ЖИ нарығын түбегейлі өзгертуі мүмкін ояту шақыруы: гиперскалерлердің есептерінде нені іздеу керек
Уолл-стрит ардагері Джордж Нобл жасанды интеллектке инвестиция салудағы көпіршіктің жарыла бастағанына сенеді және кері бұрылысты уақытылы байқау үшін қандай көрсеткіштерге назар аудару керектігін түсіндіреді.
Noble технологиялық акциялардың бұл құлдырауы дот-ком дағдарысынан да ауыр болуы мүмкін деп есептейді / Фото: Tada Images / Shutterstock.com
Питер Линчтің командасындағы бұрынғы қор менеджері Джордж Нобл жартылай өткізгіштер секторы тым қызып кеткеніне сенеді және гиперскалерлердің алдағы табыс есептеріне мұқият назар аударуды ұсынады. Ол негізгі көрсеткіш ретінде жасанды интеллектке арналған капиталдық шығындардың ықтимал қысқартылуын атап көрсетеді: оның ойынша, мұндай қадам бүкіл жабдықтау тізбегін зақымдап, қазіргі дағдарысты дот-ком күйреуінен де ауыр етуі мүмкін.
Менің ойымша, ірі компаниялардың бірі капиталдық шығындарды қысқартатынын жариялауға тек уақыт мәселесі ғана қалды. Бұл болған бойда жартылай өткізгіштер саласындағы бүкіл жабдықтау тізбегі құлайды.
Инвесторлар қазіргі уақытта жартылай өткізгіштер секторының өсуіне бәс тігуді жалғастыруда. Noble-дің айтуынша, 22 маусымнан бері осы секторға арналған ең ірі үш қорға шамамен 25 миллиард доллар ағылды. Көптеген инвесторлар өз активтерін сатпауды таңдап, баға төмендеген кезде көбірек сатып алуға пайдаланды, – деп түсіндіреді ол.
Инвесторларды қазіргі пайданы ескере отырып, акциялардың бағасы төмен бағаланғандай көрінуі тарта алады, – дейді Нобл. Кейбір компаниялардың жалпы пайда маржасы шамамен 75 пайызға дейін өсті, ал ұзақ мерзімді орташа көрсеткіш шамамен 25 пайызды құрайды. Егер гиперскалерлер шығындарды қысқарта бастаса, нарық чиптерге сұраныс пен олардың өндірушілерінің болашақ пайдасына қатысты күтулерін қайта қарауына тура келеді.
Ағымдағы табыстылық сұраныстың әлі де ұсыныстан жылдамырақ өсуімен қамтамасыз етіліп отыр. Алайда жоғары пайда өндірушілерді өндіріс қуатын кеңейтуге ынталандырып отыр. Жаңа зауыттар іске қосылған сайын тапшылық азайып, бағалар мен маржалар төмендейді.
Жаңа қуатты іске қосу туралы хабарландырулар бұрыннан жасалған, бірақ инвесторлар қарсылық білдіріп отыр: «Сұранысқа қараңыз». «Иә, бірақ гиперскалаторлар капиталдық шығындарын тоқтатса не болады? Мүмкін инвестициядан қайтымдылық болмағандықтан, менің ойымша, бұл сөзсіз болашақ».
Noble-дің айтуынша, Oracle қазіргі инвестициялық бумның негізгі тірегі саналатын компаниялардың алғашқылардың бірі болып зардап шегуі мүмкін: ол компанияның тиімсіз инвестициялары, жинақталған алып қарызы және OpenAI-ға тәуелділігін дәлел ретінде келтіреді. Ол сондай-ақ OpenAI-дың өзі де банкрот болуы мүмкіндігін жоққа шығармайды. Оның пікірінше, қазіргі инвестициялық бумның басты тірегі саналатын компаниялардың құлдырауы қор нарығының тарихындағы ең ауқымды оқиғалардың бірі болуы мүмкін.
Менің ойымша, бір жағынан болсын, басқа жағынан болсын, біз тарихтағы ең ірі көпіршіктердің бірінің жарылуына куә болып отырмыз. Жартылай өткізгіштер секторы мен жасанды интеллектпен сауда жасауға қатысты барлық нәрсе тым қызып кеткен. Көпіршіктер әрдайым бірдей басталады: инвесторлардың ойын жалынға бөлейтін бір идея пайда болады. Идеяның өзі дұрыс, бірақ уақыт өте келе ол абсолютті шындыққа айналады. Баффеттің айтуынша: «Ақылды адам бастапқыда не істесе, ақымақ соны соңында жасайды». Біз бұл фильмді бұрын да көргенбіз.
Noble қазіргі жағдайды 1990-жылдардың соңымен салыстырады: сол кезде нарықтық жағдайдың түбегейлі өзгеруі жақын екенін білдіретін белгілердің бірі – инвесторлардың технологиялық сектордан басқа балама жоқ деген сенімі болды. Noble бүгінгі күні жартылай өткізгіштер бумының сөзсіз жалғасатынына деген ұқсас сенімді байқайды — мысалы, кейбір компаниялардың акция бағалары: SanDisk акциялары бірнеше есе өсті, ал жақында ғана жарияланған Kioxia қысқа мерзімде нарықтық капитализация бойынша Toyota-дан озып кетті. Noble кері өзгеріс қазірдің өзінде басталғанына сенеді және әрі қарай айтарлықтай төмендеуді болжайды.
Нарық жай ғана есінен танып кетті — дәл қазір де солай болып жатыр. Ал енді ғана ол есін жинай бастады.
Noble технологиялық секторындағы құлдыраудың дот-ком дағдарысынан да ауыр болуы мүмкін деп есептейді. Оның айтуынша, осы жолы компаниялар бұл бумға әлдеқайда көп қаржы салған. Егер бұл инвестициялар күрт қысқарса, технологиялық акциялардың құлдырауы кең ауқымды экономикалық дағдарысқа ұласуы мүмкін.
Контекст
АҚШ-та ірі технологиялық компаниялардың екінші тоқсандық табыс есептерінің толқыны басталды. Alphabet бұлтты бизнесінің өсуінің арқасында кіріс бойынша күтілген көрсеткіштерден асып түсті, бірақ капиталдық шығындар болжамын 195–205 миллиард долларға дейін көтеру нарықты қанағаттандырмады: оның акциялары 3 пайыздан астамға төмендеді. Intel 2011 жылдан бергі ең жоғары кіріс өсімін көрсетіп, болашаққа қатысты сенімді болжам жасады, бірақ бастапқы 12 пайыздық өсімнен кейін акция бағасының өсу қарқыны шамамен 2 пайызға дейін бәсеңдеді. Келесі кезекте 29 шілдеде Microsoft пен Meta, ал 30 шілдеде Apple мен Amazon есеп береді.
