«Ағаштар аспанға өспейді»: Bloomberg Nvidia-ның бағалауында ескерту белгісін көреді

Bloomberg деректері бойынша Nvidia компаниясының баға мен табыс қатынасына негізделген бағалауы он жылдан астам уақыттағы ең төмен деңгейге түсті. Агенттік хабарлауынша, бұл компанияның тез өсіп келе жатқан пайдасын ұзақ мерзімді сақтап қалу перспективалары үшін алаңдатарлық белгі.

Bloomberg деректері бойынша Nvidia қазіргі уақытта алдағы P/E коэффициенті (баға мен табыстың қатынасы — Oninvest) 17-ден төмен деңгейде саудаланып жатыр — бұл соңғы он жылдан астам уақыттағы ең төменгі деңгейге жақын. 2025 жылдан бастап бұл көрсеткіш жартысына дейін төмендеді, компанияның кірісі мен пайдасының өсімі жеделдегеніне қарамастан. Мамыр айында ол алдағы табыстан 25 еседен астамды құраған болатын.

Агенттіктің мәліметінше, Nvidia компаниясының бағалануы акцияларының бағасы соңғы уақытта өскеніне қарамастан әлі де төмен бағаланған күйінде қалып отыр. Соңғы бес күнде жартылай өткізгіштер секторының жалпы қалпына келуі аясында, инвесторларды үрейлендірген жасанды интеллект дамуының бәсеңдеуі туралы үндеулерден кейін акция бағасы шамамен 8 пайызға өсті.

Nvidia акцияларының бағасы 2026 жылы 22 пайызға өсіп, Apple (+25 пайыз) компаниясынан кейін «Magnificent Seven» технологиялық алыптары арасында ең жақсы көрсеткішті көрсетті. Алайда, бұл өсім басқа жартылай өткізгіш өндірушілерінің жетістігімен салыстырғанда әлдеқайда төмен, деп жазады Bloomberg. Филадельфия қор биржасының жартылай өткізгіштер индексі жыл басынан бері шамамен 76 пайызға өсті. Өсімді ең көп көрсеткендер – жад чиптерін өндіруші Micron Technology және Nvidia-ның бәсекелестері Intel мен Advanced Micro Devices, олардың акциялары 180 пайыздан астамға қымбаттады. Агенттік атап өткендей, бұл индекстегі 20 алдағы табыс негізінде есептелген өсім көрсеткіші бойынша Nvidia соңғы орыннан бесінші орында тұр.

«Акциялардың бағалануы айтарлықтай төмендеді, бұл компанияның пайда табу әлеуетінің тұрақтылығына қатысты сау скептицизмнің бар екенін көрсетеді», – деді TCW компаниясының тақырыптық және тұрақты өсіп келе жатқан акциялар бойынша аға портфель менеджері Эли Хортон. Ол «таңғажайып негізгі көрсеткіштерді» ескере отырып, акция бағасының қозғалысына таң қалды. «Бұл нарық бағалауларында аналитиктердің күтіп отырғаннан әлдеқайда әлсіз болжамдарды ескеріп отырғанын көрсетеді», – деді Хортон.

Деректер орталығын салуға қатысты сындар мен пайыздық мөлшерлемелердің өсуіне қарамастан, нарықта жасанды интеллект жабдықтарына шығындардың болашағына қатысты әлі де айтарлықтай алаңдаушылық бар. Алайда Bloomberg инфрақұрылымға инвестициялардың бәсеңдеуінің әзірге ешқандай белгісі жоқ екенін жазады.

Агенттіктің хабарлауынша, Nvidia компаниясының қаңтар айында аяқталатын 2027 қаржылық жылға арналған кірісі мен таза пайдасы тиісінше 90 % және 99 %-ға өседі деп күтілуде. Бір жыл бұрын бұл көрсеткіштер 65 %-ға өскен болатын. Тамыз айында жарияланған екінші тоқсандық қаржылық есепте Nvidia 2028 қаржылық жылға сатылымдардың 70 пайызға өсетінін болжады. Бұл болжам сарапшылардың 45 пайыздық өсім күтетін бағалауынан әлдеқайда жоғары болды.

Мәселенің бір бөлігі – Nvidia-ның пайда маржасы қысым астында, негізінен жад чиптері сияқты негізгі компоненттердің бағасының өсуіне байланысты, деп жазады Bloomberg. Nvidia-ның жалпы маржасы екінші тоқсанда 75 пайызды құрады, бірақ Bloomberg жинақтаған талдаушылардың орташа болжамы бойынша ол төртінші тоқсанда 72 пайыздан төмен түсіп, кейінгі тоқсандарда қалпына келеді.

TradeStation компаниясының нарықтық стратегия жөніндегі әлемдік басшысы Дэвид Расселлдің айтуынша, маржаға түсіп жатқан қысым компанияның акция бағасының өсуіне кедергі келтіретін негізгі фактор болып табылады. Ол бәсекелестік күшейе түседі деп күтеді, әсіресе Nvidia-ның ірі клиенттерінің кейбірі жасанды интеллект үшін өз чиптерін әзірлеп жатқандықтан. Meta Platforms жақында өз ішкі чиптерін жариялады, ал Alphabet (Google-дың аналық компаниясы) олардың айналасында ірі бизнес құрды.

«Компаниялар Nvidia-ға тәуелділікті азайтқысы келеді, сондықтан оның нарықтағы орны уақыт өте әлсіреуі мүмкін. Бұл жалпы маржаның жақсарудан гөрі төмендеу ықтималдығы жоғары екенін білдіреді, және бұл инвесторлар үшін басты алаңдаушылық тудырады», – деді Расселл. «Бағалаулар компаниялар мықты позицияда болғанда және даму әлеуеті болғанда өседі, бірақ Nvidia мұны ұсынбайды», – деп қосты ол.

«Бір қадам артқа шегініп, осы шығындардың барлығы тұрақты ма, әлде жоқ па деп сұрау орынды, ақыр соңында ағаштар аспанға дейін өспейді», – деді TCW компаниясының Хортон. Nvidia-ның баға мен табыс арақатынасы негізінен жасанды интеллектке арналған капиталдық шығындардың ықтимал бәсеңдеуіне байланысты, ол бұлтты есептеу гиганттарының шығындарын қысқартуынан туындауы мүмкін, немесе процесті бәсеңдетуге немесе тоқтатуға қабілетті реттеуші кедергілердің пайда болуымен, – деп түсіндірді ол.

Дегенмен, осы сценарийлердің ешқайсысы ықтимал болып көрінбейді, сондықтан Nvidia акциялары салыстырмалы түрде тартымды, деп есептейді ол.

«Акциялардың бағасы өсетінін ешкім білмейді, бірақ жағдай өте сенімді көрінеді және мен осы мүмкіндіктерді ұнатамын. Көбейткіш сіздің пайдаңызға – бағаның өсуіне байланысты қайта бағалану арқылы ма, әлде керісінше сізге қарсы ма – жұмыс істейтініне келсек, мен сөзсіз бірінші нұсқаны таңдар едім. Кіру нүктесі үшін бұл өте тиімді көбейткіш сияқты, – деді Хортон.