Microsoft, Amazon, Apple: мықты басқарушы қай акцияны сатады?

Morningstar аналитикалық агенттігі ең нәтижелі қорлардың портфельдерін зерттеп, олардың басқарушылары үлесін қысқартуды ұйғарған 10 компанияны атады. Бұл акциялардың кейбірі қазірдің өзінде асыра бағаланғандай көрінеді, бірақ олардан құтылу басқа себептерге де байланысты болуы мүмкін. Міне, қандай акцияны ең мықты портфельдік менеджерлер сатуды жөн көрді:

Microsoft

Технологиялық алып басқарушылар қысқартқан акция тізімінің басында тұр: Microsoft үлесін биыл Morningstar зерттеген 28 қордың 14-і азайтқан. Дегенмен компания әлі де жетекші инвесторлардың портфельдеріндегі ең ірі позиция болып қала беруде: 23 қор оны ұстап отыр. Morningstar бағалауынша, Microsoft акциясы қазір әділ бағасы — бір қағазға $600 деңгейімен салыстырғанда төмен бағаланған. Бұл шамамен 18% өсу әлеуетін білдіреді. Сарапшылар акцияны сатудан гөрі сатып алуға лайық деп санайды.

Amazon

Amazon портфельдердегі ең танымал акциялардың бірі болып қалып отыр — 23 басқарушы оны ұстап отырса, 10-ы өз позициясын қысқартқан. Morningstar онлайн-ретейлердің әділ бағасын $245 деп бағалайды, бұл ағымдағы бағадан шамамен 6% жоғары.

Кейбір инвесторларды компанияның AWS бұлтты бизнесінің бәсекелестер аясындағы нәтижелері көңілден шығармады, бірақ сервис бірінші жартыжылдықта Morningstar болжамынан да асып түсті. Бірінші тоқсанмен салыстырғанда маржа төмендеуі котировкаға қысым жасады, алайда компанияның жалпы рентабельділігі жоғары күйінде қалып отыр, ал сарапшылар қалпына келуді күтеді.

Apple

iPhone өндірушісі жетекші басқарушылар арасында ең танымал қағаздың бірі болып қала беруде, дегенмен 10 қор позициясын қысқартқан. Morningstar бағалауынша, компанияның бәсекелік артықшылықтары бар, бірақ оның акциясы сәл асыра бағаланғандай көрінеді. Әділ құны $210 деп есептелген, бұл ағымдағы бағадан шамамен 11% жоғары.

Apple үшін негізгі қауіп — АҚШ-тағы импорттық жеңілдіктерден айырылу мүмкіндігі. Үндістаннан импортқа 25%-дық баж салығы енгізілсе, акция бағасы 15% төмендеуі ықтимал, бірақ шығынның бір бөлігі бағаланы көтеру арқылы өтелуі мүмкін. Қыркүйекте жаңа дизайндағы iPhone 17 күтілуде, ал 2026 жылы сұраныстың 2025 жылға ауысуына байланысты сатылымның тек орташа өсімі болжанып отыр, деп жазады Morningstar.

Visa

Visa — мықты басқарушы үлесін қысқартқан екі қаржы компаниясының бірі: 13 қор бұл акциядағы позициясын азайтқан. Morningstar бағалауынша, төлем компаниясының қағаздары әділ құны $306-мен салыстырғанда 14% премиямен саудаланып жатыр және орташа деңгейде асыра бағаланған. Қосымша тәуекел факторы — баж салығына байланысты белгісіздік: сарапшылардың пікірінше, ағымдағы баға тұтынушылық шығындардың ықтимал төмендеуін көрсетпейді.

Goldman Sachs

Goldman Sachs — тізімдегі ең асыра бағаланған қағаздардың бірі: акция 30% жоғары бағамен саудалануда, ал Morningstar оның әділ бағасын $570 деп есептейді. Екі жетекші қор басқарушысы ондаған позицияны қысқартқан.

Қазір америкалық банктерге реттеушілердің жұмсақ талаптары және инвестициялық банкингтегі келісімдердің күшті ағымы қолдау көрсетіп тұр. Алайда Morningstar пікірінше, нарық тәуекелдерді төмен бағалап отыр: сауда саясатының қатаюы, инфляцияның өсуі және экономиканың баяулауы. Сарапшылар болжамынша, баж салығы 2029 жылға дейін АҚШ ЖІӨ өсімін жыл сайын шамамен 0,3 п.п.-ға қысқартпақ.

UnitedHealth Group

UnitedHealth Group — тізімдегі денсаулық сақтау секторындағы жалғыз компания, оның қағаздарын 10 қор сатты. Morningstar бағалауынша, UnitedHealth-тің әділ құны бір акция үшін $400, яғни акция қазір шамамен 24% төмен бағаланған.

Тамыз айының ортасында Уоррен Баффетттің Berkshire Hathaway компаниясы UnitedHealth-ке $1,6 млрд инвестиция құйды. Бұл акцияның 10%-дан астам өсуіне және саладағы қиындықтарға қарамастан компанияға деген сенімнің нығаюына ықпал етті. Сарапшылардың болжамынша, компанияның жылдық пайдасы 2030 жылға дейін 20%-дан астамға өсіп отырады, оған Medicare Advantage медициналық сақтандыру сегментіндегі маржиналдылықтың артуы, сондай-ақ өз клиникалары мен медициналық қызметтері бизнесіндегі кеңею ықпал етеді.

Home Depot

Үйге арналған дүкендер желісі тізімдегі ең асыра бағаланған компаниялардың бірі болып тұр: Morningstar бағалауы бойынша оның әділ бағасы $335 болса, акциясы одан 22% қымбат саудалануда. Биыл үш қор басқарушысы компанияның қағаздарын сатқан. Morningstar пікірінше, ағымдағы бағаны ақтау үшін Home Depot жыл сайын кемінде 5% сатылым өсімін және маржаны 15%-дан жоғары көрсетіп отыруы керек, бірақ үлкен инвестициялық шығындарға байланысты бұл өте күмәнді.

Alphabet

Google-дың бас компаниясы Alphabet — тізімдегі ең тартымды акцияның бірі: қағаздары Morningstar әділ бағасынан ($237) 12% төмен саудаланып жатыр. Тоғыз қор басқарушысы онда өз позициясын қысқартқан. Morningstar болжамынша, капиталды шығындар $75 млрд-тан $85 млрд-қа дейін өседі, бірақ сарапшылар бұл инвестициялар қажет әрі күшті қайтарым әкеледі деп санайды. Олардың пікірінше, іздеу қызметінің тұрақтылығы мен ЖИ монетизациясының өсуі уақыт өте акцияның оң қайта бағалануына алып келеді.

Caterpillar

Caterpillar — тізімдегі жалғыз өнеркәсіптік компания. Акция шамамен 9% дисконтпен Morningstar әділ бағасы $477-мен салыстырғанда төмен бағаланған. Үш қор басқарушысы онда өз позициясын қысқартқан.

Жабдық өндіруші компания деректер орталықтарының энергияға сұранысының артуынан және ЖИ инвестицияларына деген трендтен жанама бенефициар болып отыр. Morningstar пікірінше, компанияның мықты балансы мен тұрақты ақша ағымы болашақ өсімге жақсы жағдай жасайды.

Sherwin-Williams

Лак-бояу материалдарын өндіруші Sherwin-Williams — тізімді аяқтап тұрған компания әрі ең асыра бағаланғаны: акция Morningstar әділ бағасы $258-ден 42%-ға қымбат саудаланып жатыр. Сегіз қор басқарушысы онда өз үлесін қысқартқан.

Sherwin-Williams баға белгілеуде тұрақты күшке және ұзақ мерзімді мықты позицияларға ие, бірақ DIY нарығындағы сұраныстың әлсіздігі және кейбір бағыттардағы шектеулі көлем баға өсімінің әсерін азайтуы мүмкін. Құрылыс белсенділігінің тез қалпына келмеуі компанияға келесі жылы да қысым жасай алады, деп жазады сарапшылар.

Morningstar мықты басқарушыны қалай таңдады?

Сарапшылар тек белсенді басқарылатын қорларды қарастырды, олар Morningstar жіктемесіне сәйкес үш санаттың біріне жатады: ірі бағаланбаған компанияларға инвестиция салатын (бағалы инвестиция), ірі өсім әлеуеті бар компанияларға инвестиция салатын («өсім акциялары») немесе аралас стратегия қолданатын қорлар.

Содан кейін Morningstar ең кемінде бір класс акциясы Gold, Silver немесе Bronze деңгейіндегі Medalist Rating алған қорларды таңдады. Бұл рейтинг сарапшылардың сенім деңгейін көрсетеді. Соңғы кезеңде соңғы есептілік кезінде портфелінде 50-ден артық актив ұстамаған қорлар бөлінді.

Нәтижесінде 28 қор таңдалды. Олардың ағымдағы активі үш ай бұрынғы портфельдермен салыстырылып, басқарушылар қай акцияны сатқанын анықтады, деп жазады Morningstar.

Инвесторға нені білу маңызды?

Morningstar жариялаған тізімді тікелей сату жөніндегі ұсыныс деп қабылдауға болмайды. Сатылған акциялардың көбі әлі де жетекші басқарушылардың үлкен позициясы болып қала береді, ал үлесті қысқарту активтен толық шығу дегенді білдірмейді. Сонымен қатар, кей жағдайда активті сату қосымша шығындарға — мысалы, салыққа алып келетінін инвестор ұмытпауы тиіс.