Француз үкіметтік облигациялары корпоративтік облигациялар нарығының үштен бір бөлігінен де тәуекелдірек болды. Осы нарықта не сатып алу керек?
Франциядағы бюджет тапшылығының артуы мен саяси белгісіздік инвесторларды мемлекеттік облигациялардың сенімділігін қайта бағалауға мәжбүр етіп отыр.
Bloomberg мәліметі бойынша, құны шамамен 215 миллиард еуроны құрайтын және корпоративтік облигациялар нарығының 38 пайызын иеленетін француз инвестициялық деңгейдегі корпоративтік облигациялары қазір салыстырмалы мерзімдегі мемлекеттік облигацияларға қарағанда төмен тәуекелді деп есептеледі. Бұл көрсеткіш 2026 жылдың басымен салыстырғанда шамамен 18 есе өсті.
Мәліметтер
Bloomberg-тің 7 қазан, сәрсенбі күнгі есептеулеріне сәйкес, корпоративтік облигациялар нарығының 38 пайызындағы табыстылық деңгейі мемлекеттік облигацияларға қарағанда әлі де төмен. Жыл басында бұл сегменттің құны небәрі 12 миллиард еуроны құраған.
10 жылдық француз үкіметтік облигацияларының кірістілігі бейсенбі күні өсіп, 5 пайыздық межеден 5 базистік пунктке дейінгі аралықта қалды. Осы жағдайға байланысты корпоративтік қарыздар, әсіресе халықаралық табысы бар L'Oréal және мұнай-газ гиганты TotalEnergies сияқты компаниялардың қарыздары нарықтағы ең сенімді активтердің біріне айналды, деп хабарлайды Bloomberg.
«Францияның мемлекеттік және корпоративтік қарыздары жөніндегі әңгіме бір-бірінен барған сайын алшақтап барады», – деді Generali Investments компаниясының аға несие стратегияшысы Элайза Белғәсем. Оның айтуынша, компаниялар мен банктер инвесторлар арасында жоғары сұранысқа ие болып қала береді, бұл «эмитенттердің негізгі көрсеткіштеріне деген сенімділік пен олардың бағалы қағаздары бойынша жалпы кірістіліктің тартымдылығын» айқындайды.
PGIM-нің Еуропалық инвестициялық облигациялар бөлімінің басшысы Эдвард Фарлидің айтуынша, компаниялардың кірістерінің географиялық бөлінуі облигациялардың сенімділігінің негізгі факторы болып табылады. Мысалы, L'Oréal мен LVMH компаниялары Францияда тіркелгені, оның пікірінше, «ең аз маңызды». Сонымен бірге ол үкіметтік облигациялар нарығымен тығыз байланысты француз банктеріне қатысты абайлырақ қарайды — олар өздері үкімет қарызына инвестиция салған немесе биліктің экономикалық саясатына тәуелді несиелер берген. Bloomberg мәліметі бойынша, француз банктерінің облигациялары бойынша дефолтқа қарсы сақтандыру құны басқа еуропалық несиегерлерге қарағанда жылдамырақ өсіп келеді.
«Рискті белгілі бір қайта бағалау өздігінен жаман нәрсе емес. Алайда Францияны барған сайын Еуропаның негізгі бөлігі ретінде емес, шеткі аймақ ретінде қарастыруда», – деді агенттікке Federated Hermes компаниясының шекарааралық несие бөлімінің басшысы Митч Резник.
Контекст
Дәстүрлі түрде мемлекеттік облигациялар қарыз нарығындағы сенімділіктің эталоны ретінде қарастырылады, себебі үкіметтер қаражат тапшы болған кезде әрдайым салықты көтере алады, деп жазады Bloomberg. Дегенмен дефицит өсіп, барлық саяси көзқарастағы саясаткерлер оны тежеуге қауқарсыз болған сайын, қаржылық жағдайы мықты және бюджеттік тәртібі қатаң компаниялар сенімдірек таңдау сияқты көрінеді. Осындай жағдай АҚШ нарығында да орын алды: өткен жылы Microsoft облигациялары салық жеңілдіктерінің АҚШ бюджетіне әсері туралы алаңдаушылық фонында Құрама Штаттардың мемлекеттік облигацияларынан төмен кірістілікпен қысқа мерзімге саудаланды, деп жазады Bloomberg.
Франциядағы инвесторлар бюджет тапшылығы мен жаңа шығындар туралы заң жобасына қатысты парламенттегі дағдарысқа, сондай-ақ 2027 жылы өтетін президенттік сайлауға алаңдайды. Саяси белгісіздік Goldman Sachs пен Deutsche Bank-ті инвесторларға әртүрлі дауыс беру нәтижелеріне бәс тігу үшін ең тәуекелді банктік қарыздарды қоса алғанда, француз облигацияларының арнайы себеттерін ұсынуға итермеледі.
