Үш бірдей сарапшы Strategy компаниясы бойынша болжамдарын төмендетті
Cantor Fitzgerald, TD Cowen және BTIG компанияларындағы кем дегенде үш сарапшы Strategy атты ірі биткоин иесінің акцияларына арналған мақсатты бағаларын үшінші тоқсан есебінен кейін төмендетті. Соның салдарынан компания акцияларының орташа бағасы мамыр айынан бергі ең төменгі деңгейге түсті. Сарапшылар компания акцияларының жыл соңына дейінгі бағасы жайлы алаңдаушылық білдірді, себебі компания активтерінің биткоин бағасына қатысты үстеме бағасы (премиясы) азайып келеді. Бірақ ұзақ мерзімде үш аналитик те Strategy компаниясына оң көзқараста.
Егжей-тегжейі
Cantor Fitzgerald сарапшысы Бретт Кноблаух Strategy акцияларының мақсатты бағасын 697 доллардан 560 долларға дейін төмендетті, бірақ “нарықтан жоғары” (Overweight) деген бағасын сақтап қалды. Оның айтуынша, Strategy айналымдағы барлық биткоиннің шамамен 3,1%-ына иелік етеді, бұл компанияға криптовалютаның жаһандық байлықтағы үлесі артқанда пайда әкеледі. Дегенмен банк активтердің түзетілген таза құнының (mNAV) төмендеуі компанияның капитал тарту мүмкіндігін азайтып, бизнес құнын төмендетуі мүмкін екенін атап өтті. Cantor Fitzgerald мәліметінше, компания 2025 жылы биткоин бойынша шамамен 30% табысқа қол жеткізуді жоспарлап отыр (2024 жылы бұл көрсеткіш 74,3% болған). Кноблаухтың есебінше, Strategy-дің төртінші тоқсандағы 20 млрд долларлық операциялық табыс жоспарын орындау үшін биткоин бағасы жыл соңына дейін 150 мың долларға жетуі керек. Қазір биткоин шамамен 110 мың доллар тұрады және бұрын ешқашан 127 мың доллардан асқан емес.
TD Cowen сарапшысы Лэнс Витанца да Strategy акцияларының бағасын 620 доллардан 535 долларға дейін түсірді, бірақ «сатып алу» (Buy) деген кеңесін сақтады. Оның айтуынша, үш мықты тоқсаннан кейін төртінші тоқсан баяу басталды: биткоин бағасының өсуі баяулады, ал биткоинге қатысты үстеме баға күрт қысқарды. Бұл жаңа капитал тартудың және биткоин табысының төмендеуіне әкелді. Дегенмен TD Cowen 2026 жылы премия мен капитал тарту көлемі қайта өседі деп күтеді. Сарапшы сондай-ақ компанияның жақында алған S&P несиелік рейтингі оның нарық көлемін үш есеге ұлғайтып, халықаралық нарықтарға шығуы оны тағы екі есеге арттыруы мүмкін екенін айтты.
BTIG инвестициялық банкі де мақсатты бағаны 700 доллардан 630 долларға дейін төмендетті, бірақ «сатып алу» кеңесін қалдырды. BTIG-тің жаңа бағасы соңғы саудадағы акция құнынан шамамен 150% жоғары. Сарапшының айтуынша, компания «несиелік фабрика» құрып жатыр. Ол инвесторларға биткоинге әртүрлі деңгейде инвестиция салу мүмкіндігін береді және «биткоин табыстылық қисығын» қалыптастырады. Компания жаңа инвестор топтарына, соның ішінде халықаралық нарықтарға несие өнімдерін ұсыну арқылы өз нарығын кеңейтуді жоспарлап отыр. BTIG сарапшысы Strategy акцияларының қазір түзетілген таза активтер құнынан шамамен 1,3 есе жоғары бағамен сатылып жатқанын, ал соңғы жылы орташа көрсеткіш 2,1 болғанын айтты.
Осының нәтижесінде Уолл-стриттегі орташа мақсатты баға мамырдан бергі ең төмен деңгейге түсті. MarketWatch дерегінше, 18 сарапшының 16-сы әлі де компания акцияларын сатып алуға кеңес береді.
Инвесторға не маңызды
31 қазанда Strategy акциялары 8,5%-ға өсіп, 276,3 долларға жетті, бірақ кейін сол өсімнің жартысын жоғалтты. Дегенмен баға әлі де 2024 жылдың қарашасында болған рекордтық деңгейден 40%-ға төмен. 2025 жылдың басымен салыстырғанда компанияның нарықтық құны 7%-ға азайды.
Үшінші тоқсанда Strategy компаниясы Уолл-стриттің таза пайда болжамынан 2,8 млрд долларға артық нәтиже көрсетті. Компанияның «есепке алынбаған» пайдасы биткоин бағасының өсуі арқасында 3,9 млрд долларға жетті. Бірақ Strategy бұл активтерді сатпағандықтан, бұл пайда нақты түрде әлі тіркелген жоқ.
Strategy бастапқыда корпоративтік бағдарламалық жасақтама өндірушісі болған. 2020 жылы бас директор Майкл Сейлор компания капиталының көп бөлігін биткоинге аударды. Содан бері акция бағасы табыс көрсеткішіне емес, биткоин активтерінің нарықтық құнына тәуелді болды. Кей кезеңдерде акция бағасы осы көрсеткіштен екі есе жоғары болған, ал қазір mNAV шамамен 1,3 деңгейіне дейін түсті.
