Облигация нарығындағы дағдарыстан қалай пайда табуға болады? Міне, қор менеджерлерінің кеңестері
10 жылдық АҚШ қазынашылық облигацияларының кірістілігі осы аптада 24 жылдағы ең жоғары деңгейге жетті. Фото: Адам Нир / Unsplash
Дамыған елдердегі мемлекеттік облигациялардың кірістілігі дерлік тоқтамай өсіп келеді, кейбіреулері соңғы ширек ғасырдағы ең жоғары деңгейге жетті. Бұл өсім қарыз бен бюджет тапшылығының аса жоғары деңгейіне байланысты. Жоғары пайыздық мөлшерлемелер мемлекеттік қарызды қызмет көрсету шығындарын арттырады және бизнестер мен үй шаруашылықтары үшін несие алуды қымбаттатады. Алайда инвесторлар үшін де артықшылықтар бар: мысалы, қазір инвестицияларға кепілдендірілген жоғары кіріс алу оңай.
Жақсы мүмкіндік
10 жылдық АҚШ мемлекеттік облигациялары бойынша кірістілік бейсенбі күні 5,34 пайызға жетті — бұл 2002 жылдан бергі ең жоғары деңгей. Ұқсас француз мемлекеттік облигациялары бойынша кірістілік те сол жылы тіркелген 4,96 пайыз деңгейіне көтерілді. Ұлыбританияда 30 жылдық облигациялар 1998 жылдан бері алғаш рет жылдық 6 пайыздан астам кірістілік көрсетті.
Инвесторлар қазіргі жағдайды тиімді пайдалануы керек, – деді The Wall Street Journal-ға әлемдегі ең ірі облигациялық қорларды басқару компанияларының бірі Pimco-ның бас инвестициялық директоры Дэн Айвесин.
Оның пікірінше, қазіргі уақытта «6 пайыз немесе 7 пайыз табыс әкелетін жоғары сапалы портфель құру» мүмкін, ол қор нарығынан озық болады.
АҚШ-тың S&P 500 индексі 2026 жылы төртінші жыл қатарынан екі таңбалы өсім көрсете алады, алайда жаз басталғалы бері ол іс жүзінде тоқтап қалды, әрі индексті құрайтын көптеген акциялар қазірдің өзінде өте қымбат.
Сонымен қатар, нарықтың өсуі негізінен жасанды интеллектпен байланысты компаниялардың акцияларының арқасында жүзеге асуда. Ал өз құны капиталдың құнына тәуелді шағын компаниялардың, сондай-ақ шығынға ұшырап жатқан технологиялық стартаптардың акциялары күрт төмендеді.
«S&P 500 индексі жалпы алғанда ең жоғары көрсеткіштен 2 пайызға төмендегенімен, «нарықтың көп бөлігі кемінде 5 пайызға құлдырады, ал кейбір сегменттерде төмендеу 15 пайыздан асты» «, Дэн Сузуки, iCapital компаниясының жаһандық инвестициялық стратегі: «Бұл негізінен пайыздық мөлшерлемелердің өсуі мен қаржылық жағдайлардың қатаңдауына байланысты».
Қазіргі уақытта қор нарығы кірістердің өсуіне төтеп беріп отыр, себебі экономикалық өсім мен корпорациялық пайда мықты болып қала береді, – дейді The Wealth Alliance компаниясының президенті Эрик Дитон. – Бірақ акциялар үшін ең үлкен қауіп – жасанды интеллекттің дамуында бірдеңе дұрыс болмауы. Егер пайда болжамдары күрт нашарласа, бұл қор нарығында кеңінен шығындарға әкеледі.
Тіпті солай болса да, облигациялардан – атап айтқанда жасанды интеллект компаниялары шығарған облигациялардан – жақсы табыс табу әлі де мүмкін.
Сонал Десаи, Franklin Templeton компаниясының тұрақты кіріс инвестициялары бойынша жаһандық басшысы, Microsoft, Meta Platforms, Amazon.com және Alphabet шығарған облигацияларды сатып алуды қарастырып жатыр.
Инвестициялық деңгейдегі рейтингтерге, жоғары пайдаға және мықты ақша ағынына ие бұл компаниялар мемлекеттік облигациялар кірістілігінің өсуіне байланысты өз облигациялары бойынша тартымды кіріс ұсынады.
AI инфрақұрылымын құрып жатқан технологиялық алыптар қазіргі уақытта облигация шығарушылар арасында ең ірі болып табылады, – дейді TCW компаниясының тұрақты кіріс инвестициялары директоры Брайан Уэйлен. Олар инвесторлардың капиталы үшін үкіметтермен бәсекелесіп жатыр (бұл мемлекеттік облигациялар бойынша кірістіліктің өсуінің бір себебі болуы мүмкін), бірақ пайыздық мөлшерлеме деңгейлері олар үшін аса маңызды емес.
«АҚШ-тағы экономикалық өсімнің жартысынан астамы пайыздық мөлшерлемелердің өзгерісіне сезімтал емес қарыз алушылардың есебінен қамтамасыз етіледі», – деді Уэйлен WSJ-ге.
Оның пікірінше, АҚШ Федералдық резерв жүйесі пайыздық мөлшерлемелерді бір, екі немесе тағы үш рет көтерсе де, бұл экономиканың осы саласына, соның ішінде жасанды интеллект саласына айтарлықтай әсер етпейді; алайда инвесторлар жоғары кіріс алады.
Мен 40 жыл бойы күтіп жүрмін
Миллиардер Рэй Далио, Bridgewater Associates хедж-қорсының негізін қалаушы және қаржы саласындағы бірнеше кітаптың авторы, үкіметтің шамадан тыс қарызы экономикалық өсімді әлсірете бастағанына алаңдайды. Мысалы, АҚШ жыл сайын қарыздарды қызмет көрсетуге 1 триллион доллардан астам қаржы жұмсайды, және мұндай төлемдер тек АҚШ-та ғана емес, Батыс елдерінде де басқа мемлекеттік шығындарды ығыстыра бастады.
The Wall Street Journal-ға сәйкес, Далио жақсы диверсификацияланған портфель ұстауды ұсынады, бірақ пайыздық мөлшерлемелердің өзгерістеріне сезімтал инвестициялардан аулақ болуды кеңес береді.
Инвестор облигацияларды өзі сатып алып, оларды өтеу мерзіміне дейін ұстаса, кепілдендірілген тұрақты жылдық кіріс алады. Бұл жағдайда олар үшін бағалы қағаздардың бағасының ауытқуы маңызды емес.
Облигациялық қорға инвестиция салғанда жағдай аз анық болады. Облигацияның табыстылығы оның бағасына кері бағытта қозғалады. Фонд табысты тек купон төлемдерінен ғана емес, баға өзгерістеріне сәйкес бағалы қағаздармен сауда жасау арқылы да алады. Сондықтан өткен онжылдықта немесе коронавирус пандемиясынан кейінгі кезеңде кірістер нөлге жақын болған кезде де көптеген қорлар облигация бағаларының өсуінің арқасында жақсы нәтиже көрсетті.
Қазіргі уақытта кірістілік өскен сайын бағалар төмендейді. Бұл қордың активтерінің құнын төмендетуі мүмкін, және бұл тұрғыда көп нәрсе қор менеджерінің шеберлігіне байланысты.
BlackRock компаниясының жаһандық тұрақты кіріс бойынша бас инвестициялық директоры Рик Риедер басқаратын қорлар үш жылдық облигацияларға салынған инвестициялардан 7 пайыздан астам табыс әкелуде. «Мен осындай мүмкіндікті 40 жыл бойы күтіп жүрдім», – деді ол WSJ-ге.
Адамдар 10 жылдық облигациялардың кірістілігі 5 пайыздан асқан бойда пайда табу мүмкіндігі бар екенін түсінеді. Мәселе – нарыққа енуге қазір дұрыс уақыт па дегенде.
Рейдердің жауабы – сақтықпен айтылған «иә». Ол бұрын 10 жылдық АҚШ қазынашылық облигацияларының кірістілігі 5 пайыздан асқанда, келесі жылы табыстар өте жоғары болғанын атап көрсетеді.
Жоғары пайыздық мөлшерлемелер көптеген инвесторларды тартады; нәтижесінде табыстылық төмендей бастайды, ал бағалар өседі.
Сондықтан оның айтуынша, Ридер портфеліне мерзімі ұзақ облигацияларды қоса бастады, өйткені олардың жоғары кірістілігі әлдеқайда қатты төмендей бастайды деп, ал төмен бағалары әлдеқайда жылдам өседі деп үміттенеді.
Дамушы елдер дамыған елдерге қарағанда жақсырақ.
Өткенде дамыған елдердегі пайыздық мөлшерлемелер мен табыстылық деңгейінің өсуі дамушы нарықтарда одан да ірі өсімге әкелді. Жоғары тәуекелдерге байланысты дамушы нарықтар дәстүрлі түрде дамыған елдердің мемлекеттік облигацияларының кірістілігіне қарағанда спред (премиум) бойынша саудаланады; сонымен қатар, кернеу кезеңдеріндегі капиталдың кетуі дамушы нарық облигацияларының бағасының одан әрі төмендеуіне әкеледі.
Бірақ қазіргі жағдай өзгеше. Дамушы нарықтар облигация нарығындағы жаһандық сатылымды дамыған елдерге қарағанда жақсырақ еңсеріп жатыр. Ал инвесторлар енді көптеген елдердің капиталдың ағып кету қаупіне аз ұшырайтынына сенеді.
Соңғы жылдары мен онжылдықтарда көптеген дамушы елдер жауапты бюджеттік саясатты ұстанып, өз институттарын – соның ішінде орталық банктерінің тәуелсіздігін – нығайтып, инфляцияны бақылауда ұстады. Нәтижесінде, қыркүйекте АҚШ Қорғау министрлігінің 10 жылдық облигациялары бойынша кірістілік 4,8 пайыздан 5,3 пайызға дейін өссе де, Оңтүстік Африка, Чили және сияқты ірі дамушы экономикалардың облигациялары бойынша кірістілік Үндістанда олар әлдеқайда аз өсті, ал мысалы, Бразилияда олар керісінше төмендеді, деп жазады Financial Times.
«Дамыған елдердегі соққының ауқымын ескере отырып, дамушы елдердің өте жақсы төтеп беріп жатқанын айтуым керек», – дейді Citi компаниясының дамушы нарықтар стратегиясы бойынша жаһандық басшысы Луис Коста.
Өткен жылы жергілікті валютада номиналданған дамушы нарық облигацияларының JPMorgan GBI-EM Global Diversified Composite индексі 18 пайызға өсті (бұл облигация бағаларындағы өзгерістер мен купон төлемдерін ескере отырып есептелген жалпы кірісті білдіреді). Осы индексті бақылайтын ETF арқылы оған инвестиция жасауға болады.
2026 жылдың басынан тамыз айының соңына дейін индексі Таяу Шығыстағы соғыстың тудырған энергетикалық шоғына қарамастан 3,5 пайызға өсті. Қыркүйектегі сатылымнан кейін индекстің жылдық көрсеткіші теңесті, ал Bloomberg Global Treasury Developed Countries облигациялар индексі 4,5 пайызға төмендеді.
Қоғамдық қарыз бен инфляция өсімін тежеуге бағытталған реформалар «2026 жылы жаһандық облигацияларды қайта бағалаудан елді қорғауда маңызды рөл атқарды», – деді Оңтүстік Африка резервтік банкінің төрағасы Леседжа Кганьяго FT-ге. Әрине, соңғы алты айда инфляция орталық банктің мақсатынан асып кетті, бірақ «бұл АҚШ-тағы 67 аймен салыстырғанда әлдеқайда жақсы», – деді ол.
Оңтүстік Африка рандымен номиналданған ұзақ мерзімді облигациялардың ағымдағы табыстылығы шамамен 9 пайызды құрайды «Бұл шамамен 2025 жылдың соңындағы деңгейге сәйкес келеді және бұрынғы көрсеткіштерден айтарлықтай төмен», – деді Кганьяго, АҚШ-тағы кірістер 20 жылдан астам уақыттағы ең жоғары деңгейге жеткеніне қарамастан.
Жақында JPMorgan жинап бастаған шекаралық нарықтардың жергілікті валютадағы облигациялар индексі биыл 7 пайыздан астамға өсті. Оған Нигерия мен Қазақстан сияқты мұнай экспорттайтын елдердің облигациялары кіреді, олардың валюталары биыл АҚШ долларына шаққанда ең жоғары өсім көрсеткіштерінің бірін тіркеді, ал валюталық түсімдердің ағыны айтарлықтай өсті.
«Дамушы нарықтар жақсы қарсы тұрып жатыр», – дейді Aviva Investors компаниясының портфель менеджері Харриет Баллард. «Қаржылық тұрақтылық пен экономикалық өсім тұрғысынан олардың көпшілігі дамыған елдерге қарағанда қолайлы жағдайда».
