Уолл-стрит банктері жеке несие нарығындағы мәселелерге бәс тігуге инвесторларға мүмкіндік ұсына бастады.

Уолл-стриттегі жетекші инвестициялық банктер клиенттерге тәуекелдерді хедждеуге немесе жеке несие беру секторындағы құлдырауға бәс тігуге мүмкіндік беретін туынды қаржылық құралдарды ұсынуды бастады. Осы құралдардың пайда болуы ұзақ уақыт бойы сыртқы ойыншыларға түсініксіз болып келген саланың тұрақтылығына инвесторлардың алаңдаушылығының артып келе жатқанын көрсетеді.

Соңғы күндері JPMorgan Chase, Barclays, Morgan Stanley және Citigroup Blackstone, Apollo Global және Ares Management басқаратын жетекші қорларға қарсы кредит дефолт своптары (CDS) бойынша сауданы бастады. Financial Times сілтеген дереккөздер ге сәйкес, бұл келісімшарттар инвесторларға тәуекелдерді хедждеуге немесе портфелі 83 миллиард долларды құрайтын Blackstone Private Credit Fund сияқты алып компаниялардың дефолтына бәс тігуге мүмкіндік береді.

Саудагерлер дің айтуынша, осы аптада сауда басталғаннан бері үш қордың да дефолттан қорғау құны төмендеді, ал JPMorgan оның бағасы әрі қарай да төмендейді деп күтеді. Алайда газетке сөйлеген дереккөздер CDS бойынша сауда белсенділігі әлі де орташа деңгейде екенін ерекше атап көрсетеді.

Сонымен бірге, FT мәліметі бойынша ірі инвесторлар жеке несиелік фирмалардың шығарған инвестициялық дәрежедегі облигацияларында тікелей қысқа позициялар алуды бастады. Кейбір нарық қатысушылары жаңа CDS-терді арбитраж үшін пайдаланып, қорлардың қарыздық бағалы қағаздарының (облигациялардың) ағымдағы бағасы дефолтқа қарсы сақтандыру құны (своптар) мен сәйкес келмейтін жағдайлардан пайда тауып жатыр. Сонымен бірге, мақалада айтылғандай, нарықтың басқа қатысушылары бағасы төмендеген қарыздық бағалы қағаздарды сатып алуға қызығушылық танытып отыр, себебі жеке несие индустриясына қатысты жалпы күдік жағдайында олар артық сатылғандай көрінеді.

S&P Global компаниясының CDX Financials индексін іске қосу белгілі бір қорларға кредиттік дефолт своптарының жасалуына түрткі болды. Дәстүрлі банктер мен сақтандыру компанияларымен қатар, индексте Apollo, Blackstone және Ares сияқты ұйымдар да бар. FT дереккөздері не сәйкес, Уолл-стрит банктері осы индекстің іске қосылғанына бірнеше күннің ішінде осы қорларға келісімшарттарды ұсына бастады.

S&P растайды, соңғы айларда жеке несиелеу саласындағы трейдерлердің тәуекелдерді басқаруға деген қызығушылығы айтарлықтай өсті. «CDS белсенділігінің артуы тәуекелдерге қатысты алаңдаушылыққа жауап, және дәл осы нарықтық кері байланыс индекстің құрылуына әкелді», – дейді S&P Global компаниясының Николас Годек. FT жазғандай, жеке кредит нарығының көшбасшыларына қарсы дефолт своптарының енгізілуі жабық қорларды қоса алғанда, қаражаттарды бағалаудың жаңа стратегияларын іздейтін инвесторлардың сұранысына жауап болды.

«Жеке несие» ұғымының бірегей анықтамасы жоқ. Бұл бірнеше қарыздық инвестиция стратегияларын қамтитын жалпылама термин. Несие беру «жеке» деп саналады, себебі биржада саудаланатын қарыздық құралдардан айырмашылығы – мәмілелер дәстүрлі түрде банктер арқылы ұйымдастырылса да, осы мәмілелердің егжей-тегжейі әдетте сыртқы бақылаушыларға қолжетімсіз, деп хабарлайды Bloomberg.

JPMorgan Private Bank-тің Моника ДиСенсо жеке несие секторындағы тәуекелдердің асыра көрсетілгеніне сенеді. Оның айтуынша, институционалдық инвесторлар бұл алаңдаушылықтарды өз позицияларын нығайту мүмкіндігі ретінде қарастырады. «Олар осы қорқынышты сатып алу мүмкіндігі ретінде пайдаланып жатыр», – деді ол 15 сәуірде CNBC телеарнасында, паниканы асыра сілтемелі деп сипаттады. ДиСенсо дефолт деңгейі тарихи нормаларға сәйкес шамамен 2,5%-ды құрайтынын ерекше атап өтті. «Егер тәжірибелі менеджермен жұмыс істесеңіз, бәрі жақсы болады», – деді сарапшы.

Goldman Sachs компаниясының баламалы инвестициялар жөніндегі басшысы Кристин Олсон қорлардың соңғы қиындықтарына қарамастан жеке несие беру индустриясының капитал тартуын жалғастыратынына үміттенеді. Ол жоғары байлыққа ие клиенттерге портфелінің төрттен біріне дейін баламалы инвестицияларға бөлуді ұсынады. «Егер сіз өтімділіксіздікті қабылдауға дайын болсаңыз, жеке нарықтарға байланысты портфельдің осы бөлігінен нақты альфаны [салыстырмалы түрде ұқсас ашық активтерден көп табыс табуды — Oninvest] жасай аласыз», — деді Олсон 16 сәуірде Bloomberg-ке.

2025 жылы жеке несие нарығына қатысты күмән екі автокомпонент өндірушісінің – First Brands пен Tricolor компанияларының – жоғары деңгейдегі банкроттығынан кейін пайда болды, бұл қарыз алушыларды тексеру сапасына күмән туғызды. Қосымша алаңдаушылық тудырған жайт – қорлардың IT саласына несие беруге басымдық беруі: бағдарламалық қамтамасыз ету әзірлеушілерінің бизнес-модельдері жасанды интеллектінің қарқынды енгізілуінен қатты зардап шегуі мүмкін.

Қараша айында жеке кредит нарығында алаңдаушылық толқыны өршіді: несие беруші Blue Owl екі қорының бірігуін шығын қаупіне байланысты тоқтатты. Бұл қайтарып алу өтініштерінің күрт өсуіне әкеліп, 2026 жылдың басына қарай Blue Owl клиенттеріне өтемақы төлеу үшін 1,4 миллиард долларлық активтерді сатуға мәжбүр болды. Bloomberg мәліметі бойынша, Apollo, BlackRock, Ares, Blackstone және Oaktree сияқты басқа да салалық алыптар капиталды қайтару жөніндегі ұқсас талаптардың легіне тап болды: кейбірі қажетті өтімділікті қамтамасыз ете алса, басқалары қаражат шығаруды шектеуге мәжбүр болды.

Blue Owl Capital компаниясының 14–15 сәуірдегі екі күндік өсімі 2022 жылғы қарашадан бергі ең күшті болды: акциялар Bloomberg мәліметі бойынша 17%-ға (9,92 АҚШ долларына) дейін өсіп, өткен аптаның барлық уақыттағы ең төменгі деңгейінен қалпына келді. Инвесторлардың көңіл-күйі қаржы нарықтарының өрлеуі мен ірі америкалық банктердің басшыларының сенімді мәлімдемелерінің арқасында өзгерді: тоқсандық есептерге қосымша түсініктемелерде олар жеке несие секторындағы тәуекелдердің «бақылауда қалатынын» мәлімдеді. Агенттік атап өткендей, бұл пікірді АҚШ Қаржы министрі Скотт Бессент те растады, ол салада «жүйелік проблемалар» жоқ екенін анықтады.