Баффет сенген UnitedHealth: Инвесторларға мүмкіндік пе, әлде тәуекел ме
Berkshire Hathaway басшысы Уоррен Баффет өткен тоқсанда UnitedHealth акцияларын сатып алғаннан кейін олардың бағасы бірден өсті. Дегенмен Bank of America сарапшылары инвесторларға компанияны қайталап алмас бұрын, Medicare Advantage бағдарламасындағы өзгерістерге байланысты туындайтын басты тәуекелдерді ескерген жөн деп ескертеді. Қысқа мерзімде белгісіздік көп болғанымен, 5 жылдық көкжиекке қарағандар үшін әлеует жоғары.
Баффет стратегиясы және нарық реакциясы
Bank of America сарапшысы Кевин Фишбек Barron’s басылымына жазған жазбасында «Омахалық оракулдың» бұл қадамы ұзақ мерзімде нәтижелі болуы мүмкін екенін айтты.
14 тамызда Berkshire Hathaway UnitedHealth-тің 5 млн акциясын сатып алғанын жариялады. Келесі күні құнды қағаздар 12%-ға қымбаттап, 2020 жылдан бергі ең үздік күнін көрсетті. Бірақ 2025 жылы UnitedHealth Dow Jones индексіндегі ең нашар нәтиже көрсеткен акция болып қалды.
«Баффеттің инвестициясы — оң сигнал. Дегенмен басты сұрақ: өсім қашан жүзеге асады?», — дейді Фишбек.
Medicare Advantage — басты қауіп факторы
Алдағы алты айда компанияның болашағын айқындайтын екі негізгі оқиға күтілуде. Екеуі де Medicare Advantage реформасына қатысты.
1-қауіп: Пайда мен тиімділікке соққы. Бұл бағдарламадағы бонус төлемдері UnitedHealth кірісіне елеулі әсер етеді. Қазір 4 жұлдыздан жоғары рейтинг алған жоспарлар 5% қосымша төлем алады. Алайда мұндай баға алу қиындап барады: 2022 жылы 68% жоспар 4 жұлдыздан жоғары болса, былтыр тек 42%-ға түсті.
2025 жылы бонус көлемі $12,7 млрд-қа жетеді, соңғы 10 жылда барлығы $87 млрд төленген. BofA дерегінше маржасы 3–5% деңгейіндегі бизнес үшін рейтинг құлдырауы Medicare Advantage-ті зиянды жобаға айналдырады. Егер жағдай 2027 жылы нашарласа, қалыпқа келу тек 2028 жылы басталуы мүмкін.
Фишбектің айтуынша компания менеджментінің соңғы жылдардағы әлсіз жұмысы тәуекелді күшейтті. UnitedHealth бұл тақырыпқа пікір білдіруден бас тартты.
2-қауіп: Түсімге қысым
2026 жылдың ақпанында CMS кодтау жүйесін өзгертпек. Бұл да төлемдерге әсер етеді. Әрине, 2026 жылы тарифтер 5,06%-ға өседі — соңғы онжылдықтағы ең жоғары көрсеткіш. Бірақ BofA UnitedHealth үшін бұл жеткіліксіз болуы мүмкін деп есептейді. «Кодтау өзгерісі компанияның соңғы жылдардағы жетістігін жоя алады», — деді Фишбек.
Компанияның ішкі жоспары
Жаңа CEO Стивен Хемсли шілде соңында жылдық мақсатты $16 пайда/акция деп жариялады. Бұл Уолл-стрит күткеннен төмен, бірақ болжамды асырып түсуге мүмкіндік бар.
BofA сарапшылары: «Компания жоспарды жүйелі түрде орындап, абайлап арттырып отырса, инвесторлардың сенімі қайта оралады. Бұл UnitedHealth-ті денсаулық сақтау секторындағы көшбасшы ретінде қайта орнықтыра алады», — дейді.
Компанияға тағы кім қызығушылық танытты?
Екінші тоқсанда UnitedHealth акцияларын тек Баффет қана емес, басқа да атақты инвесторлар сатып алды.
Олардың қатарында 2008 жылғы ипотекалық дағдарысты алдын ала болжаған Майкл Бьюрри де бар. Оның Scion Asset Management қоры UnitedHealth акцияларына $6 млн көлемінде қаржы құйып, сонымен қатар номиналды құны $100 млн-нан асатын 350 мың call-опцион сатып алды.
Сондай-ақ Дэвид Теппер басқарған Appaloosa Management хедж-қоры UnitedHealth-ке инвестициясын 1300%-дан астам ұлғайтып, компаниядағы үлесін $764,3 млн-ға жеткізді. CNBC мәліметінше бұл қордың портфеліндегі екінші ең ірі позицияға айналды.
