Жайлы сандар: егер АҚШ мемлекеттік бағалы қағаздар бойынша кірістілік 5 пайыздан асса, акция бағалары өз деңгейін сақтай ала ма?

15 қыркүйектегі сауданың соңында АҚШ акциялары төмендеді: Dow Jones индексі 0,6 пайызға, S&P 500 шамамен 0,5 пайызға, ал Nasdaq Composite 0,8 пайызға төмендеді. Акциялар нарығы мұнай бағасының жаңадан өсуі мен АҚШ Федералдық резерв жүйесінің пайыздық мөлшерлемені белгілеу туралы шешімін сәрсенбі күні жариялау күтілуі салдарынан қысым астында. Бұл факторлар облигациялар нарығындағы сатылымды күшейтті.

Сейсенбі күні АҚШ-тың 10 жылдық мемлекеттік облигацияларының кірістілігі 5,041 пайызға дейін көтерілді — бұл CNBC мәліметі бойынша соңғы 19 жылдағы ең жоғары көрсеткіш. Кейін ол сәл төмендеп, бірақ 5 пайыз деңгейінде қалды. Бұл қор нарығы үшін жаман «белгі»: тарихи тұрғыдан алғанда, қазынашылық облигациялардың кірістілігінің өсуі инвесторлардың жоғары пайыздық мөлшерлемелердің акцияларға әсері туралы алаңдаушылығын күшейтеді, деп жазады Business Insider. Дегенмен, CNBC сауалнамасына қатысқан Уолл-стрит сарапшыларының айтуынша, бұл міндетті түрде өсу трендін тоқтатпайды.

Соңғы апталарда жаһандық облигация нарықтары акция инвесторларының назарында болды: CNBC- нің түсіндіруінше, АҚШ пен Иран арасындағы созылып келе жатқан қақтығыс инфляцияны өсіріп, орталық банктерді қатаң саясат ұстануға мәжбүр етеді деген алаңдаушылық күшейіп, мемлекеттік облигациялар сатылуда. ФРЖ отырысының хаттамалары жарияланбас бұрын саудагерлер пайыздық мөлшерлемені 0,25 пайыздық пунктке көтеру ықтималдығын 90 пайыздан астам деп бағалады. Мұндай шешім бүкіл әлемдік экономикаға әсер етуі мүмкін, – деп ескертеді телеарна.

«Инвесторлар ақыры осы алаңдаушылықтарды шын мәнінде қабылдай бастады», – деді SimCorp компаниясының инвестициялық шешімдерді зерттеу жөніндегі жаһандық басшысы Мелисса Браун CNBC-ге. Сонымен қатар АҚШ-тың мемлекеттік қарызы 40 триллион доллардан асқан және инфляция «табанды түрде жоғары» болып тұрғандықтан, мұнай бағасының барреліне 100 доллардан асуы «адамдарды сақтандырып отыр», – деді талдаушы.

15 қыркүйекте 10 жылдық АҚШ мемлекеттік облигацияларының кірістілігі 5,04 пайыздан жоғарылады. Business Insider атап өткендей, осындай деңгейлер 2007 жылы — жаһандық қаржы дағдарысы басталардан бірнеше ай бұрын — байқалған.

20 жылдық және 30 жылдық облигациялардың кірістілігі 5 пайыздық межеден әлдеқашан асып кеткен еді, Дегенмен, инвесторлардың көзқарасында ең көп «салмақ» 10 жылдық облигацияларға тиесілі, себебі олар несие алу құнына, соның ішінде ипотека мен корпоративтік несиелерге тікелей әсер етеді, деді Interactive Brokers компаниясының аға экономисі Хосе Торрес басылымға.

Business Insider жазады, АҚШ мемлекеттік облигациялары бойынша 5 пайыздық кірістілік өздігінен апатты ештеңені білдірмейді. Алайда дәл осы деңгей нарық үшін негізгі эталонға айналды, себебі соңғы онжылдықтарда 10 жылдық АҚШ мемлекеттік облигацияларының табыстылығы сирек қана одан жоғары көтерілген. деп басылымға ING компаниясының Солтүстік және Оңтүстік Америка бойынша зерттеу жөніндегі аймақтық басшысы Падрайк Гарви түсіндірді.

«Саудагерлер дөңгелек сандарға көңіл бөледі, және (...) 5,5 пайыз бен 6 пайыз келесі эталондық көрсеткіштер болуы мүмкін», – деп ескертті Interactive Brokers компаниясының Торрес. «Жалпыға ортақ қаржы дағдарысынан шыққан экономика үшін мұндай кірістілік қаржы нарықтары үшін ұзақ уақыт бойы сақтап тұру қиын болатын деңгейге айналды». Экономисттің айтуынша, 5 пайыздық меже символдық мағынаға ие: ол инвесторлардың пайыздық мөлшерлемелер ұзақ уақыт бойы жоғары деңгейде қалатынын көрсетеді.

CNBC мәліметі бойынша, Федералдық резервтің ақша-несие саясатын қатаңдатуы мен облигация кірістілігінің өсуі акцияларға бірқатар қиындықтар туғызуы мүмкін. Жоғары пайыздық мөлшерлемелер бағалауларға қысым көрсетеді, себебі олар компаниялардың болашақ пайдасының қазіргі құнын төмендетеді — бұл олардың акцияларының құнын анықтайтын негізгі факторлардың бірі. Сонымен қатар, жоғары кірісті облигациялар инвесторларға акцияларға қарағанда салыстырмалы түрде тәуекелсіз балама ұсынып, олардың портфеліндегі қорғаныс бағыттағы активтердің үлесін арттыруға ынталандырады, – деп хабарлайды телеарна.

Қазірге дейін корпорациялық пайданың өсуі жоғары пайыздық мөлшерлемелердің қор нарығына жасаған қысымын өтей алды, бірақ Barclays стратегтерінің айтуынша, 5 пайыздық меже – маңызды ауыспалы нүкте. «Осы деңгейден жоғары болғанда мөлшерлемелер әдетте акцияларға тұрақты қысым көзіне айналады», – деп CNBC талдаушыларды келтіреді. Егер 10 жылдық мемлекеттік облигациялардың кірістілігі 5 пайыздан жоғары деңгейде бекітілсе, нарық, ең алдымен, акциялардың бірлік кірісінің жоғары болуын талап етеді – яғни, акциялардың бағалануы төмендейді, – деп түсіндірді банк. Пайда өсімінің бәсеңдеуі күтіліп отырғандықтан, қажетті қайта бағалау көбінесе акция бағасының төмендеуі есебінен жүруі мүмкін, – деп жазды Barclays талдаушылары.

Акциялар нарығына әсері тұрғысынан алғанда, кірістер қазірдің өзінде мықтап «қауіп аймағына» енген, деп жазылған мамырда HSBC жариялаған ескертпеде. Сол кезде банк «қауіп аймағын» он жылдық облигациялардың кірістілігі 4,7 пайыздан жоғары болған жағдай деп анықтаған.

Дегенмен, Goldman Sachs және тағы бірнеше Уолл-стрит фирмалары мұны нарыққа жалпы пессимистік көзқараспен қарауға себеп деп есептемейді. Олардың пікірінше, инвесторлар стратегиясын түзеткені дұрыс болар еді, деп хабарлайды CNBC. Goldman 11 қыркүйектегі банк талдаушыларының жазбасына сәйкес, табыстың мықты өсуі мен корпорациялардың берік баланстары арқасында «бұқа нарығының жалғасатынына» үміт артады. Сонымен қатар, Goldman-ның ескертпесіне сәйкес, тарих көрсеткендей, нарық ақша-несие саясатын қатаңдатуға төтеп бере алады. Стратегтердің есептеулері бойынша, ФРЖ-ның пайыздық мөлшерлемені көтеру циклі басталғаннан кейінгі 12 айда S&P 500 индексі орта есеппен кемінде 9 пайыз табыс көрсетті. Алғашқы үш айда акциялар әдетте қысымға ұшыраса да, кейін инвесторлар назарын корпоративтік табыстарды жақсартуға аударғаннан соң қалпына келді.

«Биыл акциялар әдетте облигация кірістерінің өсуіне қарамастан жақсы қарсылық көрсетті», – деп JPMorgan 14 қыркүйекте жарияланған есептемесінде атап өтті. CNBC мәліметі бойынша, бұл корпоративтік табыстардың жоғары болуы мен оптимистік болжамдардың арқасында болды. Сондықтан сарапшылар акциялар мен облигация кірістілігі арасындағы оң байланыс уақытша сақталуы мүмкін деп есептейді. Телеарнаның атап өтуінше, JPMorgan бұған дейін геосаяси шиеленістің күшеюінен туындаған қор нарығының құлдырауын сатып алу мүмкіндігі деп сипаттаған.

CNBC мәліметі бойынша, Goldman Sachs қорларды олардың «мерзіміне» қарай жіктеуді ұсынады, яғни бағалы қағаздардың табыс әкеле бастауына кететін уақытқа сәйкес. Қысқа мерзімді бағалы қағаздар өз құнының едәуір бөлігін компаниялардың дәл қазір тауып жатқан пайдасы мен ақша ағындарынан алады. Ұзақ мерзімді бағалы қағаздардың бағалануы болашақтағы, бірнеше жылдан кейінгі табыстарға көбірек негізделеді; сондықтан олар облигация кірістілігінің өсуіне сезімтал келеді.

Goldman Sachs Whirlpool, Lennar, Conagra Brands, Biogen, Cigna Group, Super Micro Computer және Accenture акцияларын қысқа мерзімді тізіміне қосты. Стратегтердің пікірінше, кірістілік одан әрі өссе, ұзақ мерзімді акциялар қосымша қысымға ұшырауы мүмкін. Олар мұндай акциялар қатарына Cava, Las Vegas Sands, Coca-Cola, Moderna, Bloom Energy, Applied Digital, IonQ, TeraWulf және CoreWeave-ті қосқан.

Goldman Sachs атап өткендей, жалпы алғанда акциялардың пайыздық мөлшерлемелерге сезімталдығы айтарлықтай өзгереді. Пайыздық мөлшерлемелер көтерілген кезде әдетте үздік нәтиже көрсететін секторлардың қатарында банк тұтыну тауарлары, энергетика, қаржы және денсаулық сақтау салаларын атап өтті.