Уолл-стрит Баффеттің формуласы бойынша «отпен ойнап» жатыр. Бұл көтеріліс құлдырауға айналады ма?

Fortune журналының Уоррен Баффеттің әдістемесіне сүйене отырып жасаған есептеулері АҚШ қор нарығының аса қызып кеткенін көрсетті. «Беркшир Хэтэуэй» компаниясының бұрынғы басшысы үшін негізгі көрсеткіш дот-ком бумының шыңында да қауіпті деп сипаттаған деңгейлерден айтарлықтай жоғары көтерілді. Тарихи тұрғыдан алғанда, осы кезеңнен кейін ірі түзету болады, – деп ескертті «Омаха болжаушысы».

«Баффет көрсеткіші«, АҚШ қор нарығының капитализациясын ЖІӨ-ге пайыздық қатынаста өлшейтін, 227%-ға жетті. Бұл шамамен 200% шегінен алтыдан бірге жоғары, ал сол шекті инвестор өзі 2001 жылы дотком дағдарысы кезінде «отпен ойнау» деп сипаттаған, – деп жазады Fortune. Осы активтердің аса жоғары бағалануы S&P 500 индексінің соңғы көтерілісінен туындады: ол Ирандағы соғыс салдарынан туындаған сатылымнан қалпына келіп қана қоймай, өткен аптаның соңында жаңа рекордтық деңгейге жетті.

Ағымдағы S&P 500 деңгейлері екі мәселені айқындайды. Біріншісі – корпорациялық пайданың қалыптан тыс жоғары үлесі: ЖІӨ-нің 12%-ы, ал тарихи орташа көрсеткіш 7–8%-ды құрайды. «Тайғақтар» бұны жоғары бағалауларды ақтаудың дәлелі деп санайды. Алайда тарих керісінше көрсетеді: артық пайда бәсекелестерді тартады, бұл міндетті түрде бағаның төмендеуіне және табыстың қысқаруына әкеледі. Екінші мәселе – тым қызып кеткен бағалаулар. S&P 500 индексінің P/E қатынасы (акцияның нарықтық құны мен бір акцияға түсетін табысы арасындағы қатынасты көрсетеді) 28-ден асты. Бұл 100 жылдық орташа көрсеткіштен (шамамен 17) үштен екі есе жоғары екенін басылым атап өтті. Нәтижесінде әрбір доллар пайда үшін инвесторлар тарихи нормадан әлдеқайда көп төлеп отыр.

Fortune журналының мәліметі бойынша, 1999 жылдан бері «Баффеттің индикаторы» екі рет критикалық аймаққа енді. 2000 жылдың наурызында 200%-дық межеге жету S&P 500 индексінің екі есе төмендеуіне әкелді. 2021 жылғы қарашада 200%-дан сәл жоғары деңгей индекстің 19%-ға төмендеуіне себеп болды. Қазіргі 227% көрсеткіші – нарық бұрын-соңды осындай аймақта болмаған. Бұл жедел құлдырауды кепілдік етпейді: Баффетт өзінің моделі тек шектен тыс мәндердің тәуекелдер тудыратынын және орташа көрсеткішке міндетті түрде оралу болатынын болжайтынын, бірақ нақты мерзімдерді көрсетпейтінін атап өтті. Акциялар шындық орнына келгенге дейін ұзақ уақыт бойы артық бағаланған күйде қалуы мүмкін.

Тағы бір айқын белгі – Berkshire-дің әрекеті: компания рекордтық ақша қорын жинап, сатып алудан гөрі көп акцияны сатумен айналысуда. Бұл нарықтағы тәуекел мен табыс арақатынасына сенімсіздік дауысы іспетті. Баффет тек нақты құндылықты көргенде ғана инвестиция салады – оның қолма-қол ақша қорының өсуі қазіргі бағаларда тартымды активтердің жоқ екенін көрсетеді. Тарихындағы ең шыдамды инвестор нарықты сатып алуға тым қымбат деп санаса, оған құлақ асқан жөн, деп ескертеді The Street.

Бұл ескерту барлық позицияларды дереу жабуға шақыру емес. Баффетт тек шектен тыс деңгейлердің шектен тыс тәуекелдерді білдіретінін еске салуда. 227%-дық көрсеткіш, жоғарылатылған P/E коэффициенті және Беркширдің рекордтық ақшалай резервтерінің үйлесімі болашақта АҚШ акцияларына салынған инвестициялардың төмен қайтарымдылығын көрсетеді, – деп жазады The Street.

2025 жылғы желтоқсанда инвестициялық менеджер Тодд Комбс кеткеннен кейін, Беркширдің жаңа бас атқарушы директоры Грег Эйбел Комбс басқарған активтер портфелін тазартуды бастады. WSJ мен Barron's басылымдарының бағалауы бойынша, 2026 жылдың бірінші тоқсанында Berkshire шамамен 15 миллиард долларлық акцияларды сатқан болуы мүмкін, соның ішінде Amazon, VeriSign, Capital One, Visa және Mastercard.

2026 жылдың наурызында Berkshire жапон сақтандыру компаниясы Tokio Marine-нің 2,5% үлесін 1,8 миллиард долларға сатып алғаны жарияланды. Бұл жапон нарығындағы бес жетекші сауда үйі (sogo shōji) шеңберінен тыс жасалған алғашқы ірі инвестиция болып табылады. Berkshire компаниясы қаңтар–наурыз айларындағы мәмілелерінің толық мәліметтерін қаржылық есептілігінде мамырдың ортасында жариялайды. Инвестициялық фирма 2 мамырда Омахада өтетін жыл сайынғы акционерлер жиналысында кейбір мәліметтерді ашып хабарлай алады.