АҚШ-тың ұлттық қарызы 40 триллион доллардан асты. Бұл нені білдіретіні және қандай тәуекелдер бар екені туралы төрт сұрақ.

АҚШ-тың ұлттық қарызы алғаш рет 40 триллион доллардан асты: 18 тамыздың соңында ол 40,05 триллион долларды құрады, деп хабарлайды Bloomberg АҚШ Қаржы министрлігі келесі күні жариялаған деректерге сілтеме жасап. Бес жылға жетпейтін мерзімде қарыз шамамен үштен бірге өсті — ел 2022 жылғы қаңтарда ғана 30 триллион доллар шегін өткен еді. Қазіргі уақытта Вашингтон 41,1 трлн долларлық заңды қарыз шегіне жақындап келеді: Fitch Ratings мәліметі бойынша, бұл шек 2027 жылдың ортасында толады деп күтілуде.

Oninvest осы тақырып бойынша негізгі сұрақтарға жауаптар жинақтады.

Ғасыр ауысқан кезде мемлекеттік қарыз 6 триллион доллардан аз болған, яғни 2026 жылғы бағамен шамамен 12 триллион долларға тең болған, ал соңғы он жылда қарыз жүгі екі есе өсті, деп хабарлайды Financial Times (FT). Bloomberg атап өткендей, жаһандық қаржы дағдарысы мен коронавирус пандемиясы салдарынан өсім айтарлықтай жеделдеді: жұмыс орындарының қысқаруына байланысты салық түсімдері төмендеді, ал халықты қолдауға жұмсалатын шығындар өсті. FT есептеуі бойынша, өткен жылы өсім 3 триллион долларды құрады: бұл көрсеткіш бойынша тек пандемия жылдарынан кейінгі екінші орында.

Бұл тек дағдарыстар мәселесі емес. Deutsche Bank экономистерінің жинақтаған бағалауларына сәйкес, Ақ Үй әкімшіліктерінің қабылдаған шешімдері де елеулі үлес қосты. Мысалы, Джордж В. Буш тұсындағы салық жеңілдіктері 2010-жылдардың ортасына қарай бюджетке шамамен 3,3 триллион доллар кіріс әкелуден қағыздырды, Ал банк есептеуі бойынша Дональд Трамптың 2017 жылғы салық реформасы алғашқы он жылда кем дегенде тағы 1,5 трлн долларға шығын келтірді. 2010-жылдардың ортасына қарай Ирак пен Ауғанстандағы соғыстар салық төлеушілерге 1,6 трлн доллардан астам шығын әкелді. Deutsche Bank мәліметі бойынша, 2021 жылы Джо Байденнің басшылығымен қабылданған экономикалық ынталандыру пакеті — «Американы құтқару жоспары туралы заң» — онжылдық ішінде пайыздық төлемдерді есептемегенде дефицитті 1,8–1,9 триллион долларға арттыруға бағытталған.

Саяси дағдарыс тапшылықты азайтуға кедергі келтіріп отыр. Республикалықтар салықты көтеруге қарсы, бірақ олар да, демократтар да денсаулық сақтау мен зейнетақы жүйесіндегі халыққа ұнамайтын үнемдеулерді қолдауға дайын емес. Экономистер, Конгресстің бюджеттік басқармасы мен Уолл-стрит алдағы жылдары дефицит пен ЖІӨ арақатынасының айтарлықтай жақсаруын күтпейді. Көптеген бақылаушылар, Bloomberg мәліметі бойынша, Вашингтон қаржы нарықтарындағы дағдарыстан кейін ғана нақты шаралар қолданады деп есептейді.

Инвестор Скотт Бессент, 2025 жылы АҚШ Қаржы министрі лауазымын иеленген, 2029 жылғы қаңтарда Трамптың екінші мерзімі аяқталғанға дейін ЖІӨ-ге шаққанда дефицитті шамамен 3 пайызға дейін төмендеткісі келеді. Оның айтуынша, дәл осы себеппен ол саясатқа келген. Шілдеде дефицит ЖІӨ-нің 6 пайызын құрады, және оны қалайша жартылай қысқартуға болатыны белгісіз, деп жазады Bloomberg. Bloomberg мәліметінше, Трамп қараша айындағы конгресстің орта мерзімді сайлауына дейін одан әрі салық жеңілдіктерін ұсынып, қорғаныс шығындарын арттыруға уәде беріп отыр, ал Илон Маск басқаратын Үкімет тиімділігі департаменті (DOGE) шығындарды болжанғаннан аз қысқартты.

40 триллион долларлық межеге жету өзінен-өзі қарыз динамикасын өзгертпейді; ол ұзақ уақыт бойы болжамдарға енгізілген еді — әлдеқайда маңыздысы — қарызды қызмет көрсету шығындарының өсуі, деп атап өтті Deutsche Bank-тің АҚШ бойынша бас экономисі Мэтью Луццети. Өткен аптадағы 30 жылдық облигациялар шығарылымы АҚШ Қаржы министрлігі үшін 2001 жылдан бері ең қымбатқа түсті, ал 10 жылдық шығарылым 2007 жылдан бері ең қымбат болды.

2026 қаржылық жылының алғашқы он айында (АҚШ-та 2025 жылғы 1 қазанда басталған) пайыздық төлемдер 1,17 трлн долларға жетті — бұл бір жыл бұрынғы осы кезеңмен салыстырғанда 15 пайызға көп, деп хабарлайды Bloomberg. Бұл денсаулық сақтау мен әлеуметтік қамсыздандырудан кейінгі бюджеттегі үшінші ірі бап. Ол қорғаныс шығындарын да басып озды, деп жазады FT. Бұл «зиянды шеңбер» қаупін тудырады : қымбат несие алу шығындарды және одан әрі несие алу қажеттілігін арттырады, ал өсіп келе жатқан мемлекеттік қарыз инвесторларды одан да жоғары кіріс талап етуге мәжбүрлейді.

13 тамызда Fitch АҚШ-тың несие рейтингін AA+ деңгейінде растады (төлем қабілетсіздігінің өте төмен ықтималдығынбілдіреді ), бірақ билік органдары бюджет тапшылығын азайтуға елеулі қадамдар жасамағанын атап өтті. Агенттік ескерткендей, қартаю үстіндегі халық алдағы онжылдықта бюджетке қысымды күшейтеді, ал өсіп келе жатқан қарыз елді болашақ экономикалық соққыларға осал етеді.

Келесі қиылысу нүктесі – қарыз шегі: 41,1 триллион долларлық шекке жеткенде тағы да бір партияаралық күресті тудырады деп күтілуде, ол бұрын да көп рет болғандай, дефолттың алдын алуға бағытталған, – деп жазады Bloomberg.

Қоғамдық қарыздың 40 триллион долларының бәрі нарықта саудаланбайды. Оған саудаға шығарылатын қазынашылық бағалы қағаздар мен үкімет ішіндегі міндеттемелер кіреді — мысалы, арнайы шығарылған облигацияларға инвестицияланған әлеуметтік қамсыздандыру артық түсімдері, деп түсіндіреді Bloomberg. Жеке және институционалдық инвесторларға тиесілі қарыз — нарық бақылайтын және АҚШ ішіндегі үкіметтік міндеттемелерді қоспайтын — 32 триллион доллардан асады және шамамен АҚШ экономикасының көлеміне тең, деп жазады FT.

Ендігісінен бастап бұл жүктеме тек арта түседі. Конгрестің бюджеттік басқармасы шетелдік кредиторлардың ұстап отырған қарызы осы онжылдықтың соңына қарай соғыстан кейінгі ең жоғары көрсеткіш – ЖІӨ-нің 106 пайызынан асып түсетінін және 2036 жылға қарай 120 пайызға жететінін күтеді, деп жазады FT.

Қаржы министрлігі ұзақ мерзімді қазынашылық облигациялардың сатылуын тежеуге және қарыз алу шығындарының өсуін азайтуға тырысуда. 40 триллион долларлық қарызды көрсететін деректер жарияланбас бұрын министрлік ұзақ мерзімді бағалы қағаздарды қайта сатып алу көлемін екі есе арттыратынын хабарлады. Осыдан кейін облигациялар бойынша кірістілік төмендеп, акциялар нарығы өсе бастады.

Салық облигациялар нарығымен шектелмейді. Егер қарыз бақылауға алынбаса, ол өмір сапасына теріс әсер етеді, – деп ескертті Питер Г. Питерсон қорының басшысы Майкл Питерсон. Қарыздың әрі қарай өсуі ипотека мен автонесиелерді қымбаттатып, несие карталары бойынша қарызды арттыруы мүмкін, – деді ол.

Жауапты федералдық бюджет комитетінің ( CRFB) аға саясат директоры Марк Голдвин 40 триллион долларлық көрсеткішті «үлкен жыпылықтаған «Қозғалтқышты тексеріңіз» шамына» теңестірді. «Бұл қозғалтқыш ертең істен шығады дегенді білдірмейді, бірақ жағдайдың мүлде бақылаудан шығып кеткенін айқын көрсетеді. Және мәселе тек қарыздың көлемінде ғана емес, сонымен бірге біз осы деңгейге қаншалықты тез жеткенімізде де», – деді ол FT-ге.

Yardeni Research компаниясының президенті Эд Ярдэни мәселенің өздігінен өршіп отыратын сипатын атап көрсетеді. «Бұл – пайыздық төлемдердің арқасында өздігінен өсіп отыратын аса үлкен қарыз жүгі. Егер ауыр қарыз жүгіне байланысты пайыздық мөлшерлемелер өссе, пайыздар бойынша одан да көп төлем жасауға тура келеді. Бұл – зиянды шеңбер, – дейді ол (FT-де келтірілген).

АҚШ бюджеттік тапшылығы салыстырмалы түрде мықты экономикаға қарамастан әлі де зор болып отыр, – деп атап өтті Екіпартиялық саясат орталығының экономикалық саясат жөніндегі вице-президенті Шай Акабас. «Біз әлі де жылына шамамен 2 триллион долларлық дефицитпен жұмыс істеп жатырмыз. Егер экономика дағдарысқа ұшыраса немесе шетелдегі қақтығыстар одан әрі күшейсе, бұл көрсеткіштер өседі», – деді ол (FT-де келтірілген).

Американдық Іс-қимыл Форумының басшысы және Конгрестің Бюджеттік басқармасының бұрынғы директоры Дуглас Холтц-Эакин қатаң ұстаным алды. «Федералдық бюджет – ішкі жау», – деп жазды ол 17 тамызда, оны «экономикалық прогресске, АҚШ-тың халықаралық беделіне және ұлттық қауіпсіздікке басты қауіп» деп сипаттады (Bloomberg-тің дерегі бойынша). Бюджет тапшылығын шешуге бағытталған нақты шаралар үміт күтуге негіз болар еді, бірақ ондай шаралар жоқ екенін ол атап өтті.

MarketWatch -тың хабарлауынша, The Conference Board заң шығарушылардан мемлекеттік қарыз бен ЖІӨ арақатынасын тұрақтандыру және Әлеуметтік қамсыздандыру мен Medicare сенім қорының төлем қабілеттілігін қамтамасыз ету шараларын әзірлеуге арналған комиссия құруды талап етті. CRFB де дәл осындай үндеу жасады. CRFB директоры Майя МакГиннис саясаткерлерді мүмкіндігінше тезірек әрекет етуге шақырды — сайлаушылар мен нарық қысымынан, басқа елдермен бәсекелестіктен немесе кем дегенде кешігудің салдарынан қорқыныштан болсын. «Америка осындай [қарыз] белестердің тағы қаншасына шыдай алатынын ешкім білмейді», – деді ол (MarketWatch сілтемесі бойынша).

Питер Г. Питерсон қорының өкілі Петерсон 40 триллион долларлық меже Вашингтонды оятуға арналған дабыл болмақ деп үміттенеді. Бірақ егер АҚШ қарыз алуды сол қарқынмен жалғастырса, қаржы нарықтары «есеп айырысу сәтіне» тап болуы мүмкін, – деп ескертті ол: инвесторлар жоғары кіріс талап етеді немесе өз ақшаларын басқа жерге салуды таңдайды.