Әлемдік экономиканың болашағы нашарлап барады: инвесторлар мен талдаушылар не дейді
Халықаралық валюталық қор (IMF) жаһандық экономикаға арналған негізгі болжамын төмендетті, бірақ ағымдағы перспектива одан да қолайсыз сценарийге қарай «ағып бара жатқанын» ескертті. Фото: Эдвин Хупер / Unsplash.com
Орта Шығыстағы әскери қақтығыс жаһандық экономикаға ұзақ уақыт бойы жазылмайтын іздер қалдырады. Халықаралық валюталық қор экономикалық болжамының қолайсыз сценарийге қарай «ауытқып» бара жатқанын ескертеді. Инвесторлар өз стратегияларын тағы да қайта қарауға мәжбүр.
Жаңа «ауыр дағдарыс» шегінде
Халықаралық валюталық қордың жаңа негізгі болжамына сәйкес, биылғы жылға әлемдік экономикалық өсім 3,1%-ды құрайды, дегенмен қаңтар айында ол 3,3%-ға бағаланған, ал Қор сәуірдегі көрсеткішті 3,4%-ға дейін (2025 жылы әлемдік ЖІӨ өсімінің деңгейімен бірдей) көтеруді жоспарлаған.
2026 жылға арналған болжамды төмендету негізінен Таяу Шығыстағы қақтығыстың теріс әсерін көрсетеді, – деп түсіндірді Халықаралық валюталық қор өз есебінде.
Жалпы инфляция қазір негізгі сценарий бойынша 3,9%-дан 4,4%-ға дейін болжанып отыр. Отын мен, мысалы, тыңайтқыштардың бағасының өсуіне байланысты жабдықтау тізбегінде бағалар көтеріледі.
«Біздің бағалауымыз бойынша, тыңайтқыш бағасының шамамен жартысы бір жылдан кейін азық-түлік бағасының өсуіне әкеледі», – деді Халықаралық валюталық қордың бас экономисі Пьер-Оливье Гуриншас Financial Times-қа.
Алайда бұл болжам Таяу Шығыстағы қақтығыс тез аяқталып, мұнай бағасының төмендейтіні туралы болжамға негізделген. Дегенмен, Халықаралық валюталық қордың бас экономисі айтқандай, жаһандық экономика қазіргі уақытта қолайсыз сценарийге қарай «ағып бара жатыр».
Ол Таяу Шығыстағы қақтығыс созылып, мұнай бағасы жыл соңына дейін барреліне шамамен 100 доллар деңгейінде қалса, экономикалық өсім 2,5%-ға дейін бәсеңдеп, инфляция 5,4%-ға жетеді деп болжайды. Ең нашар сценарийде, қақтығыс аймағындағы энергетикалық инфрақұрылымға анағұрлым ауқымды зиян тиген жағдайда, салдары одан да ауыр болады: жаһандық өсім 2026 жылы 2%-ға дейін бәсеңдеп, инфляция биыл 5,8%-ға, ал келесі жылы 6%-дан асып кетеді.
«1980 жылдан бері біз тек төрт рет қана 2%-дық өсімді байқадық, және екі рет ол ірі дағдарыстармен байланысты болды — 2008–2009 жылдардағы жаһандық қаржылық дағдарыс пен COVID-19 пандемиясы», — деді Гуринша.
Арнайы шығындар
Халықаралық валюталық қор дамушы елдердің өсім болжамын қаңтар айындағы бағалаумен салыстырғанда 0,3 пайыздық пунктке төмендетіп, осы елдердің қазіргі дағдарыстан ең қатты зардап шегетініне сенеді.
Қор ең болмағанда 12 елдің энергия бағасының күрт өсуі мен Таяу Шығыстағы соғыстан туындаған жабдықтау тізбегіндегі үзілістердің салдарын еңсеру үшін жаңа несиелер алу мақсатында оған жүгінетінін күтеді. Халықаралық валюталық қордың басқарушы директоры Кристалина Георгиева 15 сәуірде Вашингтонда соғыстың салдары қаржылық көмекке қосымша 20-дан 50 миллиард долларға дейін сұраныс тудыруы мүмкін екенін, оның ішінде жаңа несиелер мен бар бағдарламалар аясында қаржыландыруды арттыруды қамтитынын айтты.
Дамыған экономикалардың болашағы сәл ғана өзгерді. Алайда Халықаралық энергетика агенттігінің атқарушы директоры Фатих Биролдың айтуынша, барлық елдер – бай да, кедей де – осы әсерді сезеді. Қазіргі «қиын жағдай» неғұрлым ұзақ созылса, экономикалық өсім мен инфляцияға салдары соғұрлым ауыр болады — бензин, газ және электр энергиясы бағалары бірдей қымбаттайды, деді Бирол Associated Press агенттігіне.
Мысалы, FT мәліметі бойынша, неміс билігі биыл экономиканың қалпына келуіне деген үмітін үзіп барады: газет дереккөздері үкімет өсім болжамын 1%-дан 0,5%-ға дейін төмендетуді жоспарлап отырғанын хабарлайды. Нәтижесінде Еуропаның ең ірі экономикасы төртінші жыл қатарынан іс жүзінде тоқырауда қалады.
Commerzbank-тың бас экономисі Йорг Крамер Германияның ЖІӨ өсімі 2025 жылы 0,4%-дан 0,3%-ға дейін төмендейді деп күтеді. «Негізінде, бұл өсімнің тоқтап қалуымен бірдей», – деді ол FT-ге. Халықаралық валюталық қордың жаңа болжамы бойынша бұл көрсеткіш 0,8%-ды құрайды.
«Шығыс Таяудағы қақтығыс фонында Германияның экономикалық өсімі бірінші тоқсанда елеулі қарқынын жоғалтты», – деп ескертті елдің Экономика министрлігі. «Биыл өсім негізінен мемлекеттік шығындардың артуынан қамтамасыз етіледі, себебі жеке инвестициялар, экспорт және ішкі тұтыну тоқырауда», – деді үкімет өкілі FT басылымына.
Кейбір салалар басқаларға қарағанда қатты зардап шегеді. Мұнай мен газ фьючерстерінің бағасы шамамен 50 пайызға өсті (және қазір соғыс алдындағы деңгейден шамамен үштен бірге жоғары), ал Еуропада авиациялық отынның бағасы екі еседен астам қымбаттады. Соңғы екі жылда оның тоннасы шамамен 700–800 долларға түскен, бірақ сәуірдің басына қарай ол рекордтық 1 904 долларға дейін жетті. Тіпті 2022 жылғы энергетикалық дағдарыс кезінде де баға тоннасына 1 500 доллардан аспаған еді.
«Еуропада, бәлкім, алты аптаға ғана авиациялық жанармай қалды», – деді Бирол AP агенттігіне. Егер Парсы шығанағынан мұнай жеткізілімдерін жақын арада аша алмасақ, Еуропадағы әуе компаниялары «жақын арада» рейстерді тоқтатуды бастауы мүмкін, – деп ескертті ол.
Нидерландылық KLM әуе компаниясы жанар-жағар май бағасының өсуі салдарынан келесі айда Амстердамның Схипхол әуежайына және одан шығатын 160 рейсті бұрыннан-ақ жойды. Алайда компания әзірге жанармай тапшылығы жоқ екенін атап өтті.
Британдық арзан әуе компаниясы easyJet жанармай бағасының өсуіне байланысты шығындарының артқанын хабарлады. Алайда жанармай жеткілікті, – деді компанияның бас директоры Кентон Джарвис. Оның айтуынша, жағдай мамырдың ортасына дейін алаңдаушылық тудырмайды: «Біздің салада біз әрдайым жеткізілімді үш-төрт апта бұрын бағалаймыз, ал қазіргі жағдай дағдарысқа дейінгі деңгеймен сәйкес келеді».
Әскери марапат
«Атысты тоқтату соғыстарды аяқтайды, бірақ олардың салдарын жоймайды», – деді Barclays компаниясының зерттеу жөніндегі жаһандық басшысы Аджай Раджадхьякша FT-ге, 8 сәуірде АҚШ пен Иран арасында келісілген екі күндік атысты тоқтату режиміне сілтеме жасап. «Қақтығыс атыстың тоқтағанымен ғана жойылмайтын бірқатар салдар қалдырды.»
Тіпті атысты тоқтату мерзімі ұзартылса да, толыққанды бейбіт келісімге қол жеткізу шамамен алты айға созылуы мүмкін, деп Bloomberg-ке Орта Шығыс пен Еуропа өкілдері өз көшбасшыларының пікірлеріне сілтеме жасап айтты.
«Жақын арада АҚШ пен Иран арасында келісім болмайды. Президент Дональд Трамптың оптимизмі нарықтарға әсерін түсінуінен туындайды», – деді Чатем-хаустың өкілі, бұрынғы британдық Иран елшісі Роб Макаир.
Талдаушылар бұл кезеңде және одан кейін де жағдайға сезімтал нарықтық активтер — мұнай мен газ және мемлекеттік облигациялардың кірістілігі — жоғары бағамен саудаланатынын айтады.
Пайыздық мөлшерлемелердің өзгерістеріне ең сезімтал екі жылдық АҚШ мемлекеттік облигацияларының табыстылығы соғыс қарсаңында төрт жылдағы ең төмен деңгейге жетті. Қазір ол сол деңгейден 0,4 пайыздық пунктке жоғары және өткен тамыздағы деңгеймен бірдей.
Ұлыбританияда, Германияда және Италияда салыстырмалы облигациялардың кірістілігі соғысқа дейінгі деңгейден 0,5 пайыздық пунктке жоғары. Бұл бизнестер мен үкіметтің қарыз алу шығындарының жоғары екенін білдіреді.
Қазынашылық облигациялары мен АҚШ доллары толқу кезеңдерінде инвесторлар үшін әрқашан қауіпсіз баспана болып келген. Vontobel компаниясының бас инвестициялық директоры Эндрю Джексон FT басылымы на айтқандай, АҚШ экономикасы әлемде үстемдігін жалғастырып жатса да, Трамптың хаотикалық саясаты салдарынан сенім мен болжамдылық айтарлықтай төмендеді. Сондықтан, оның айтуынша, АҚШ мемлекеттік облигациялары енді тәуекелсіз актив болып саналмайды.
Халықаралық инвесторлар ұлттық қарыз мәселелері мен АҚШ-тың әлемнің қалған бөлігімен қарым-қатынасына байланысты доллардың жағдайына алаңдайды.
Диверсификациялау процесі, яғни кейбір инвестицияларды АҚШ активтерінен шығару, өткен жылдың өзінде басталған, бірақ Таяу Шығыстағы қақтығыс DoubleLine компаниясының портфель менеджері Билл Кэмпбеллді оны жалғастыру қажеттігіне сендірді: «Біз портфеліміздегі дамушы нарықтардың үлесін арттыруды қарастырып отырмыз. Бұл үрдіс болашақта да жалғасады.»
Қауіптер мен белгісіздіктер
Талдаушылар соғысқа дейінгі кезеңдегі барреліне 60–70 доллар деңгейіне мұнай бағасының жақын арада қайта оралуын күтпейді. Тіпті Ормуз бұғазы арқылы тасымалдау жақын арада қайта жанданса да, Парсы шығанағы елдері өндіріс қуатын қалпына келтіріп, Иран оқ-дәрілерінен зақымдалған энергетикалық және порт инфрақұрылымын жөндеуге мәжбүр болады. Жоғары белгісіздік деңгейі, қорқыныш пен жүк тасымалына қайтадан шектеулер енгізу немесе тіпті әскери әрекеттер болу ықтималдығы бағалардың жоғары деңгейде қалуына әкеледі.
Морган Стэнли Инвестмент Менеджмент компаниясының бас инвестициялық директоры Джим Каронның айтуынша, мұнай бағалары биылғы жылдың басындағы төмен деңгейге қайта оралуы екіталай, бұл Еуропа экономикасы мен компаниялары үшін қосымша қиындықтар тудырады. Ол FT басылымына берген сұхбатында өз фирмасының портфеліндегі еуропалық акциялар үлесін азайтып жатқанын айтты.
Сити компаниясының Еуропалық және жаһандық акциялар бойынша стратегия бөлімінің басшысы Беата Мантей сондай-ақ энергия дағдарысының ұзақ мерзімді салдарын ескере отырып, қазіргі уақытта Еуропа нарығында толыққанды «бұл» болу қиын деп санайды.
Егер Ормуз бұғазы арқылы тасымалдау қайта жанданса, қазір Парсы шығанағында тұрып қалған танкерлер дереу кетуге асығады. «Бірақ олар осы атыстың қаншалықты берік екенін анық білмейінше қайта оралмауы мүмкін», – дейді Fuller Treacy Money инвестициялық бюллетенінің баспагері Джон Триси.
Ол мұнай тәуекелі бойынша үстемені соғысқа дейінгі деңгейдің 35%-ы деп бағалайды: «Әлемдік жабдықтау тізбектері айтарлықтай бұзылғандықтан, қолдаудың жоғары деңгейінің пайда болуы мүлдем логикалық».
Ол қазір барреліне 80–90 долларға дейін көтерілуі мүмкін, «айтарлықтай өсу ықтималдығы бар», – дейді Триси.
Әсерді ең аз АҚШ экономикасы сезеді, себебі ол қақтығыстан алшақ орналасуы мен елеулі энергетикалық тәуелсіздігіне байланысты басқаларға қарағанда аз зардап шекті. The Wall Street Journal журналының тоқсан сайынғы сауалнамасында экономистер 2026 жылға ЖІӨ өсімі жөніндегі болжамын қаңтардағы 2,2%-дан 2%-ға төмендетіп, жыл соңындағы негізгі инфляция (энергия мен азық-түлік бағаларын қоспағанда) болжамын 2,6%-дан 2,9%-ға көтерді. ФРЖ-ның мақсаты – 2%.
Орта Шығыстағы қақтығыс АҚШ экономикасына айтарлықтай әсер етуі мүмкін, ол тауар бағасының өсуі, қаржылық жағдайдың қатаңдауы, жеке сектордағы белгісіздіктің артуы және жабдықтау тізбегіндегі бұзылулардың қайталануы арқылы көрініс табады.
Bloomberg сауалнамасы көрсеткендей, инфляцияның өсуіне байланысты Еуропалық Орталық Банк маусым айында пайыздық мөлшерлемені 0,25 пайыздық пунктке көтеріп, 2,25%-ға дейін арттырады. Талдаушылар инфляция болжамын 2%-дан 2,8%-ға дейін көтерді; 2027 жылға қарай ол Еуропалық Орталық Банктің мақсатты деңгейі саналатын 2%-ға дейін төмендеуі мүмкін деп болжайды.
«Бұл тек Ормуз бұғазының қайта ашылуы туралы ғана емес», – деді Aviva Investors компаниясының Джеймс Уокинс FT-ге: тіпті тұрақты атысты тоқтату туралы келісімге қол жеткізілген күннің өзінде «ұзақ мерзімді іздер пайда болады, олар жоғары тәуекелдік премиясын талап етеді».
«Дау-дамай соншалықты ұзаққа созылып, соншалықты көп зиян келтіргендіктен, бүгінгі кез келген ақылға қонымды макроэкономикалық сценарий дау-дамай басталардан бұрынғыға қарағанда айтарлықтай нашар көрінеді», – деп келіседі Lombard Odier компаниясының макростратегі Билл Пападакис.
