көп. Енді бұл индексі бүкіл шағын капиталдандырылған сегментті, соның ішінде микрокапиталдандырылған компанияларды да көрсететін өкілдік суретті ұсынады: АҚШ, Еуропа, Израиль және Азия елдерінен дрон және компонент өндірушілері, бағдарламалық қамтамасыз ету әзірлеушілері, сенсор жеткізушілері және қызмет көрсетушілер.