«Nvidia араласуы тиіс»: CoreWeave-тің құлдырауы әлемдегі ең құнды компания үшін нені білдіреді?

Жасанды интеллект үшін бұлттық инфрақұрылым саласында Nvidia-ның негізгі серіктесі CoreWeave компаниясының акциялары 15 қазандағы сауда кезінде 7 пайыздан астамға төмендеді — бұл алдыңғы күні болған 15 пайыздық құлдыраудан кейін. Инвесторлар AI секторындағы қарыз бен несие алу шығындарының өсуіне алаңдаулы және Gartner есебі жарияланғаннан кейін нео-бұлт бизнес-моделінің тұрақтылығына күмән келтірді.

Yahoo Finance және Barron's мәліметі бойынша, бұның бәрі Nvidia-ға қысым жасауы мүмкін: әлемдегі ең құнды компания ретінде ол араласып, нарықты сендіруі күтілуі мүмкін. Қаңтар айында Nvidia CoreWeave-ке 2 миллиард доллар инвестиция салып, қазір оның 47,2 миллион акциясын иеленеді — бұл компания капиталының шамамен 10 пайызын құрайды, деп хабарлайды Yahoo. 15 қазандағы саудада Nvidia акциялары 2 пайызға төмендеді; ал алдыңғы күні олар 3 пайызға арзандаған.

«Nvidia CoreWeave-тің өзінен озып кетуіне ешқашан мүмкіндік бермейді», – деп пікір білдірді технологиялық талдаушы Дэниел Ньюман X-те.

Yahoo Finance мәліметі бойынша, әлемдегі ең құнды компания ең танымал әрі кеңінен талқыланатын бұлттық емес провайдер CoreWeave-пен тығыз байланыста. Қаңтар айында Nvidia CoreWeave-пен серіктестігін кеңейту туралы жариялады: Осы мәміле аясында ол CoreWeave акцияларына 2 миллиард доллар инвестициялады, ал CoreWeave өз кезегінде 2030 жылға дейін Nvidia технологиясына негізделген жалпы қуаты 5 ГВт-тан асатын жасанды интеллект зауыттарын салуға міндеттеме алды. Сонымен қатар, портал CoreWeave-ті Nvidia-ның ірі клиенті деп атайды. Компания чип өндірушіден графикалық процессорлық бірліктерді (GPU) сатып алып, Meta сияқты гиперскалерлерді қоса алғанда, басқа компанияларға есептеу қуатын жалға береді.

«Nvidia нарықтағы жағдайды реттеу үшін араласуы тиіс және CoreWeave-ке және бұлттық емес провайдерлердің бүкіл экожүйесіне қаржылық кепілдіктер беруі қажет, — деп жазды Джеффрис компаниясының жоғары кірісті стратегия жөніндегі аға вице-президенті Майкл Хабер зерттеу жазбасында. «Бұлттық емес провайдерлер экожүйесінің сақталуы мен одан әрі кеңеюі Nvidia-ның өсуі үшін аса маңызды, себебі гиперскалаторлар өз чиптерін барған сайын көбірек әзірлеуде», – деп түсіндірді ол.

AI акциялары мен жасанды интеллект инфрақұрылымын жеткізушілердің акциялары бойынша сатылымдар қазір екінші күнге жалғасып жатыр, бұл екі факторға байланысты, деп хабарлайды Yahoo Finance. Біріншіден, инвесторлар CoreWeave облигацияларын әртүрлі өтеу мерзімдерімен сатуды жалғастырып жатыр, себебі олар жасанды интеллект саласындағы өсудің бәсеңдеуінен және бұл компанияның бұрыннан әлсіз балансына қалай әсер ететінінен қорқады. Осы аптаның басында Bloomberg мәліметі бойынша CoreWeave компаниясының маусым айындағы облигация шығарылымы бойынша кірістілік 15 пайызға жетті — бұл жаңа облигациялар үшін бұрын-соңды болмаған деңгей. Осы жағдайға байланысты кредит дефолт свопы (CDS) нарығы CoreWeave компаниясының алдағы бес жыл ішінде міндеттемелерін орындамау ықтималдығын 50 пайыздан асады деп есептей бастағанын агенттік атап өтті. CoreWeave облигациялары бойынша кірістіліктің мұндай өсуі Илон Маскті X желісінде жағдайға пікір білдіруге мәжбүр етіп, оны «ақылға сыймайтын» деп сипаттады.

Екіншіден, зерттеу фирмасы Gartner жариялаған болжамға сәйкес, 2030 жылға қарай «шығын қысымы мен айрықша бизнес-модельдің болмауы бұлттық емес провайдерлердің 80 пайыздан астамын тәуелсіз түрде жұмысын тоқтатуға мәжбүр етеді».

Бернштейн сарапшысы Мэдисон Резаи бейсенбі күні CoreWeave акцияларына «underperform» рейтингін сақтап қалды. «Біздің ойымызша, компанияның ұзақ мерзімді бизнес-моделі әлі де экономикалық тұрғыдан осал», – деп жазды ол.

Nvidia бұған дейін серіктесіне қауіпсіздік желісін ұсынған: 2025 жылдың қыркүйегінде жария болған 6,3 миллиард долларлық келісімшарт аясында чип өндіруші CoreWeave-тің тұтынушылар пайдаланбаған бұлттық есептеу қуатын 2032 жылдың сәуіріне дейін сатып алуға міндеттенген. Сарапшылар мұны компанияны AI есептеулеріне сұраныстың төмендеуінен қорғауға арналған кепілдік деп санады.

2025 жылдың наурызындағы бастапқы жария ұсыныстан (IPO) бері CoreWeave акцияларының бағасы шамамен 60 пайызға өсті, дегенмен компанияның қаржылық нәтижелері әрдайым инвесторларды қуанта берген жоқ. Мысалы, мамыр айында акциялар бағасы шамамен 10 пайызға төмендеді: компания чиптердің жоғары бағасы салдарынан капиталдық шығындардың өсетінін ескертті, ал түзетілген операциялық маржасы 17 пайыздан 1 пайызға дейін төмендеді.