Ұзақ мерзімді ойын: ойын секторындағы кіші капиталды акциялардан ақша табуға болатын жерлер

Видео ойындар ойын-сауық индустриясындағы ең қарқынды дамып келе жатқан санаттардың бірі болып қала береді. Bloomberg Intelligence бағалауы бойынша, 2024 жылы ойын компанияларының жаһандық біріктірілген табысы 183 миллиард доллардан асты. Сарапшылар бұл өсу үрдісінің бұлтты ойын технологияларының дамуы, әзірлеуге арналған жасанды интеллект құралдары мен жаңа ойын платформаларының пайда болуы сияқты құрылымдық технологиялық өзгерістер аясында жалғасады деп күтеді.

Бұлтты ойын индустриясы айрықша қарқынмен дамып келеді: оның жылдық табысы 2024 жылы шамамен 6,5 миллиард долларды құрады, бірақ Bloomberg Intelligence сарапшыларының болжамы бойынша 2034 жылға қарай бұл сегмент бес еседен астам өсіп, 35 миллиард долларға дейін жетуі мүмкін. Бұл өсімді екі негізгі фактор қолдайды: дамуды жеделдетіп, контент көлемін ұлғайтатын генеративті жасанды интеллектіні енгізу және ойын консольдеріне кең тараған қолжетімділік жоқ аймақтарда да жоғары сапалы ойындарды мобильді құрылғыларда қолжетімді ететін бұлттық қызметтердің таралуы.

Осы факторлардың барлығы бірге бүкіл ойын секторы үшін қолайлы инвестициялық ортаны қалыптастырады: сала барған сайын жаһанданып, технологиялық тұрғыдан дамып, масштабталатын болып келеді, ал шағын баспагерлер жаһандық аудиторияға қол жеткізеді.

Аналитик Алдияр Ануарбеков Oninvest үшін 80 кішігірім қоғамдық ойын әзірлеушісінің тең үлестірілген индексін — GameDev Small Caps Index — есептеді. 2025 жылы ол 13%-ға өсті. Салыстыру үшін, сол кезеңде Russell 2000 кіші капитал индексі 12%-ға өсті, ал кеңейтілген S&P 500 индексі 16%-ға өсті.

Сонымен бірге, индустриядағы өсім біркелкі болмады, өсімнің басым бөлігі Азиялық баспагерлерге тиесілі болды. Gamma Data компаниясының 2025 жылғы қазан айындағы Қытай ойын индустриясы туралы ай сайынғы есебіне сәйкес, Қытай бейнеойын нарығының кірісі 2025 жылғы қазанда 31,4 миллиард юаньға ($4,4 миллиард) жетіп, алдыңғы аймен салыстырғанда 5,7%-ға, ал өткен жылдың осы кезеңімен салыстырғанда 7,8%-ға өсті. Негізгі қозғаушы күштер – ойын ішіндегі жарнамалар мен жобаларды бір уақытта PC және мобильді құрылғыларға шығару болды, бұл тәсіл аудиторияны кеңейтіп, монетизацияны жақсартады.

Спектрдің екінші жағында ірі батыс студиялары бар. Ең көрнекті мысал – Францияның Ubisoft компаниясы: жыл басынан бері оның акциялары негізгі шығарылымдардың кейінге шегерілуі мен сақ кіріс болжамдары салдарынан 44%-ға төмендеді. 2025 жылғы 28 қарашадағы есепте UBS талдаушылары акция бағасына әсер етуі мүмкін негізгі факторлардың бірі – ірі шығарылымдардың өндірісін кешіктіру және олардың шығарылым күнтізбесінің төмен болжамдылығы екенін атап өтті.

Нәтижесінде индекстегі 80 компанияның ішінде тек 35-і 2025 жылды қарамен аяқтады. Бұл ойын секторының жоғары фрагментациясы мен жобаға тән сипатын көрсетеді: жеке баспагерлердің нәтижелері хиттердің болуына және аудиторияның тұрақты қызығушылығына қатты тәуелді. Инвесторлар үшін бұл мақсатты тәсіл қажеттігін және тек аудиторияны тартумен ғана шектелмей, оны ұзақ мерзімді сақтай алатын компанияларды мұқият таңдауды білдіреді.

Жаңа ойындардың шығарылуын қадағалап, студиялардың қаржылық нәтижелерін бағалауға дайын инвесторлар үшін бұл сала тартымды идеялар көзі болып қала береді: Ubisoft сияқты бағасы төмен бағаланған «ветерандардан» бастап симуляторлар, мобильді және инди ойындар нишаларында қарқынды дамып келе жатқан әзірлеушілерге дейін. Алдыйар Ануарбековтың айтуынша, сектордағы бәсекелестік күшейіп келеді, ал трендтерді өзгерте алатын нәрсе – шығарылымдар күнтізбесі мен ақша ағынының тұрақтылығы. Ол инвесторлардың назар аударуы тиіс бірнеше компанияны таңдады.

Фронтьер Девелопментс (FDEV.L)

Британдық Frontier Developments студиясы құрылыс және басқару симуляторларына маманданған. Соңғы 12 айда компанияның акциялары 115%-дан астамға өсті. Компания Jurassic World сериясындағы жаңа ойынды сәтті шығарды және ең көп сатылған Planet Zoo ойынының жалғасын әзірлеуді растады. Frontier-дің үшінші Jurassic Park ойыны компанияның 2026 жылғы қаржылық жылы аяқталғанға дейін (2026 жылғы мамырда) шығаруға жоспарланған. 2025 жылғы қаржылық жылдың (2025 жылғы 31 мамырда аяқталған) нәтижелері бойынша Frontier 16,4 миллион фунт стерлинг (£) (20,5 миллион АҚШ доллары) пайда көрсетті, ал бір жыл бұрын 21,5 миллион фунт (£) (26,9 миллион АҚШ доллары) шығынға ұшыраған.

LSEG деректері бойынша жеті талдаушының алтысы акцияларға «Сатып алу»/«Күшті сатып алу» рейтингін берген, ал біреуі «Сақтап тұру» рейтингін берген. Орташа мақсатты баға бір акцияға шамамен 572,5 пенс болып табылады, бұл қазіргі сауда деңгейіне қарағанда 22%-дық өсу әлеуетін көрсетеді.

Юбисофт (UBI)

Француз компаниясы Ubisoft — Assassin's Creed және Far Cry сияқты хит ойындарының баспагері. Ubisoft акцияларының әлсіздігіне қарамастан — соңғы 12 айда олардың құны 40%-дан астамға төмендеді — компания соңғы есебінде күтпегендей жоғары сатылым көрсетті. 2025 жылғы екінші қаржылық тоқсанның соңында (2025 жылғы 30 қыркүйекте аяқталған) таза тапсырыстар 490,8 млн еуроға ($540 млн) жетіп, бір жыл бұрынғы көрсеткішпен салыстырғанда 39%-ға өсіп, басқарманың болжамын (450 млн еуро) асыра орындады.

Ubisoft басшылығы жылдық кіріс көрсеткіштерін растап, алдағы бірнеше айда бірнеше ірі жобаны шығаруды жоспарлап отырғанын жариялады. 2026 жылдың басында көптен күткен бірнеше ойын шығады: культтық классика Prince of Persia: The Sands of Time-ның ремейкі, Rainbow Six-тың мобильді нұсқасы және The Division әлеміндегі жаңа ойын. Сонымен қатар компания Avatar: Frontiers of Pandora – From the Ashes атты кеңейту пакетін жаңа фильмнің премьерасына сәйкес шығаруды жоспарлап отыр.

Талдаушылар Ubisoft-ты бағалауда болжамдарды орындамау тәуекелдерін ескере отырып сақ қарайды, алайда компанияның бай бренд портфелінің стратегиялық құндылығы жоғары күйінде қалуда. Нарықтық капитализациясы шамамен 840 млн еуро (шамамен 980 млн АҚШ доллары) болатын Ubisoft акциялары тарихи деңгейлерге қарағанда жеңілдікпен саудаланып жатыр. UBS есептеулеріне сәйкес, Компанияның бағалану көрсеткіші кіріске шаққанда шамамен 0,5 (EV/кіріс) және меншікті капиталға шаққанда 0,6 (P/BV) деңгейінде, ал 2023 жылғы тарихи көрсеткіштер тиісінше шамамен 2 және 2,7 болғандықтан, жаңа ойындардың сәтті шығуы инвесторлардың сенімін қалпына келтіруі мүмкін. 28 қарашада UBS талдаушылары Ubisoft-қа бейтарап рейтинг тағайындап, мақсатты бағаны 10 еуродан 7 еуроға төмендетті. Алайда жаңа мақсатты баға акция бағасының 12,5%-ға өсуін білдіреді. Ubisoft акцияларына талдаушылардың консенсус рейтингі – «ұстап тұру».

Ремеди Энтертейнмент (REMEDY.HE)

Финляндиялық Remedy Entertainment компаниясы Rockstar Games-пен бірлесіп аңызға айналған Max Payne 1 және 2 экшн-ойындарының римейкін дайындап жатыр. Жоба қазір белсенді өндіріс кезеңінде және басшылықтың бағалауы бойынша ол 2026 жылдың соңына дейін жарық көруі мүмкін. FBC: Firebreak жобасының әлсіз іске қосылуы үшінші тоқсанда түсімнің төмендеуі не және бір реттік 14,9 млн еуро (16,4 млн АҚШ доллары) шығынға әкелді. 2025 жылғы үшінші тоқсанның соңында кіріс 32%-ға төмендеп, 12,2 млн еуроға (13,4 млн АҚШ доллары) жетті, ал операциялық шығын бір жыл бұрынғы 2,4 млн еуро пайдаға қарағанда 16,4 млн еуроны (18,0 млн АҚШ долларын) құрады. Қазан айында компания басқару құрамын ауыстырып, стратегиясын негізгі франшизаларынан түсетін коммерциялық табысты арттыруға қайта бағыттады. Ағымдағы қиындықтарға қарамастан, операциялық көрсеткіштер жақсарып келеді: тапсырыстар портфелі өсіп, оның ішінде Alan Wake 2 ойынынан түсетін роялти және Control ойынына деген сұраныс сақталуда.

Соңғы 12 айда компанияның акциялары шамамен 16%-ға өсті. Аналитиктердің ортақ бағалауы – Overweight (сатып алу).

Шэньчжэнь Биньчжуань Нетворк (300533.SZ)

Онлайн және мобильді ойындарға маманданған Қытайдың Шэньчжэнь Бингчуань Нетворк компаниясы да өсім көшбасшылары қатарында болды, оның акция бағасы соңғы 12 айда шамамен 94%-ға өсті. 2025 жылғы қаржылық жылдың алғашқы жартыжылдығының соңында компанияның пайдасы шамамен 3,36 миллиард юань (473 миллион АҚШ доллары) болып, бір жыл бұрынғы шығынмен салыстырғанда компанияның болжамына сәйкес келді.

NHN корпорациясы (181710.KS)

Тағы бір қызықты азиялық ойыншы – Оңтүстік Кореяның NHN Corp. компаниясы, оның акция бағасы жыл ішінде 70%-ға өсті. 2025 жылдың үшінші тоқсанында компанияның біріктірілген кірісі 625,6 миллиард вонға ($447 миллион) жетіп, мобильді ойындар мен төлем қызметтері сегменттерінің өсуі арқасында бір жыл бұрынғымен салыстырғанда 2,8%-ға өсті. Қосымша серпін 2026 жылы шығару жоспарланған, танымал «Oshi no Ko» аниме франшизасына негізделген «Oshi No Ko Match Star» атты жаңа пазл-ойынның жариялануынан келді. Осы жағдайға орай KIWOOM Securities сарапшылары мақсатты бағаны 37 000 вонға көтеріп, «Outperform» рейтингін тағайындады, бұл шамамен 20%-дық өсу әлеуетін білдіреді.

Бұл жеке инвестициялық кеңес емес.