Mizuho Circle акциялары 58%-ға құлдырайды деп күтеді. Неге олар қымбат бағаланған?
Circle Internet компаниясының акциялары маусым айында болған IPO-дан кейін тым шарықтап кетті, дейді Mizuho сарапшысы Дэн Долев. Ол алғаш рет бұл акцияларға рейтинг беріп, бірден сатуға кеңес берді. Оның белгіленген мақсатты бағасы – қазіргі нарықтық құнынан 58%-ға төмен. Circle акцияларына қызығушылық АҚШ-та стейблкоиндарды заңдастыруға деген үмітпен артып отыр. Бірақ Уолл-стрит бұл компанияға тым оптимистік көзқараспен қарап отыр, дейді Долев.
Егжей-тегжейі
Дэн Долев Circle акцияларын қамтуын бастап, оларға «нарықтан төмен» (Underperform) рейтингін берді және мақсатты бағаны 85 доллар деп белгіледі, деп хабарлады MarketWatch. Бұл баға 9 шілдедегі жабылу бағасынан (200,68 доллар) 58%-ға төмен. FactSet деректері бойынша, Долев — Circle бойынша теріс болжам айтқан 15 сарапшының ішінде үшінші.
«Біз Уолл-стриттің ортақ күтулері алдағы пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуін ескермейді және USDC-дің орта мерзімді өсу әлеуетін асыра бағалайды деп есептейміз. Сонымен қатар, стейблкоиндарды таратуға кететін шығындардың өсуі де алаңдатады», — дейді Долев.
Mizuho-ның бағалауынша, Circle-дің 2027 жылға арналған 4,5 млрд долларлық табыс болжамы тым оптимистік. Себебі USDC-ті таратудан түсетін кірістің едәуір бөлігін Circle серіктестері — мысалы, Coinbase биржасы алып отыр. Сондықтан, сарапшының ойынша, 2025 жылдың екінші тоқсанынан бастап 2027 жылдың соңына дейін стейблкоин айналымының 30%-ға өсу қарқыны «сау» деп саналады. Бұл жағдайда 2027 жылғы табыс көлемі 3,3 млрд доллар шамасында болуы шынайырақ.
Тағы бір қауіп – бәсекелестік
АҚШ-та Genius Act атты заңның қабылдануы стейблкоиндарды реттейтін құқықтық негіз қалыптастырып, жаңа активтерді нарыққа шығаруға жол ашуы мүмкін. Mizuho бұл да қауіп тудыратынын ескертеді. Қазірдің өзінде PayPal өз PYUSD стейблкоинін белсенді түрде дамытып жатыр, ал Amazon мен Walmart өз стейблкоиндарын шығару мүмкіндігін қарастыруда, деп хабарлады MarketWatch.
Басқа сарапшылар не дейді?
– FactSet деректеріне сәйкес, Circle акциялары бойынша ең теріс болжамды JPMorgan ұсынған. Сарапшы Кеннет Уортингтон 30 маусымдағы шолуында олардың бағасы 80 долларға дейін төмендейді деп болжады және инвесторларға сатуға кеңес берді. Айта кетсек, JPMorgan Circle IPO-на андеррайтер болған.
Компания стейблкоиндар нарығындағы жетекші позициясы мен мықты менеджментіне қарамастан, JPMorgan сарапшыларының пікірінше, артық бағаланған. Қазіргі капитализациясы – 46,6 млрд доллар, ал IPO кезінде ол небәрі 8 млрд болған. Инвестбанк мұндай секірісті инвесторлардың шамадан тыс үмітімен байланыстырады және бұл болжамдар пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуі мен USDC айналымының баяулауын ескермейді дейді.
– Deutsche Bank та 30 маусымда Circle бойынша шолуын бастап, акцияларға «Ұстау» (Hold) рейтингін берді. Мақсатты бағасы – 155 доллар, яғни 9 шілдедегі жабылу бағасынан 23%-ға төмен. Сарапшылар стейблкоиндар индустриясының ұзақ мерзімді өсу әлеуеті мықты болғанымен, компания бағасы бұл мүмкіндіктерді қазірдің өзінде ескеріп қойғанын, ал болашақтағы нәтижелердің кең ауқымды болуы акциялардың құбылмалы болуына алып келуі мүмкін екенін атап өтті. Сондықтан Deutsche Bank акция бағасын қазіргі деңгейде тым жоғары деп санайды, әрі кіруге қолайлы сәтті күтуге кеңес береді.
Алайда олар компанияның негізгі өсу драйверлерін де атады. 2027 жылдың соңына қарай USDC айналымының 1,2 трлн долларға дейін ұлғаюы және сервистік экожүйенің кеңеюі Circle үшін бірегей мүмкіндіктер туғызып отыр, дейді Deutsche Bank.
Reuters-тің 30 маусымдағы мәліметіне сәйкес, Circle акцияларына қатысты төрт сатып алу (Buy және Outperform), үш ұстау (Hold, Neutral немесе Perform) және бір сату (Underweight) ұсынысы болған.
