90 пайыз ықтималдықпен: «мәңгілік аю» SpaceX акцияларының құлдырауын неге күтеді
Уолл-стриттегі ең құрметті ардагер инвесторлардың бірі жасанды интеллектке, орбиталық деректер орталықтарына және Марсты колониялауға қатысты үміттер компанияның шамадан тыс бағалануын ақтамайды деп күмәнданады.
GMO-ның құрылтайшыларының бірі SpaceX-тің ғарышты жаулап алу жоспарлары орындалмайды деп есептейді / Фото: X / SpaceX
GMO-ның негізін қалаушылардың бірі Джереми Грантэмнің айтуынша, SpaceX акцияларының бағасының құлдырауы дерлік сөзсіз: ол мұндай сценарийдің ықтималдығын 90 пайыз немесе одан жоғары деп бағалайды. Инвестордың пікірінше, компанияның қазіргі бағалауы оның болашақ өсуіне арналған тым оптимистік сценарийге негізделген.
Morningstar-ға берген сұхбатында Уолл-стритте «мәңгілік аю» деп аталатын пессимистік болжамдарымен танымал Грантэм SpaceX-тің жасанды интеллектке деген үміттерін асыра сілтеген деп есептейтінін айтты, және компанияның ғарыштық жобалары іс жүзінде жүзеге аспайтынын айтты. Дегенмен, инвестор акциялар құлдырауға дейін әлі де айтарлықтай өсуі мүмкін екенін мойындайды және Илон Маск бірнеше рет жоғары инвесторлық қызығушылықты өз компанияларына капиталға айналдыра алғанын, содан кейін жиналған қаражатты бизнесті дамытуға қайта инвестициялағанын атап өтті.
Мәліметтер
Грантхэмнің SpaceX акциялары бағасының құлдырауын ықтимал деп санауының негізгі себептерінің бірі – компанияның қазіргі бағалануы шамамен 1,7 триллион долларды құрайды. Инвестор SpaceX әлі де шығынға ұшырап отырған компания болғандықтан, мұны асыра бағаланған деп сипаттайды: 2025 жылы ол 4,9 миллиард доллар шығынға батты. Грантхэмнің пікірінше, мұндай бағалау болашақтағы өте жоғары көрсеткіштерді талап етеді, алайда оларды жүзеге асыру мүмкіндігіне ол күмәнмен қарайды.
IPO өтінімінде SpaceX өз ықтимал нарығын 28,5 триллион долларға бағалады, оның шамамен 90 пайызы жасанды интеллектке тиесілі. Грантэм бұл көрсеткіштерді таң қалдырарлық деп сипаттады: ол SpaceX-тің жасанды интеллект өнімін үшінші сортты деп есептейді және оның Anthropic, OpenAI мен басқа да бәсекелестерінен барлық жағынан артта қалғанына кәміл сенеді.
Грантам сондай-ақ жасанды интеллект компанияның өнімділігін жылына 10–20 пайызға арттыра алады деген болжамдарға күмәнмен қарайды. Оның пікірінше, мұндай бағалаулар технологияның мүмкіндіктерін асыра көрсетеді: ең дамыған жасанды интеллект те экономиканың энергия мен шикізатқа тәуелділігін жоймайды және материалдық заттарды ештеңеден өндіруге мүмкіндік бермейді.
Мұны былайша айтсам: Егер жасанды интеллект шынымен соншалықты мықты болып шығып, оның 1,7 триллион долларлық бағасы тым төмен көрінсе және жасанды интеллект өздері өмірімізді аса қауіпті жағдайға ұшыратса, мен мұндайды адамзатқа ешқашан тілемеймін. Сондықтан бұның бәрі тек шу ғана екеніне үміт арнауымыз керек. Өйткені егер олай болмаса, салдары әлдеқайда ауыр болады.
Дегенмен, Грантам акциялардың ұзақ мерзімді болжамы мен қысқа мерзімді көрсеткіштерін бір-бірінен ажыратады. Біріншіден, оның пікірінше, SpaceX акциялары күрт өсуі мүмкін: оларға сұраныс ұсыныстан асып түседі, бұл ішінара компанияның Nasdaq 100 индексіне енгізілуіне байланысты, ол индексті бақылайтын қорларды SpaceX акцияларын сатып алуға мәжбүр етеді. Сондықтан нарық компанияға қатысты күтулерін қайта қарастырмай тұрып-ақ оның акция бағасы өсуі мүмкін.
Тіпті одан да маңыздысы, Маск инвесторлардың жоғары қызығушылығын тиімді пайдаланып, өз компанияларын дамытуға қол жеткізді.
Мистер Маск бұл істі өте жақсы меңгерген: сөзіңізбен акция бағасын әділ құнынан бес-алты есеге дейін көтеріп, содан кейін үлкен көлемдегі акцияларды сатасыз. Сіз бұл істі соншалықты шебер меңгергенсіз, акция бағасы сұйылту салдарынан төмендеудің орнына сақталды да, өте тез арада оның бағасы әділ құнынан бірнеше есе жоғары деңгейге көтерілді. Содан кейін акцияларыңыздың тағы бір бөлігін сатасыз да, түскен ақшаны алып, ең озық технологиялы зауыттарға – мега-зауыттарға, гига-зауыттарға – қайта инвестициялайсыз, осылайша сеніміңіз бен сенімділігіңізді нақты құнға айналдырасыз.
Грантэмнің айтуынша, Илон Маск, бәлкім, тарихтағы ешкімнен гөрі осы тәсілді жақсы меңгерген. Алайда инвестордың пікірінше, кәсіпкердің бұрынғы жетістіктері SpaceX үшін дәл сол формуланың жұмыс істейтініне кепілдік бермейді.
SpaceX-тің ғарышты зерттеу жоспарлары Грантэм үшін дәл сондай көп сұрақ тудырады. IPO алдындағы проспектісінде компания астероидтардан ресурстарды өндіруді, Жер орбитасында деректер орталықтарын құруды және Марстағы колонияларды құруды ұзақ мерзімді мақсаттар қатарына қосқан.
Проспектте сипатталған ғарышқа ұшу жобаларының көпшілігін байыпты физиктер мүлде қиялға сыймайтын деп санайды — тек алдағы он жыл ішінде ғана емес, жалпы алдағы болашақта да. Кез келген жерге жету үшін ғана аса зор мөлшерде энергия қажет. Оған қоса радиация бар, ол тіпті қалың ғарыш кемесінің корпусынан да қорғамайды, сондай-ақ Ай мен Марста тұрудың радиациялық қауіптері де бар. Адамдарға сол жерде терең жер астында өмір сүруге тура келеді. Ал тамақ қалай өндіріледі? Мұндай мәселелер тізімі шексіз жалғаса береді.
Контекст
IPO-дан кейін SpaceX акциялары бастапқыда күрт өсті: 16 маусымдағы сауда кезінде олар 225 долларға дейін көтерілді, бірақ кейін бұл өсім бәсеңдеді. Қазіргі уақытта акциялар шамамен 150 долларға саудаланып жатыр — бұл 12 маусымда сауда басталған кездегі бағамен шамалас.
SpaceX нарықтық капитализациясы бойынша әлемдегі ең ірі ашық акционерлік компаниялардың арасында жетінші орында. Алдағы өсуге қатысты күтілімдердің едәуір бөлігі жасанды интеллектке байланысты: S-1 есептілігінде компания жалпы ықтимал нарықты 28,5 триллион доллар деп бағалап, оның шамамен 90 пайызын жасанды интеллектіге жатқызды.
