Porsche пайда болжамын нашарлатып жіберді. Люкс мәртебесі шайқалды ма?
Автокөлік өндіруші Porsche 2025 жылы пайда көрсеткішінің күрт төмендейтінін инвесторларға ескертті. Бұл — 2024 жылдың басынан бері болжамның төртінші рет қайта қаралуы. Инвесторлар жаппай сатылымға көшіп, Porsche котировкасы 7%-дан астамға құлдырады. Нарықта компанияның әлі де люкс бренд мәртебесіне және акцияға сәйкес бағалануға лайықты ма деген күмән күшейіп келеді.
Егжей-тегжейлі
Неміс спорткар өндірушісі Porsche 2025 жылға пайда көрсеткіші бойынша болжамын нашарлатып, электромобиль шығаруды сұраныстың төмендігіне байланысты кейінге қалдырды. Компанияның жаңартылған есебі бойынша, табыс көлемі бұрынғысынша €37–38 млрд деңгейінде күтіледі, алайда операциялық рентабельдік енді 2% шамасында ғана болады, бұған дейін 5–7% болжанған. EBITDA бойынша да рентабельдік төмендетілді: бұрынғы 14,5–16,5% орнына Porsche енді 10,5–12,5% диапазонын күтеді.
Bloomberg колумнисі Крис Брайант атап өткендей, бұл — 2024 жылдың басынан бері болжамның төртінші нашарлауы.
Акцияның жай-күйі
Компания акциясы болжамның қайта қаралуына 7%-дан астам төмендеумен жауап берді. Жыл басынан бері автокөлік өндірушінің нарықтық капитализациясы үштен бірге қысқарды, ал 2022 жылғы IPO-дан бері екі есе азайды, деп жазады Bloomberg. 2023 жылғы ең жоғарғы деңгейден компания €70 млрд-тан астамын жоғалтты және қазір шамамен €37 млрд деңгейінде бағалануда.
Porsche люкс-премиумынан айырылып жатыр
Bloomberg колумнисі түсіндіргендей, пайда көрсеткішінің төмендеуі неміс автокөлік өндірушінің люкс бренд үлгісі бойынша жұмыс істейміз деген уәжін әлсіретіп, оның акциясының бағалануына теріс әсер етуде. Капитализацияның төмендеуі инвесторлардың Porsche акциясына люкс-премиумды біртіндеп қоса бермей жатқанын көрсетеді. Мысалы, Ferrari котировкасы 40 жылдық пайда мультипликаторы бойынша бағаланса, анағұрлым жаппай BMW мен Mercedes үшін бұл көрсеткіш жетіде тұр. Ал Porsche болса осы екеуінің арасында — шамамен 16 деңгейінде, деп жазады Крис Брайант.
Оның еске салуынша, компания алғаш рет акциясын биржаға шығарғанда, өзінің «люкс пен ауқым» («luxury with scale») концепциясының бірегейлігін ерекше атап өткен. Яғни, Ferrari секілді жоғары класстағы өндірушілердің баға күшін BMW мен Mercedes-Benz сияқты сатылым көлемімен ұштастыруды көздеген. Porsche-дің IPO проспектісінде «люкс» сөзі шамамен 300 рет аталған, деп жазады колумнист.
2023 жылы компания операциялық маржа бойынша ұзақмерзімді мақсатты 20% көтерді. Бірақ кейін жағдай нашарлады: Қытайдағы сатылым құлдырауы, электромобильдерге күткеннен баяу көшу, АҚШ импорттық баж салығы және доллардың әлсіреуі неміс автокөлік өндірушінің пайда әлеуетін қатты шектеді, деп жазады Брайант. Қосымша соққы ретінде қыркүйек басында компанияның жетекші неміс индексі DAX-тен шығарылуы және «көгілдір фишка» мәртебесінен айырылуы аталды, дейді автор.
Компания дағдарыстан шығу үшін қадам жасамақ: жұмыс орындарын қысқарту, электромобильдерге инвестицияны азайту, іштен жанатын қозғалтқышы бар үлгілерді шығаруды ұзарту, жаңа бензинді жол талғамайтын көліктерді нарыққа шығару және 911 моделінің қосымша нұсқалар мен кеңейтілген кастомизация арқылы қатарын күшейту. Алайда басшылықтың айтуынша, бұл шаралар жаңартылған болжамда ескерілген, деп жазады Брайант. «Porsche жұма күні жарияланған шараларды өнім стратегиясын қайта құрудағы «соңғы қадам» деп санайды. Қытайдан күшейіп келе жатқан бәсекелестік пен өсіп жатқан сауда кедергілері жағдайында компанияның пайда әлеуеті, бәлкім, түбегейлі шектеулерге ие», — деп жазды колумнист.
Сарапшылар кеңесі
Сарапшылардың көбі Porsche перспективасына сақтықпен қарайды: FactSet дерегінше, компания акциясында 13 бейтарап рейтинг бар. Жеті сарапшы бұл қағазды сатуға кеңес берсе, тек төртеуі ғана сатып алуға кеңес берді. Орташа мақсатты баға €45 деңгейінде, бұл 19 қыркүйектегі соңғы жабылу котировкасына қатысты 3% өсімді болжайды.
