Alphabet, Nike және алтын: 2025 жылғы инвестиция гурулары назар аударарлық мәмілесі
Нарық әрдайым аңызға айналған инвесторлардың қадамдарын бақылап, олардың логикасын түсінуге тырысады. Ал 2025 жыл талдауға мол материал берді: гурулардың стратегиялары күтпеген технологиялық ставкалардан бастап, миллиондаған долларлық қателіктерін мойындауға дейін әртүрлі болды. Уоррен Баффет Google акциясын сатып алып таңғалдырса, Майкл Бьюрри кезінде өзі шорттаған ипотекалық секторға қайта оралды. Біз жыл ішіндегі алты маңызды кейсті жинадық — Дэвид Теппердің мінсіз таймингінен бастап, Стэнли Дракенмиллердің қателіктерімен жұмыс істеуіне дейін.
Уоррен Баффет: логикалық әрі күтпеген қадам
2025 жылы Уоррен Баффет басқаратын Berkshire Hathaway екі ірі сатып алу жасады: екінші тоқсанда — UnitedHealth, үшінші тоқсанда — Alphabet. Қор қолма-қол ақшаны жинауды жалғастырғанын ескерсек (үшінші тоқсан соңында Berkshire-тің ақша қоры рекордтық $381 млрд-қа жетіп, ашық нарықтағы барлық акциялар портфелінің құнынан асып түсті), бұл инвестициялар ерекше мәнге ие болды.
Үшінші тоқсан қорытындысы бойынша Berkshire $4,3 млрд-қа 17,9 млн Alphabet акциясын сатып алғанын жариялады. Бұл нарық үшін күтпеген жаңалық болды, өйткені Баффет әдетте бағаланбай тұрған активтерге инвестиция жасайды. Нарық бұл мәмілені Berkshire-тің портфельдік менеджерлері бастаған деп есептейді. Алайда Баффет өзі 2018 жылы Google-мен байланысты мүмкіндікті жіберіп алғанын мойындаған еді: «Мен бұл өнімнің қалай жұмыс істейтінін және оның табыстылығын көрдім. Бірақ технологияны жеткілікті деңгейде түсінбегендіктен, бұл бәсекені тоқтататын өнім екенін толық ұғына алмадым». Мәміле жарияланғаннан кейін Alphabet акциялары бірден қымбаттап, жыл басынан бері қағаздар 60%-дан астам өсті.
UnitedHealth-ке кіру — Баффетке тән классикалық мәміле: дағдарыс кезінде сапалы, бірақ өте танымал емес бизнеске инвестиция жасау. Berkshire бұл компанияға екінші тоқсанда, акциялар бір күнде 22%-ға құлаған, реттеушілік тергеулер жүрген және 2024 жылдың соңында сақтандыру бөлімшесі басшысының қаза табуына байланысты беделіне соққы тиген кезеңде инвестиция салды. Баффет қоры UnitedHealth Group-тың 5 млн-нан астам акциясын $1,6 млрд-қа сатып алды. Бұл таза құндық ставка болды: АҚШ-тағы ең ірі жеке сақтандырушы соңғы он жылдағы ең төмен мультипликаторлармен саудаланып тұрды. Мәміленің әзірге пайдаға шыққаны белгісіз: тоқсан ішіндегі орташа бағаға қарасақ, пакеттің қазіргі нарықтық құны әлі де салынған қаражаттан төмен. Дегенмен Баффеттің әйгілі сөзі бар: «Біздің ең сүйікті иелену мерзіміміз — мәңгі».
Майкл Бьюрри: ипотекаға қайта оралу
2025 жылдың ең ирониялық мәмілесі — желтоқсанда жарияланған Майкл Бьюрридің Fannie Mae мен Freddie Mac-ке жасаған ставкасы. 2008 жылғы АҚШ ипотекалық нарығының күйреуімен аты шыққан инвестор: «Мен Fannie Mae мен Freddie Mac акцияларына жеке өзім айтарлықтай көлемде иемін», — деп мәлімдеді. Бьюрри бұл позицияны кемінде үш-бес жылға арналған инвестиция ретінде қарайтынын айтты.
2000-жылдардың басында Бьюрри ипотекалық агенттіктердің ең қатаң сыншыларының бірі болды: ол Freddie Mac-ті «Frauddie Mac» деп атап, ипотекалық дефолттар жаппай орын алса пайда әкелетін құралдарға инвестиция салды. 2008 жылы дәл осы сценарий жүзеге асты: тұрғын үй нарығы құлап, Fannie Mae мен Freddie Mac дағдарыс ортасында қалды да, мемлекет бақылауына өтті. Оларды құтқаруға АҚШ үкіметі $191 млрд жұмсады. Содан бері бұл компаниялар федералдық қадағалау режимінде, ал табысының едәуір бөлігі АҚШ бюджетіне аударылады.
2025 жылы Бьюрри ұстанымын өзгертті: ипотекалық дағдарысты болжаған инвестор енді сол секторда өсімге ставка жасап отыр. Оның позициясы ашылғаннан кейін Fannie Mae акциялары биржадан тыс нарықта бір күнде 3,9%-ға, Freddie Mac — 3,1%-ға өсті. Бьюрри блогында: «Компаниялар IPO өткізіп, капиталды шектейтін факторлардан арылған соң, менің ойымша, олардың өсімі табиғи түрде жеделдейді», — деп жазды. Ол Fannie Mae мен Freddie Mac IPO бағасын баланстық құнының 1–1,25 есесі деңгейінде күтеді, ал листингтен кейін бір-екі жыл ішінде акциялар 1,5–2 мультипликатормен саудалануы мүмкін деп болжайды.
Билл Экман: $600 млн тұратын сабақ
2025 жылы Билл Экманның Pershing Square хедж-қоры Nike қағаздарынан $600 млн-нан астам шығынға ұшырады: қор позициядан толық шығып, шамамен 30% жоғалтуды тіркеді. Тоқсандық қоңырау-конференцияны Экман: «Жыл біз үшін табысты болды… бірақ бәрін мінсіз істеп жатырмыз деуге болмайды», — деп бастады.
Pershing Square Nike акцияларын 2024 жылдың екінші тоқсанында, қағаздар арзандаған кезде $75–97 бағамен сатып ала бастады. Алғашқы сатып алу шамамен $229 млн-ға 3 млн акция болды. 2024 жылдың соңына дейін қор позицияны ұлғайтты (портфельдегі үлесі 11%-ға дейін жетіп, алтыншы ірі позицияға айналды). Есеп Эллиот Хиллдің CEO ретінде қайта оралуы компанияға «сиқырды» қайтарып, бұрынғы қателіктерді түзетеді деген үмітке негізделді. 2025 жылдың басында Экман акциялар пакетін колл-опциондарға ауыстырды. «Егер ставка сәтті шықса, опциондар бойынша төлемдер жай акцияларды ұстаудан түсетін табыстан екі еседен көп болуы тиіс», — деп жазды ол инвесторларға хатында.
Алайда бұл ставка іске аспады: Nike-тың фундаменталды көрсеткіштері нашарлады, компания Қытайда қиындықтарға тап болды және АҚШ-тың жаңа сауда тарифтерінің қысымын сезінді. 2025 жылдың қарашасында Pershing Square позицияны толық жауып, $600 млн-нан астам шығын тіркеді — бұл салынған капиталдың шамамен 30%-ы. «Бизнесті трансформациялау кезеңдерінде табыстылыққа қойылатын талап әлдеқайда қатаң болуы керек, тіпті дағдарыс аса ауыр болып көрінбесе де. Егер біз бастапқыда есептеулерге жоғары табыстылық нормасын енгізсек, бұл мәмілеге мүлде кірмес едік», — деп түйіндеді Pershing Square.
Дэвид Теппер: сатып алды, сатты, жеңді
2025 жылы Appaloosa Management негізін қалаушы Дэвид Теппер Intel акцияларымен қысқа мерзімді мәміле жасады. Екінші тоқсанда қор орташа бағасы $22,56 болатын шамамен 8 млн акцияны $179 млн-ға сатып алды. Кіру сәтінде Intel акциялары соңғы он жылдан астам уақыттағы минимумдар маңында саудаланып тұрды: компания процессорлар нарығындағы үлесін жоғалтып, өндірісті қайта құруға көп шығындалып, өткен жылдардағы әлсіз қаржылық нәтижелердің қысымында болды.
Теппер Intel акцияларын сатып алғаннан кейін көп ұзамай котировкалар өсе бастады. Тамызда SoftBank компанияға $2 млрд инвестиция салатыны белгілі болды, ал қыркүйекте Nvidia Intel-мен стратегиялық серіктестік пен $5 млрд инвестиция жариялады.
Бұл жаңалықтар акциялардың күрт өсуіне түрткі болды: кей күндері қағаздар $40-тан жоғары көтерілді. Қыркүйекте Intel акциялары соңғы шамамен 40 жылдағы ең күшті біркүндік өсімді көрсетті. Сатып алғаннан кейін үш ай өткен соң Теппер позицияны толық жауып, шамамен $205 млн түсім алды.
Джеффри Гандлах: алтынға ставка
2025 жылы DoubleLine Capital негізін қалаушы Джеффри Гандлах алтынға ставка жасады. CNBC-ге берген сұхбатында ол: «Мен портфельде алтынның 25% үлесі шамадан тыс деп әлі де ойламаймын. Бұл бір түрдегі сақтандыру», — деді. Классикалық портфельдік ұсыныстарда алтынның үлесі әдетте 5–10% деп бағаланады, ал әйгілі инвестор Рэй Далио портфельде 10–15% алтын ұстауға кеңес береді.
Гандлах алтынға жоғары ставканы доллардың әлсіздігімен және АҚШ-тың бюджеттік проблемаларымен түсіндіреді. Оның пікірінше, тапшылықтың өсуі мен мемлекеттік қарызды қызмет көрсетудің қымбаттауы салдарынан қазынашылық облигациялар қорғаныс құралы ретіндегі рөлін жоғалтты. Мұндай жағдайда олардың орнын бейтарап резерв ретінде алтын басып отыр. Бұл трендті, инвестордың айтуынша, әлемдік орталық банктердің әрекеттері де растайды: олар металды белсенді сатып алып, резервтеріндегі доллар үлесін азайтып жатыр.
«Адамдар алтынды қорқыныш салдарынан толыққанды актив ретінде қарай бастады. Геосаяси хаостан, тарифтерден және басқа да қауіптерден, сондай-ақ орасан зор қарыздан қорқу бар — адамдар онымен қалай күресетінімізді түсінбейді. Сондықтан алтын шын мәнінде жалғыз қатты валютаға айналып келеді», — деді Гандлах 2025 жылдың мамырында. Алайда қазанда алтын бағасы унциясына $4400-ға дейін көтерілгеннен кейін, ол пайданы ішінара бекітіп, күрт өсімнен кейін ребалансировка жасау қажеттігін айтып, алтын үлесін 10%-ға дейін қысқартқанын хабарлады.
Стэнли Дракенмиллер: ірі көлемде қайта оралу
2025 жылы Стэнли Дракенмиллер Big Tech секторына қайта оралды. Бұл оның 2024 жылы Nvidia-дан шығуынан кейін болды — кейін инвестор бұл мәмілені «үлкен қателік» деп атап, акцияларды тым ерте сатқанын мойындаған.
Биыл Дракенмиллердің активтерін басқаратын Duquesne Family Office АҚШ-тың жетекші технологиялық компанияларының акцияларына ірі ставка жасады: үшінші тоқсанда «Керемет жетілікке» кіретін бірден үш компанияда жаңа позициялар ашты. Қор Amazon-ның 437 мың акциясын, Alphabet-тің 102,2 мың акциясын және Meta Platforms-тің 76,1 мың акциясын сатып алып, жалпы шамамен $176 млн инвестиция салды. Бұл компаниялар Дракенмиллер портфелінде әр жылдары болған, бірақ дәл 2025 жылы ол оларды бір мезетте елеулі көлемде жинады.
Дракенмиллер өз әрекетін нарықтың қазіргі фазасын бағалауымен түсіндірді. CNBC-ге берген сұхбатында ол: «ЖИ айналасындағы хайп қазір сәл асыра бағаланғандай көрінуі мүмкін, бірақ бірнеше жылдан кейін біз ұзақ мерзімде ол керісінше бағаланбай қалған деп айтуымыз ықтимал», — деді. Duquesne Family Office портфелінде 2025 жылдың үшінші тоқсанында технологиялық және ИИ-ге сезімтал активтердің үлесі әлі де айтарлықтай, әрі Дракенмиллер сектор ішінде белсенді ротация жүргізіп отыр: Broadcom сияқты бұрынғы фавориттердегі позицияларды қысқартып, капиталды Amazon, Alphabet, Arm және ИИ-ден пайда көретін басқа да компанияларға ауыстырып жатыр.
